Beklenmedik bir şekilde, dünyanın en büyük RWA borsa'sı Nasdaq imiş.

Bir, büyük yükseliş efsanesi: DAT, ABD borsasını ateşledi.

Son birkaç ayda, ABD borsa piyasasında en sıcak trend DAT (Dijital Varlık Hazinesi, dijital varlık finansman stratejisi) oldu. Oynama şekli oldukça basit: halka açık şirketler kripto para alıyor ve bir anda "kripto çatı şirketi" haline geliyor.

Birçok yatırımcı doğrudan kripto para birimi alım satımı yapamadığı için bu şirketlerin hisse senetlerini satın alarak dolaylı yoldan yatırım yapıyor; sonuç olarak, bir çılgın spekülasyon sonucunda bazı kavramsal hisse senetleri tek bir günde %1000'e varan yükseliş gösterdi.

Ama güzel günler uzun sürmedi, Nasdaq müdahale etti ve şirketin "coin biriktirerek" hisse fiyatlarını yükseltmesini hedef aldı. Piyasa anında kaygı doldu, hatta bazıları: "Nasdaq kripto endüstrisini bastırmaya başladı!" diye bağırdı.

İkincisi, düzenleme sıkılaşıyor: Rüzgar durdu.

5 Eylül'de, ABD SEC, kripto para varlık şirketlerine yönelik denetimlerini artıracağını, dolandırıcılık ve kara para aklamayı hedef alacak uluslararası özel bir çalışma grubu kuracağını açıkladı. Bu arada, FATF de ülkeleri, sahte şirketlerin gerçek sahiplerinin şeffaflığını artırmaya çağırdı.

Birçok baskı altında, Nasdaq şunları talep ediyor: Şirketlerin yeni hisse senedi ihraç edip kripto para edinmeleri için önce hissedar onayı almaları gerekiyor.

Bu, zaten spekülasyona dayanan DAT modelinin aniden soğumasına neden oldu. Piyasa genelinde endişe var, politika tamamen mı değişiyor?

Üç, olayların dönüşü: Nasdaq bizzat sahneye çıkıyor.

Pazarın belirsizlik içinde olduğu bir anda, 8 Eylül 2025'te, Nasdaq büyük bir bomba patlattı: SEC'e başvuruda bulundu ve piyasında tokenleştirilmiş menkul kıymet ticaretini açmayı planlıyor.

Başka bir deyişle, dünyanın en büyük borsa şirketi RWA'ya (gerçek dünya varlıkları zincirine) girmeyi resmi olarak duyurdu.

NASDAQ Kuzey Amerika Pazarında kıdemli başkan yardımcısı Chuck Mack, yeni kuralların yatırımcıların tokenleştirilmiş hisse senetleri ve ETP'leri doğrudan NASDAQ pazarında işlem görmelerine izin vereceğini ve DTC'nin temizleme ve uzlaşmadan sorumlu olacağını açıkça belirtti.

En önemli olan, bunların SEC'in düzenleyici çerçevesi altında çalışmasıdır. Bu, ABD pazarının tamamen uyumlu bir hisse senedi tokenizasyonu ticaret platformu devini karşılayacağı anlamına geliyor.

Dört, Tokenleştirilmiş Hisseler: Devrim ve Hayal Gücü

Geleneksel hisse senetleriyle karşılaştırıldığında, hisse RWA'nın avantajları net bir şekilde görülmektedir:

Hesaplama hızı büyük ölçüde arttı, riski azalttı;

Denetim ve izleme daha şeffaf, uyumluluk artırılmıştır;

Süreç daha sade, işlem verimliliği artırıldı.

Daha da önemlisi, yatırımcılar özgürce seçim yapabilir: geleneksel yöntemle devam etmek ya da doğrudan blok zinciri tokenleştirilmiş yöntemle ticaret yapmak. Nasdaq için bu, bir likidite devrimi: hem geleneksel yatırımcıları yatıştırmak hem de dijital varlık oyuncularını kucaklamak, çift yönlü bir avantaj sağlamak.

Beş, İpucu: RWA nihai çözüm.

Geriye dönüp bakıldığında, Nasdaq'ın düzenleyici hamleleri baskı değil, bir "gerçekleri ayıklama" sürecidir. Kripto para birikimi ve hisse senedi ticareti yapan DAT, sadece geçici bir durumdu; oysa RWA, kripto endüstrisinin sanal olmaktan gerçekliğe geçişinde gerçek bir yönü temsil ediyor.

Tam uyumlu bir çerçevede hisse senedi RWA'yı teşvik etmek, Nasdaq'ın bu alana doğrudan destek vermesi anlamına geliyor. Verdiği sinyal çok net: RWA artık marjinal bir deney değil, küresel finansın ana akımıdır.

Gelecekte, ister düzenleyiciler, ister kurumlar, ister girişimciler olsun, RWA'nın düzenleme mantığını ve uygulama örneklerini anlamak, ana akım finans çevrelerine girmek için zorunlu bir ders olacaktır.