Sıfırdan 600 milyar piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolu
Bir arkadaş, Tenev'i "finans dünyasının Robin Hood'u" olarak tanımlamıştı. Bu lakap, daha sonra finans sektörünü değiştiren bir şirketin adı haline geldi. Ama bu, hikayenin başlangıcı değil.
Tenev ve Baht, Stanford Üniversitesi'nde tanıştılar. İkisi de gelecekte bir nesil perakende yatırımcılarıyla derin bir bağ kuracaklarını öngörmemişti. Kendilerinin perakende yatırımcıları seçtiğini düşündüler, aslında zaman onları seçmişti.
Stanford'da öğrenim gördüğü süre boyunca, Tenev matematik araştırmalarının geleceği konusunda şüpheler geliştirdi. Yıllarca bir problemi inceleyip sonunda hiçbir şey elde edememeyi içeren akademik yaşamdan bıktı ve doktora öğrencilerinin az gelir için nasıl bu kadar çalıştığını anlayamadı. Geleneksel yollara dair bu tür bir düşünce, sessizce onun girişimcilik tohumlarını ekti.
2011 sonbaharında, "Wall Street'i İşgal Et" hareketinin zirveye ulaştığı bir zaman dilimiydi. Aynı yıl, New York'ta finansal kurumlar için yüksek frekanslı ticaret yazılımları geliştiren Chronos Research adında bir şirket kurdular.
Ancak, çok geçmeden, geleneksel aracı kurumların yüksek komisyonlar ve karmaşık işlem kurallarıyla sıradan yatırımcıları finansal piyasalardan dışladıklarını fark ettiler. Bu, onlara şunu düşündürttü: Kurumlara hizmet eden teknoloji, bireysel yatırımcılara da hizmet edebilir mi?
Teneff ve Bart, bu teknoloji ve tüketim dalgasına ayak uydurmak için Chronos'u milenyum kuşağına yönelik ücretsiz bir hisse senedi ticaret platformuna dönüştürmeye karar verdiler ve bir aracılık lisansı başvurusunda bulundular.
Y kuşağı, internet, ücretsiz ticaret - Robinhood, bu çağın en yıkıcı üç unsurunu bir araya getirdi.
O zamanlar onların bu kararın, Robinhood'un olağanüstü on yılını başlatacağını tahmin etmediği bir gerçekti.
Y Kuşağını Avlamak
Robinhood, o dönemde geleneksel aracılar tarafından göz ardı edilen bir mavi okyanus pazarına - milenyum kuşağına - odaklandı.
Sıfır komisyonlu ticaret, işte bu bağlamda ortaya çıktı. O zamanlar, geleneksel aracılar her işlemden genellikle 8 ila 10 dolar alıyordu, ancak Robinhood bu ücreti tamamen kaldırdı ve en az hesap bakiyesi şartı koymadı. Sadece bir dolar ile işlem yapma modeli, hızla büyük bir yeni yatırımcı kitlesini çekti; sade, sezgisel ve hatta "oyun hissi" taşıyan arayüz tasarımıyla Robinhood, kullanıcıların işlem aktifliğini başarılı bir şekilde artırdı ve hatta "ticarete bağımlı" bir genç kullanıcı grubunu geliştirdi.
Bu ücretlendirme modeli devrimi, nihayetinde sektörü dönüşüme zorladı. Ekim 2019'da, Fidelity, Charles Schwab ve E-Trade peş peşe her işlem için komisyonu sıfıra indirdiğini açıkladı. Robinhood, sıfır komisyon bayrağını taşıyan "ilk kişi" oldu.
2014 yılında Google tarafından tanıtılan Material design tasarım stilini benimseyen Robinhood'un oyunlaştırılmış arayüz tasarımı, bir Apple tasarım ödülünü bile kazanarak ödül alan ilk finansal teknoloji şirketi oldu.
Bu, başarının bir parçasıdır, ancak en kritik nokta değildir.
Bir röportajda, Tenev şirketin felsefesini, film "Wall Street"teki Gordon Gekko karakterinin bir sözünü aktararak tanımladı: Sahip olduğum en önemli mal bilgi.
Bu cümle, Robinhood'un iş modelinin özünü ifade ediyor - Sipariş akışı ödemesi (PFOF).
