Stablecoin piyasası yeniden şekilleniyor: Yeni nesil halka açık blok zincirleri yükseliyor, eski platformlar zorluklarla karşılaşıyor

2025 yılında, stablecoin kripto pazarının en dikkat çekici alanlarından biri haline geldi ve toplam piyasa değeri 245 milyar doları aştı. Bu hızlı büyümenin arkasında, çeşitli blockchainler arasındaki rekabet giderek artıyor. Varlıkların yoğunlaşmasının ana biçimi olarak, stablecoin yalnızca fon akışını ölçmenin önemli bir göstergesi değil, aynı zamanda blockchain pazarının kabul edilme derecesini değerlendirmede de kritik bir standarttır. Bu makale, şu anda en üst sıralarda yer alan 12 blockchainin stablecoin verilerini analiz ederek, blockchain stablecoin gelişiminin genel bir resmini çizmeye çalışmaktadır.

Ethereum: USDC'nin büyümesi, pazar payını koruma savaşında kilit bir rol oynuyor

Ethereum şu anda stablecoin'lerin ana platformu olmaya devam ediyor, piyasa değeri 122,5 milyar dolar ve tüm stablecoin arzının %50'sini elinde bulunduruyor. Bunlar arasında USDT'nin en yüksek paya sahip olduğu, yaklaşık %50 olduğu görülüyor. Ancak, USDT açısından bakıldığında, Ethereum üzerindeki arz 2025'ten sonra bir düşüş göstermekte. İstatistiklere göre, 2024'te USDT'nin Ethereum ağı üzerindeki arzı %83,1 oranında artarken, 2025 yılı itibarıyla 21 Mayıs'a kadar %5,07 oranında azalmıştır. Bu durum, TRON'un USDT'nin en büyük arz kamu zinciri haline gelmesine doğrudan sebep olmuştur.

Bu arada, USDC'nin Ethereum üzerindeki performansı dikkat çekici. 22 Mayıs itibarıyla, USDC'nin Ethereum üzerindeki arzı 36.9 milyar adet ulaştı ve bu da %60.82'lik bir paya tekabül ediyor. 2024 Ekim'deki 25.2 milyar dolara kıyasla, altı ay içinde %46.4'lük bir artış gösterdi. USDC'nin büyük artışı, Ethereum'un stablecoin pazarındaki önemli bir destek haline geldi.

TRON: USDT'nin en büyük ihraç platformu, dünya genelinde dolar "dağıtım merkezi"

Tron'un stablecoin'i esas olarak USDT'den gelmekte ve pazar payı %99'dan fazla olarak USDT'nin en büyük ihraç blockchain'i haline gelmiştir. Tron, küresel stablecoin pazarında yaklaşık %31.3'lük bir pazar payına sahiptir. Veriler, Tron'un günlük USDT işlem hacminin yaklaşık 2.4 milyon işlem olduğunu ve bunun Ethereum'un 284 bin işlem hacminden çok daha fazla olduğunu göstermektedir.

İşlem hacmi açısından, TRON ağı günde yaklaşık 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu, dünya genelindeki tüm stablecoin işlem hacminin yaklaşık %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı etkileşimi açısından, günde 1 milyondan fazla bağımsız hesap TRON üzerinde USDT işlemleri yapıyor ve bu da tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ine denk geliyor.

Büyüme trendinde, Tron'un USDT arzı 2024 yılında 48,8 milyar dolardan 2025 yılında 77,7 milyar dolara yükseliyor. Düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı, USDT işlemleri için tercih edilen bir ağ olmasını sağlıyor, özellikle perakende kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından beğeniliyor.

Ayrıca, Tron'un kurucusu ile Trump ailesi arasındaki işbirliği, stablecoin gelişimine yeni olanaklar sundu. Trump ailesi projesi WLFI, Tron blok zincirinde dolar stablecoin'i USD1'i çıkarma planları yapıyor. Tron, işlem ücretlerini daha da azaltma ve hatta ücretsiz transfer olasılıklarını araştırıyor.

Solana:Yüksek Performans Motoru Hızlı Büyümeyi Destekliyor

Son iki yılın en popüler kamu blok zincirlerinden biri olarak, Solana stabilcoin alanında da önemli bir büyüme kaydetti. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara çıkarak %627'lik bir artış gösterdi. Ethereum ve TRON ile karşılaştırıldığında hala bir fark bulunsa da, Solana stabilcoin alanında göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi.

