RWA ve stablecoin ödemeleri yeni fırsatlar oluşturuyor, şifreleme Uyumluluğu "yeni Merkezi Olmayan Finans" çağını başlatıyor.

2020'den beri DeFi Yazı ile birlikte, AMM, borç verme protokolleri, türev ticareti ve stablecoin'ler, şifreleme ticaret alanının temel altyapısı haline geldi. Son dört yıl içinde, birçok girişimci bu alanlarda sürekli olarak yenilikler yaparak bazı projeleri yeni zirvelere taşıdı. Ancak, bu ürünler olgunlaşmaya başladıkça, şifreleme ticaret alanındaki büyü tavan noktasına ulaşmaya başladı ve yeni birinci sınıf projelerin doğması giderek daha zor hale geldi.

2024 yılında ABD seçimlerinden sonra, şifreleme sektörünün yasallaşma ve uyumluluk sürecinin sektöre tamamen yeni gelişim fırsatları sunması bekleniyor. Geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans'ın entegrasyonu hızlanıyor: özel krediler, ABD tahvilleri ve emtia gibi fiziksel varlıklar (RWA) erken dönem basit tokenizasyon belgelerinden, giderek sermaye verimliliğine sahip getiri odaklı stablecoin'lere dönüşüyor. Bu, istikrarlı getiri arayan şifreleme kullanıcılarına yeni seçenekler sunarak, Merkezi Olmayan Finans'ta kredi verme ve ticaretin yeni büyüme motoru haline geliyor. Aynı zamanda, stablecoin'lerin uluslararası ticaretteki stratejik konumu giderek daha belirgin hale geliyor ve ödeme alanındaki üst ve alt yapılar sürekli olarak gelişiyor. Geleneksel finans devleri, sektöre daha fazla olanak sunmak için hızla yatırımlar yapıyor.

Uniswap, Curve, dYdX ve Aave gibi "eski DeFi" projelerinin ardından, yeni bir grup şifreleme ticareti alanında tek boynuzlu atlar gelişiyor. Bunlar, düzenleyici ortamın değişimlerine uyum sağlayacak, geleneksel finansın entegrasyonu ve teknolojik yeniliklerle yeni pazarlar açacak ve sektörün "yeni DeFi" çağını başlatmasına yardımcı olacak. Yeni katılımcılar için bu, geleneksel DeFi üzerindeki küçük yeniliklere saplanmalarının gerekmemesi, bunun yerine yeni ortam ve ihtiyaçlara uygun çığır açan ürünler inşa etmeye odaklanmaları anlamına geliyor.

Bu Dönemdeki Döngüsel İşlem Ortamının Değişimi

stablecoin Uyumluluk geçti, sınır ötesi ödemelerde benimseme oranı sürekli artıyor

Amerikan Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi, kısa vadede bir stablecoin yasası çıkarma planını duyurdu; bu, Amerika'da iki partinin stablecoin yasaları konusunda nadir bir mutabakat sağladığını gösteriyor. Her iki taraf da, stablecoinlerin yalnızca doların küresel rezerv para birimi olarak konumunu pekiştirmekle kalmayıp, aynı zamanda Amerikan tahvillerinin önemli alıcıları haline geldiğine ve büyük bir ekonomik potansiyel barındırdığına dair hemfikir.

Bu yasa tasarısı, ABD Kongresi'nden geçen ilk kapsamlı şifreleme yasası olma yolunda ilerleyebilir ve geleneksel bankaların, işletmelerin ve bireylerin şifreleme cüzdanları, stablecoin'ler ve blok zinciri tabanlı ödeme kanallarına geniş ölçüde erişimini teşvik edebilir. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, stablecoin ödemelerinin yaygınlaşması bekleniyor ve Bitcoin ETF'sinin ardından, şifreleme piyasasında bir başka "sıçrama gelişimi" olacak.

Uyumluluk sağlayan kurumsal yatırımcılar, stablecoin'lerin değer artışından doğrudan fayda sağlayamasa da, stablecoin ile ilgili altyapılara yatırım yaparak kazanç elde edebilirler. Örneğin, büyük miktarda stablecoin arzını destekleyen ana akım blok zincirleri ve stablecoin ile etkileşimde bulunan çeşitli Merkezi Olmayan Finans uygulamaları, stablecoin'in büyümesinden yararlanacaktır. Şu anda, stablecoin'ler blok zinciri işlemlerinin oranını 2020'deki %3'ten %50'den fazlasına çıkarmıştır. Temel değeri, sorunsuz sınır ötesi ödemelerde yatmaktadır; bu özellik, gelişen piyasalarda özellikle hızlı bir şekilde büyümektedir.