Birçok internet platformu gibi, Robinhood'un görünüşte ücretsiz olanı aslında daha pahalı bir bedeli var.
Kullanıcıların işlem emir akışını piyasa yapıcılara satarak kar elde eder, ancak kullanıcılar piyasanın en iyi fiyatından işlem yapamayabilir ve kendilerini sıfır komisyonlu işlem avantajına sahip sanabilir.
Basit bir açıklama olarak, kullanıcılar Robinhood'da sipariş verdiklerinde, bu siparişler doğrudan açık piyasalara (örneğin Nasdaq veya NYSE) iletilmez; bunun yerine öncelikle Robinhood ile işbirliği yapan piyasa yapıcılarına yönlendirilir. Bu piyasa yapıcıları, alım satımı çok küçük bir fiyat farkıyla (genellikle binde bir cent kadar bir farkla) eşleştirerek kar elde ederler. Karşılığında, piyasa yapıcıları Robinhood'a yönlendirme ücreti öderler, bu da sipariş akışı ücreti olarak adlandırılır.
Başka bir deyişle, Robinhood'un ücretsiz işlemleri, aslında kullanıcıların "görünmeyen yerlerde para kazanmasıdır."
Kurucu Tenev'in PFOF'un Robinhood'un kar kaynağı olmadığını defalarca iddia etmesine rağmen, gerçek şudur: 2020'de, Robinhood'un gelirinin %75'i ticaretle ilgili işlerden geliyordu, 2021'in birinci çeyreğine gelindiğinde bu rakam %80.5'e yükseldi. Son yıllarda oran biraz düşmüş olsa da, PFOF hâlâ Robinhood'un gelirinin önemli bir direğidir.
New York Üniversitesi Pazarlama Profesörü Adam Alter, bir röportajda açıkça belirtti: "Robinhood gibi şirketler için, yalnızca kullanıcıya sahip olmak yeterli değil. İnsanları sürekli olarak 'al' veya 'sat' butonuna tıklatmanız gerekiyor ve insanların finansal kararlar alırken karşılaşabileceği tüm engelleri azaltmalısınız."
Bazen, bu tür "engel kaldırma" ekstrem deneyim, yalnızca kolaylık getirmekle kalmaz, aynı zamanda potansiyel riskler de taşır.
2020 Mart'ında, 20 yaşındaki Amerikalı üniversite öğrencisi Kahns, Robinhood üzerinde opsiyon ticareti yaptıktan sonra hesabının 730.000 dolar kadar zarar gösterdiğini fark etti - bu, 16.000 dolar sermayesinin çok üzerinde bir borç. Bu genç adam sonunda intihar etmeyi seçti ve ailesine bıraktığı notta şunları yazdı: Eğer bu mektubu okuyorsanız, ben artık burada değilim. 20 yaşında, geliri olmayan birinin nasıl 1.000.000 dolara yakın kaldıraç kullanabildiği neden?
Robinhood, genç bireysel yatırımcıların psikolojisini tam olarak hedef aldı: düşük giriş engeli, oyunlaştırma, sosyal özellikler ve bu tasarımın getirdiği kazançlardan faydalandı. 2025 Mart ayına kadar, Robinhood kullanıcılarının ortalama yaşı hala 35 civarında stabil kalmıştır.
Ama kaderin sunduğu her şeyin bir fiyat etiketi var, Robinhood da istisna değil.
Robin Hood, zenginlerden alıp fakirlere mi?
2015 ile 2021 yılları arasında, Robinhood platformunda kayıtlı kullanıcı sayısı %75 oranında arttı.
Özellikle 2020 yılında, Covid-19 pandemisi, ABD hükümetinin teşvik politikaları ve halkın yatırım hevesi ile birlikte, platform kullanıcıları ve işlem hacmi ikisi birden fırladı, yönetilen varlıklar bir ara 135 milyar doları aştı.
Kullanıcı sayısı hızla artarken, ihtilaflar da peş peşe geldi.
2020'nin sonunda, Massachusetts eyaletindeki menkul kıymetler düzenleyici kurumları, Robinhood'un oyunlaştırma yöntemleriyle yatırım deneyimi olmayan kullanıcıları çekmekle suçladı, ancak piyasa dalgalanmaları sırasında gerekli risk kontrolünü sağlamada başarısız oldu. Ardından, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) de Robinhood'u soruşturmaya aldı ve kullanıcılar için en iyi işlem fiyatını sağlamada başarısız olmakla suçladı.
