VanEck yenilikçi finansman çözümü sundu: Bit tahvili

VanEck dijital varlık araştırma direktörü Matthew Sigel, ABD hükümetinin karşılaşacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını ele almak amacıyla "Bit Bond" ( BitBonds ) adında yenilikçi bir finansman önerisi sundu. Bu karma borç aracı, ABD devlet tahvillerini Bit ile birleştirerek yatırımcılara enflasyon koruması sağlarken, aynı zamanda egemen finansman ihtiyaçlarını da karşılıyor.

Bit tahvilleri, %90'ı geleneksel Amerikan devlet tahvili açığı ve %10'u Bitcoin açığı olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlanmıştır. Yatırımcılar, tahvillerin vadesi geldiğinde, devlet tahvili kısmının tam değerini ve Bitcoin tahsisini alacaklardır. Vade getirisi %4,5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışından yararlanacaklardır; bu eşiği aşan kazançlar ise devlet ve tahvil sahipleri arasında paylaşılacaktır.

Sigel, bu çözümün "teşvik önlemleri uyumsuzluğu sorununu çözmek için birleştirici bir çözüm" olduğunu belirtti. Yatırımcıların kar-zarar dengesi, tahvillerin sabit nominal faiz oranı ve Bit'in bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ile belirlenecektir. Eğer Bit'in CAGR'i %30 ile %50 arasında kalırsa, modelin getiri oranı tüm nominal faiz oranı seviyelerinde keskin bir şekilde yükselecek ve yatırımcıların kazancı %282'ye kadar çıkabilecektir.

Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bit tahvillerinin temel getirisi finansman maliyetlerini azaltmaktır. Bitcoin hafif bir değer artışı gösterse ya da sabit kalsa bile, Hazine, geleneksel %4 sabit faizli tahvillerin ihraç edilmesine göre faiz giderlerinde tasarruf sağlayacaktır. Sigel, 100 milyar dolar, %1 nominal faiz oranı olan ve Bitcoin'in değer artışı kazancı olmayan Bit tahvillerinin ihraç edilmesinin, tahvilin vadesi boyunca hükümete 13 milyar dolar tasarruf sağlayacağını öngörüyor.

Ancak, bu yapının bazı dezavantajları da vardır. Yatırımcılar, Bitcoin'in tüm aşağı yönlü riskini üstleneceklerdir ve yukarı yönlü kazançlara tam anlamıyla katılamayacaklardır. Yapısal olarak, Hazine ayrıca Bitcoin satın almak için kullanılan %10'luk kazancı telafi etmek amacıyla daha fazla borç ihraç etmelidir.

Yine de, Sigel bu yaklaşımın ABD'ye Bit için asimetrik bir yükseliş maruziyeti sağlarken, dolar cinsinden borcu azaltacak farklılaşmış bir egemen tahvil kategorisi oluşturacağını düşünüyor. Şöyle özetledi: "Bit'in yükselişi, işlemleri daha kârlı hale getirecek. En kötü senaryo düşük maliyetli finansman, en iyi senaryo ise dünyanın en sağlam varlığının uzun vadeli volatilite maruziyeti elde etmek."