Şu anda, geleneksel ödeme kanalları tarafından işlenen sınır ötesi B2B ödeme pazarının büyüklüğü yaklaşık 40 trilyon dolara ulaşırken, küresel tüketici havale piyasası her yıl yüzlerce milyar dolarlık gelir elde etmektedir. Stabilcoinler, bu pazara şifreleme kanalları aracılığıyla verimli sınır ötesi ödemeleri gerçekleştirme konusunda yeni bir araç sunmaktadır; benimseme oranı hızla artmakta ve bu pazarın içine girmesi ve devrim yapması beklenmektedir, küresel ödeme düzeninde önemli bir güç haline gelecektir.

Bir platform tarafından piyasaya sürülen RLUSD stablecoin, işletmelerin ödemeleri için özel olarak tasarlanmıştır ve ABD doları cinsinden işlem taleplerini karşılamak amacıyla uluslararası ödemelerin verimliliğini, istikrarını ve şeffaflığını artırmayı hedeflemektedir. Bu arada, bir ödeme devi stablecoin platformunu 1.1 milyar dolara satın aldı; bu işlem, şifreleme endüstrisi tarihindeki en büyük satın alma oldu. Bu platform, işletmelere fiat para birimi ile stablecoin arasında kesintisiz bir dönüşüm sağlar ve stablecoin'in küresel ödemelerdeki kullanımını daha da teşvik eder.

Ayrıca, PEXX bir yenilikçi stablecoin sınır ötesi ödeme platformu olarak, USDT ve USDC'nin 16 farklı fiat para birimine dönüştürülmesini desteklemekte ve doğrudan banka hesaplarına para transferi yapabilmektedir. Basitleştirilmiş katılım süreci ve anlık dönüşüm sayesinde, PEXX kullanıcıların ve işletmelerin sınır ötesi ödemeleri etkin ve düşük maliyetle gerçekleştirmelerini sağlamaktadır, geleneksel finans ile şifreleme arasındaki engelleri aşmaktadır. Bu yenilik, yalnızca daha hızlı ve maliyet etkin sınır ötesi ödeme çözümleri sunmakla kalmayıp, aynı zamanda küresel fon akışlarının merkeziyetsizleşmesini ve kesintisiz bağlantısını teşvik etmektedir. Stablecoin, küresel ödemelerin önemli bir parçası haline gelmekte ve ödeme sistemlerinin verimliliğini ve yaygınlığını artırmaktadır.

Sürekli sözleşme ticaretinin düzenlemesinin gevşetilmesi bekleniyor

Yüksek kaldıraç özellikleri nedeniyle sürekli sözleşme ticaretinin müşteri kayıplarını kolayca tetikleyebilmesi, ülkelerin düzenleyici kurumlarının uyumluluk gereksinimlerini oldukça katı hale getirmiştir. ABD'nin de içerisinde bulunduğu birçok yargı alanında, yalnızca merkezi borsa (CEX) sürekli sözleşme hizmeti sunma yasağına tabi değil, merkeziyetsiz sürekli sözleşme borsası (PerpDEX) de aynı kaderden kaçamamaktadır. Bu durum, PerpDEX'in piyasa alanını ve kullanıcı ölçeğini doğrudan daraltmıştır.

Ancak, Trump'ın seçimdeki zaferi ile birlikte, şifreleme endüstrisinin uyumluluk sürecinin hızlanması bekleniyor ve PerpDEX'in büyüme fırsatları doğabilir. Son günlerde dikkat çekici iki olay var: İlk olarak, Trump'ın atadığı şifreleme ve AI danışmanı David Sacks, bu alanda eski bir oyuncu olan dYdX'e yatırım yapmıştı; İkincisi, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yerine geçerek şifreleme endüstrisinin ana düzenleyicisi olma yolunda ilerliyor. CFTC, Chicago Ticaret Borsası (CME)'nde Bitcoin vadeli işlemlerinin başlatılmasında zengin bir deneyim biriktirdi ve SEC'e göre, PerpDEX'e yönelik düzenleyici tutumu daha dostane. Bu olumlu sinyaller, PerpDEX için yeni pazar fırsatları açabilir ve gelecekteki uyumluluk çerçevesinde büyümesi için daha elverişli koşullar yaratabilir.