Sonunda, Robinhood, SEC ile 65 milyon dolar ödemeyi kabul etti. SEC, komisyonsuz avantajı göz önünde bulundurmasına rağmen, kullanıcıların genel olarak fiyat dezavantajı nedeniyle 34.1 milyon dolar kaybettiğini açıkça belirtti. Robinhood suçlamaları reddetti, ancak bu skandalın sadece başlangıç olduğu kesin.
Robinhood'u gerçekten kamuoyunun girdabına sokan, 2021'in başındaki GameStop olayıdır.
Bu, bir nesil Amerikalının çocukluk anılarına ev sahipliği yapan video oyun perakendecisi, pandemi etkisiyle zor duruma düştü ve kurumsal yatırımcıların büyük bir şekilde açığa satış hedefi haline geldi. Ancak, binlerce küçük yatırımcı GameStop'un sermaye tarafından ezilmesine göz yummak istemedi. Reddit forumu WallStreetBets'te toplandılar, Robinhood gibi ticaret platformlarını kullanarak topluca alım yaptılar ve küçük yatırımcıların sıkıştırma savaşını başlattılar.
GameStop'un hisse fiyatı 12 Ocak'taki 19.95 dolardan, 28 Ocak'taki 483 dolara kadar fırladı ve artış %2300'ü geçti. "Aşağıdan yukarıya Wall Street'e karşı bir direniş" olarak adlandırılan bu finansal çılgınlık, geleneksel finansal sistemi sarstı.
Ancak, bu görünüşte bireysel yatırımcıların zaferi, çok geçmeden Robinhood'un en karanlık anına dönüştü.
O yılın finansal altyapısı, aniden patlayan işlem çılgınlığına dayanamazdı. O dönemdeki uzlaşma kurallarına göre, hisse senedi işlemleri T+2 gün içinde tasfiye edilmeliydi ve aracılar, kullanıcı işlemleri için önceden risk teminatı ayırmak zorundaydılar. İşlem hacmi patlayınca, Robinhood'un uzlaşma kurumuna ödemesi gereken teminat hızla yükseldi.
28 Ocak sabahı, Tenev eşi tarafından uyandırıldı ve Robinhood'un Ulusal Menkul Kıymetler Temizlik Şirketi'nden (NSCC) 3.7 milyar dolar tutarında bir risk teminatı ödemesi gerektiğine dair bir bildirim aldığını öğrendi. Robinhood'un finansman zinciri aniden sınırlarına itildi.
Gece boyunca risk sermayesi yatırımcılarıyla iletişime geçti, her yerde fon sağlamaya çalıştı, böylece platformun sistematik riskler tarafından çökmesine engel oldu. Bu arada, Robinhood zorlayıcı önlemler almak zorunda kaldı: GameStop, AMC gibi popüler hisse senetlerinin alımını sınırladı, kullanıcılar sadece satabiliyordu.
Bu karar hemen kamu öfkesini ateşledi.
Milyonlarca perakende yatırımcı, Robinhood'un finansal demokratikleşme vaadini ihanet ettiğini düşünüyor, Wall Street güçlerine boyun eğmesini eleştiriyor ve hatta bazı komplo teorileri, Robinhood'un en büyük emir akışı ortağı Citadel Securities ile gizli bir şekilde işbirliği yaparak hedge fonların çıkarlarını korumak için piyasayı manipüle ettiğini iddia ediyor.
Sanal saldırılar, ölüm tehditleri, kötü yorum bombardımanı ardı ardına geldi. Robinhood birden bire yatırımcı dostlarından hedef haline geldi, Tenev ailesi zorunlu olarak saklanmak zorunda kaldı ve özel güvenlik tuttu.
29 Ocak'ta Robinhood, operasyonlarını sürdürebilmek için acil olarak 1 milyar dolar topladığını açıkladı, ardından birkaç finansman turu daha gerçekleştirerek toplamda 3.4 milyar dolar topladı. Bu arada, kongre üyeleri, ünlüler ve kamuoyu, şirketi sürekli olarak takip etti.
