Son Piyasa Geri Çekme Analizi: Trump'ın Yarattığı Belirsizlik Ana Faktör Oluyor

Geçen hafta kripto para piyasası önemli bir geri çekilme yaşadı. Piyasa genel olarak bunu Fed Başkanı Powell'ın sözde "şahin faiz indirimleri" açıklamalarına atfetmiş olsa da, aslında bu sadece sermaye paniğini tetikleyen ikincil bir faktör olabilir. Gerçek etki, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama tasarısını güçlü bir şekilde baskılaması ve borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidinin yarattığı belirsizlikten geliyor; bu faktörler birlikte fonların güvenli liman arayışını tetikledi.

Makro veriler para politikası risklerini göstermiyor

Geçen Perşembe sabahı FOMC faiz kararı piyasa beklentilerine uygun olarak 25 baz puanlık bir indirimle sonuçlandı. Piyasa, riskli varlıkların düşüşünü iki nedene atfetti: Öncelikle, nokta grafiği bu sefer oy verenler arasında bir uzlaşma sağlanmadığını gösteriyor; ikincisi, 2025 yılı hedef faiz oranı medyanı yukarı yönlü revize edildi, faiz indirim beklentisi 4 kereden 2 kereye düşürüldü.

Ancak, ABD Hazine tahvili getirileri eğrisinin değişimini dikkatlice analiz ettiğimizde, uzak vadeli faiz oranlarının gerçekten yükseldiğini, ancak 1 yıllık getiriyi fazla etkilemediğini görebiliyoruz. Bu, piyasanın ileriye dönük ekonomik görünüm konusunda endişeleri olduğunu, ancak riskin kısa vadede ortaya çıkmadığını göstermektedir.

Makro veriler açısından PCE endeksi, tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı ile GSYİH büyüme detaylarında belirgin bir kötüleşme gözlemlenmedi. PCE endeksi stabil kalmaya devam ediyor, işsizlik oranında belirgin bir artış yok, Kasım ayında tarım dışı istihdam verileri hatta bir artış gösterdi. GSYİH büyümesi de stabil hale geldi, belirli bir detayda belirgin bir düşüş yaşanmadı. Bu veriler, önümüzdeki yıl enflasyonun yeniden alevlenmesi ya da ekonomik durgunluk tahminlerini desteklemek için yeterli değil.

Trump'un borç tavanını kaldırma tehdidi piyasalarda endişe yarattı

Pazarın şiddetli tepkisinin ana nedeni, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama tasarısına yönelik güçlü baskısı ve borç tavanı kuralının iptal edilmesi tehdidiyle ortaya çıkan belirsizliktir.

Geçen Salı, Temsilciler Meclisi Başkanı, hükümet harcamaları konusunda Demokratlarla kısa vadeli bir anlaşmaya vardı, ancak Musk'ın eleştirisiyle hızla reddedildi. Trump daha sonra sosyal medyada, Kongre'nin resmi olarak göreve başlamadan önce borç tavanı kuralını kaldırması gerektiğini iddia etti. Sonunda yeni geçici harcama yasası kabul edilse de, Trump'ın borç tavanının kaldırılmasına yönelik tutumu piyasada kaygıları açıkça artırdı.

Şu anda ABD kamu borcunun GSYİH'ye oranı tarihsel olarak en yüksek noktasına ulaşmış durumda, %120'yi aştı. Eğer bu noktada borç tavanı kaldırılırsa, bu ABD'nin gelecekte uzun bir süre boyunca herhangi bir mali disiplin kısıtlamasına tabi olmayacağı anlamına geliyor, bu da doların kredi sistemi üzerindeki etkilerini tahmin etmeyi zorlaştırıyor.

Kripto para piyasası üzerindeki etkisi

Trump'un eylemleri kripto para birimlerini etkiledi, esasen Bitcoin rezervlerinin Amerika'nın borç krizi sorununu çözme anlatısını zayıflattı. Eğer Trump, borç tavanı kurallarını kaldırarak bu sorunu doğrudan çözseydi, bu anlatının değerini dolaylı olarak zayıflatmış olacaktı.

Kripto paraların şu anda yeni bir değer destek aşaması arayışında olduğu göz önüne alındığında, bu olayın kar realizasyonu ve riskten korunma amacıyla gerçekleşmesi anlaşılabilir. Bu nedenle, önümüzdeki dönemde Trump ekibinin politika hareketlerini izlemek, diğer faktörlerden daha önemli hale gelecek ve sürekli dikkat edilmesi gereken bir konu olacak.