RWA'nın stablecoin getirisi, şifreleme kullanıcıları tarafından keşfediliyor.

Bir zamanlar, yüksek risk yüksek getiri ile karakterize edilen şifreleme pazarındaki ortam, RWA (gerçek dünya varlıkları) için istikrarlı getirilerin bir süre boyunca göz ardı edilmesine neden oldu. Ancak, son ayı piyasası döngüsünde RWA pazarı, tersine büyüyerek kilitlenmiş değerinin (TVL) bir milyondan azdan günümüzdeki milyar dolar seviyesine sıçramasını sağladı. Diğer şifreleme varlıklarından farklı olarak, RWA'nın değeri şifreleme pazarındaki duygulardan etkilenmez. Bu özellik, sağlam bir Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin şekillendirilmesi açısından kritik öneme sahiptir: RWA, sadece yatırım portföyünün çeşitlendirilme derecesini etkili bir şekilde artırmakla kalmaz, aynı zamanda çeşitli finansal türevler için sağlam bir temel sağlar ve böylece yatırımcıların şiddetli piyasa dalgalanmalarında riskleri hedge etmelerine yardımcı olur.

İlgili verilere göre, 14 Aralık itibarıyla RWA'nın 67.187 sahibi bulunmaktadır, varlık ihraç eden firma sayısı 115'e ulaşmış, toplam piyasa değeri 139,9 milyar dolara çıkmıştır. Bir borsa platformu da dahil olmak üzere Web3 devleri, 2030 yılına kadar RWA pazarının boyutunun 16 trilyon dolara kadar genişlemesini bekliyor. Bu potansiyel büyük pazar yapısı ve stabil getirilerinin getirdiği yatırım çekiciliği, giderek Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde vazgeçilmez bir önemli bileşen haline gelmektedir.

Üç Ok Capital'in çöküşünden sonra, kripto sektöründe önemli bir sorun ortaya çıktı: Varlıkların sürdürülebilir getiriler için senaryoların eksikliği. Fed'in faiz artırma sürecine girmesiyle, küresel piyasalarda likidite daralması yaşandı ve yüksek riskli varlıklar olarak tanımlanan kripto paralar bu durumdan daha fazla etkilendi. Buna karşılık, gerçek dünya varlıklarının (örneğin ABD tahvilleri) getirileri 2021 sonundan bu yana istikrarlı bir şekilde artarak piyasanın dikkatini çekti. 2022 ile 2023 arasında, DeFi getirilerinin medyanı %6'dan %2'ye düştü ve bu, aynı dönemdeki ABD tahvillerinin risksiz getirisi olan %5'in altında kaldı, bu da yüksek net değerli yatırımcıların zincir üzerindeki getirilerden ilgisini kaybetmesine neden oldu. Zincir üzerindeki getirilerin tükenmesi durumunda, sektör RWA'ya yönelmeye başladı ve piyasayı yeniden canlandırmak için zincir dışı istikrarlı getirileri tanıtmayı umuyor.

2023 Ağustos'unda, bir merkeziyetsiz otonom organizasyon, borç verme protokolünde DAI mevduat faiz oranını %8'e çıkararak uzun süredir sessiz olan DeFi pazarının canlanmasına neden oldu. Sadece bir hafta içinde, protokolün mevduat miktarı neredeyse 1 milyar dolar arttı ve DAI'nin dolaşımdaki arzı da 800 milyon dolar artarak son üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu büyümeyi tetikleyen ana faktör tam olarak RWA. Verilere göre, 2023 yılında organizasyonun %80'den fazlası RWA'dan elde edilen ücret gelirine sahiptir. 2023 Mayıs'ından bu yana, organizasyon RWA'ya yönelik yatırım stratejisini artırarak, birçok varlık üzerinden ABD Hazine tahvillerini toplu olarak satın almış ve çeşitli RWA borç verme protokollerine fon tahsis etmiştir. 2023 Temmuz itibarıyla, organizasyonun neredeyse 2.5 milyar dolarlık RWA portföyü bulunmaktadır ve bunun 1 milyar dolardan fazlası ABD Hazine tahvillerinden gelmektedir.