18 Şubat'ta, Tenev, Amerikan Kongresi'nde bir duruşmaya çağrıldı ve milletvekillerinin soruları karşısında, Robinhood'un kararının likidite baskısından kaynaklandığını ve piyasa manipülasyonu ile ilgisi olmadığını ısrarla belirtti.
Yine de, sorgulamalar hiç dinmedi. Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA), Robinhood'u kapsamlı bir şekilde araştırdı ve nihayetinde tarihin en büyük tek cezası olan 70 milyon dolarlık bir ceza verdi; bunun içinde 57 milyon dolarlık ceza ve 13 milyon dolarlık müşteri tazminatı yer alıyor.
GameStop olayı, Robinhood'un tarihindeki bir dönüm noktası haline geldi.
Bu finansal fırtına, Robinhood'un "bireysel yatırımcıları koruyucu" imajını ciddi şekilde zedeledi; marka itibarı ve kullanıcı güveni büyük zarar gördü. Bir anda, Robinhood hem bireysel yatırımcıların memnuniyetsizliğiyle hem de düzenleyicilerin takibiyle "sıkışmış bir hayatta kalma mücadelesi veren" bir konuma geldi.
Ancak, bu olay ABD düzenleyici kurumlarını takas sistemini reform yapmaya teşvik etti ve düzenleme döngüsünü T+2'den T+1'e kısaltarak tüm finans sektörüne uzun vadeli etkiler getirdi.
Bu krizin ardından, Robinhood daha önce planladığı IPO'yu ilerletti.
29 Temmuz 2021'de Robinhood, HOOD kodu ile Nasdaq'ta işlem görmeye başladı, ihraç fiyatı 38 dolar olarak belirlendi ve piyasa değeri yaklaşık 32 milyar dolar olarak hesaplandı.
Ancak, IPO Robinhood'a beklenen sermaye şölenini getirmedi. İlk gün hisse senedi fiyatı açılışta düştü ve sonunda 34,82 dolara kapandı, bu da ihraç fiyatından %8'lik bir düşüş anlamına geliyor. Daha sonra perakende yatırımcıların ilgisi ve kurum alımları (örneğin ARK Invest) nedeniyle kısa bir toparlanma yaşansa da, genel trend uzun vadede baskı altında kaldı.
Wall Street ile piyasa arasındaki ayrım belirgindir - bireysel yatırımcılar için finansal bir giriş olarak umut verici mi yoksa tartışmalı iş modeli ve gelecekteki düzenleme riskleri konusunda endişeli mi?
Robinhood, güven ve şüphe arasındaki kesişim noktasında duruyor ve sermaye piyasasının gerçek sınavına resmi olarak adım atıyor.
Ama o sırada, az sayıda kişi, halka arz belgesinin satır aralarında gizlenmiş bir sinyali fark etti - Robinhood'un S-1 dosyasında, Crypto kelimesi defalarca 318 kez anıldı.
Farkında olmadan sık sık ortaya çıkması, arkasında bir stratejik dönüşüm ilanı olduğunu gösteriyor.
Kripto, Robinhood'un sessizce açtığı yepyeni bir anlatıdır.
Kripto ile Çarpışma
2018 yılında, Robinhood gizlice kripto para işine adım atmış ve Bitcoin ile Ethereum ticaret hizmetlerini ilk kez sunmuştur. O dönemde, bu strateji daha çok bir ürün hattının tamamlayıcısı gibiydi ve henüz ana strateji haline gelmemişti.
Ama piyasanın coşkusu her şeyi hızla değiştirdi.
2021'de, The New Yorker Robinhood'u şöyle tanımlamıştı: Hem hisse senedi sunan hem de kripto para ticareti yapabilen, komisyonsuz bir platform olup Wall Street'in aydınlık versiyonu olmayı amaçlayarak "finansal demokrasiyi herkes için gerçekleştirme" misyonunu üstleniyor.
