Göz Ardı Edilemeyecek RWA Alt Alanı: Fon Tokenizasyonunun Değeri, Keşfi ve Uygulaması
Bir, Fon Tokenizasyonu
tokenizasyon(Tokenization) genellikle varlıkların dijitalleştirilmesinden sonra blok zincirindeki ifadesidir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajlarının kullanılmasıyla muhasebe ve hesaplaşma yapılır. tokenizasyon uygulanan varlıklar sadece hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akış telif hakları gibi soyut varlıkları da içerebilir. Varlığın tokenizasyonu sonrasında oluşan token, varlık değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim aynı zamanda fonlar için de geçerlidir; fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduğunda, tokenize edilmiş fon ( Tokenized Fund ) olarak adlandırılır ve bu, fon paylarının tokenlerin dijital formatında blok zinciri dağıtılmış defterinde kaydedilmesi anlamına gelir, tokenler ikincil piyasalarda işlem görebilir. Bu tokenize fon, yalnızca birincil ve ikincil piyasalara yatırım yapan kripto fonlardan ( Token Fund ) farklıdır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Pazarın yükselmesiyle sektör genelinde varlık yönetim büyüklüğü artarken, fon yönetim ücretleri rakip rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralmaktadır. Yatırım baskısının yanı sıra, piyasa fonların dijital yeteneklerine yönelik daha yüksek talepler ortaya koymakta, yatırımcıların artan çevrimiçi dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyum ve kişiselleştirilmiş ihtiyaçlarını karşılamaktadır. Fon yönetim maliyetlerinin artış hızı, gelirden daha hızlı olmakta ve fon kâr marjı baskı altında kalmaktadır.
Özel sermaye fonları için, likiditenin düşük olması ve yatırım eşiğinin yüksek olması nedeniyle, yatırımcılar uzun süre yalnızca az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlı kalmıştır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiklerini düşürme ihtiyacı içindedir; uygun ürün tasarımı ile küçük ve orta ölçekli kurumlar, aile ofisleri ve yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarını karşılayacak alternatif ürünler sunulmalıdır.
Fonların tokenizasyonu, günümüzdeki küresel varlık yönetimi sektöründeki birçok sorunu çözebilir. Tokenizasyon fonlarının savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisine dayanan fonların, yalnızca fon varlık yönetim hacmini ( AUM) artırmakla kalmayıp, daha geniş varlık sınıflarına ( RWA tokenize varlık çeşitliliği ) yatırım yapabileceğine, ayrıca yeni yatırımcı kategorilerini ( Asya, Afrika ve Latin Amerika'daki Unbanked bölgelerin yatırımcılarını kripto varlıklarla yatırım yapmaya çekebileceğine ), kullanıcıların yatırım deneyimini iyileştirebileceğine ( KYC'yi akıllı sözleşmelere entegre ederek ); ve fonların endüstrinin dijitalleşme yükselişindeki rekabette öne çıkmasına yardımcı olabileceğine ( dijital dönüşüm ), aynı zamanda operasyon ve pazarlama maliyetlerini önemli ölçüde azaltabileceğine ( blockchain ve dağıtık defterin avantajları ) inandıklarını belirtiyor.
İki, tokenizasyon fon piyasasında derin etkiler yaratacaktır.
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ve yatırımcılar birçok aracının ayrıldığı bir durumda, fon dağıtım tarafı (Fon Dağıtıcıları) şunları içerir: mali danışmanlar, fon platformları (Fon Platformu) ve sipariş yönlendirme ağları (Sipariş Yönlendirme Ağları); fon hizmet tarafı ise şunları içerir: ödeme ajanları (Ödeme Ajanları), saklama bankaları (Saklama Bankaları) ve fon muhasebecileri (Fon Muhasebecileri).
