Kripto varlıklar piyasası, sıkıcı bir çıkmaza girmiş durumda. Sadece birkaç ünlü etkisine dayanan MEME coin'in ara sıra bazı dalgalanmalar yaratması dışında, çoğu zaman piyasa cansız görünüyor. Kripto Gazileri olarak bizler için en sinir bozucu olan, piyasanın büyük düşüşü değil, bu ne yükseliş ne de düşüş olan sıkıcı durum.

Mevcut piyasada yeni bir anlatı güdüsü yok ve belirgin bir kazanç etkisi de görünmüyor. Fon akışı azalıyor, piyasa canlılığı buna bağlı olarak düşüyor, adeta bir bataklık gibi.

Son zamanların en popüler anlatımlarından biri, 'Restaking' (Yeniden Stake Etme) kavramı. EigenLayer'ın ortaya çıkışı, piyasaya LRT (Likidite Yeniden Stake Etme Token'ı) getirdi. Lido'nun stETH'sinden ether.fi'nin eETH'sine, Puffer'ın pufETH'sine kadar, her firma birbirleriyle şiddetli bir rekabet içinde. Yatırımcılar, bir yandan Ethereum'un stake getirilerini elde etmeyi, diğer yandan EigenLayer üzerinde potansiyel AVS airdrop'u için bahis yapmayı umarak, sınırlı sermaye etkinliğini en üst düzeye çıkarmaya çalışıyor.

İnkâr edilemez ki, bu çok katmanlı kazanç stratejisi DeFi'nin çekici özüdür ve birçok katılımcıyı çeken anahtardır. Ancak, bu oyunun sona ermek üzere olduğu görülüyor.

Ethereum ana ağındaki likidite artık tam olarak kullanıldı ve büyük bir atılım yapması neredeyse imkansız. Toplam kilitlenmiş değer (TVL) rakamı büyük olmasına rağmen, yeni fonların akış hızı belirgin bir şekilde yavaşladı. Sınırlı madencilik fırsatları, yüzlerce milyar dolarlık fon tarafından rekabet edilmesine neden olarak, getirilerin büyük ölçüde sulanmasına yol açtı. Yatırımcılar ETH'yi stake ettikten sonra LST'ye dönüştürüyor, ardından LRT'ye, en son olarak Pendle'a yatırarak PT ve YT'ye bölüyor. Bu karmaşık işlem dizisi sonrasında, nihayetinde getirilerin gas ücretlerini ve zaman maliyetlerini bile karşılamadığını görebilirler.

Bu içe dönme, görünüşe göre bir sınıra ulaştı; piyasa katılımcıları acı bir gerçek ile yüzleşmek zorunda: Mevcut ortamda, bu karmaşık yeniden teminat stratejilerine derinlemesine dalmak muhtemelen ideal getiriler elde etmeyi zorlaştıracaktır. Piyasa, mevcut duraklamayı aşmak ve yeniden canlılık kazandırmak için yeni bir büyüme dinamiğine ve yenilikçi bir anlatıya acilen ihtiyaç duymaktadır.