Stabilcoin Pazar Gelişim Raporu: Dolar Stabilcoin'leri Dominant, USDC'nin USDT'yi Geçmesi Bekleniyor

2025 yılı, stablecoin gelişiminin önemli bir kilometre taşı olacak. Bu yıl, stablecoinler yalnızca piyasa büyüklüğü ve ticaret hacminde yeni rekorlar kırmakla kalmayıp, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de hız kazandı. İlk olarak kripto piyasasında bir "sığınak" olarak ortaya çıkan bu varlık sınıfı, küresel ödemeler, sınır ötesi ticaret, merkeziyetsiz finansal altyapı ve hatta egemen kredi gibi alanlara doğru adım adım genişlemektedir.

Son yayımlanan küresel stablecoin endüstrisi gelişim raporu, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasında bağlantı kuran temel altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finans işleyiş düzenini yeniden şekillendirdiğini belirtmektedir. Bu rapor, stablecoin endüstrisini gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve potansiyel riskler gibi altı boyuttan kapsamlı bir şekilde analiz etmiştir.

Dolar stabilcoin'leri hakim durumda

Rapor, küresel stablecoin pazarında, ABD Doları stablecoin'lerinin mutlak bir avantaja sahip olduğunu ve 256,4 milyar Dolar'lık bir arz seviyesine ulaştığını göstermektedir. Buna karşılık, diğer ülkelerin fiat para birimi stablecoin'leri hala başlangıç aşamasındadır; ikinci sırada yer alan Euro stablecoin'in büyüklüğü yalnızca 4,9 milyon Dolar'dır. Yen, Pound, Won, Lira gibi diğer fiat para birimi stablecoin'lerinin büyüklüğü ise yüz binler ile on milyon Dolar arasında değişmektedir. Bu, ABD Doları dışındaki fiat para birimi stablecoin'lerinin hala büyük bir gelişim alanına sahip olduğunu göstermektedir.

2025 Temmuz itibarıyla, dünya genelinde stabilcoin toplam piyasa değeri 250 milyar USD'yi aşmış ve yılın başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bu arada, USDT ve USDC'nin toplam piyasa değeri, piyasanın %86.5'ini oluşturarak stabilcoin alanında çift tekel bir yapı oluşturmuştur. Dikkate değer bir diğer nokta ise, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamının 36.3 trilyon USD'ye ulaşmasıdır; bu, Visa ve Mastercard'ın yıllık toplam işlem hacmini aşarak, küresel ödeme ağının yeni bir omurgası haline gelmiştir. Ayrıca, USDC 2025'te belirgin bir büyüme göstererek %40.9'a ulaşmıştır; bu büyüme oranıyla, USDC'nin 2030 civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Bu hızlı gelişim tesadüf değil, birçok gücün ortak çabalarının bir sonucudur:

• Başlıca ekonomiler stablecoin yasasını ilerletiyor, düzenleyici yol haritası giderek netleşiyor
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri piyasaya girmeye başladı
• Stablecoin ihraççıları başarılı bir şekilde borsa açtı, sermaye piyasalarının stablecoin'e olan hayal gücünü ateşledi.
• Birden fazla yüksek enflasyon bölgesi, stablecoin'i "dijital dolar" bir korunma aracı olarak görüyor.
• Yeni uygulama senaryoları, stablecoin'lere gerçek talep kazandırmaya devam ediyor.

Zincir üstü aktivite açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stablecoin adresi 30 milyonu aşmış durumda ve zincir üstündeki toplam coin adresi 168 milyonu geçmiştir. Gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin oranı 2023'te %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiştir; kullanıcı yapısı yavaş yavaş arbitraj robotlarından işletmelere ve bireysel yatırımcılara geçiş yapmaktadır.

