Son Bitcoin Çöküşü $1B in sUSDe Loop İşlemlerini Tehlikeye Soktu, Araştırma Firması Diyor

10 Ekim'deki piyasa çöküşünün ardından, bitcoin ve diğer kripto paralarda büyük kayıplar yaşanırken, Ethena'nın stake edilmiş USDe $1 sUSDe( ile ilgili neredeyse ) milyar DeFi pozisyonunun şimdi risk altında olduğu bildiriliyor, bir araştırma firmasından gelen yeni bir rapora göre.

Çöküşten bu yana, rapor DeFi piyasalarındaki oranların önemli ölçüde düştüğünü ve sUSDe döngü ticareti gibi kaldıraçlı stratejilerin getirilerinin azaldığını belirtiyor. sUSDE, Ethena'nın Staked USDe'sidir, temeldeki USDe token'ını stake ederek getiri üreten sentetik bir dolar stabilcoin'dir.

Döngü

Popüler strateji, traderların belirli kredi protokolleri gibi DeFi platformlarında teminat olarak sUSDe yatırmalarını ve ardından Tether ve USD Coin gibi stablecoin'ler ödünç almalarını içerir (USDC). Daha sonra, ödünç alınan USDT'yi daha fazla sUSDe satın almak için kullanırlar, bu da teminat olarak yeniden yatırılır ve ek USDT ödünç almak ve daha fazla sUSDe satın almak için kullanılır.

Bu döngü, sUSDe staking ödülleri ile borçlanma maliyetleri arasındaki fark olan pozitif carry tarafından üretilen getiriyi artırmak için tekrarlanır.

Negatif Taşıma

Ancak, 10 Ekim çöküşünden bu yana, getiri farkı negatif hale geldi ve loop ticaretinin cazibesini azalttı.

“10 Ekim'deki ani çöküşün ardından, DeFi piyasalarındaki finansman oranları önemli ölçüde düştü ve temel ticaret stratejileri için getirileri azalttı. Belirli bir borç verme protokolünde, USDT/USDC borçlanma oranları sUSDe getirisinin ~%2.0 / ~%1.5 üzerinde yer alıyor ve bu durum, sUSDe'yi kaldıraçlamak için stabilcoin borç alan kullanıcılar için carry'yi negatif hale getiriyor,” dedi araştırma firması.

Firma, spread sıfırın altında kaldığı sürece, sUSDe satın almak için stabilcoin borç alan döngüsel pozisyonların kayıplar yaşamaya başladığını açıkladı. Bu durum devam ederse, zaten negatif taşıma riski altında olan yaklaşık $1 milyar dolarlık pozisyonların çözülmesini tetikleyebilir.

Bu negatif taşıma, teminat satışlarını veya kaldıraç azaltmayı zorlayabilir, kaldıraç sağlayan yerlerde likiditeyi zayıflatabilir ve potansiyel olarak zincirleme bir piyasa etkisi yaratabilir.

Sonraki Ne?

Rapor, yatırımcıların borç verme protokolünün yıllık yüzde getiri (APY) ile sUSDe getiri arasındaki farkı özellikle sıfırın altında kaldığında dikkatlice izlemeleri gerektiğini söyledi.

USDT ve USDC kredi havuzlarındaki kullanım oranları, borçlanma maliyetlerindeki artışların stresi hızlandırabileceği yerlerdir. Araştırmacılar, zorunlu kapatma noktasına özellikle %5 içinde yaklaşan artan sayıda döngüsel pozisyon olduğunu yazdılar.

İlerleyen süreçte, traderların USDT ve USDC kredi havuzlarındaki kullanım oranlarındaki artışa dikkat etmeleri gerekiyor. Bu durum, borçlanma maliyetlerini artırabilir ve kredi protokolünün borç yıllık yüzdesi ile sUSDe getirisi arasındaki negatif fark nedeniyle stres yaratabilir.