Kripto dünyasının yabancılaşması: Coin satma ekonomisinin yükselişi

Ülkeye döndükten sonra sektör arkadaşlarıyla bir araya geldiğimde, kripto dünyasının atmosferinin sessizce değiştiğini fark ettim. Bu, tipik bir boğa ya da ay piyasası değil, daha önce hiç görülmemiş bir "değişim" durumu. Şu anda, tüm sektör sanki sadece bir ana iş kalmış gibi görünüyor: coin satmak.

Sektörün Üç Ana Sütünün Dengesizliği

Kripto dünyası her zaman üç anahtar aşamaya dayanarak çalışmıştır: değer yaratma, değer keşfi ve değer akışı. İdeal koşullarda, bu üçü birbirini desteklemeli ve sektörü birlikte ilerletmelidir. Ancak gerçek şu ki:

İkisi giderek azalmaktadır, ancak üçüncüsü hızla gelişmektedir.

Proje ekibi artık kullanıcı ihtiyaçlarına ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırım kuruluşları da sektördeki trendleri derinlemesine incelemiyor. Piyasada yankılanan tek bir ses var: "Daha fazla coin nasıl satılır?"

Kaynak Tekellerinin Oluşumu

Sağlıklı bir piyasada, bu üç aşama sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır. Ancak, mevcut kripto dünyası yenilik ve değer yaratma arayışını kaybetmiştir. 2024 yılının ikinci yarısında, AI Agent gibi birkaç sıcak konu dışında, girişimcilik heyecanını tetikleyen pek az alan bulunmaktadır.

İkincil piyasa kurumları genel olarak beklemeyi tercih ediyor, altcoin'lerin listelenmesi zirveye ulaşıyor, meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükendi. Bu ortamda, kalan tek aktif katılımcılar market maker'lar, aracılar ve tanıtım kuruluşlarıdır, dikkatleri verileri nasıl paketleyeceklerine, büyük borsalarla ilişkiler kurmaya ve pazarlama yoluyla alım çekmeye odaklanmaktadır.

Piyasa katılımcıları yüksek derecede homojenleşmiş durumda ve kripto dünyası giderek azalan mevcut fonlar için büyük bir rekabet içindeler. Bu durum, başlıca kaynak sahiplerinin (kaliteli projeler, büyük borsalar ve bunların listeleme departmanları, güçlü piyasa yapıcılar ve pazarlama ajansları) sarsılmaz bir çıkar ortaklığı oluşturmasına neden oldu. Fonlar yatırımcılardan başlıca projelere, aynı zamanda küçük yatırımcılardan bu çıkar gruplarına akarak onların sürekli büyümesini sağlıyor.

Yenilikçi Ruhun Azalması

2022 yılındaki FTX çöküşünden sonraki dip dönemin aksine, o dönemde büyük miktarda para yatırım şirketleri ve büyük yatırımcıların elinde birikmişti, bu paraların kan üretme işlevi vardı, girişim projelerine yatırım yapabilir, değer yaratabilir ve yeni fonları çekebilirdi.

Ve şimdi, fonların büyük kısmı ara aşamalar tarafından emilmektedir, proje sahipleri sadece borsa sonrası fiyat farkı kazancını hedeflemekte ve yatırım kuruluşları ile ikincil pazarın aracısı haline gelmektedir. Değer yaratmaya odaklanmaktan vazgeçmişlerdir ve sadece "boş" hikayeler oluşturmaya odaklanmaktadırlar. Ticari mantık açısından, alt akış dağıtım kanalları büyük maliyetleri kapsadığında, üst akışta araştırma ve geliştirme ile operasyonel yatırımların mutlaka azaltılması gerekecektir.

Proje sahipleri ürün geliştirmeyi tamamen bırakıp tüm fonları pazarlamaya ve yeni coin listelemeye ayırıyorlar, çünkü gerçek bir ürün ve kullanıcı olmadan bile projeler başarılı bir şekilde borsa da listelenebiliyor. Şimdiki pazarlama, hatta "meme" odaklı bir şekilde paketlenebiliyor; ürün ve teknolojiye yapılan yatırımlar azaldıkça, daha fazla fonu listeleme ve coin fiyatını artırmaya ayırmak mümkün hale geliyor.

Kripto dünyası'nın yenilikçi yolu şu şekilde evrildi: "Çekici bir hikaye oluşturma → Hızlı paketleme → İlişkileri kullanarak halka arz etme → Nakit çekme ve ayrılma."

Ürün, kullanıcı ve değer yaratma idealistlerin bir hayali olarak görülmüştür.

Çekim Modunun Dezavantajları

Yüzeyde, proje sahiplerinin fonları listelemeye ve coin fiyatını yükseltmeye yatırması, her iki taraf için de faydalı gibi görünüyor: yatırım fonları çıkış fırsatı elde ediyor, küçük yatırımcıların spekülasyon alanı oluyor, aracılar ise yüksek komisyonlar kazanıyor.

Ancak uzun vadede, olumlu dışsallıkların kaybı aracının tekel konumunu giderek pekiştiriyor ve kesinti oranı sürekli artıyor. Yukarı akış proje sahipleri, düzenleyici baskı ve yüksek kesinti nedeniyle sahneden çekilirken, aşağı akış bireysel yatırımcılar ciddi bir sıfır toplamlı oyunun kurbanı oluyor ve büyük kayıplar yaşıyor, bu da nihayetinde çok sayıda kullanıcının ayrılmasına yol açıyor.

Esasında, aracılar (örneğin borsa, piyasa yapıcılar, pazarlama kuruluşları, topluluklar) sadece hizmet sağlayıcılardır ve doğrudan değer yaratmazlar. Bu tür aracılar piyasa üzerinde baskın güç haline geldiğinde, tüm sektör bir kanser hastası gibi olur ve nihayetinde besin tükenmesi nedeniyle yok olacaktır.

Dönem ve Yeniden İnşa

kripto dünyası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.

İyimserler, mevcut likidite sıkıntısının dip noktasından sonra nihayetinde gerçek bir "değer uyanışı"nın geleceğine inanıyor. Teknolojik atılımlar, yeni uygulama senaryoları ve yenilikçi iş modelleri, yenilik heyecanını yeniden ateşleyecek. Yenilik ruhu ölmez, balon nihayetinde sönecektir.

Kötümserler, balonun henüz tamamen patlamadığını ve kripto dünyasının bir kez daha daha derin bir "büyük yeniden sıralama" sürecinden geçmesi gerektiğini düşünüyor. Sadece pompalayıcıların çekilecek bir coin kalmadığında ve aracılar tarafından yönetilen piyasa yapısının çökmesi durumunda sağlıklı bir ekosistem gerçekten yeniden inşa edilebilir.

Bu süre zarfında, profesyoneller sorgulama, iç çatışma ve tükenmişlikle dolu zorlu bir dönemden geçecekler.

Ama bu tam olarak piyasanın doğasıdır - döngüler kaderdir, balonlar da yeniliğin öncüsüdür.

Gelecek parlak olabilir, ancak parıltıya giden yol son derece uzun ve zorlu olabilir.