Bu organizasyonun başarılı keşifleri, yeni bir RWA dalgasını tetikledi. Mavi çip stablecoin'lerin yüksek getirileri sayesinde, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi hızla yanıt verdi. Örneğin, bir borç verme platformu topluluğu, sDAI'yi teminat olarak listeleme önerisinde bulunarak RWA'nın DeFi'deki uygulamasını daha da genişletti. Benzer şekilde, 2023 Haziran'ında, bir borç verme platformunun kurucusu tarafından başlatılan yeni bir şirket, tahviller gibi gerçek dünya varlıklarını blockchain'e getirerek kullanıcılara gerçek dünya benzeri istikrarlı getiri sunmaya odaklandı.

RWA, gerçek varlıklar ile zincir üzerindeki finans arasında önemli bir köprü haline geldi. Daha fazla yenilikçi RWA'nın potansiyelini keşfettikçe, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi, istikrarlı getiri ve çeşitlendirilmiş gelişim için yeni bir yol bulmaya başladı.

Lisanslı kurumların blokzincire dahil edilmesiyle piyasa ölçeğinin genişletilmesi

Bu yıl Mart ayında, bir varlık yönetim devi, kamu blockchain'inde ihraç edilen ilk ABD Hazine tokenleştirilmiş fonunu tanıttı ve piyasanın dikkatini çekti. Bu fon, nitelikli yatırımcılara ABD Hazine tahvillerinden kazanç elde etme fırsatı sunarken, öncelikle Ethereum blockchain'inde dağıtıldı ve ardından birden fazla blockchain'e genişletildi. Şu anda, bu fon bir token gelir belgesi olarak işlev görüyor ve gerçek bir kullanım durumu yok, ancak simgesel olarak yayınlanması, tokenleştirilmiş finansın önemli bir adımını atmıştır.

Bu arada, Wyoming eyaletinin valisi, eyalet hükümetinin 2025 yılında dolara bağlı bir stablecoin çıkarma planlarını açıkladı ve bunun desteklenmesi için ABD Hazine bonoları ve geri alım anlaşmaları kullanılacak. Bu stablecoin'in 2025'in ilk çeyreğinde bir ticaret platformuyla işbirliği içinde piyasaya sürülmesi bekleniyor, bu da hükümet düzeyinde bir stablecoin denemesinin piyasanın yeni bir odak noktası haline geleceğini gösteriyor.

Geleneksel finans alanında, dünyanın önde gelen varlık yönetim şirketlerinden biri, şifreleme ödeme ve settlment sistemlerine entegre olmanın çeşitli yollarını aktif olarak araştırıyor. Kendi stablecoin'ini ihraç etmeyi düşünmenin yanı sıra, bu şirket ayrıca blockchain üzerindeki müşteri mevduatlarını temsil eden mevduat token'ları da piyasaya sürmeyi planlıyor. 4 trilyon dolardan fazla varlık yöneten dünyanın ikinci en büyük fon saklama bankası olan bu şirket, şifreleme teknolojisi aracılığıyla hizmet verimliliğini artırmayı hedefleyerek, geleneksel finans kurumlarının dijital dönüşüm konusundaki olumlu ilerlemesini simgeliyor.

Büyük bir banka, blockchain işlerini hızlandırarak 2025'in ilk çeyreğinde çevrimiçi döviz işlevini başlatmayı ve 7/24 otomatik çoklu para birimi ödeme işlemleri gerçekleştirmeyi planlıyor. 2020'de blockchain ödeme platformunu başlattığından beri, bu banka 1.5 trilyon dolardan fazla işlem gerçekleştirdi ve işlemler gün içi repo ve uluslararası ödemeler gibi alanları kapsıyor. Platform kullanıcıları arasında birçok küresel büyük şirket yer alıyor. Banka, platformunu genişleterek ilk önce dolar ve euro için otomatik ödeme işlemlerini desteklemeyi, gelecekte ise daha fazla para birimine genişlemeyi planlıyor.

Bu bankanın dijital doları, kurum müşterileri için tasarlanmış bir dijital dolar olarak, küresel ölçekte anlık ödeme ve uzlaşma sağlayarak blok zinciri stratejisinin önemli bir parçasını oluşturuyor. Bu, finansal kurumların dijital varlıklarına geçişini hızlandırdı.