Verilerin artışı, bu alanın potansiyelini de doğruluyor:
2020 yılının dördüncü çeyreğinde, yaklaşık 1.7 milyon kullanıcı Robinhood platformunda kripto para ticareti yaptı, 2
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Robinhood'un on yıllık efsanesi: Bireysel yatırımcıların yeni yıldızından şifreleme devine dönüşüm yolu
Sıfırdan 600 milyar piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolu
Bir arkadaş, Tenev'i "finans dünyasının Robin Hood'u" olarak tanımlamıştı. Bu lakap, daha sonra finans sektörünü değiştiren bir şirketin adı haline geldi. Ama bu, hikayenin başlangıcı değil.
Tenev ve Baht, Stanford Üniversitesi'nde tanıştılar. İkisi de gelecekte bir nesil perakende yatırımcılarıyla derin bir bağ kuracaklarını öngörmemişti. Kendilerinin perakende yatırımcıları seçtiğini düşündüler, aslında zaman onları seçmişti.
Stanford'da öğrenim gördüğü süre boyunca, Tenev matematik araştırmalarının geleceği konusunda şüpheler geliştirdi. Yıllarca bir problemi inceleyip sonunda hiçbir şey elde edememeyi içeren akademik yaşamdan bıktı ve doktora öğrencilerinin az gelir için nasıl bu kadar çalıştığını anlayamadı. Geleneksel yollara dair bu tür bir düşünce, sessizce onun girişimcilik tohumlarını ekti.
2011 sonbaharında, "Wall Street'i İşgal Et" hareketinin zirveye ulaştığı bir zaman dilimiydi. Aynı yıl, New York'ta finansal kurumlar için yüksek frekanslı ticaret yazılımları geliştiren Chronos Research adında bir şirket kurdular.
Ancak, çok geçmeden, geleneksel aracı kurumların yüksek komisyonlar ve karmaşık işlem kurallarıyla sıradan yatırımcıları finansal piyasalardan dışladıklarını fark ettiler. Bu, onlara şunu düşündürttü: Kurumlara hizmet eden teknoloji, bireysel yatırımcılara da hizmet edebilir mi?
Teneff ve Bart, bu teknoloji ve tüketim dalgasına ayak uydurmak için Chronos'u milenyum kuşağına yönelik ücretsiz bir hisse senedi ticaret platformuna dönüştürmeye karar verdiler ve bir aracılık lisansı başvurusunda bulundular.
Y kuşağı, internet, ücretsiz ticaret - Robinhood, bu çağın en yıkıcı üç unsurunu bir araya getirdi.
O zamanlar onların bu kararın, Robinhood'un olağanüstü on yılını başlatacağını tahmin etmediği bir gerçekti.
Y Kuşağını Avlamak
Robinhood, o dönemde geleneksel aracılar tarafından göz ardı edilen bir mavi okyanus pazarına - milenyum kuşağına - odaklandı.
Sıfır komisyonlu ticaret, işte bu bağlamda ortaya çıktı. O zamanlar, geleneksel aracılar her işlemden genellikle 8 ila 10 dolar alıyordu, ancak Robinhood bu ücreti tamamen kaldırdı ve en az hesap bakiyesi şartı koymadı. Sadece bir dolar ile işlem yapma modeli, hızla büyük bir yeni yatırımcı kitlesini çekti; sade, sezgisel ve hatta "oyun hissi" taşıyan arayüz tasarımıyla Robinhood, kullanıcıların işlem aktifliğini başarılı bir şekilde artırdı ve hatta "ticarete bağımlı" bir genç kullanıcı grubunu geliştirdi.
Bu ücretlendirme modeli devrimi, nihayetinde sektörü dönüşüme zorladı. Ekim 2019'da, Fidelity, Charles Schwab ve E-Trade peş peşe her işlem için komisyonu sıfıra indirdiğini açıkladı. Robinhood, sıfır komisyon bayrağını taşıyan "ilk kişi" oldu.
2014 yılında Google tarafından tanıtılan Material design tasarım stilini benimseyen Robinhood'un oyunlaştırılmış arayüz tasarımı, bir Apple tasarım ödülünü bile kazanarak ödül alan ilk finansal teknoloji şirketi oldu.
Bu, başarının bir parçasıdır, ancak en kritik nokta değildir.
Bir röportajda, Tenev şirketin felsefesini, film "Wall Street"teki Gordon Gekko karakterinin bir sözünü aktararak tanımladı: Sahip olduğum en önemli mal bilgi.
