Ripple ve SEC'nin menkul kıymet davasının sona ermesine yaklaşırken, kim kazanma olasılığı daha yüksek?

İki yılı aşkın süredir devam eden Ripple ve SEC davası büyük bir sona yaklaşmakta. Bu dikkat çekici dava, sadece ABD'nin kripto düzenlemesi üzerinde etki yaratmakla kalmayacak, aynı zamanda tüm kripto para piyasasının yapısını da değiştirebilir.

Son zamanlarda, XRP fiyatında büyük dalgalanmalar yaşandı. Geçen hafta, XRP fiyatı bir süre yükseldi ve destek seviyesini aşmaya çalıştı. Ancak bu hafta, fiyat piyasa beklentilerini aşarak, Mart ayından bu yana en düşük seviyeye düştü. Bilindiği gibi, devam eden dava XRP'nin hareketini etkileyen önemli bir faktör. Davanın sona ermesine yaklaşırken, piyasa duygusu daha da dengesiz hale geldi ve insanlar bu uzun süren çekişmenin yönü ve sonucu hakkında daha fazla endişe duymaya başladı.

Ripple ve SEC arasındaki 3 yıllık dava sona ermek üzere

Bu dava, Aralık 2020'ye kadar uzanıyor, o sırada SEC, Ripple'ı federal menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçladı. SEC, Ripple şirketinin ve kurucularının yatırımcılara XRP satışı yaparak kazanç elde etme eyleminin menkul kıymet ticareti olarak kabul edildiğini, ancak Ripple'ın XRP'yi menkul kıymet olarak kaydettirmediğini düşünüyor. Federal menkul kıymetler yasasına göre, dijital varlıkları içeren menkul kıymetler dahil olmak üzere tüm menkul kıymetlerin ihraç ve satışı, kayıt yaptırmayı veya kayıt muafiyeti almayı gerektirir.

SEC, Howey testine dayanan "Dijital Varlıklar için 'Yatırım Sözleşmesi' Çerçeve Analizi"ni yayınladı ve dijital varlıkların menkul kıymet olup olmadığını belirlemek için kullanıyor. Bu çerçeve, dijital para biriminin gelişiminin belirli bir şirketin çabalarına bağlı olması ve yatırımcıların yatırımlarından makul bir kâr elde etmeyi beklemesi durumunda, bu dijital para biriminin menkul kıymet olarak değerlendirileceğini belirtiyor. Tersine, eğer bir dijital para birimi yeterince bağımsız ve merkeziyetsiz ise, hiçbir katılımcı onun işleyişini etkileyemez ve yatırımcılar kâr beklentisi içinde olmazsa, bu dijital para birimi menkul kıymet kapsamına girmez.

Açıkça, bu çerçevede, XRP gibi nispeten merkezi bir para biriminin menkul kıymet olarak kolayca görülebileceği aşikar. Ancak, Ripple, sınır ötesi ödeme para biriminin menkul kıymet olmadığını ısrarla vurguluyor. Taraflar, "XRP menkul kıymet midir?" sorusu etrafında dönen yaklaşık 3 yıl süren bir dava mücadelesine girdi.

SEC başkanı, SEC'in hangi dijital varlıkların menkul kıymet olduğunu belirleme yetkisine sahip olduğunu ve mevcut menkul kıymet yasalarının kripto piyasasındaki çoğu faaliyeti kapsadığını düşündüğünü belirtti. Ancak, Ripple CEO'su, böyle bir kararın kişisel görüşler değil, yasama temelinde verilmesi gerektiğini savunuyor.

Son günlerde, uzmanlar ABD SEC'nin Ripple davasında yılın ilk yarısında kesin bir karar vereceğini iddia ettiler.

Ripple ve SEC arasındaki "menkul kıymet tartışması" neden bu kadar uzun sürdü?

Tarafların yıllardır süregelen tartışmaları esas olarak "XRP'nin ihracının satış amacıyla yapılıp yapılmadığı" konusu etrafında dönüyor. Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, tarafların çekişmesi daha çok "bir dijital varlığın menkul kıymet olup olmadığına kimlerin karar verme yetkisine sahip olduğu" meselesindedir. Kripto şirketleri ve borsaları için bu bir menfaat mücadelesidir; ABD düzenleyici kurumları için ise bu bir denetim gücü mücadelesidir. Bu çatışma, ABD'nin gelecekteki düzenleyici kurallarına bir ton belirleyecek ve kripto pazarının gelecekteki yönünü etkileyecektir.