Transfer Agents(, fonlara yardımcı olmak için iki tarafı koordine ederek, müşterinin ) KYC(, anti-money laundering) AML(, combating the financing of terrorism) CFT( ve ekonomik yaptırımların tarama doğrulaması, fon alım satımı ve geri çekme işlemlerinin hesaplanması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarının bakımını üstlenir.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir:)1( Fon payları, abone olmayı karşılamak için oluşturulmuş, geri çekilmeyi karşılamak için iptal edilmiştir;)2( Fon fiyatlandırması, alım ve satıma göre değil, fon muhasebecisi tarafından belirlenen varlık net değeri üzerinden yapılmaktadır;)3( Devir aracısı, varlık net değeri temelinde siparişleri alarak ve entegre ederek fiyatlandırma yapar ve merkezi kayıt defterinde muhasebeleştirme yoluyla siparişleri hesaplar, ardından siparişleri yatırımcılar ve fonun nakit pozisyonları ile karşılaştırır;)4( Fon payları ve nakit hesaplamalarının serbest bırakılmasından üç gün önce, fon ve yatırımcı piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riski ile karşı karşıya kalır;)5( Fonun likiditesi, fon yöneticilerini, fonun net değerini yeniden dengeleme maliyetini üstlenmek için nakit pozisyonları tutmaya zorlar.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıda belirtilen karmaşık süreçleri büyük ölçüde basitleştirebilir: )1( Tokenizasyon fonları blockchain üzerinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abone olma ve geri alma aşamaları, fon tokenleri ile ödeme tokenleri arasında doğrudan hesaplaşma yapılarak yatırımcı hesaplarına ) elektronik cüzdanlarına ( geçer, işlemlerin kesin bir sonuçlandırma olmasını sağlar, böylece piyasa ve karşı taraf riskini ortadan kaldırır; )2( Tüm işlemler blockchain'in dağıtık defterinde kaydedildiğinden, herhangi bir mülkiyet değişikliği otomatik olarak kaydedilecektir, böylece merkezi kayıt gereksinimini ortadan kaldırır; )3( Tüm aracılar blockchain'e erişip verileri görebildiğinden, çok taraflı raporlama ve uzlaştırma gereksinimi de ortadan kalkar.
Aynı zamanda, tokenizasyon fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında etkileşimin dijitalleşmesine yardımcı olacaktır:)1( KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegrasyonu sayesinde, yatırımcıların hesap açma süresi hızlanacaktır;)2( blok zinciri üzerindeki daha verimli atomik uzlaşma ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve uzlaşma sağlanacaktır;)3( çok taraflı ortak defter erişimi, verilerin gerçek zamanlı paylaşımını mümkün kılar, yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişebilir ve işlem yapabilir;)4( fon yöneticileri daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri elde edecektir.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazarları: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1e80c288fe48155a598841403605761.webp(
) 2.2 Solv Protocol'ün zincir üstü fon ihraç ve toplama platformu
2020 yılında kurulan Solv Protocol, kripto endüstrisine blockchain tabanlı finansal araçlar ve çeşitli varlık yönetimi altyapısı sağlamaya odaklanmıştır ve yakın zamanda 6 milyon dolarlık bir finansman tamamlamıştır. Solv Protocol'ün en son ürünü Solv V3, zincir üstü fon ihraç etmek için yeni standartlar belirlemektedir. Solv Protocol aracılığıyla oluşturulan tokenize edilmiş fonlar, fonların zincir üstünde toplanmasını, ihraç edilmesini, abone olunmasını, geri alınmasını, ticaretini ve hesaplarını gerçekleştirebilmekte, tokenize edilmiş fonların verimli bir şekilde finansman sağlamasını mümkün kılmaktadır.
Resmi web sitemizden Solv Protocol'ün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını başardığını, ### açık uçlu fonlar Open-end Funds ve kapalı uçlu fonlar Close-end Funds ( dahil olmak üzere, 25.000'den fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon doların üzerinde varlık yönettiğini görüyoruz.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazar: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
Solv Protocol'ün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üzerinde fon oluşturmasına olanak tanımasıdır. Toplanan fonlar ) stabil coin, BTC, ETH gibi ( miktarları, Solv protokolünün akıllı sözleşmesine yatırılır ve yatırımcılara fon payı belgelerini temsil eden NFT/SFT belgeleri oluşturulur. Bu sayede fon yöneticileri, toplanan fonları kendi yatırım stratejilerine göre yatırımlarını düzenleyebilir.
Örneğin Blockin GMX Delta Neutral Pool'un yaklaşık 2.6 milyon dolarlık varlığı yöneten bir açık fon olduğunu görüyoruz; bu fon, fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre düzenlenmiştir. Ayrıca, başka bir açık fon olan RWA: Stable Coin'lerinizle Getiri Üretin, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatılmıştır; bu fon USDT stabilcoin'lerini toplayarak, ABD Hazine RWA varlıklarına yatırım yapar ve stabilcoin sahiplerine ABD Hazine'den elde edilen faiz gelirini sağlar.
Açık uçlu fonlar, fon yöneticisinin fonu kurarken, fon birimi veya hisse toplam büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun herhangi bir zamanda hisse senedi çıkarabileceği ve yatırımcıların belirli aralıklarla geri alım yapmasına izin verdiği, yüksek likiditeye sahip bir yatırım portföyü stratejisi kullanan fon yöneticileri genellikle açık uçlu anonim şirket yapısı kullanarak fon kurarlar.
Solv Protocol tarafından yayımlanan tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonları, fon toplama kaynakları BTC/ETH/stabilcoin olup, yatırım yapılan varlıklar da yerel kripto varlıklar veya tokenizasyon varlıklar ) gibi ABD Hazine RWA ('dir. Bu tür tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerden en üst düzeyde faydalanmayı mümkün kılar. Örneğin, Solv Protocol'ün tokenizasyon fonu, )1( fon yöneticilerinin yatırımcılarla doğrudan iletişim kurmasını sağlar, daha fazla yatırımcı verisi ve işlem bilgisi elde etmesine olanak tanır; )2( birçok fon hizmet aracısının sürtünmesini ortadan kaldırır, maliyetleri düşürür; )3( tokenizasyon fonunun toplanması, ihracı, ticareti ve uzlaşması, blok zinciri aracılığıyla gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, bu da etkin ve şeffaf bir süreç sağlar; )4( fonun net varlık değeri (NAV) gerçek zamanlı olarak güncellenir, fon payı alım/satımı her zaman ve her yerden 7/24 yapılabilir ve daha birçok avantaj sunar.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt alanı: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Solv Protocol, çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin CeFi kurumlarından geldiğini belirtmektedir. Bu kurumların varlık oluşturma ve fon yönetimi süreçleri şeffaf değildir, bu da güven sorunlarına yol açmaktadır. Daha iyi merkeziyetsiz çözümler, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, varlık yönetim şirketlerine güven ve likidite kazandırmaktadır. Solv, oluşturma, ihraç, pazarlama ve risk yönetimi de dahil olmak üzere kapsamlı hizmetler sunan bir altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılım engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını teşvik etmektedir.
Solv Protokolü yatırımcısı Nomura Securities Olivier Deng, "Solv, aracılar, ihraçcılar, piyasa yapıcılar ve saklama hesaplarını entegre eden güvene dayalı olmayan kurumsal düzeyde bir DeFi platformu oluşturdu ve blok zincirinde DeFi, CeFi ve TradFi'yi birleştiren ilk likidite finansal altyapısını yarattı."
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazarları: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Üç, Tokenizasyon Fonu'nun Hesaplanması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracılık kurumlarını ), örneğin fon dağıtıcılarını (, değiştirebilir ve fon pazarının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda oluşmaz. Fon yöneticileri ve yatırımcılar için en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey, fon aboneliği ve geri alımının hesaplanma şeklidir.
) 3.1 tokenizasyon fonlarının hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değerine göre fiyatlandırılır, fon yöneticisi bankacılık sistemi aracılığıyla nakit alır veya nakit öder ve üç gün sonra ###T+3( ile fon paylarının ihraç veya iptal edilmesi yoluyla hesaplama yapılır. Oysa tokenizasyon fonlarının günlük fiyat hesaplama yöntemi bir kezle sınırlı değildir ve abonelik ile geri alım işlemleri blok zincirinde "otomatik" olarak hesaplandığında, bankacılık sistemi )T+3( üzerinden yapılan hesaplama yöntemi yerini alacaktır. Solv Protocol örneğinde tamamen blok zincirine dayalı tokenizasyon fonlarının gerçekleştirebileceği anlık fiyatlandırma ve anlık hesaplama imkanı sunan 7/24) bir piyasa görebiliyoruz.
