Faiz indirimi nedir? Federal Rezerv (FED) Eylül ayında faiz indirme beklentisi artıyor, yüksek gümrük vergileri en büyük değişken.

2025 yılının Haziran ayında, Federal Rezerv (FED) tekrar duraklama butonuna basarak federal fon faiz oranını %4.25 - %4.50 aralığında tutmaya devam etti. Bu, geçen yılın Aralık ayından bu yana altıncı kez hareketsiz kalınmasıdır.

Yüzeydeki sakinliğin altında, Federal Rezerv (FED) içindeki karışıklıklar devam ediyor. Toplantı tutanakları, yetkililerin gümrük politikalarının ekonomik etkileri konusunda belirgin bir ayrışma yaşadığını ortaya koyuyor; faiz indirimlerinin zamanlaması konusundaki tartışmalar artık kulislerden sahneye taşındı.

##Faiz İndirme Özelliği: Merkez Bankası'nın Ekonomik Ayar Vanası

Faiz oranlarının düşürülmesi, esasen merkez bankasının referans faiz oranını düşürme eylemidir. Ekonomi aşağı yönlü baskılarla karşılaştığında, Federal Rezerv (FED) federal fon faiz oranını düşürerek, ticari bankalar arasındaki kısa vadeli borçlanma maliyetlerini doğrudan etkiler.

Bu politika, gerçek ekonomiye iletiliyor: Şirketlerin kredi maliyetlerinin düşmesi yatırımı teşvik ediyor, bireysel kredi tüketim eşiği düşüyor, para arzı artıyor ve nihayetinde ekonomik faaliyetleri canlandırma amacına ulaşılıyor.

Açık piyasa işlemleri (APİ), Fed'in para politikası araç kutusunun en kritik parçasıdır. Fed, devlet tahvillerini açık piyasada alıp satarak, piyasa likiditesini ve faiz oranı seviyelerini hassas bir şekilde düzenleyebilir.

2020 yılında pandemi sırasında, Federal Rezerv (FED) faiz oranını neredeyse sıfıra düşürdü ve piyasalara büyük miktarda likidite enjekte etmek için niceliksel genişleme gerçekleştirdi. Şimdi karmaşık ekonomik koşullarla karşı karşıya kalırken, faiz indirimleri tekrar politika seçenekleri arasına girdi.

##Politika Çıkmazı: Federal Rezerv'in Kesişimi

Federal Rezerv (FED) içindeki faiz indirim yolu üzerindeki görüş ayrılıkları giderek daha fazla kamuoyuna yansımaktadır. Yönetim Kurulu üyesi Waller ve başkan yardımcısı Bowman (her ikisi de Trump'ın birinci döneminde atanmıştır) en erken 29 - 30 Temmuz toplantısında faiz indirimini değerlendirebileceklerini açıkça belirtmişlerdir.

Ancak karşıt sesler de oldukça güçlü. Chicago Federal Rezerv Başkanı Goolsbee, Temmuz ayında faiz indiriminin "erken olduğunu" düşünüyor ve daha ılımlı enflasyon verileri görmeyi umuyor. Bu farklılık, Haziran ayındaki nokta grafiğinde yansıtılıyor: 19 politika yapıcısından 9'u bu yıl faiz indirimi olmaması veya yalnızca 25 baz puan indirilmesi gerektiğini düşünüyor, 8'i iki kez 25 baz puanlık faiz indirimi destekliyor, sadece 2'si ise üç kez faiz indirimi bekliyor.

Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell, farklılıklar arasında denge bulmaya çalışıyor. Kongre'deki bir oturumda, "çoğunluğun" bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimini uygun gördüğünü belirtirken, politika kararlarının "veri odaklı" ilkesine bağlı kalacağını vurguladı.

##Anahtar Değişkenler: Üçlü Zorlukların Oyunları

ABD Federal Rezerv (FED) kararlarını etkileyen üç anahtar faktör karmaşık bir oyun oluşturmaya başlıyor.

Gümrük vergisi enflasyonu en acil değişken haline geldi. Trump yönetimi, 1 Ağustos'tan itibaren Japonya, Güney Kore gibi önemli ticaret ortaklarına %25 gümrük vergisi getirdiğini açıkladı. UBS, yeni gümrük vergileri uygulanırsa, Federal Rezerv (FED) tarafından tercih edilen PCE fiyat endeksinin yıl sonunda %3,4'e yükselebileceğini, bu durumun ise %2 hedefinin çok üzerinde olacağını tahmin ediyor.

"Yüksek politika faiz oranı, bu tür enflasyon sorunlarını çözmek için uygun bir araç değildir", UBS'in baş ekonomisti Pinger uyardı, "aksine zaten zayıf olan işgücü piyasasını daha da kötüleştirebilir."

