Tüccarın Kâbusu: Riskten Korunma Yanlış Gittiğinde

Basis risk nedeniyle birçok kez yanıldım, bunu kabul etmek istemiyorum. Nakit piyasası ile vadeli işlem piyasası arasındaki o nahoş gap; ve size söyleyeyim - "likidasyon" demeden önce, dikkatlice planladığınız pozisyonlarınızı mahvedebilir.

Temel risk, gerçek dünyada ticaretini yaptığınız ürünün fiyatı ile onun ilgili türevinin fiyatının senkronize bir şekilde hareket etmemesi durumunda ortaya çıkar. Geçen yıl Bitcoin spot fiyatları düşerken kullandığım vadeli işlemler neredeyse hareket etmediğinde bunu zor yoldan öğrendim. Bu kopukluk bana binlerce dolara mal oldu.

Çiftçiler için durum daha da kötü. Tüm sezon mısır yetiştirdiğinizi, vadeli işlemlerle korunmaya çalıştığınızı hayal edin, sonra vadeli işlem fiyatlarının yükseldiğini izleyin ama gerçek mısırınız çok daha ucuza satılıyor. Teorik koruma, en çok ihtiyaç duyduğunuzda buharlaşır.

Finansal kurumlar da bağışık değil. Bu şık risk modellerine sahip sofistike firmalar, LIBOR veya diğer referans oranları gerçek piyasa koşullarından sapınca hâlâ zor durumda kalıyorlar. Ne kadar büyüklerse, düşmeleri o kadar zor oluyor.

Beni gerçekten sinirlendiren şey, ticaret platformlarının bu riski küçümsemesi. "Mükemmel hedge çözümleri" hakkında neşeyle bilgi verirken, temel riski o hedge'lerin dalgalı koşullarda neredeyse işe yaramaz hale getirebileceğini söylemeyi unutuyorlar.

Teknolojik gelişmeler yardımcı oluyor, sanırım. Algoritmik ticaret sistemleri, baz genişlemeye başladığında, insan yatırımcılardan daha hızlı pozisyon ayarlayabiliyor. Ancak algoritmaların kendi kör noktaları var - piyasa paniğinin saf kaosunu veya beklenmedik düzenleyici değişiklikleri hesaba katamazlar.

Ticaret masamda durduğum yerden, temel risk sadece akademik bir kavram değil - beni geceleri uyanık tutan gerçek bir tehdittir. Temel sapma nedeniyle korunma stratejiniz başarısız olduğunda, piyasa da esasen çıplaksınız.

Kripto ticaretinde özellikle, temel risk piyasanın gençliği ve parçalanmasıyla artmaktadır. Bir borsadaki spot fiyat, diğerinden çılgınca farklılık gösterebilir ve vadeli işlemler piyasa stresinde kendi paralel evrenlerinde yaşıyor gibi görünebilir.

Ticaretlerimdeki baz yayılmasını izlemeye takıntılı hale geldim. Artık sadece hedge yapmak yeterli değil - spot pozisyonlarınız ile türevler arasındaki ilişkiyi aktif olarak yönetmelisiniz, aksi takdirde piyasalar ayrıştığında büyük zararlar edersiniz.

Sofistike oyuncular bunu anlıyor, ancak perakende trader'lar genellikle çantayı tutmak zorunda kalıyor, neden "mükemmel koruma" hesaplarını mahvettiğini merak ediyor.