Bu cümle, Robinhood'un iş modelinin özünü ifade ediyor - Sipariş akışı ödemesi (PFOF).
Birçok internet platformu gibi, Robinhood'un görünüşte ücretsiz olanı aslında daha pahalı bir bedeli var.
Kullanıcıların işlem emir akışını piyasa yapıcılara satarak kar elde eder, ancak kullanıcılar piyasanın en iyi fiyatından işlem yapamayabilir ve kendilerini sıfır komisyonlu işlem avantajına sahip sanabilir.
Basit bir açıklama olarak, kullanıcılar Robinhood'da sipariş verdiklerinde, bu siparişler doğrudan açık piyasalara (örneğin Nasdaq veya NYSE) iletilmez; bunun yerine öncelikle Robinhood ile işbirliği yapan piyasa yapıcılarına yönlendirilir. Bu piyasa yapıcıları, alım satımı çok küçük bir fiyat farkıyla (genellikle binde bir cent kadar bir farkla) eşleştirerek kar elde ederler. Karşılığında, piyasa yapıcıları Robinhood'a yönlendirme ücreti öderler, bu da sipariş akışı ücreti olarak adlandırılır.
Başka bir deyişle, Robinhood'un ücretsiz işlemleri, aslında kullanıcıların "görünmeyen yerlerde para kazanmasıdır."
Kurucu Tenev'in PFOF'un Robinhood'un kar kaynağı olmadığını defalarca iddia etmesine rağmen, gerçek şudur: 2020'de, Robinhood'un gelirinin %75'i ticaretle ilgili işlerden geliyordu, 2021'in birinci çeyreğine gelindiğinde bu rakam %80.5'e yükseldi. Son yıllarda oran biraz düşmüş olsa da, PFOF hâlâ Robinhood'un gelirinin önemli bir direğidir.
New York Üniversitesi Pazarlama Profesörü Adam Alter, bir röportajda açıkça belirtti: "Robinhood gibi şirketler için, yalnızca kullanıcıya sahip olmak yeterli değil. İnsanları sürekli olarak 'al' veya 'sat' butonuna tıklatmanız gerekiyor ve insanların finansal kararlar alırken karşılaşabileceği tüm engelleri azaltmalısınız."
Bazen, bu tür "engel kaldırma" ekstrem deneyim, yalnızca kolaylık getirmekle kalmaz, aynı zamanda potansiyel riskler de taşır.
2020 Mart'ında, 20 yaşındaki Amerikalı üniversite öğrencisi Kahns, Robinhood üzerinde opsiyon ticareti yaptıktan sonra hesabının 730.000 dolar kadar zarar gösterdiğini fark etti - bu, 16.000 dolar sermayesinin çok üzerinde bir borç. Bu genç adam sonunda intihar etmeyi seçti ve ailesine bıraktığı notta şunları yazdı: Eğer bu mektubu okuyorsanız, ben artık burada değilim. 20 yaşında, geliri olmayan birinin nasıl 1.000.000 dolara yakın kaldıraç kullanabildiği neden?
Robinhood, genç bireysel yatırımcıların psikolojisini tam olarak hedef aldı: düşük giriş engeli, oyunlaştırma, sosyal özellikler ve bu tasarımın getirdiği kazançlardan faydalandı. 2025 Mart ayına kadar, Robinhood kullanıcılarının ortalama yaşı hala 35 civarında stabil kalmıştır.
Ama kaderin sunduğu her şeyin bir fiyat etiketi var, Robinhood da istisna değil.
Robin Hood, zenginlerden alıp fakirlere mi?
2015 ile 2021 yılları arasında, Robinhood platformunda kayıtlı kullanıcı sayısı %75 oranında arttı.
Özellikle 2020 yılında, Covid-19 pandemisi, ABD hükümetinin teşvik politikaları ve halkın yatırım hevesi ile birlikte, platform kullanıcıları ve işlem hacmi ikisi birden fırladı, yönetilen varlıklar bir ara 135 milyar doları aştı.
Kullanıcı sayısı hızla artarken, ihtilaflar da peş peşe geldi.
