ETH ve Bitcoin dün gece aniden sertçe düştü, 340.000 kişi doğrudan likidasyona uğradı ve şaşkına döndü.

Birçok kişi soruyor: Bu kadar ani bir düşüş neden oldu, gerçekten ne oldu?

Aslında, sözde "aniden ve sebepsiz yere yaşanan büyük düşüş"ün arkasında net bir mantık zinciri var—sadece çoğu insan K-line grafiklerine odaklanmayı alışkanlık haline getirmiş durumda, oysa gerçek can damarı olan fon akışını görmezden geliyorlar.

Piyasa hiçbir zaman sebepsiz yere yükselmez, hiçbir zaman sebepsiz yere düşmez. Her büyük dalgalanma esasen likiditenin sorun yaşamasından kaynaklanır.

Bu seferki tetikleyici aslında ABD Hazine tahvillerinde saklı.

ABD Hazine tahvili piyasası adeta büyük bir para çekme makinesi gibi. Son günlerde ABD hükümetinin kapanma riskiyle karşı karşıya kalmasıyla, Hazine'nin TGA hesabı neredeyse boşalmış durumda ve piyasa zaten sıkışık. Üstelik bu kritik dönemde, ABD Hazine tahvilleri için 163 milyar dolarlık bir ihale gerçekleştirildi—bu, doğrudan piyasanın kalbinden kan çekmek gibi bir şey; büyük miktarda fon tahvil piyasasına akıyor, riskli varlıklar ise doğal olarak "kan kaybı" yaşıyor.

Bu nedenle, dün geceki büyük kırmızı mum, beklenmedik değil, kaçınılmaz bir sonuçtu.

Gördüğünüz şey, fiyatların düşmesi değil, fonların büyük çapta çekilmesi.

Daha da kötüsü, Fed’den gelen soğuk rüzgarlar. Goolsby’nin şahin söylemleri, piyasanın Aralık ayındaki faiz indirim beklentisini doğrudan söndürdü. Faiz indirimiyle teşvik bekleyen risk fonları aniden yönlerini kaybetti—kaçacak olanlar kaçtı, zarar durdurma yapanlar durdu, Bitcoin en çok zarar görenler arasında yer aldı.

Ama bu gerçekten kıyamet mi?

Tam tersine, bu sadece piyasa ritminin değişimi.

Likidite tıpkı gelgit gibi; geri çekildiğinde ne kadar hızlıysa, geri döndüğünde de o kadar şiddetli olur. Hükümet tekrar işler hale geldiğinde, TGA hesabı doldurulacak ve ters repo politikaları gevşetildiğinde, bu çekilen fonlar kaçınılmaz olarak piyasaya geri dönecek. Tarihte bu tür döngüler defalarca tekrar etti.

Birçok kişi bu durumda panikleyip satış yapar, zarar eder, manipülatörleri suçlar—aslında aynı hatayı yapıyorlar: sadece fiyat dalgalanmalarına odaklanıp, arka plandaki fon akışını göremiyorlar.

Kısa vadeli şiddetli acı, aslında likidite temizliğidir. Likiditeyi doğru gözlemleyenler, kaos içinde bile önceden pozisyon alabilir.

Unutmayın, bir ilke vardır: Düşüş, karıştırma ve el değiştirme fırsatıdır; panik ise duyguların iletildiği sinyaldir.

Başka biri pozisyonlarını kapatırken, siz ritmi gözlemlemelisiniz; başka biri geri çekilirken, yönü doğru tahmin etmelisiniz.

Fiyatların ani yükseliş veya düşüşüne değil, fon akışlarının izine odaklanın—işte bu, döngüleri aşmanın temel mantığıdır.

Bu fon akışlarının geri dönüş sinyali netleştiğinde, belki de yeni bir pozisyon alma zamanı gelmiştir.