İç yapısı açısından, USDC Solana üzerindeki hakim stabilcoin olup, pazar payının %73'ünü elinde bulundurmaktadır. USDT'nin payı ise yaklaşık %20'dir. Dikkate değer bir nokta, PayPal tarafından çıkarılan PYUSD'nin Solana ağında 200 milyon dolarlık bir piyasa değerine sahip olmasıdır, bu da onu Ethereum'dan sonra %24.36'lik bir pay ile takip etmektedir. Solana, birçok yeni stabilcoin için öncelikli tercih platformlarından biri haline gelmektedir.

BSC: Sıfır Gas Ücreti ve USD1 İkili Sürüş

2025 Mayıs itibarıyla, BSC dünya genelindeki stablecoin pazar payının yaklaşık %2.4'ünü oluşturmaktadır. BSC zincirinin stablecoin piyasa değeri, 2024 yılındaki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselerek yaklaşık %150'lik bir artış göstermiştir. Bu artış esasen iki merkezileşmiş yükselişten kaynaklanmaktadır: 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar, 5 milyar dolardan 7 milyar dolara; 2025 Nisan sonundan Mayıs'a kadar, 7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara yükselmiştir.

İlk artış, BSC zincirinde başlatılan sıfır Gas ücreti etkinliğinden kaynaklanmaktadır, ikincisi ise USD1 stabilcoin'in BSC zincirinde piyasaya sürülmesiyle desteklenmektedir. Şu anda, USD1'in %99,26'sı BSC zincirinde bulunmaktadır, toplam arz yaklaşık 2,1 milyar dolardır. USDT'nin arz oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21'dir. BSC'nin daha önce tanıttığı BUSD ve FUSD'nin oranı ise toplamda %3'e düştü.

Son zamanlarda, BSC zincirindeki stablecoin DEX işlem oranının artmasıyla, merkezi borsa ile olan payı neredeyse eşitlenmiştir. USDT'nin toplam işlem hacminde, BSC 358 milyar dolar ile Tron ve Ethereum'un ardından gelmektedir. Denilebilir ki, stablecoin alanında BSC, en rekabetçi yeni güçlerden biri haline gelmiştir.

Base: Coinbase desteğiyle hızlanan şampiyon

Base, Coinbase tarafından başlatılan bir Ethereum L2 olarak, stablecoin piyasa değerinde inanılmaz bir büyüme gerçekleştirdi. 2024 yılının Ocak ayında 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara yükselerek %2210'lik bir artış gösterdi ve stablecoin piyasa değerinde ilk beşteki kamu blok zincirleri arasında en büyük artışı sağladı.

USDC, Base ağı üzerindeki en yaygın stablecoin'dir ve pazar payı %97,8'e ulaşmaktadır. Base, USDC'nin Ethereum dışındaki toplam işlem hacminin en yüksek olduğu genel blok zinciridir.

Hyperliquid: Yeni Türev İşlem Noktası

Yeni nesil türev ticaret platformu Hyperliquid, kısa sürede büyük bir potansiyel gösterdi. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaştı ve bazı eski nesil blockchain'leri geride bıraktı.

USDC, Hyperliquid üzerindeki en büyük stablecoin çeşididir ve %97.8 oranındadır. Son zamanlarda, Hyperliquid stablecoin çeşitlerini genişletmekte ve feUSD, USDT, USDe gibi yeni eklemeler yaparak, kamu zinciri ekosisteminin uygulamaları için yeni alanlar açmaktadır.

Arbitrum: Teşvik Politikası Değişiklikleri Dalgalanmalara Neden Oluyor

Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, stablecoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024'te, Arbitrum'un stablecoin piyasa değeri 2 milyar dolardan en yüksek 6.9 milyar dolara yükseldi. Ancak 2025 yılının başlarında, piyasa değeri hızla 2.73 milyar dolara düştü ve 2 Ocak'ta tek günde 2 milyar dolarlık bir çıkış gerçekleşti.

