Kripto Piyasalarında Anormal Getirilerin Anlaşılması

Anormal getiri, beklenen seviyelerden önemli ölçüde sapma gösteren yatırım sonuçlarını ifade eder, ya olağanüstü yüksek ya da düşük. Yatırımlar veya fonlar, normal ve öngörülen getiri oranlarının dışında performans gösterdiğinde, anormal getiri fenomenini gözlemliyoruz. Bu sapmalar genellikle geçicidir ve olağandışı piyasa temellerinden veya bazı durumlarda fon yöneticileri veya saklayıcılar tarafından gerçekleştirilen dolandırıcılık faaliyetlerinden kaynaklanabilir.

Anormal getiri ile Alpha ve fazla getirileri ayırt etmek önemlidir; bu terimler doğrudan yatırım yöneticilerinin performans yeteneklerini yansıtır. Bu arada, Cumulative Abnormal Returns (CAR), zaman içinde tüm anormal getirilerin toplamını temsil eder ve dış olayların kripto para fiyatlarını nasıl etkilediğini izlemek için değerli bir araç olarak hizmet eder.

Kripto Para'da Anormal Getirilerin Önemi

Bir kripto portföyünün daha geniş piyasa kıyaslamaları karşısında nasıl performans gösterdiğini değerlendirirken, anormal getiri analizi kritik hale gelir. Bu metrik, bir portföy yöneticisinin risk ayarlama uzmanlığını değerlendirmeye yardımcı olur ve yatırımcıların dalgalı kripto piyasalarındaki üstlenilen yatırım riski için uygun bir tazminat alıp almadığını gösterir.

Anlamak için önemli bir ayrım, anormal getirilerin doğası gereği olumsuz olmadığıdır - hem olumlu hem de olumsuz olabilirler. Hesaplama, yalnızca gerçek ve beklenen getiriler arasındaki farkı temsil eder. Kripto tüccarları ve yatırımcıları için anormal getiriler, özellikle yüksek volatilite dönemlerinde, genel piyasa hareketlerine karşı performansı karşılaştırmak için değerli bir çerçeve sağlar.

Anormal Getirileri Değerlendirme Aracı Olarak Kullanma

Anormal getiri, bir portföyün kripto para piyasası standartları ve karşılaştırma endeksleri ile risk ayarlı performansını belirlemenizi sağlar. Bu, kripto yatırımlarınızın risk maruziyetini yeterince telafi edip etmediğini değerlendirmeye yardımcı olur. Formül basittir: beklenen getirileri gerçek getirilerden çıkararak pozitif veya negatif anormal getiri hesaplayın.

Örneğin, eğer beklenen yıllık getiri %12 olan bir kripto para fonu %26'lık bir gerçek getiri sağlarsa, bu %14'lük pozitif anormal getiri anlamına gelir. Tersine, eğer aynı fon sadece %3 getiriyorsa, yatırımcılar %9'luk negatif anormal getiri yaşarlar.

Sermaye Varlığı Fiyatlama Modeli (CAPM) Kripto Bağlamında

Sermaye Varlık Fiyatlama Modeli, risk ile beklenen getiri arasındaki ilişkiyi tanımlayarak kripto portföyleri veya yatırımlar için beklenen getiri oranını hesaplar. Beklenen gelir belirlendikten sonra, anormal getiriler, gerçekleşen getiri oranından beklenen getiriyi çıkararak hesaplanabilir. Kripto para piyasalarında, volatilitenin geleneksel varlıklara kıyasla önemli ölçüde daha yüksek olduğu durumlarda, CAPM uygulamaları ek risk primi dikkate almayı gerektirir.

Kümülatif Anormal Getiri (CAR)

Kümülatif Anormal Getiri, belirli bir dönem boyunca anormal getirileri toplar. Bu ölçüt, dijital varlıkların piyasa dalgalanmaları, haber olayları ve ticaret algoritmaları nedeniyle kısa vadeli anormal getirilerin genellikle önemli bir çarpıklık göstermesi nedeniyle, varlık performansını daha uzun zaman dilimleri boyunca değerlendiren kripto yatırımcıları için özellikle değerlidir.

Kripto Para ile İlgili Anormal Getirilerin Gerçek Dünya Örnekleri

Etkili kripto para figürlerinin sosyal medya etkinliği genellikle anormal getirileri tetikler. 2018'de Tesla'nın CEO'su Elon Musk'ın Tesla'yı hisse başına 420 $'a özel hale getireceğini tweetlemesi önemli bir örnekti; bu, kripto alanındaki etkisi nedeniyle Bitcoin fiyatlarını önemli ölçüde etkiledi.

Benzer şekilde, finansal açıklamalar genellikle kripto para piyasalarında anormal getiriler yaratır. Son verilere göre, 2025 yılı Temmuz ortasına kadar, Bitcoin ETF'leri için küresel Yönetim Altındaki Varlıklar yaklaşık 179,5 milyar dolara yükseldi ve bu durum bu ürünlerdeki yatırımcılar için beklenmedik anormal getiriler sağladı. Bitcoin bu dönem boyunca 120.000 dolara ulaştı ve bu, çoğu analistin tahminlerine kıyasla önemli bir anormal getiriyi temsil ediyor.

Kripto alanındaki piyasa dinamikleri, geleneksel piyasalara kıyasla anormal getiri için daha sık fırsatlar yaratır. Bir kripto para birimi, Eylül 2025'te Bitcoin'in 110.000 $'ın altına düştüğü gibi, beklenen destek seviyelerinin altına aniden düştüğünde, yatırımcılar bunun bir alım fırsatı mı yoksa daha derin yapısal sorunların sinyali mi olduğunu belirlemek zorundadır - klasik bir anormal getiri analizi senaryosu.