RWA Hazine Token Pazarının Durumu ve TProtocol'ün Yenilikçi Çözümü

Mevcut piyasada RWA devlet tahvili Token ürünlerinin her birinin avantajları ve dezavantajları bulunmaktadır. MakerDAO yüksek faiz oranlarına sahip olmasına rağmen, yatırım stratejisi oldukça karmaşıktır; devlet tahvili satın almanın yanı sıra, küçük kredi verme işlerini de kapsamaktadır. Ondo ise yalnızca saf devlet tahvili yatırımlarına odaklanmasına rağmen, KYC süreçlerinin karmaşıklığı, yüksek giriş eşiği ve yetersiz likidite gibi sorunları vardır. Piyasada hala, varlıkları saf ve sıradan kullanıcılar için dostça olan bir devlet tahvili Token ürünü eksikliği bulunmaktadır.

TProtocol V2, bu pazarın acı noktasını çözmek için ortaya çıktı. Yüzeysel olarak bakıldığında, TProtocol bir kredi verme ürünüdür. Desteklenen Matrixdock havuzunu örnek alırsak, bu havuz, Matrixdock tarafından ihraç edilen devlet tahvili Token'ı STBT'yi teminat olarak kullanarak USDC borç almayı mümkün kılar. USDC mevduat kullanıcıları ise AAVE'nin aUSDC'sine benzer bir faiz kazandıran Token olan rUSDP'yi alacaklardır.

TProtocol'ün en büyük özelliklerinden biri, STBT kredisi için LTV'nin %100,5'e kadar çıkmasıdır; teorik olarak %99,5'lik bir maksimum kullanım oranı sağlanabilir, bu da %99,5'lik devlet tahvili getirisinin rUSDP sahiplerine aktarılmasını sağlar. Olası büyük çıkışlarla başa çıkmak için, TProtocol borçlanma tarafıyla tezgah üstü ticaret yapma modelini benimsemiştir ve Matrixdock'a devlet tahvillerini satıp borçları geri ödemesi için belirli bir süre tanımaktadır. Küçük miktardaki çekimler ise, normal çekim veya merkeziyetsiz borsa üzerinden USDP satışı ile gerçekleştirilebilir.

Ondo-OUSG ve Matrixdock-STBT gibi yalnızca nitelikli yatırımcılara açık ürünlerden farklı olarak, TProtocol, kurumsal teminatlı kredi modeli aracılığıyla devlet tahvili token'larının faizini USDC mevduat kullanıcılarına maksimum düzeyde iletmektedir, böylece sıradan kullanıcılar da devlet tahvili getirisinden yararlanabilmektedir. Bu model, daha önce sıkça sorun yaşayan kurumsal kredi ürünlerinden farklıdır; TProtocol, belirli bir amaca yönelik ürünlere odaklanmaktadır. Örneğin, STBT'nin yatırım koşulları, yatırım hedefini kısa vadeli devlet tahvilleri ve devlet tahvili ters repo ile açıkça sınırlamakta ve düzenli olarak varlık raporları yayınlamayı taahhüt etmekte, ayrıca bir veri platformu ile iş birliği yaparak rezerv kanıtı sağlamaktadır.

Yine de, bu model belirli bir ölçüde temel devlet tahvili varlıklarının saklayıcı kuruluşlarına güvene bağımlıdır. Bu nedenle, TProtocol farklı RWA varlıkları için riskleri izole etmek amacıyla bağımsız fon havuzları sunmayı planlamaktadır. Örneğin, gelecekte belirli bir işlem platformu ile iş birliği yapıldığında, USDC yatırıldığında belirli bir Token almak için özel bir fon havuzu oluşturulacaktır.

TProtocol'un diğer tasarımları da oldukça cesur. Yönetim tokeni TPS/esTPS'nin tasarımı, tanınmış bir projeye benzer; saklama süresi uzadıkça, temettü oranı artar. Ayrıca, iUSDP/USDP çift katmanlı yapısı, bazı Ethereum staking token'larının mimarisine benzer. iUSDP, kazançların otomatik birikim versiyonu olan rUSDP iken, USDP kazanç içermez ve merkeziyetsiz borsa gibi platformlarda likidite sağlamak için kullanılır.

Bu model, TProtocol'ün diğer protokolleri teşvik ederek sermaye verimliliğini artırmasına ve iUSDP'nin getirisini artırmasına olanak tanır, bu da sıradan devlet tahvili getirilerini aşma potansiyeline sahiptir ve belirli bir Ethereum staking Token'ına benzer bir getiri artırma stratejisi benimsemektedir.

Şu anda, RWA alanında rekabet oldukça yoğun ve tanınmış bir stablecoin projesi avantajlı bir konumda. Ancak, fazla teminatlı bir stablecoin olarak, altındaki varlıkların hükümet tahvili alımında kullanılma oranı sınırlıdır. Bu proje, stablecoin değiştirme modülündeki USDC'yi kullanarak hükümet tahvili satın almak için nakit çekiminde bulunuyor, ancak bu kısmın alanı doygunluğa ulaşmıştır. Eğer bu stablecoin'i yatırarak faiz alan kullanıcı sayısı çok olursa, aldığı faiz oranı hükümet tahvili faiz oranının altına bile düşebilir.

Genel olarak, TProtocol aracılığıyla kurumsal teminatlı RWA varlık kredisi modeli, saf devlet tahvili token getirilerini KYC gerektirmeyen sıradan kullanıcılara ulaştırmaktadır. Aynı zamanda, belirli bir Ethereum stake token tasarım felsefesinden esinlenerek, TProtocol'ün getirilerinin temel devlet tahvili getirilerini aşması beklenmektedir.