İstihdam piyasası sinyalleri çelişkili. Haziran ayında tarım dışı istihdam 147 bin kişi artarak beklentileri aştı; ancak ADP istihdamı beklenmedik bir şekilde 33 bin kişi azalarak 2023 Mart ayından bu yana ilk kez negatif büyüme kaydetti. Hizmet sektöründeki istihdam 66 bin kişi azaldı ve pandemiden bu yana en büyük düşüşü yaşadı.

Dolar varlıklarının cazibesi değişiyor. Bazı dolar tasarruf ürünleri, %4.2 yıllık getiri hedefine ulaşarak kar elde etme amacıyla sona erdi; örneğin, Zhaoyin Finansman'ın bir ürünü satışa sunulmasından itibaren sadece 7 ayda sona erdi. Satışta olan ürünler arasında performans referansı "4" rakamıyla başlayan ürünler hala oldukça yaygın; Huihua Finansman'ın iki ürünü ise performans referansı %5-%5.45'e kadar çıkıyor.

##Küresel Değişim: Doların Dışında Kalmanın Gerçek Etkisi

Federal Rezerv (FED) karar alırken uluslararası para sisteminin yapısal değişikliklerini dikkate almak zorundadır. Dolar, 2015 yılının ilk çeyreğinde küresel döviz rezervlerinin %66'sını oluştururken, 2024 yılının sonuna kadar bu oran %57.8'e düşmüştür; 8 yıl içinde %8.2 puan azalmıştır.

Yeni piyasalarda Federal Rezerv (FED) politikalarına yönelik tepkiler farklılık göstermektedir. Federal Rezerv'in 2022 yılı Mart ayında başlattığı sıkılaştırma döngüsünde, Dolar Malezya, Meksika gibi para birimlerine karşı değer kaybetmiş, ancak Brezilya, Şili, Güney Afrika para birimlerine karşı %9'dan fazla değer kazanmış, Türkiye Lirası ve Mısır Poundu'na karşı değer kazanımı ise %80'den fazla olmuştur.

"Federal Rezerv (FED) para politikası uygulamalarının gelişen piyasa ülkeleri para birimlerinin döviz kuru üzerindeki etkisi önemli ölçüde değişti," araştırmalar buldu ki, "Güney Amerika, Afrika ve Türkiye para birimleri zayıf bir performans sergilerken, Asya ve Avrupa gelişen piyasa ülkeleri para birimleri genel olarak istikrarlı."

Bu ayrışma, gelişen piyasa ekonomilerinin yönetim kapasitesinin artması ve döviz rezervlerinin çeşitlendirilmesinden kaynaklanmaktadır. Birçok ülke merkez bankası, altın, yuan gibi varlıkları artırarak, dolar varlıklarına olan risk maruziyetini azaltmıştır.

##Politika Ön Görüsü: Eylül Zaman Penceresi

Pazarın gözleri Eylül toplantısına odaklanıyor. Goldman Sachs'ın son tahminlerine göre, Federal Rezerv (FED) Eylül'den itibaren üç kez 25 baz puanlık bir faiz indirimi uygulayacak, bu önceki tahminde Aralık'ta bir kez yapılacağı öngörüsünden büyük bir öne çekilme.

Minneapolis Federal Rezerv (FED) Başkanı Kashkari de bu zaman dilimini destekliyor: "2025'te iki faiz indirimi olmasının hâlâ beklendiği, ilk indirimin Eylül ayında gerçekleşebileceği". Citigroup analistleri, "‘bekleme dönemi yaz sonu sona erebilir’ diyor, bu da Powell'ın son açıklamalarıyla tutarlı."

Ancak Eylül ayında faiz indirimi hala belirsizliklerle karşı karşıya. Eğer 1 Ağustos'ta tarifeler resmen uygulanır ve enflasyonu artırırsa, Federal Rezerv (FED) harekete geçmekte zorlanabilir. "Eğer Federal Rezerv Eylül'de faiz indirirse ve tarifelerin etkisi daha sonra ortaya çıkarsa, faiz indirimini durdurabilir," dedi Kashkari.

Gelecek birkaç hafta verileri özellikle kritik. Powell, faiz indirimlerinin şartının "gümrük tarifelerinin neden olduğu fiyat artışlarının sürekli enflasyon belirtileri göstermemesi" ve ekonominin işsizlik oranının hızlı bir şekilde yükselmesini önleyecek yeterli istihdam yaratması olduğunu açıkça belirtti.

Yazar: Blog Ekibi *Bu içerik herhangi bir teklif, davet veya öneri teşkil etmez. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce her zaman bağımsız profesyonel tavsiye almanız gerekmektedir. *Lütfen dikkat edin, Gate sınırlı bölgelerden gelen tüm veya kısmi hizmetleri sınırlayabilir veya yasaklayabilir. Daha fazla bilgi için kullanıcı sözleşmesini okuyun, bağlantı: