Kripto Varlıklar stablecoin düzenleme manzarası: Amerika'dan dünyaya

Son yıllarda, şifreleme para birimlerinin stablecoin'lerin gelişimi gerçekten de çok hızlı bir şekilde ilerledi. Uygulama açısından bakıldığında, şifreleme dünyasının boyutu sürekli genişlese de, aslında 5-10 yıl önceki durumdan çok büyük bir fark yok. Şu anda, şifreleme piyasasında en belirgin olarak para türü uygulamaları öne çıkıyor, bunlar arasında Bitcoin ve stablecoin'ler en dikkat çekici olanlar.

Bitcoin, muazzam büyüme eğrisi sayesinde dünya çapında tanınarak merkeziyetsiz para biriminin temsilcisi haline geldi. Ancak pratiklik açısından, stablecoin gerçek anlamda büyük ölçekli benimseme gerçekleştiren kripto varlıklar. Şu anda dünya genelinde stablecoin piyasa değeri 243.8 milyar dolara ulaşmışken, geçen yılki toplam işlem hacmi 33.4 trilyon dolara, işlem sayısı ise 5.8 milyara, aktif adres sayısı ise 250 milyonu aşmıştır.

Stabilcoin'lerin uygulama talebi ve mantığı oldukça olgunlaşmış olsa da, bunların düzenlenmesi hâlâ ayarlama aşamasındadır. Dünya genelinde stabilcoin düzenleme çerçeveleri sürekli olarak geliştirilmektedir; ABD Senatosu tarafından yakın zamanda kabul edilen "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" (GENIUS Yasası) ise küresel stabilcoin düzenlemesi için büyük bir engeli ortadan kaldırmıştır.

Stablecoin Pazarının Durumu: Ölçek Büyümesi, Başlıca Etki Belirgin

Stablecoin, yasal para, değerli metaller gibi temel varlıklarla bağlantılı bir kripto varlık türüdür ve değer istikrarı sağlamayı amaçlar. Kripto pazarının değer ölçeği olarak stabilcoin'in genişlemesi, sektörün büyüklüğünü yansıtır. 2017'de 1 milyar dolardan daha az olan toplam dolaşım miktarı, bugün 250 milyar dolara yaklaşarak stabilcoin pazarının gelişim hızı dikkate değer.

Bu döngüdeki boğa piyasası, stabilcoinlerin boğa piyasası olarak nitelendirilebilir. FTX olayından sonra, küresel stabilcoin arzı bir süreliğine 120 milyar dolara geriledi, ancak ardından istikrarlı bir şekilde büyümeye başladı ve 18 ay içinde sürekli olarak arttı. Bu durum, Bitcoin fiyatının 17.500 dolardan 100.000 doların üzerine çıkma eğilimiyle örtüşmekte ve dış kurumların stabilcoinler aracılığıyla kripto piyasalara giriş eğilimini yansıtmaktadır.

Stablecoin türleri çok çeşitlidir ve kontrol merkezi, fiat para birimi türü, faiz uygulayıp uygulamama gibi kriterlere göre sınıflandırılabilir. Diğer kripto varlıklardan farklı olarak, stablecoin temel fiyatlandırma aracı olarak spekülasyona kolayca maruz kalmaz ve küresel olarak geçerlidir, bu da onun küresel bir para birimi olmasının temelini oluşturur.

Pazar payı açısından, ABD doları stablecoin'leri %99'luk bir paya sahiptir. USDT kesinlikle liderdir, piyasa değeri 152 milyar dolar olup, %62.29'luk bir paya sahiptir. USDC onu takip ediyor, piyasa değeri 60.3 milyar dolar ve %24.71'lik bir paya sahip. Bu ikisi toplamda pazarın %80'inden fazlasını elinde bulunduruyor. USDe yarı merkezileştirilmiş stablecoin olarak üçüncü sırada, piyasa değeri 4.9 milyar dolar. Merkezsiz stablecoin'ler arasında, USDS ve DAI sırasıyla yaklaşık 3.5 milyar ve 4.5 milyar dolarlık bir ölçeğe sahiptir.

Açık blok zinciri açısından, Ethereum hakim durumda olup, pazar payı %50'ye ulaşmaktadır. Ardından Tron (%31,36), Solana (%4,85) ve BSC (%4,15) gelmektedir.

Stablecoin ihraç işinin kârlı olması, birçok kurumun alana girmesini sağladı. Visa ve Paypal gibi geleneksel finansal kurumlar aktif olarak yer almakta, internet şirketleri de harekete geçmeye hazırlanıyor. Son günlerde, USD1 gibi bazı yeni projeler de stablecoin rekabetine katıldı.

Amerika Birleşik Devletleri'nde Stablecoin Düzenlemesiyle İlgili Yeni Gelişmeler: GENIUS Yasası Senato'dan Geçti

Stablecoin piyasasının hızlı gelişimi ile birlikte düzenlemeler de geldi. Şu anda, ABD, AB, Singapur, Dubai, Hong Kong gibi yerler stablecoin ile ilgili yasaları başlatmış veya geliştirmiştir.

Amerika, küresel kripto merkezi olarak, stabilcoin düzenlemesi konusunda yüksek belirsizlikten kademeli olarak netleşen bir süreci deneyimlemiştir. 2025'ten önce, ABD Kongresi'nin stabilcoin'lere yönelik özel bir yasası yoktu, SEC, CFTC ve OCC gibi düzenleyici kurumların kendi tanımları ve düzenleme yöntemleri bulunmaktaydı, bu da düzenlemenin parçalı ve karmaşık olmasına yol açtı.

Bu yıl Şubat ayında, ABD Temsilciler Meclisi ve Senatosu sırasıyla STABLE yasasını ve GENIUS yasasını önerdi. Bu iki yasa tasarısı, Trump yönetiminin desteğini aldı ve üst yönetimin stablecoin düzenlemesine verdiği önemi yansıtıyor.

GENIUS yasası 19 Mayıs'ta Senato'dan geçti ve ABD'nin stablecoin düzenlemesinde önemli bir adım atıldığını gösterdi. Bu yasa, iki aşamalı bir düzenleme mekanizması benimsiyor; büyük ölçekli stablecoin'ler (10 milyar doların üzerinde varlık) federal düzenlemeye tabi olacakken, daha küçük ölçekli stablecoin'ler eyaletler tarafından kendi başlarına düzenlenecek. Yasada ayrıca, sistemik riski azaltmak için ABD sigorta kredisi ve devlet kredisi arasındaki sınırlar netleştirildi.

GENIUS yasasının geçirilmesi, ABD stabilcoin düzenlemesindeki boşluğu doldurarak Kripto Varlıklar endüstrisinin ana akıma girmesinin yolunu açtı. Aynı zamanda, bu durum doların küresel finansal sistemdeki konumunu güçlendirmeye de yardımcı olmakta ve ABD tahvillerine yeni bir alım talebi yaratmaktadır.

Küresel stablecoin düzenleme çerçevesi ilk aşamada oluştu

Amerika Birleşik Devletleri dışında, diğer ülkeler ve bölgeler de stablecoin düzenlemesini aktif bir şekilde teşvik ediyor.

Avrupa Birliği, 2025'ten önce Kripto Varlıklar Piyasası (MiCA) yasasını hayata geçirdi ve bu yasa, stabilcoinler de dahil olmak üzere Kripto Varlıklar için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve sağladı. MiCA, stabilcoin ihraççılarına 1:1 sermaye rezervi tutmalarını, şeffaflık kurallarına uymalarını ve Avrupa Birliği düzenleyici otoritelerinde kayıt tamamlamalarını zorunlu kılar.

Hong Kong, 2024 yılının Aralık ayında "stablecoin düzenlemesi taslağını" sunarak temkinli ve kapsayıcı bir yaklaşım benimsemiştir. Bu düzenleme, ihraççıların Hong Kong'da kurulmasını, yeterli mali kaynaklara sahip olmasını ve rezerv varlıkların dolaşımdaki stablecoin ile 1:1 oranını korumasını şart koşmaktadır.

Singapur ve Dubai de kendi stablecoin düzenleme çerçevelerini oluşturdu. Genel olarak, küresel stablecoin düzenlemeleri güçlü bir benzerlik gösteriyor, esasen lisanslama sistemi aracılığıyla ihraççıları denetliyor ve ihraç rezervleri, risk ayrımı, kara para aklamayla mücadele gibi konularda düzenlemeler getiriyor.

Ülkeler peş peşe stablecoin düzenlemeleri getiriyor, bu da stablecoin'in küresel para piyasasının önemli bir parçası haline geldiğini gösteriyor. Bu sadece Kripto Varlıklar pazarının söz hakkını artırmakla kalmıyor, aynı zamanda şifreleme alanındaki kritik uygulamalar için bir temel oluşturuyor. Aynı zamanda, stablecoin üçüncü dünya ülkelerine 24 saatlik küresel hesaplaşma imkanı sunuyor ve bir açıdan Satoshi Nakamoto'nun ilk tasarladığı özgür elektronik nakit kavramını gerçekleştiriyor.

Kripto Varlıklar gelişiminin uzun yolculuğunda, stablecoin ve Bitcoin en canlı varlıklar haline gelebilir, benzersiz değerlerini ve anlamlarını korumaya devam edebilir.