frxETH TVL'deki düşüşün arkasındaki LSD pazarındaki değişim

Son zamanlarda, Ethereum'un likit stake türevi (LSD) içindeki en yüksek getirili varlık olan frxETH'nin toplam kilitli değeri (TVL) son üç ay içinde aniden 100,000 ETH azaldı. Bu makalede, bu fenomenin arkasındaki nedenleri ve bunun rekabetçi ETH stake pazarındaki etkilerini derinlemesine inceleyeceğiz.

frxETH Tanıtımı

frxETH, doğrudan ETH stake edilerek üretilen bir Ethereum stabilcoin'dir. İki token tasarımı olan (frxETH ve sfrxETH) kullanmaktadır, bu tasarım onu, mevcut en yüksek getirili ETH LSD ürünü haline getirmektedir. 2022'nin Kasım ayında piyasaya sürülmesinden bu yana, sfrxETH'nin yıllık getirisi (APY), aynı dönemdeki stETH'den %24 daha yüksek, rETH'den ise %40 daha yüksektir.

TVL'nin Düşüş Nedenleri

frxETH yüksek bir getiri oranı sunmasına rağmen, TVL'inde büyük bir düşüş yaşandı. Bunun başlıca nedeni, yeniden staking çılgınlığının ortaya çıkması, özellikle de Eigenlayer'ın piyasaya sürülmesi. Eigenlayer, kilitlenmiş ETH kullanıcılarına ödül puanları sunarak büyük miktarda fon çekti. Veriler, 5 Şubat'ta Eigenlayer'ın mevduat kabul etmeye başladığı zamanın, frxETH TVL'inin en yüksek noktaya ulaştığı zamana denk geldiğini gösteriyor.

frxETH ve sfrxETH Arbitraj Dengesi

frxETH, kullanıcılara iki tür kazanç yolu sunmaktadır:

1. ETH'yi frxETH olarak stake edin, ardından frxETH/ETH likidite havuzuna yatırarak kazanç elde edin.
2. ETH'yi frxETH olarak stake edin, ardından sfrxETH olarak stake edin ve ek kazanç elde edin.

Bu iki seçim, getiri oranı farklarından kaynaklanan dinamik bir arbitraj dengesi oluşturur ve iki yöntemin getiri oranlarını yakın seviyelerde tutar. 12 Haziran itibarıyla, Curve'ün frxETH/ETH likidite havuzunun getiri oranı %2.72 iken, ikincil staking (sfrxETH)'in getiri oranı %3.42'dir.

LSD Puan Savaşı'nın Etkisi

LSD rekabet ortamında, puanlar geçici bir teşvik aracıdır. Bu stratejinin proje başlatmada faydalı olmasıyla birlikte, uzun vadede sürdürülebilir değildir. Kullanıcılar genellikle puanları diğer varlıklara dönüştürdükten sonra diğer projelere yönelir.

Ancak, yeniden stake etme kendisi etkili bir teknik anlatıdır ve kullanıcılara ek kazançlar sağlar. Frax Finance, frxETH v2'de doğrudan yerel yeniden stake etme hizmeti sunmayı planlıyor.

Frax Finance'in Yanıt Stratejisi

Piyasa değişikliklerine yanıt olarak, Frax Finance, yeni L2 ağı Fraxtal için blok alanı teşvik programı olarak Flox mekanizmasını tanıttı. frxETH tutan kullanıcılar, Fraxtal üzerinde kolayca FXTL token kazanabilirler.

Fraxtal, modüler bir Rollup blockchain olarak aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• EVM uyumluluğu
• Modüler Rollup tasarımı
• Blok alanı teşvik önlemleri ( Flox )
• frxETH'i Gas ödeme tokeni olarak kullanın

frxETH v2'nin yeni özellikleri

frxETH v2 aşağıdaki yeni özellikleri tanıtacak:

• Merkeziyetsiz doğrulayıcı
• Düğüm sermaye verimliliğini artırmak
• Düğüm işletmecisi performans teşviki

Ayrıca, Fraxtal frxETH'i Gas ücreti olarak kullanacak, frxETH yakmak sfrxETH'in yıllık getirisini artırabilir.

Zorluklarla karşılaşmasına rağmen, frxETH'nin Ethereum sıvı staking pazarında önemli bir yer edinme potansiyeli var. Gelecek gelişmeleri izlemeye değer.