2020'nin sonunda, Massachusetts eyaletindeki menkul kıymetler düzenleyici kurumları, Robinhood'un oyunlaştırma yöntemleriyle yatırım deneyimi olmayan kullanıcıları çekmekle suçladı, ancak piyasa dalgalanmaları sırasında gerekli risk kontrolünü sağlamada başarısız oldu. Ardından, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) de Robinhood'u soruşturmaya aldı ve kullanıcılar için en iyi işlem fiyatını sağlamada başarısız olmakla suçladı.
Sonunda, Robinhood, SEC ile 65 milyon dolar ödemeyi kabul etti. SEC, komisyonsuz avantajı göz önünde bulundurmasına rağmen, kullanıcıların genel olarak fiyat dezavantajı nedeniyle 34.1 milyon dolar kaybettiğini açıkça belirtti. Robinhood suçlamaları reddetti, ancak bu skandalın sadece başlangıç olduğu kesin.
Robinhood'u gerçekten kamuoyunun girdabına sokan, 2021'in başındaki GameStop olayıdır.
Bu, bir nesil Amerikalının çocukluk anılarına ev sahipliği yapan video oyun perakendecisi, pandemi etkisiyle zor duruma düştü ve kurumsal yatırımcıların büyük bir şekilde açığa satış hedefi haline geldi. Ancak, binlerce küçük yatırımcı GameStop'un sermaye tarafından ezilmesine göz yummak istemedi. Reddit forumu WallStreetBets'te toplandılar, Robinhood gibi ticaret platformlarını kullanarak topluca alım yaptılar ve küçük yatırımcıların sıkıştırma savaşını başlattılar.
GameStop'un hisse fiyatı 12 Ocak'taki 19.95 dolardan, 28 Ocak'taki 483 dolara kadar fırladı ve artış %2300'ü geçti. "Aşağıdan yukarıya Wall Street'e karşı bir direniş" olarak adlandırılan bu finansal çılgınlık, geleneksel finansal sistemi sarstı.
Ancak, bu görünüşte bireysel yatırımcıların zaferi, çok geçmeden Robinhood'un en karanlık anına dönüştü.
O yılın finansal altyapısı, aniden patlayan işlem çılgınlığına dayanamazdı. O dönemdeki uzlaşma kurallarına göre, hisse senedi işlemleri T+2 gün içinde tasfiye edilmeliydi ve aracılar, kullanıcı işlemleri için önceden risk teminatı ayırmak zorundaydılar. İşlem hacmi patlayınca, Robinhood'un uzlaşma kurumuna ödemesi gereken teminat hızla yükseldi.
28 Ocak sabahı, Tenev eşi tarafından uyandırıldı ve Robinhood'un Ulusal Menkul Kıymetler Temizlik Şirketi'nden (NSCC) 3.7 milyar dolar tutarında bir risk teminatı ödemesi gerektiğine dair bir bildirim aldığını öğrendi. Robinhood'un finansman zinciri aniden sınırlarına itildi.
Gece boyunca risk sermayesi yatırımcılarıyla iletişime geçti, her yerde fon sağlamaya çalıştı, böylece platformun sistematik riskler tarafından çökmesine engel oldu. Bu arada, Robinhood zorlayıcı önlemler almak zorunda kaldı: GameStop, AMC gibi popüler hisse senetlerinin alımını sınırladı, kullanıcılar sadece satabiliyordu.
Bu karar hemen kamu öfkesini ateşledi.
Milyonlarca perakende yatırımcı, Robinhood'un finansal demokratikleşme vaadini ihanet ettiğini düşünüyor, Wall Street güçlerine boyun eğmesini eleştiriyor ve hatta bazı komplo teorileri, Robinhood'un en büyük emir akışı ortağı Citadel Securities ile gizli bir şekilde işbirliği yaparak hedge fonların çıkarlarını korumak için piyasayı manipüle ettiğini iddia ediyor.
Sanal saldırılar, ölüm tehditleri, kötü yorum bombardımanı ardı ardına geldi. Robinhood birden bire yatırımcı dostlarından hedef haline geldi, Tenev ailesi zorunlu olarak saklanmak zorunda kaldı ve özel güvenlik tuttu.
29 Ocak'ta Robinhood, operasyonlarını sürdürebilmek için acil olarak 1 milyar dolar topladığını açıkladı, ardından birkaç finansman turu daha gerçekleştirerek toplamda 3.4 milyar dolar topladı. Bu arada, kongre üyeleri, ünlüler ve kamuoyu, şirketi sürekli olarak takip etti.
18 Şubat'ta, Tenev, Amerikan Kongresi'nde bir duruşmaya çağrıldı ve milletvekillerinin soruları karşısında, Robinhood'un kararının likidite baskısından kaynaklandığını ve piyasa manipülasyonu ile ilgisi olmadığını ısrarla belirtti.
Yine de, sorgulamalar hiç dinmedi. Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA), Robinhood'u kapsamlı bir şekilde araştırdı ve nihayetinde tarihin en büyük tek cezası olan 70 milyon dolarlık bir ceza verdi; bunun içinde 57 milyon dolarlık ceza ve 13 milyon dolarlık müşteri tazminatı yer alıyor.
GameStop olayı, Robinhood'un tarihindeki bir dönüm noktası haline geldi.
Bu finansal fırtına, Robinhood'un "bireysel yatırımcıları koruyucu" imajını ciddi şekilde zedeledi; marka itibarı ve kullanıcı güveni büyük zarar gördü. Bir anda, Robinhood hem bireysel yatırımcıların memnuniyetsizliğiyle hem de düzenleyicilerin takibiyle "sıkışmış bir hayatta kalma mücadelesi veren" bir konuma geldi.
Ancak, bu olay ABD düzenleyici kurumlarını takas sistemini reform yapmaya teşvik etti ve düzenleme döngüsünü T+2'den T+1'e kısaltarak tüm finans sektörüne uzun vadeli etkiler getirdi.
Bu krizin ardından, Robinhood daha önce planladığı IPO'yu ilerletti.
29 Temmuz 2021'de Robinhood, HOOD kodu ile Nasdaq'ta işlem görmeye başladı, ihraç fiyatı 38 dolar olarak belirlendi ve piyasa değeri yaklaşık 32 milyar dolar olarak hesaplandı.
Ancak, IPO Robinhood'a beklenen sermaye şölenini getirmedi. İlk gün hisse senedi fiyatı açılışta düştü ve sonunda 34,82 dolara kapandı, bu da ihraç fiyatından %8'lik bir düşüş anlamına geliyor. Daha sonra perakende yatırımcıların ilgisi ve kurum alımları (örneğin ARK Invest) nedeniyle kısa bir toparlanma yaşansa da, genel trend uzun vadede baskı altında kaldı.
Wall Street ile piyasa arasındaki ayrım belirgindir - bireysel yatırımcılar için finansal bir giriş olarak umut verici mi yoksa tartışmalı iş modeli ve gelecekteki düzenleme riskleri konusunda endişeli mi?
Robinhood, güven ve şüphe arasındaki kesişim noktasında duruyor ve sermaye piyasasının gerçek sınavına resmi olarak adım atıyor.
Ama o sırada, az sayıda kişi, halka arz belgesinin satır aralarında gizlenmiş bir sinyali fark etti - Robinhood'un S-1 dosyasında, Crypto kelimesi defalarca 318 kez anıldı.
Farkında olmadan sık sık ortaya çıkması, arkasında bir stratejik dönüşüm ilanı olduğunu gösteriyor.
Kripto, Robinhood'un sessizce açtığı yepyeni bir anlatıdır.
Kripto ile Çarpışma
2018 yılında, Robinhood gizlice kripto para işine adım atmış ve Bitcoin ile Ethereum ticaret hizmetlerini ilk kez sunmuştur. O dönemde, bu strateji daha çok bir ürün hattının tamamlayıcısı gibiydi ve henüz ana strateji haline gelmemişti.
Ama piyasanın coşkusu her şeyi hızla değiştirdi.
2021'de, The New Yorker Robinhood'u şöyle tanımlamıştı: Hem hisse senedi sunan hem de kripto para ticareti yapabilen, komisyonsuz bir platform olup Wall Street'in aydınlık versiyonu olmayı amaçlayarak "finansal demokrasiyi herkes için gerçekleştirme" misyonunu üstleniyor.
Verilerin artışı, bu alanın potansiyelini de doğruluyor:
2020 yılının dördüncü çeyreğinde, yaklaşık 1.7 milyon kullanıcı Robinhood platformunda kripto para ticareti yaptı, 2