Bu büyük dalgalanmanın başlıca üç nedeni var: Birincisi, teşvik planının sona ermesi, piyasa yapıcı fonların çekilmesine yol açtı; İkincisi, Tether'in Arbitrum'daki USDT'yi yeni standarda taşıyacağını açıklaması; Üçüncüsü, rekabetçi zincir Blast'ın yüksek getirileri bazı fonların çıkışını çekti.

Polygon: USDC Göçü ve Ödeme İnovasyonu

2024'ten bugüne, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi, yıllık %70'e yakın bir artış gösterdi. Bu, esas olarak Circle'ın yerel USDC'sinin uygulanması ve Visa, Mastercard gibi devlerin PoS zincirinde fiat para ve stablecoin ödemelerini denemesiyle, kurumsal düzeyde bir artış sağladı.

Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla %40,79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Avalanche: Düşen ücretler patlayıcı bir büyüme getiremedi

Avalanche'ın son bir yıldaki büyümesi nispeten yavaş ilerledi, stablecoin piyasa değeri %79 arttı, ancak 2024 Mayısından sonra büyüme duraklama eğilimine girdi ve 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 yılının sonundaki güncelleme temel ücretleri önemli ölçüde düşürmesine rağmen, bu olumlu durum sürekli bir ivme sağlamadı, belki de stablecoin gelişimini gerçekten teşvik etmek için ekosistemin genel aktivitesinin artırılması gerekecek.

Aptos:Move ekosisteminin kara atı

Aptos'taki stablecoin'lerin toplam piyasa değeri 2025'in ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı, 2024'ten bu yana toplam artış %2408 ile en hızlı büyüyen kamu blok zincirlerinden biri oldu. MOVE ekosisteminin temsilcisi olarak, Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak %62.39 oranıyla USDT( ve %32 oranıyla USDC)'den oluşmaktadır. Yerel USDC'nin 2025'in Ocak ayında Aptos'ta yayına girmeye başladığı düşünüldüğünde, bu büyüme hızı oldukça dikkate değer.

Sui: 230 kat büyüme, yeni nesil kamu blok zincirine öncülük ediyor

Sui'nin stablecoin büyümesi en etkileyici olanıdır, 2024 yılının başındaki 5 milyon dolardan 2025 Mayıs'ındaki 1.156 milyar dolara yükselerek %230'lik bir artış göstermiştir. Şu anda, USDC Sui ağı üzerinde en yüksek paya sahip stablecoin türüdür ve yaklaşık %75 oranındadır.

Sui ekosistemindeki stablecoin miktarı ve çeşitleri henüz fazla olmasa da, büyüme potansiyeli çok büyük. Daha fazla büyük fonun katılımını nasıl çekileceği, Sui'nin karşılaştığı ana zorluk ve son zamanlarda meydana gelen güvenlik olayları da gelişimine belirli endişeler getirmiştir.

TON: Sosyal desteğin altında istikrarlı gelişim

TON, 2024 yılında rekabete katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. Tether, TON ağında USDT çıkararak 9 milyon Telegram kullanıcısına zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemini sağladı. Ancak, TON ekosistemindeki stablecoin büyümesi kısa bir artışın ardından geri çekilmeye başladı ve yıl başındaki 1.4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara düştü; bu, yeni uygulama odaklarının eksikliği ile ilgili olabilir.

Sonuç

Kamusal zincirlerin stabilcoin rekabet ortamı hızla değişiyor. Ethereum, Tron gibi kamusal zincirler hala lider konumlarını korurken, Solana, BSC gibi yeni ortaya çıkan kamusal zincirler pazar payını yavaş yavaş ele geçiriyor. USD1 gibi yeni stabilcoinlerin çıkarımı artık tek bir platformla sınırlı değil. Aptos ve Sui gibi MOVE ekosistemine ait kamusal zincirler geç başlamış olsalar da, büyüme hızları dikkat çekici.

Gelecekte, stablecoin rekabeti daha da şiddetlenecek. Köklü blockchain'ler, pazarı koruma ve aynı zamanda büyümeye devam etme baskısıyla karşı karşıya kalırken, yeni blockchain'ler hızlı bir genişleme dönemine girecek. Dünya genelinde stablecoin düzenlemelerinin giderek daha iyi hale gelmesiyle, stablecoin alanındaki gelişmeler daha yeni başlıyor; gelecekte keşfedilecek daha pek çok olasılık var.