WEB3 Mint To Be - Bitcoin on-chain veri analizi

Sunucu: Alex, Mint Ventures Araştırma Ortağı

Konuk: Colin, serbest trader, on-chain veri araştırmacısı

Kayıt zamanı: 2025.2.15

Bu bölümde bahsedilen bazı veri göstergeleri ve kavramlar:

Glassnode: Yaygın olarak kullanılan bir on-chain veri analiz platformu, ücretlidir.

Gerçekleşmiş Fiyat (Realized Price): Bitcoin'in son on-chain hareketindeki fiyatın ağırlıklı hesaplaması ile elde edilir, Bitcoin'in on-chain tarihsel maliyetini yansıtır ve piyasanın genel kar/zarar durumunu değerlendirmek için uygundur.

URPD: Gerçekleşmiş fiyat dağılımı. BTC tokenlerinin fiyat dağılım durumunu gözlemlemek için kullanılır.

RUP (Göreli Gerçekleşmemiş Kar): Tüm Bitcoin sahiplerinin gerçekleşmemiş karlarının toplam piyasa değerine oranını ölçmek için kullanılır.

Cointime Gerçek Piyasa Ortalama Fiyatı: Cointime Ekonomisi sistemine dayalı bir on-chain ortalama gösterge olup, Bitcoin'in "zaman ağırlığını" dahil ederek BTC'nin uzun vadeli değerini daha doğru bir şekilde değerlendirmeyi amaçlamaktadır. BTC'nin mevcut piyasa fiyatı ve gerçekleştirilmiş piyasa fiyatı (Realized Price) ile karşılaştırıldığında, Cointime sistemindeki Gerçek Piyasa Ortalama Fiyatı zamanın etkisini de dikkate alarak, BTC'nin büyük döngülerdeki fiyatı için uygundur.

Shiller ECY: Nobel Ekonomi Ödülü sahibi Robert Shiller tarafından önerilen bir değerleme göstergesi, hisse senetlerinin uzun vadeli getiri potansiyelini değerlendirmek ve hisse senetlerinin diğer varlıklar karşısındaki çekiciliğini ölçmek için kullanılır. Shiller'in Fiyat/Kazanç Oranı Göstergesi'nden (CAPE) geliştirilmiştir ve esas olarak faiz oranı ortamının etkisini dikkate alır.

Açıklama: Bu bölümde tartıştığımız içerikler, konuklarımızın bulunduğu kurumların görüşlerini temsil etmemektedir, bahsedilen projeler de herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmamaktadır.

on-chain veri analizini öğrenme fırsatı

Alex： Bugün davet ettiğimiz konuğumuz serbest trader ve on-chain veri araştırmacısı Colin. Öncelikle Colin'in dinleyicilerimize bir selam vermesini istiyoruz.

Colin: Herkese merhaba, öncelikle Alex'in daveti için teşekkür ederim. Bu daveti aldığımda biraz şaşırdım, çünkü ben kendim bir isimsiz küçük yatırımcıyım ve özel bir unvanım yok, sadece sessizce kendi işlemlerimi yapıyorum. Adım Colin, sosyal medyada Bay Beg adlı bir hesabı yönetiyorum, genelde on-chain veri eğitimi, mevcut piyasa analizi ve bazı ticaret kavramlarını paylaşacağım. Kendimi üç ana başlıkta tanımlıyorum: Birincisi, olay odaklı bir yatırımcıyım, olay odaklı ticaret stratejileri üzerine düşünmeyi seviyorum; ikincisi, on-chain veri analisti, bu kısım da sosyal medyada en çok paylaştığım içerik; üçüncüsü ise daha temkinliyim, kendimi endeks yatırımcısı olarak adlandırıyorum, bir kısmı yatırımımı büyük ABD borsa endeksine yönlendirerek, bu fonla Beta'mı azaltmayı hedefliyorum ve böylece varlık çizgimdeki genel dalgalanmayı kontrol altında tutarken, toplam pozisyonumda belli bir savunma sağlıyorum. Kısaca kendimi tanımladığım şekil bu.

Alex: Colin'in kendini tanıtması için teşekkürler. Colin'i programa davet etmemin nedeni, sosyal medyada Bitcoin ile ilgili on-chain veri analizlerini görmemdi, bu gerçekten ilham vericiydi. Bu, daha önce çok az konuştuğumuz bir konu ve benim kendi alanımda da oldukça eksik olan bir kısım. Yazdığı makale serisini okudum, mantığının net olduğunu ve somut şeyler söylediğini düşündüm, bu yüzden onu davet etmeye karar verdim. Herkese hatırlatmak isterim ki, bugün hem benim hem de konukların görüşleri oldukça subjektif ve bilgiler ile görüşler gelecekte değişebilir, aynı verilere ve göstergelere farklı insanların farklı yorumları olabilir. Bu bölüm herhangi bir yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Programda bazı veri analiz platformlarına değinilecektir, bunlar sadece kişisel kullanım için paylaşım ve örnekleme amacı taşımaktadır, ticari bir öneri olarak değerlendirilmemelidir. Bu program herhangi bir platformdan ticari sponsorluk almamıştır. Şimdi konumuza girelim, kripto varlıkların on-chain veri analizi hakkında konuşalım. Az önce Colin'in bir tüccar olduğunu söyledik, peki kripto varlıkların on-chain veri analizine ne koşulda başladın ve öğrendin?

