Restaking'i Anlamak: Bir Varlıkla Birden Çok Getiri Nasıl Elde Edilir

Restaking son zamanların en çok konuşulan konularından biri haline geldi, özellikle EigenLayer önde gidiyor. Burada gerçekten neler olup bittiğini anlatayım, çünkü bu düşündüğünüzden daha akıllıca ve daha riskli bir şey.

Temel Fikir: Bir ETH, Birden Çok Kazanç

Düşünün ki 1 ETH’yi Lido’ya stake ediyorsunuz ve karşılığında stETH alıyorsunuz. Normalde burada durur. Ama restaking ile, o stETH’yi bir kez daha başka bir protokolde kabul eden bir platformda stake ediyorsunuz. Artık kazançlarınız şunlardan oluşuyor:

1. Ethereum ana ağı (base staking ödülleri)
2. İkinci protokolün ödülleri
3. Belki üçüncü bir protokol… ve devamı

Sreeram Kannan (EigenLayer kurucusu) temel soruyu sordu: Neden stake ettiğiniz varlıklar pasif kalsın ki, daha çok çalışsınlar? İşte bu temel yenilik bu.

Bu Gerçekten Neden Önemli?

Daha iyi sermaye verimliliği: Stake etmek geleneksel olarak sermaye açısından verimsizdi. ETH’yi kilitlersiniz, ödüller kazanırsınız, bu kadar. Restaking ise aynı teminatı birden fazla güvenlik katmanında yeniden kullanmanıza imkan tanıyor.

Daha yüksek getiriler: Daha fazla protokol = daha fazla gelir akışı. Boğa piyasasında? Bu harika görünüyor. Yatırımcılar, Ethereum + AVS (rastgele doğrulama servisleri)’nden getirileri bir arada toplayabilir.

Ağ güvenliği: Daha küçük protokoller, büyük altyapı yatırımı yapmadan Ethereum’un güvenliğini kullanabilir. Kendi doğrulayıcılarını kurmak yerine, EigenLayer’ı kullanarak restaked ETH’den faydalanabilirler.

Ama Bir Püf Noktası (Her Zaman Bir Püf Noktası Vardır)

İşte burada işler riskli hale gelir:

Akıllı sözleşme riski: Tüm bunlar kod üzerinde çalışıyor. Bir hata = potansiyel kayıp. Puffer ve StakeStone, milyarlarca TVL yönetiyor. Bu, açıklar için büyük bir yüzey alanı demek.

Likidite kilitlenmesi: Restaking yaparken, varlıklarınız belirli süreler boyunca kilitlenir. Bir düşüş sırasında hızlı çıkmanız gerekirse? Şansınız yok.

Operatör riski: Node operatörlerine güveniyorsunuz. Kötü bir operatör seçerseniz, slashing cezası ile karşılaşırsınız—stake’inizin bir kısmını kaybedersiniz.

Getiriler gibi gösterilen kaldıraç: İşte felsefi bir bakış—restaking sadece iç içe geçmiş kaldıraç ile ekstra adımlar. Getiri sağlıyorsunuz ama aynı zamanda risk de yığılıyor. İşler ters giderse, işler hızlıca tersine dönebilir.

Şu Anki Önemli Oyuncular

EigenLayer: Orijinal. 100M+ dolar yatırım almış. Restaking altyapısının temel taşı. Zaten Altlayer ve diğerleriyle entegre durumda.

Puffer: Likit restaking platformu. Toplam TVL’de önemli bir paya sahip. ETH’yi puffETH’e dönüştürüp, EigenLayer üzerinden ödülleri toplayabiliyor.

StakeStone: “En güvenli ETH yöneticisi” olarak konumlanmış, EigenLayer ile ortaklık yapıyor. Optimum restaking stratejilerine odaklanıyor.

Asıl Sonuç

Restaking kötü değil—sadece farklı bir kaldıraç türü. Boğa piyasalarında kaldıraç işe yarar. Herkes ekler, fiyatlar yükselir, her şey dahiyane görünür. Ayı piyasasında ise aynı kaldıraç çözülür ve kim gerçekten para kazanmış, kim sadece dalga mı geçmiş ortaya çıkar.

Bu boğa döngüsünün başındayız. Getiri yığma arzusu yüksek. Riskler gerçek ama yeşil mumlar tarafından gizleniyor. Bu iş iyi biter mi? Bu, tamamen döngünün zirvesine ne zaman ulaşacağına ve çıkışların ne kadar hızlı olacağına bağlı.

TL;DR: Restaking = daha yüksek getiriler + daha yüksek risk. Doğrudan iyi ya da kötü değil—piyasa zamanlamasına bağlı bir bahis.