Bir anket raporu, Ripple'ın ana ortakları aracılığıyla büyük miktarda XRP satışı yaptığını ortaya koydu ve Ripple'ın ana işini pazarlamak için verileri nasıl süslediğini belirtti. Ripple'ın ana işi, iki iş hattına ayrılan sınır ötesi ödemelerdir: biri XRP kullanırken, diğeri kullanmaz. Ancak yalnızca XRP iş hattı gerçekten kârlıdır. Ripple, XRP'nin likidite sağlama teknolojisi (ODL) ile şirketin hızlı büyümesini sağlamıştır.

Ripple'ın baş teknoloji sorumlusuna göre, şirketin yaptığı tek şey XRP'nin mümkün olduğunca yaygın kullanılmasını sağlamak, para kazanmak amacıyla satış yapmak değil. Ripple'ın bundan kâr elde edebilmesi ve faaliyetlerini sürdürebilmesi yalnızca yeterince şanslı olduğu için. Bu nedenle, bu tür işlerde "XRP'nin satış amacı olup olmadığı" hakkında net bir belirleme yapmak zordur.

SEC başkanı, kripto para birimlerinin giderek artan ve karmaşık işletim modellerinden memnuniyetsizliğini dile getirdi ve bunun gri alanlar yaratma potansiyeli taşıdığını belirtti. Kripto paraların uyumluluğunu eleştirdi ve stablecoin düzenlemesi konusunda endişelerini ifade etti. Eğer kripto para token'ları menkul kıymet olarak değerlendirilirse, bu tür token ticareti yapan borsaların ulusal menkul kıymet borsası olarak kaydolmaları ve SEC'in denetimine tabi olmaları gerektiğini vurguladı.

SEC Başkanı mevcut düzenleyici kuralları koruma konusunda ısrarcı, dijital varlık pazarının yatırımcıları korumak ve kamuoyunun sermaye piyasalarına olan güvenini sağlamak için daha uyumlu olması gerektiğini düşünüyor. Ripple ise, XRP'nin menkul kıymet olarak tanınması durumunda, sıkı düzenlemelere tabi olması gerekeceğini ve bunun da kripto yeniliğini baskılayabileceğini savunuyor.

Ripple-SEC davası, şu anda ABD kripto pazarının durumunu yansıtıyor: Yükselen bir pazarda yasama ve düzenleme açısından hala birçok gri alan mevcut. Düzenleyici kapsam ve sorumluluklar belirsiz, kripto şirketlerinin düzenlemeye yönelik beklentileri de istikrarsız. Kripto pazarının, olası piyasa karmaşasını azaltmak için daha net bir düzenleme sistemine ihtiyacı var; bu davanın sonucu kripto düzenlemesindeki reformlar için bir fırsat oluşturacak.

Hangi tarafın kazanma olasılığı daha yüksek?

Kripto pazarının dalgalanmaları son derece hassas olup, XRP'nin fiyatı yatırımcıların bu davaya ilişkin duygularının bir yansıması olarak görülebilir. Daha önce Ripple'ın SEC ile olan davayı kazanabileceğine dair haberler çıkmıştı ve XRP token'ı sonrasında 24 saat içinde %20'den fazla yükseldi. Bazı tanınmış kişiler Ripple-SEC davasının sona ermek üzere olduğuna destek verdiler ve Ripple'ın davayı kazanma olasılığının çok yüksek olduğunu düşündüler, bu da XRP fiyatının artışına katkıda bulundu.

Ancak, davaya katılan bir avukat, SEC ile Ripple arasındaki davanın berabere bitebileceğini düşünüyor. SEC'in uzmanları, 2018 yılının ortasından bu yana Bitcoin ve Ethereum'un fiyatlarının XRP fiyatındaki dalgalanmaların %90'ına kadarını açıklayabileceğini kabul etti. Ancak SEC, Ripple Labs'ın yüksek oranda XRP tutmasının XRP'nin merkezileşmiş olduğu ve bir menkul kıymet olduğu anlamına geldiğini düşünüyor. Bu iki ifade ve pozisyon çelişki içeriyor.

Beklentilere göre, birkaç hafta içinde bu davanın karar sonuçları açıklanacak. Genel olarak, XRP topluluğu mevcut duruma karşı iyimser kalıyor. Regülatörlerin tutumlarının tutarsız olduğunu düşünüyorlar ve yargıcın bu nedenle SEC'i desteklemesinin pek olası olmadığını değerlendiriyorlar. Her durumda, taraflar kendi çıkarları için aktif bir şekilde mücadele edecekler. Nihai karar sonuçları beklenene kadar, 3 yıldır süren bu tartışma gerçekten sona ermeyecek.