Stablecoin piyasası ısınıyor, küresel finansal altyapı mücadelesi giderek şiddetleniyor

Küresel düzenleyici durumun giderek netleştiği bir ortamda, stablecoin kavramı tekrar sermaye piyasalarında yoğun ilgi çekti. Veriler, ilgili endeksin Haziran ortasında ardışık günlerde büyük bir artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu refah manzarasının altında, gelecekteki finansal altyapı şekilleri üzerine bir oyun sessizce başlıyor. Çin'in teknoloji devi JD, üst düzey bir açıklama ile bu küresel rekabete benzersiz bir modelle katılıyor.

JD Group'un üst düzey yöneticileri, hedeflerinin dünya genelindeki ana para birimlerinde stabilcoin lisansı almak olduğunu açıkça belirtti. Bu, küresel işletmeler arasındaki sınır ötesi ödeme maliyetlerini %90 oranında azaltmayı ve verimliliği 10 saniyenin altına yükseltmeyi amaçlıyor. Bu büyük açıklamanın arkasında, kendi sorunlarını çözmekten küresel bir finansal ağ inşa etmeye yönelik büyük bir plan yatıyor.

Jingdong'un küresel finans stratejisi: yerelleşmeden küreselleşmeye

Son dönemlerde, JD.com'un üst yönetimi ilk kez stabilcoin stratejisini şirketin ana haritasında ortaya koydu, dışarıdan bakıldığında küresel finansal yapısını görme fırsatı bulduk. Üst yönetim şirket stratejisini tartışırken, uluslararası işlerin yerelleştirilmiş bir yaklaşım benimsediğini belirtti; bu, yerel e-ticaret, yerel altyapı, yerel çalışanlar, yerel tedarik ve yerel gönderim gibi unsurları içeriyor. Bu yerelleştirme mantığı, stabilcoin yapısını anlamanın anahtarıdır.

"Yerel JD" modelini küresel ana akım pazarda kopyalamak için her bir düğüm için yerel ödeme yeteneği sağlamak gerekmektedir. Örneğin, Japonya'da verimli bir şekilde faaliyet göstermek için yen stabilcoin'e, Avrupa'da yerleşmek için euro stabilcoin'e ihtiyaç vardır. Bu tür işin içsel uyum gereksinimi, "yerel stabilcoin lisansı" için katı bir talep doğurmuştur. Stabilcoin ağının birinci aşama hedefi, dağıtık küresel iş için birleşik ve verimli bir finansal işletim sistemi oluşturmaktır.

B2B ödeme ağı açıldığında, JD.com'un ikinci aşama hedefi C tarafı pazara geçmek ve tüketicilerin dünya genelinde stablecoin ile ödeme yapma vizyonunu gerçekleştirmektir. Bu sınır ötesi tüketim deneyimini sağlama konusunda karşılaşılan temel zorluk, geleneksel döviz sürtünmesidir. Şu anda stablecoin piyasası, yüksek oranda dolar stablecoin'ine bağımlıdır; dolar dışındaki bölgelerdeki kullanıcılar ödeme yaparken hala sık sık para birimi değişimi yapmak zorunda kalmakta, bu da yüksek maliyetler ve düşük verimlilik ile sonuçlanmaktadır. Bu sorunu çözmek için JD.com'un birinci aşamada oluşturduğu yerel fiat para birimine sabitlenmiş çoklu stablecoin sistemi, bu engelin aşılmasında anahtar rol oynayacaktır.

Jingdong'un stablecoin stratejisinin odak noktası, geleneksel ticaret ödeme pazarına doğrudan girmektir; "uygunluk" temel engel olarak belirlenmiştir ve şeffaf, verimli ödeme çözümlerine katı bir ihtiyaç duyan küresel gerçek işletmelere hizmet etmeye odaklanmaktadır. Bu yaklaşım, mobil ödeme tasarımında derinlemesine yer almış olan sektör deneyimlerine sahip şirketin ilgili sorumlusunun arka planıyla yüksek derecede örtüşmektedir; kariyeri boyunca ödeme teknolojisini gerçek endüstri senaryolarına entegre etmeye adanmıştır.

