Amerikan ekonomisinin karmaşıklığı, Federal Rezerv (FED)'i zor bir karar almaya zorlamakta. Eylül ayında faiz indiriminin neredeyse kesinleşmiş olması gibi görünse de, bu adımın arkasındaki nedenler yüzeydeki gevşek politikadan çok daha karmaşık.

Son istihdam verileri, ABD ekonomisinin ciddi zorluklarla karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Temmuz ayında eklenen istihdam sadece 73.000 kişi oldu ve önceki iki ayın verileri de 258.000 kişi kadar aşağı revize edildi. İşsizlik oranı gizlice %4.2'ye yükseldi ve iş gücüne katılma oranı da düşüyor; bu göstergeler, ekonomik durumun resmi tanımının "küçük bir ayarlama"dan çok daha ciddi olduğunu ortaya koyuyor.

Bununla birlikte, Fed'i faiz oranlarını düşürmeyi düşünmeye gerçekten zorlayan şey, ABD ulusal borcunun büyük yüküdür. Şu anda, ABD ulusal borcunun büyüklüğü şaşırtıcı bir şekilde 35 trilyon dolara ulaştı ve tek başına yıllık faiz gideri 1 trilyon dolara yakın, neredeyse savunma desteğine eşit. Faiz indirimi yapılmazsa borç sorunu daha da kötüleşebilir ve hatta mali krizi tetikleyebilir.

Toplam enflasyon oranı %2.7'ye düşmesine rağmen, çekirdek enflasyon %3.1 seviyesinde kalmaya devam ediyor. Özellikle kira gibi temel ihtiyaç maddelerinin fiyatları hala yüksek, bu da enflasyonun inatçılığının devam ettiğini gösteriyor. Bu durumda, faiz indirimine gitmek aslında bir denge kurma çabası — %2.5-%3 enflasyon oranını kabul etmek, ekonomik durgunluk riskine girmemekten daha tercih edilir.

Geçmişteki faiz indirim döngülerinden farklı olarak, bu seferki faiz indiriminin niteliği daha çok kamu borcu baskısını hafifletmek ve maliyeyi kurtarmak içindir, geleneksel anlamda ekonomik teşvikten ziyade. Piyasa bunu daha önce tahmin ettiğinden, politika uygulandıktan sonra "iyi haberlerin tükenmesi" durumu ortaya çıkabilir. Ayrıca, büyük ölçekli bir likidite enjekte edilmediği için kapsamlı bir gevşeme ortamı oluşturmak zordur.

Halk için, bu faiz indiriminin bazı fırsatlar ve zorluklar getirmesi muhtemeldir:

1. Borçlanma maliyetleri düşebilir, bu da kredi kartı borçları, otomobil kredileri ve mortgage yeniden yapılandırma fırsatları sunar.

2. Mevduat faiz oranları buna bağlı olarak düşebilir, %2.5-3'lük bir enflasyon ortamında nakit varlıklar yavaş bir değer kaybı riskiyle karşı karşıya kalabilir.

3. Gayrimenkul piyasası muhtemelen düşük kalmaya devam edecek, çünkü çoğu hane daha düşük mortgage faiz oranlarını kilitledi ve mevcut yaklaşık %6'lık yüksek oranlara geçme olasılıkları düşük.

Genel olarak, bu faiz indiriminin, ABD ekonomisinin ve mali politikasının karşılaştığı karmaşık zorlukları yansıttığı ve etkisinin geleneksel para politikası ayarlamalarını çok aşacağı söylenebilir.