Genius Yasası'nın Kripto Varlıklar sektörü üzerindeki gelecekteki etkisi

Son günlerde, ABD Senatosu "Amerikan Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası"nı, yani Genius Yasası'nı onayladı. Bu, kripto varlıklar sektörü için önemli bir dönüşüm sağlayan ilk kapsamlı federal stabilcoin düzenleme çerçevesidir. Bu yasa şu anda Temsilciler Meclisi'ne inceleme için sunulmuş olup, bu yıl sonbaharda resmi olarak yasa haline gelmesi bekleniyor.

Genius yasasının temel içeriği, blok zinciri teknolojisinin gelişim yönünü, projelerin önemini ve Token kullanımını derinden etkileyecek olan sıkı rezerv gereksinimleri ve ulusal lisanslama sistemini içermektedir. Yasa haline gelirse, bu yasanın sektöre yaratacağı üç büyük etkiyi inceleyelim.

1. Ödeme Tabanlı Alternatif Tokenlar Hızla Zayıflayacak

Genius Yasası, "lisanslı ödeme stabilcoin émissyoncusu" lisansını oluşturacak ve her Token'ın 1:1 oranında nakit, ABD Hazine tahvili veya gecelik repo anlaşması ile desteklenmesini gerektirecektir. Bu, mevcut sistemde neredeyse hiç maddi güvence veya rezerv gerekliliği olmayan bir durumu çarpıcı bir şekilde ortaya koymaktadır.

Şu anda, stablecoin'ler blok zincirindeki ana işlem aracı haline geldi ve 2024 yılı kripto varlıkları transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturuyor, günde 1.5 milyon işlem işleniyor. Günlük ödemeler için, değeri stabil olan stablecoin'ler, fiyat dalgalanmaları olan geleneksel ödeme token'larına göre açıkça daha kullanışlıdır.

Birleşik Devletler tarafından onaylanan stabil coin'ler eyaletler arası olarak yasal olarak dolaşımda olabileceği bir durumda, volatiliteye sahip Token'ları kabul eden işletmelerin bunların makul olduğunu kanıtlaması zorlaşacaktır. Önümüzdeki yıllarda, bu alternatif Token'ların kullanılabilirliği ve yatırım değeri önemli ölçüde düşebilir, aksi takdirde başarılı bir şekilde dönüşüm geçiremezlerse.

Genius yasası mevcut haliyle geçmese bile, sektör trendleri zaten daha az dalgalı ödeme Token'ları yerine dolar bazlı ödeme kanallarına doğru belirgin bir şekilde kayıyor.

2. Yeni uyum kuralları sektörü yeniden şekillendirebilir

Genius yasası sadece stablecoin'lere yasal bir çerçeve sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda stablecoin'lerin denetim ve risk yönetimi gerekliliklerini karşılayabilen blok zincirlerine yönlendirilmesini de sağlayacaktır.

Ethereum, şu anda yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabil coin barındırıyor ve bu, herhangi bir rakibinden çok daha fazla. Olgun merkeziyetsiz finans ekosistemi, ihraççılara düzenleyici gereksinimleri karşılamalarına yardımcı olacak zengin araçlar ve kaynaklar sunuyor.

Bu arada, XRP defteri uyum öncelikli Tokenleştirilmiş para platformu olarak konumlanıyor. Son zamanlarda, XRP defterinde piyasaya sürülen stablecoin Token, hesap dondurma, kara liste ve kimlik filtreleme araçlarıyla donatılmıştır; bu özellikler Genius yasasının gereklilikleriyle yüksek uyum içindedir.

Eğer tasarı mevcut şekliyle yasalaşırsa, büyük ihraççılar uyumlu kalmak için gerçek zamanlı doğrulama ve tak-çalıştır "müşterini tanı" (KYC) mekanizmalarına ihtiyaç duyacaklar. Ethereum esneklik sağlarken, teknik uygulama daha karmaşık, XRP ise sadeleştirilmiş bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol sunuyor.

Buna karşılık, gizliliğe veya hıza odaklanan blok zincirlerinin aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı bir dönüşüm geçirmesi gerekebilir, bu da Ethereum ve XRP'nin gelecekteki düzenleyici ortamda avantajlı olabileceği anlamına geliyor.

3. Rezerv kuralları muhtemelen kurumsal fon akışını getirecek

Genius yasası, her dolar stabil coin'in eşdeğer nakit benzeri varlık rezervine sahip olmasını gerektiriyor; bu düzenleme, Kripto Varlıkların likiditesini ABD kısa vadeli borçlanma ile ilişkilendiriyor. Şu anda, stabil coin piyasa büyüklüğü 251 milyar doları aşmış durumda ve 2026'ya kadar 500 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu büyüklükte, stabil coin édiricileri, ABD kısa vadeli hazine tahvillerinin ana alıcılarından biri haline gelecek.

Bu bağlantı, blok zinciri açısından iki katmanlı bir anlama sahiptir. İlk olarak, daha fazla rezerv talebi, daha fazla işletme bilançosunun devlet tahvilleri tutacağı ve aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel Token'ları tutacağı anlamına gelmektedir. Bu durum, Ethereum ve XRP gibi Token'lara organik bir talep yaratmaktadır.

İkincisi, sabit paraların faiz gelirleri kullanıcı teşviklerine finansman sağlayabilir. Eğer ihraççı, bazı tahvil getirisini sahiplerine geri verirse, sabit paraların kullanımı bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir ve böylece zincir üstü ödeme miktarının ve ücret hacminin artışını hızlandırabilir.

Ancak bu, kripto varlıklar sektörünün para politikası değişikliklerine daha duyarlı olacağı anlamına geliyor. Eğer düzenleyici kurumlar teminat niteliklerini değiştirirse veya Fed tahvil arzını değiştirirse, stablecoin büyümesi ve kripto varlık likiditesi eşzamanlı olarak dalgalanacaktır.

Bu bazı riskler getirse de, dijital varlıkların ana akım sermaye piyasalarına yavaş yavaş entegre olduğunu, bunların dışında bağımsız olmadığını göstermektedir. Genius yasasının ilerlemesiyle birlikte, kripto varlıklar sektörü yeni zorluklar ve fırsatlarla karşılaşacak, sektör yapısı önemli değişimlere uğrayabilir.