Sonunda, JD'nin inşa ettiği finansal ağ yeterli likidite ve güven temeline sahip olduğunda, stabilcoin stratejisi kurumsal iç hesaplama sisteminden dışa açık bir "uluslararası stabilcoin hesaplama merkezi"ne evrilecektir.

İki mod: ABD stablecoin yasasının belirsizliği

Ancak, Asya teknoloji devleri "dikey entegrasyon" modeline hızla yönelirken, Amerika farklı bir kural sistemi inşa ediyor. Dikkat çeken "GENIUS Act" stablecoin yasası, yakın zamanda Amerika Senatosu'nda 68-30 gibi ezici bir iki partili oyla kabul edildi.

Senato'daki bu tasarının geçişi, düzenleyici uzun yürüyüşün yalnızca ilk adımıdır. Haberlere göre, tasarı 100'den fazla değişiklik önerisi aldı ve kuralların ayrıntıları hakkında bir "yorum savaşının" yeni başladığı bildirilmektedir. Bunlar arasında, büyük bir ilgi gören bir değişiklik önerisi özellikle kritik bir öneme sahiptir; bu öneri, finansal olmayan ana faaliyet alanına sahip halka açık şirketlerin, bir "stablecoin sertifikasyon inceleme komitesinin" oy birliği ile onayını almadıkça, ödeme tipi stablecoin çıkaramayacaklarını önermektedir. Bu maddenin nihai yorum hakkı ve belirli uygulama yönetmelikleri, ilgili düzenleyici kurumlar tarafından belirlenecektir. Kısıtlamalar sıkı bir şekilde uygulanırsa, büyük teknoloji şirketleri için yol, lisanslı yayıncılarla işbirliği yapmak olacak, kendi başlarına yayın yapmaları değil.

Buna göre, dijital yuan dışında, Çin ve ABD, küresel stablecoin pazarının gelecekteki gelişimi için iki farklı yol keşfetme modelini göstermektedir: Birincisi, JD.com'un temsil ettiği Asya modeli: ticari devler tarafından yönlendirilen ve "dikey entegrasyon" arayışında. İkincisi ise ABD'yi temsil eden model: düzenleyici tarafından yönlendirilen ve ana akım eğilim "ihraç ve dağıtımın ayrılması" arayışında olsa da, nihai kuralların belirsizliği piyasaya büyük bir belirsizlik bırakmaktadır.

Daha büyük bir bakış açısı: Ödeme dışındaki jeopolitik finans

Tüm bunlar, küresel para sistemi devrimi ve geleneksel uluslararası ödeme sistemlerine bağımlılık üzerine bir yeniden düşünme bağlamında gerçekleşiyor. JD'nin stratejik niyeti, yalnızca ticari verimlilik kaygılarını aşmıştır. Offshore Renminbi stablecoin'in çıkarımını desteklediğini ve teşvik ettiğini açıkça belirtmiştir, ancak bunun nihayetinde gerçekleşip gerçekleşmeyeceği, yerel düzenlemelere bağlıdır. Bu çok para birimli stablecoin ağı kurulduğunda, kendisi dolar hegemonyasına bağımlı olmayan, verimli bir küresel ticaret takas katmanı olacaktır.

Bu nedenle, JD.com'un stratejisi, piyasa güçlerinin yönlendirdiği, aşağıdan yukarıya bir RMB uluslararasılaştırma keşfi olarak yorumlanabilir. Dünyanın gözleri buraya çevrilmiş durumda; düzenleyici ve ticari unsurların birlikte yönlendirdiği, bir sonraki nesil finansal altyapı biçimini belirleyebilecek büyük bir oyunu gözlemliyor.