Son zamanlarda bir Federal Rezerv Yönetim Kurulu üyesi çok açık bir şey söyledi:

"Eğer gümrük vergisi geliri yok olursa, para politikamız etkilenir."

Bu sözler sıradan geliyor ama düşündüğünüzde oldukça korkutucu - Amerika'nın maliyesinin "ekstra yöntemler" ile desteklenmekte olduğunu kabul etmek anlamına geliyor ve bir kez dış ticaret bu hat çökünce, doların kredisi de sarsılacak.

Para politikası alanı daraldı, piyasa dalgalanmaları arttı, risk fiyatlaması yeniden değerlendirildi… Bunlar kulağa çok makro ekonomik terimler gibi geliyor, ama basitçe söylemek gerekirse şunları ifade ediyor:

Geleneksel finans sisteminin istikrarı, giderek daha kırılgan hale geliyor.

Devlet para kazanmanın yollarını arıyor, sen de kendi çıkış yolunu düşünmeye başlamalısın.

**Mali baskı=piyasa karmaşası=bazı mekanizmaların coşku anı**

Mali sıkıntı ne anlama geliyor?
Bu, faiz politikalarının daha dalgalı olabileceği, ekonomik beklentilerin daha keskin bir şekilde ayrılabileceği, piyasa dalgalanmalarının daha keskin olabileceği ve kaldıraçlı hedgingin daha yoğun olabileceği anlamına geliyor.

Ve bu tür bir ortam, bazı zincir içi mekanizmaların en sevdiği yaşam senaryosudur.

Örneğin Hemi gibi bir tasarım - merkezi bankanın para basmasına, hükümetin garanti vermesine dayanmaz, sadece piyasanın doğal dalgalanmasıyla para kazanır.

Birkaç sahneye bakalım:

• Beklenmeyen faiz artışı → Uzun pozisyonların tasfiyesi → Fon maliyet oranının artışı → Kullanıcı kazancı
• Beklenmedik faiz indirimleri → Kısa pozisyonların tasfiyesi → Fon akışı devam ediyor → Kullanıcı kazançları
• Ekonomik belirsizlik → Fonlar yüksek riskten kaçıyor → Kredi talebi patlıyor → Kullanıcı kazancı
• Sık dalgalanma → Duygu baskısı → Sistemik nakit akışı artışı → Kullanıcı kazancı

Başkaları panik içinde satış yaparken, sen "piyasa dalgalanma vergisi" topluyorsun.

**İki kazanç mantığının temel farkları**

Geleneksel finansın kazançlarının arkasında ne var?
Merkez bankası para basıyor, hükümet mali destek sağlıyor, kredi sistemi teminat veriyor.
Bu sarsıldığında, kazanç buharlaşır.

Hemi'nin kazancının arkasında ne var?
Kaldıraçlı alım satım, gerçek işlem ücretleri, borçlanma faizleri ve fon talepleri, BTC teminat güvenli tabanı.

Bu, devlet politikalarıyla ilgisi olmayan bir nakit akış sistemidir. Politika ne kadar istikrarsızsa, dalgalanma o kadar şiddetli olur, kazanç ise daha istikrarlı hale gelir.

Basit bir karşılaştırma yapalım:

**Soru** → **Hükümet Çözümü** vs **Hemi Çözümü**

Mali açık → Vergilendirme vs Piyasa dalgalanmalarını toplama
Kredi baskısı → Para basma vs Kazanç fırsatlarını kapma
Politika belirsizliği → Pazar dalgalanması vs Pazar ne kadar hareket ederse o kadar kazanç
Varlık güvenliği → Para bankada vs Para senin elinde

**Bir cümleyle özet:**

Ülke "vergi" ile, Hemi "kâr" ile.
İlkine sisteminize güvenmeniz gerekir, ikincisi sadece piyasanın dalgalanmasını gerektirir.

Federal Rezerv (FED) yetkilileri mali bağımlılık sorununu kamuya tartışmaya başladığında, belki de yeniden düşünmek gerekir: Varlık dağıtımınız, istikrarlı taahhütlere mi yoksa istikrarsız gerçeklere mi bahis yapıyor?