Şifreleme dünyasının önemli direği: Stablecoin'in gelişimi ve yeni düzenleme yapısı

Şifreleme piyasası yıllarca süren gelişimin ardından, uygulama düzeyinde köklü bir değişim yaşanmamıştır. Ölçek artmış olsa da, hala para türü uygulamalar ön plandadır, bunlar arasında Bitcoin ve stablecoin en belirgin olanlardır.

Bitcoin, inanılmaz fiyat artışları sayesinde tanınarak merkeziyetsiz para biriminin temsilcisi haline geldi. Ancak pratik açıdan bakıldığında, stablecoin gerçekten büyük ölçekli benimseme sağlayan şifreleme varlığıdır.

Şu anda küresel stablecoin piyasa değeri 243.8 milyar dolar. Geçtiğimiz 12 ayda, stablecoin toplam işlem hacmi 33.4 trilyon dolar, işlem sayısı 5.8 milyar, aktif adres sayısı ise 250 milyon. Bu veriler, stablecoin'lerin olgun bir uygulama talebi ve mantığı oluşturduğunu göstermektedir.

Stablecoin hızlı bir şekilde gelişiyor, lider etkisi belirgin

Stablecoin'lar, değerlerini korumak için fiat para birimleri gibi varlıklarla bağlantı kurarak kullanıcılarına güvenilir bir ödeme ve değer saklama aracı sunar. 2017 yılında küresel stablecoin dolaşımı 1 milyar dolardan azken, bugün 250 milyar dolara yaklaşmıştır, şifreleme pazarı da 1 trilyon dolardan 3 trilyon dolara yükselmiştir.

Bu boğa piyasası, stablecoin'lerin boğa piyasası olarak görülebilir. FTX olayı sonrasında stablecoin arzı 120 milyar dolara düştü, ancak ardından gelen 18 ay içinde sürekli bir artış gösterdi ve Bitcoin fiyatının yükselmesiyle aynı zamana denk geldi. Bu, dış kurumların akışından kaynaklanıyor; bu kurumlar stablecoin'leri bir arac olarak kullanma eğilimindeler.

Stablecoin türleri çeşitlidir ve kontrol merkezi, fiat para birimi türü, faiz olup olmaması, teminat gibi kriterlere göre sınıflandırılabilir. Diğer şifreleme varlıklarından farklı olarak, stablecoin'ler birincil fiyatlandırma aracı olarak kullanılır, spekülasyon için değil ve dünya genelinde kabul edilebilir, bu da onların küresel bir para birimi olmasının temelini atar.

Stablecoin, gelişen piyasa ülkelerinde günlük işlemlerde giderek daha fazla kullanılmaktadır. Verilere göre, stablecoin'in şifreleme dışındaki en popüler kullanımı para ikamesi, ödeme ve sınır ötesi para transferidir. Bu, stablecoin'in şifreleme yatırımı etiketinden kurtulduğunu ve şifreleme piyasası ile küresel ekonomi arasında önemli bir köprü haline geldiğini göstermektedir.

Dolar stabilcoinları, stabilcoin pazarının %99'unu elinde bulunduruyor. USDT ve USDC, toplamda %80'den fazla payla, merkezi stabilcoinlerin en büyük iki oyuncusu. USDe, benzersiz mekanizması ve yüksek getiri oranıyla üçüncü sırada. Algoritmik stabilcoinler, Terra olayından sonra azalma gösterdi, yalnızca USDS hâlâ ön planda. Kamu blok zincirleri açısından, Ethereum hakim durumda, ardından Tron, Solana ve BSC geliyor.

Stablecoinlerin çıkarılması oldukça kârlı, bu da birçok kurumun bu alana yönelmesine neden oldu. Geleneksel finans kurumları ve internet şirketleri bu alana girmeye başladı, yakın zamanda Trump ailesinin WLFI projesi de USD1 adlı bir stablecoin piyasaya sürdü.

Düzenleyici çerçeve giderek gelişiyor, ABD "GENIUS Yasası"nı onayladı

Stablecoin ölçeği genişledikçe, düzenleme de giderek gelişiyor. Şu anda ABD, AB, Singapur, Dubai, Hong Kong gibi yerlerde stablecoin ile ilgili yasama süreci başlamış veya tamamlanmıştır.

Amerika, şifreleme merkezi olarak büyük ilgi görüyor. 2025'ten önce, Amerika'da stablecoin düzenlemeleri oldukça parçalıydı ve düzenleme karmaşası mevcuttu. Bu yıl Şubat ayında, Temsilciler Meclisi ve Senato sırasıyla STABLE ve GENIUS tasarılarını önerdi ve stablecoin pazarını düzenlemeyi amaçlıyor.

İki yasa tasarısının odak noktaları biraz farklıdır, ancak her ikisi de 1:1 rezerv desteği ve düzenli açıklama talep etmektedir. STABLE yasası daha sıkıdır, FDIC'nin sigorta sağlamasını ve algoritmik stablecoin'leri geçici olarak yasaklamasını gerektirir. GENIUS yasası ise algoritmik stablecoin'leri keşfetmeye ve sahiplerine faiz ödemeye izin verir.

Bir dizi değişiklik ve oylamanın ardından, GENIUS yasası nihayet 19 Mayıs'ta Senato'dan geçti ve nihai yasalaşmanın önündeki engelleri kaldırdı. Bu yasa, ABD'de stablecoin düzenlemesi boşluğunu dolduracak, stablecoin endüstrisinin gelişimini teşvik edecek ve aynı zamanda doları şifreleme pazarındaki etkisini güçlendirecektir.

Küresel stablecoin düzenlemesi ilk şekillerini alıyor

Avrupa Birliği, ABD'den önce MiCA yasasını çıkararak şifreleme varlıkları için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve sağladı. MiCA, stablecoin'leri varlık referans token'ları ve elektronik para token'ları olarak ikiye ayırmakta, ihraççıların 1:1 rezerv bulundurmasını ve şeffaflık kurallarına uymasını talep etmektedir.

Hong Kong, 2024 Aralık'ta "stablecoin" düzenleme tasarısını sunarak ihtiyatlı ve kapsayıcı bir yaklaşım benimsiyor. Tasarı, ihraççıların Hong Kong'da kurulmasını, yeterli mali kaynaklara sahip olmasını ve 1:1 rezervi güvence altına almasını gerektiriyor.

Singapur ve Dubai de stablecoin düzenlemesine girmiştir. Genel olarak, küresel stablecoin düzenlemeleri arasında sınırlı farklılıklar vardır, hepsi lisans verme üzerine odaklanmakta ve rezervlerin ihraç edilmesi, risk ayrıştırması gibi konularda düzenlemeler yapmaktadır. Farklılıklar esas olarak izin verilen stablecoin türleri, ihraççı kısıtlamaları ve yerelleştirilmiş uyum gereklilikleri açısından ortaya çıkmaktadır.

Stablecoin düzenlemesinin geliştirilmesi, onun küresel finansal piyasalardaki rolünün artışını yansıtmaktadır. Bu sadece şifreleme pazarının söz hakkını artırmakla kalmıyor, aynı zamanda üçüncü dünya ülkelerine küresel düzenleme aracı sağlıyor, bir bakıma Satoshi Nakamoto'nun başlangıçta tasarladığı serbest elektronik nakit fikrini gerçekleştirmiş oluyor.

Şifreleme dünyasının birçok uygulamasında, stablecoin ve Bitcoin şüphesiz en canlı iki varlıktır. Gelecekteki finansal sistemde önemli bir rol oynamaya devam edecekler.