Bu, blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi yardımıyla gerçekleştirilen bir uzlaşma şeklidir: Atomik Uzlaşma ( Atomic Settlement ), nakit benzeri varlıklar ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğu anlamına gelir; yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi de aynı anda gerçekleşir. Diğer bir deyişle, uzlaşmanın ön koşulu alıcı ve satıcının elektronik cüzdanlarında takas için nakit ve fon paylarının bulunmasıdır; uzlaşma nihayetinde eş zamanlı takasa bağlıdır. Eğer nakit veya pay teslim edilmezse, işlem gerçekleşmez. Bu uzlaşma şekli, karşı taraf riskini ortadan kaldırırken, gerçek zamanlı uzlaşma sağlamakta ve işlemlerin verimliliğini büyük ölçüde artırmaktadır.
Bitcoin, tasarlandığı ilk günden itibaren merkeziyetsiz bir eşler arası elektronik nakit ödeme sistemi oluşturmak için geliştirilmiştir. Bitcoin ödemeleri, kullanıcılar arasında doğrudan transferlere olanak tanır ve bu süreçte bankalar, takas merkezleri ve elektronik ödeme platformları gibi üçüncü taraf kuruluşlar aracılığına ihtiyaç duyulmaz, böylece yüksek ücretler ve karmaşık transfer süreçlerinden kaçınılır. Bu atomik uzlaşma yöntemi, uluslararası ödemeler alanında, geleneksel uluslararası ödemelerdeki yüksek maliyet, düşük verimlilik ve yüksek maliyet gibi sorunları çözebilir.
Diğer ilginç bir kullanım durumu, tokenizasyon yoluyla borsa yatırım fonlarının (ETF) daha etkili bir şekilde hesaplanabilmesidir. Çünkü ETF'ler, fiziksel alım satım yoluyla oluşturulur ve geri alınır; eğer temel menkul kıymetler (ETF içindeki bir dizi menkul kıymetin tokenizasyonu yapılırsa, ETF'nin temel menkul kıymetlerinin hesaplama süreci büyük ölçüde basitleştirilir ve anlık hesaplamalar sağlanır.
) 3.2 Tokenizasyon fonlarının hesaplama kullanımı
Bu tür atomik settlemeli ticaret yöntemi Amerika'da benimsenmiştir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
17 Likes
Reward
17
6
Share
Comment
0/400
HashBrownies
· 13h ago
Eski bir tartışma, ne zaman gerçekten hayata geçecek?
Tokenizasyon Fonları: RWA'nın yeni alanındaki değer ve uygulama keşfi
Göz Ardı Edilemeyecek RWA Alt Alanı: Fon Tokenizasyonunun Değeri, Keşfi ve Uygulaması
Bir, Fon Tokenizasyonu
tokenizasyon(Tokenization) genellikle varlıkların dijitalleştirilmesinden sonra blok zincirindeki ifadesidir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajlarının kullanılmasıyla muhasebe ve hesaplaşma yapılır. tokenizasyon uygulanan varlıklar sadece hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akış telif hakları gibi soyut varlıkları da içerebilir. Varlığın tokenizasyonu sonrasında oluşan token, varlık değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim aynı zamanda fonlar için de geçerlidir; fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduğunda, tokenize edilmiş fon ( Tokenized Fund ) olarak adlandırılır ve bu, fon paylarının tokenlerin dijital formatında blok zinciri dağıtılmış defterinde kaydedilmesi anlamına gelir, tokenler ikincil piyasalarda işlem görebilir. Bu tokenize fon, yalnızca birincil ve ikincil piyasalara yatırım yapan kripto fonlardan ( Token Fund ) farklıdır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Pazarın yükselmesiyle sektör genelinde varlık yönetim büyüklüğü artarken, fon yönetim ücretleri rakip rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralmaktadır. Yatırım baskısının yanı sıra, piyasa fonların dijital yeteneklerine yönelik daha yüksek talepler ortaya koymakta, yatırımcıların artan çevrimiçi dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyum ve kişiselleştirilmiş ihtiyaçlarını karşılamaktadır. Fon yönetim maliyetlerinin artış hızı, gelirden daha hızlı olmakta ve fon kâr marjı baskı altında kalmaktadır.
Özel sermaye fonları için, likiditenin düşük olması ve yatırım eşiğinin yüksek olması nedeniyle, yatırımcılar uzun süre yalnızca az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlı kalmıştır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiklerini düşürme ihtiyacı içindedir; uygun ürün tasarımı ile küçük ve orta ölçekli kurumlar, aile ofisleri ve yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarını karşılayacak alternatif ürünler sunulmalıdır.
Fonların tokenizasyonu, günümüzdeki küresel varlık yönetimi sektöründeki birçok sorunu çözebilir. Tokenizasyon fonlarının savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisine dayanan fonların, yalnızca fon varlık yönetim hacmini ( AUM) artırmakla kalmayıp, daha geniş varlık sınıflarına ( RWA tokenize varlık çeşitliliği ) yatırım yapabileceğine, ayrıca yeni yatırımcı kategorilerini ( Asya, Afrika ve Latin Amerika'daki Unbanked bölgelerin yatırımcılarını kripto varlıklarla yatırım yapmaya çekebileceğine ), kullanıcıların yatırım deneyimini iyileştirebileceğine ( KYC'yi akıllı sözleşmelere entegre ederek ); ve fonların endüstrinin dijitalleşme yükselişindeki rekabette öne çıkmasına yardımcı olabileceğine ( dijital dönüşüm ), aynı zamanda operasyon ve pazarlama maliyetlerini önemli ölçüde azaltabileceğine ( blockchain ve dağıtık defterin avantajları ) inandıklarını belirtiyor.
İki, tokenizasyon fon piyasasında derin etkiler yaratacaktır.
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ve yatırımcılar birçok aracının ayrıldığı bir durumda, fon dağıtım tarafı (Fon Dağıtıcıları) şunları içerir: mali danışmanlar, fon platformları (Fon Platformu) ve sipariş yönlendirme ağları (Sipariş Yönlendirme Ağları); fon hizmet tarafı ise şunları içerir: ödeme ajanları (Ödeme Ajanları), saklama bankaları (Saklama Bankaları) ve fon muhasebecileri (Fon Muhasebecileri).
Transfer Agents(, fonlara yardımcı olmak için iki tarafı koordine ederek, müşterinin ) KYC(, anti-money laundering) AML(, combating the financing of terrorism) CFT( ve ekonomik yaptırımların tarama doğrulaması, fon alım satımı ve geri çekme işlemlerinin hesaplanması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarının bakımını üstlenir.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir:)1( Fon payları, abone olmayı karşılamak için oluşturulmuş, geri çekilmeyi karşılamak için iptal edilmiştir;)2( Fon fiyatlandırması, alım ve satıma göre değil, fon muhasebecisi tarafından belirlenen varlık net değeri üzerinden yapılmaktadır;)3( Devir aracısı, varlık net değeri temelinde siparişleri alarak ve entegre ederek fiyatlandırma yapar ve merkezi kayıt defterinde muhasebeleştirme yoluyla siparişleri hesaplar, ardından siparişleri yatırımcılar ve fonun nakit pozisyonları ile karşılaştırır;)4( Fon payları ve nakit hesaplamalarının serbest bırakılmasından üç gün önce, fon ve yatırımcı piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riski ile karşı karşıya kalır;)5( Fonun likiditesi, fon yöneticilerini, fonun net değerini yeniden dengeleme maliyetini üstlenmek için nakit pozisyonları tutmaya zorlar.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıda belirtilen karmaşık süreçleri büyük ölçüde basitleştirebilir: )1( Tokenizasyon fonları blockchain üzerinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abone olma ve geri alma aşamaları, fon tokenleri ile ödeme tokenleri arasında doğrudan hesaplaşma yapılarak yatırımcı hesaplarına ) elektronik cüzdanlarına ( geçer, işlemlerin kesin bir sonuçlandırma olmasını sağlar, böylece piyasa ve karşı taraf riskini ortadan kaldırır; )2( Tüm işlemler blockchain'in dağıtık defterinde kaydedildiğinden, herhangi bir mülkiyet değişikliği otomatik olarak kaydedilecektir, böylece merkezi kayıt gereksinimini ortadan kaldırır; )3( Tüm aracılar blockchain'e erişip verileri görebildiğinden, çok taraflı raporlama ve uzlaştırma gereksinimi de ortadan kalkar.
Aynı zamanda, tokenizasyon fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında etkileşimin dijitalleşmesine yardımcı olacaktır:)1( KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegrasyonu sayesinde, yatırımcıların hesap açma süresi hızlanacaktır;)2( blok zinciri üzerindeki daha verimli atomik uzlaşma ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve uzlaşma sağlanacaktır;)3( çok taraflı ortak defter erişimi, verilerin gerçek zamanlı paylaşımını mümkün kılar, yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişebilir ve işlem yapabilir;)4( fon yöneticileri daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri elde edecektir.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazarları: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1e80c288fe48155a598841403605761.webp(
) 2.2 Solv Protocol'ün zincir üstü fon ihraç ve toplama platformu
2020 yılında kurulan Solv Protocol, kripto endüstrisine blockchain tabanlı finansal araçlar ve çeşitli varlık yönetimi altyapısı sağlamaya odaklanmıştır ve yakın zamanda 6 milyon dolarlık bir finansman tamamlamıştır. Solv Protocol'ün en son ürünü Solv V3, zincir üstü fon ihraç etmek için yeni standartlar belirlemektedir. Solv Protocol aracılığıyla oluşturulan tokenize edilmiş fonlar, fonların zincir üstünde toplanmasını, ihraç edilmesini, abone olunmasını, geri alınmasını, ticaretini ve hesaplarını gerçekleştirebilmekte, tokenize edilmiş fonların verimli bir şekilde finansman sağlamasını mümkün kılmaktadır.
Resmi web sitemizden Solv Protocol'ün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını başardığını, ### açık uçlu fonlar Open-end Funds ve kapalı uçlu fonlar Close-end Funds ( dahil olmak üzere, 25.000'den fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon doların üzerinde varlık yönettiğini görüyoruz.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazar: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
Solv Protocol'ün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üzerinde fon oluşturmasına olanak tanımasıdır. Toplanan fonlar ) stabil coin, BTC, ETH gibi ( miktarları, Solv protokolünün akıllı sözleşmesine yatırılır ve yatırımcılara fon payı belgelerini temsil eden NFT/SFT belgeleri oluşturulur. Bu sayede fon yöneticileri, toplanan fonları kendi yatırım stratejilerine göre yatırımlarını düzenleyebilir.
Örneğin Blockin GMX Delta Neutral Pool'un yaklaşık 2.6 milyon dolarlık varlığı yöneten bir açık fon olduğunu görüyoruz; bu fon, fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre düzenlenmiştir. Ayrıca, başka bir açık fon olan RWA: Stable Coin'lerinizle Getiri Üretin, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatılmıştır; bu fon USDT stabilcoin'lerini toplayarak, ABD Hazine RWA varlıklarına yatırım yapar ve stabilcoin sahiplerine ABD Hazine'den elde edilen faiz gelirini sağlar.
Açık uçlu fonlar, fon yöneticisinin fonu kurarken, fon birimi veya hisse toplam büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun herhangi bir zamanda hisse senedi çıkarabileceği ve yatırımcıların belirli aralıklarla geri alım yapmasına izin verdiği, yüksek likiditeye sahip bir yatırım portföyü stratejisi kullanan fon yöneticileri genellikle açık uçlu anonim şirket yapısı kullanarak fon kurarlar.
Solv Protocol tarafından yayımlanan tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonları, fon toplama kaynakları BTC/ETH/stabilcoin olup, yatırım yapılan varlıklar da yerel kripto varlıklar veya tokenizasyon varlıklar ) gibi ABD Hazine RWA ('dir. Bu tür tamamen zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerden en üst düzeyde faydalanmayı mümkün kılar. Örneğin, Solv Protocol'ün tokenizasyon fonu, )1( fon yöneticilerinin yatırımcılarla doğrudan iletişim kurmasını sağlar, daha fazla yatırımcı verisi ve işlem bilgisi elde etmesine olanak tanır; )2( birçok fon hizmet aracısının sürtünmesini ortadan kaldırır, maliyetleri düşürür; )3( tokenizasyon fonunun toplanması, ihracı, ticareti ve uzlaşması, blok zinciri aracılığıyla gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, bu da etkin ve şeffaf bir süreç sağlar; )4( fonun net varlık değeri (NAV) gerçek zamanlı olarak güncellenir, fon payı alım/satımı her zaman ve her yerden 7/24 yapılabilir ve daha birçok avantaj sunar.