Stablecoin Ana Akçeli Finans Alanına Girdi

Stablecoin, "ticaret riskten korunma aracı" olmaktan "dijital finansın ana akım varlığı"na yükseliyor. Son dönemde, dünya çapında birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin'e yönelik yatırımlarını artırıyor:

• Stablecoin ihraççısı, ABD borsasında başarılı bir şekilde halka açıldı, piyasa değeri bir ara 100 milyar RMB'ye yaklaşarak sektörün ilk "yarı sistemik finans şirketi" oldu.
• Ödeme devi kendi stablecoin'ini piyasaya sürdü ve yüksek performanslı halka açık blok zincirinde başlattı; diğer bir ödeme devi B2B ödemelerinde USDC'yi dahil etti.
• Büyük e-ticaret şirketleri Hong Kong stabilcoin pazarına giriyor, sınır ötesi ödeme, yatırım işlemleri, tüketim hesaplamaları gibi uygulama senaryolarına adım atıyor.
• Perakende devleri, kripto şirketleriyle işbirliği yaparak, stablecoinlerin çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını teşvik ediyor.
• Yeni nesil halka açık blok zincirleri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sayesinde çok sayıda stablecoin dağıtımını çekiyor; bazı halka açık blok zincirlerindeki stablecoin'lerin piyasa değeri yıl içinde %600'ün üzerinde bir artış gösterdi.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak itici gücü, stablecoin'in "kripto özel ödeme aracı" olmaktan çıkıp geniş çapta kullanılabilir dijital ödeme aracı haline gelmesini sağladı; bu aynı zamanda düzenleyici uyumluluk için daha yüksek talepler getirdi.

Gelişen Zorluklar ve Belirsizlikler

Piyasa güçlü bir performans sergilemesine rağmen, stablecoin hala birçok yapısal zorluk ve tartışmayla karşı karşıya.

Öncelikle "gerçek kullanım ölçeği" meselesi var. Rapor, stabilcoinlerin toplam transfer tutarının 36 trilyon dolara ulaştığını belirtirken, bunun yedi ila sekiz oranının robotlar, borsa içi transferler gibi "sanaldan akış" oluşturduğunu, gerçekten bireysel veya kurumsal kullanım ölçeğinin daha net bir şekilde belirlenmesi gerektiğini vurguluyor.

İkincisi, "ankraj mekanizması ve şeffaflık" meselesidir. Pazarın lider stabilcoin'leri, hala önde gelen muhasebe firmaları tarafından hazırlanmış tam bir denetim raporu yayınlamamıştır; rezerv varlık yapısı ve risk maruziyeti uzun süredir tartışma konusudur; daha şeffaf ve uyumlu stabilcoin'lerin uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu açısından hala eksiklikleri vardır.

Ayrıca, ülkeler arasındaki düzenleyici politikalar arasında hâlâ farklılıklar ve oyunlar var, bazı bölgeler stablecoin kullanımını henüz açmamışken, bazı pazarlar ise sistem yeniliği için deney alanı rolünü üstlenmektedir.

Dikkate değer olan, ABD'deki ilgili yasaların stabilcoinlerin menkul kıymet olarak sınıflandırılmadığını, algoritmik stabilcoinlerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin, nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stabilcoinlerin işletim mantığı ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkan Noktaları: Stabilcoin Gelişiminin Kapsamlı Analizi

Bu rapor, stablecoin gelişimini kapsamlı bir şekilde ele almak için çeşitli yöntemler kullanarak aşağıdaki altı boyutu kapsar:

1. Gelişim Süreci: Stabilcoin'in on yıllık evrim yolculuğunu gözden geçirme
2. Piyasa Yapısı: Piyasa yapısını, kamu blok zinciri dağılımını, kullanıcı etkinlik eğilimleri gibi temel verileri detaylı bir şekilde açıklama.
3. Uygulama Alanları: Stabilcoin'in sınır ötesi ödemeler, merkeziyetsiz finans, perakende ödemeleri gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanma
4. Küresel Regülasyon: Ana ekonomik bölgelerin regülasyon dinamikleri ve yasama yollarının sistematik olarak incelenmesi
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin küresel ödeme ağlarına nasıl entegre olduğunu, ABD tahvil piyasasını nasıl etkilediğini ve merkez bankası dijital paralarıyla olan ilişkisini analiz etme
6. Risk Uyarısı: Bozulma, denetim şeffaflığı, sistemik saldırılar, düzenleyici zorluklar gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Raporda ayrıca, dolar dışı stablecoin'lerin şu anda gelişiminin erken aşamalarında olduğu vurgulanmıştır: Euro stablecoin'in piyasa değeri 500 milyon dolardan az, Yen, Pound, Won gibi para birimi stablecoin'lerinin piyasa değeri genellikle on milyonlarca dolar seviyesindedir ve gelecekte büyük bir genişleme potansiyeline sahiptir.