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt alanı: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Solv Protocol, çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin CeFi kurumlarından geldiğini belirtmektedir. Bu kurumların varlık oluşturma ve fon yönetimi süreçleri şeffaf değildir, bu da güven sorunlarına yol açmaktadır. Daha iyi merkeziyetsiz çözümler, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, varlık yönetim şirketlerine güven ve likidite kazandırmaktadır. Solv, oluşturma, ihraç, pazarlama ve risk yönetimi de dahil olmak üzere kapsamlı hizmetler sunan bir altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılım engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını teşvik etmektedir.
Solv Protokolü yatırımcısı Nomura Securities Olivier Deng, "Solv, aracılar, ihraçcılar, piyasa yapıcılar ve saklama hesaplarını entegre eden güvene dayalı olmayan kurumsal düzeyde bir DeFi platformu oluşturdu ve blok zincirinde DeFi, CeFi ve TradFi'yi birleştiren ilk likidite finansal altyapısını yarattı."
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazarları: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Üç, Tokenizasyon Fonu'nun Hesaplanması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracılık kurumlarını ), örneğin fon dağıtıcılarını (, değiştirebilir ve fon pazarının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda oluşmaz. Fon yöneticileri ve yatırımcılar için en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey, fon aboneliği ve geri alımının hesaplanma şeklidir.
) 3.1 tokenizasyon fonlarının hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değerine göre fiyatlandırılır, fon yöneticisi bankacılık sistemi aracılığıyla nakit alır veya nakit öder ve üç gün sonra ###T+3( ile fon paylarının ihraç veya iptal edilmesi yoluyla hesaplama yapılır. Oysa tokenizasyon fonlarının günlük fiyat hesaplama yöntemi bir kezle sınırlı değildir ve abonelik ile geri alım işlemleri blok zincirinde "otomatik" olarak hesaplandığında, bankacılık sistemi )T+3( üzerinden yapılan hesaplama yöntemi yerini alacaktır. Solv Protocol örneğinde tamamen blok zincirine dayalı tokenizasyon fonlarının gerçekleştirebileceği anlık fiyatlandırma ve anlık hesaplama imkanı sunan 7/24) bir piyasa görebiliyoruz.
Bu, blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi yardımıyla gerçekleştirilen bir uzlaşma şeklidir: Atomik Uzlaşma ( Atomic Settlement ), nakit benzeri varlıklar ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğu anlamına gelir; yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi de aynı anda gerçekleşir. Diğer bir deyişle, uzlaşmanın ön koşulu alıcı ve satıcının elektronik cüzdanlarında takas için nakit ve fon paylarının bulunmasıdır; uzlaşma nihayetinde eş zamanlı takasa bağlıdır. Eğer nakit veya pay teslim edilmezse, işlem gerçekleşmez. Bu uzlaşma şekli, karşı taraf riskini ortadan kaldırırken, gerçek zamanlı uzlaşma sağlamakta ve işlemlerin verimliliğini büyük ölçüde artırmaktadır.
Bitcoin, tasarlandığı ilk günden itibaren merkeziyetsiz bir eşler arası elektronik nakit ödeme sistemi oluşturmak için geliştirilmiştir. Bitcoin ödemeleri, kullanıcılar arasında doğrudan transferlere olanak tanır ve bu süreçte bankalar, takas merkezleri ve elektronik ödeme platformları gibi üçüncü taraf kuruluşlar aracılığına ihtiyaç duyulmaz, böylece yüksek ücretler ve karmaşık transfer süreçlerinden kaçınılır. Bu atomik uzlaşma yöntemi, uluslararası ödemeler alanında, geleneksel uluslararası ödemelerdeki yüksek maliyet, düşük verimlilik ve yüksek maliyet gibi sorunları çözebilir.
Diğer ilginç bir kullanım durumu, tokenizasyon yoluyla borsa yatırım fonlarının (ETF) daha etkili bir şekilde hesaplanabilmesidir. Çünkü ETF'ler, fiziksel alım satım yoluyla oluşturulur ve geri alınır; eğer temel menkul kıymetler (ETF içindeki bir dizi menkul kıymetin tokenizasyonu yapılırsa, ETF'nin temel menkul kıymetlerinin hesaplama süreci büyük ölçüde basitleştirilir ve anlık hesaplamalar sağlanır.
) 3.2 Tokenizasyon fonlarının hesaplama kullanımı
Bu tür atomik settlemeli ticaret yöntemi Amerika'da benimsenmiştir.