Colin： Bu soruyu iki parçaya ayırarak yanıtlamam gerektiğini düşünüyorum. Öncelikle, çevremde kim olursa olsun, finansal piyasaya girmek isteyen veya zaten girmiş olan herkesin, benim de dahil olduğum, en önemli hedefinin para kazanmak olduğunu düşünüyorum; kazançları yaşam kalitesini iyileştirmek için kullanmak. Bu yüzden benim felsefem her zaman tutarlı oldu; kazancımı artıracak her şeyi öğrenmeye çalışıyorum. Bu şekilde, genel ticaret sistemimin beklentisini artırmayı hedefliyorum; basitçe ifade etmek gerekirse, para kazandıracak her şeyi öğrenmek için çabalıyorum. İkinci kısım, başta on-chain verilerle karşılaşmam tamamen tesadüf oldu. Yaklaşık altı yedi yıl önce, o zamanlar bu konuda tamamen bilgisizdim; şunlara bakıyordum, bunlara bakıyordum. Farklı alanları keşfederken, ilginç araştırma teorileri gördüm ve öğrenmek istedim. O zamanlar, Bitcoin'in sözde on-chain veri analizi alanını gördüğümde bu konuda çalışmaya, araştırmaya başladım. Son aşamada, diğer alanlarda öğrendiğim bilgileri birleştiriyorum; esasen, niceliksel ticaret geliştirme kısmını on-chain verilerle birleştirip bazı ticaret modelleri geliştiriyorum ve en sonunda bu modelleri kendi ticaret sistemime entegre ediyorum.

**Alex：**O zaman, resmi olarak on-chain veri analizi ile ilgilenmeye başladığından beri, sistematik bir şekilde öğrenme ve araştırma yapma süren yaklaşık ne kadar yıl oldu?

Colin： Bunu tanımlamanın zor olduğunu düşünüyorum, aslında ben her zaman gerçekten sistematik bir şekilde öğrenmedim. Çünkü geçmişten günümüze, kendimde bir sorunla karşılaştım, yani ben aslında hiçbir sistematik öğretim görmedim. Bu alana ilk kez baktığımda, belki gerçekten birkaç yıl önceydi, o zamanlar bir şeyler fark ettim ama derinlemesine araştırmadım, sadece iki üç makale okuyup bu şeyi öğrendim. Bir süre sonra, daha derin içeriklere geri döndüm, o zaman başka şeyler üzerinde çalışıyordum, buraya geri döndüğümde bunu oldukça ilginç buldum ve araştırmaya devam ettim. Sistematik bir öğrenme sürecim yoktu, sadece doğaçlama bir şekilde ilerledim.

Alex： Anladım, o zaman on-chain verileri öğrenip bunları gerçek yatırım pratiğine uygulamaya başlaman ne kadar zamandır devam ediyor?

**Colin：**Bu sınırı tanımlamak oldukça zor, ama bence iki Bitcoin döngüsüne yakın...... ama bunun iki döngü olduğunu da sayamayız, ne zaman boğa piyasasından mı yoksa ayı piyasasından mı tanımladığınıza bağlı. 2020, 2019 civarından itibaren tanışmaya başladım ama o zamanlar gerçek bir uygulama yoktu, çünkü korkuyordum, o zamanlar bu şey hakkında pek bilgim yoktu ama öğrenmeye başlamıştım.

on-chain veri analizi değerleri ve prensipleri

**Alex：**Anladım. Önümüzdeki konuşmalarda on-chain veri analiziyle ilgili birçok spesifik kavramı, bazı endeksleri ele alacağız. Günlük kullanımda on-chain veri izleme platformlarından genellikle hangilerini kullanıyorsun?

Colin： Şu anda ana olarak bir site kullanıyorum, o da Glassnode. Kısaca bahsedecek olursam, bu bir ücretli hizmet. İki ücretli seviye var, biri profesyonel versiyon ve oldukça pahalı, ayda 800 dolardan fazla olduğunu hatırlıyorum. İkincisini biraz unuttum, ayda yaklaşık otuz küsur U'dan kırk küsur U'ya kadar. Ayrıca bir ücretsiz versiyonu da var ama ücretsiz versiyonda görülebilecek bilgiler aslında çok az. Elbette Glassnode dışında birçok başka seçenek de var, ancak onu seçmemin nedeni, öncelikle eleme ve araştırma yaparken bu sitenin benim zevkime en uygun olanı olmasıydı.

**Alex：**Anladım, Colin'in birçok bilgisine baktıktan sonra ben de Glassnode'a kaydoldum ve onların ücretli üyesi oldum. Gerçekten verilerinin çok zengin olduğunu düşünüyorum, ayrıca anlık verimliliği de oldukça iyi. Şimdi ikinci soruya geçelim, az önce senin bir trader olduğunu söyledin, yatırım pratiklerine olan katkısını önemsiyorsun. Peki, on-chain veri analizi, yatırımındaki temel değeri nedir? Arka plandaki mantık nedir? Lütfen bize tanıt.

**Colin：**Tamam. Öncelikle, ilk olarak, on-chain veri analizinin değeri ve prensipleri hakkında konuşalım. Bu ikisini bir arada anlatmayı planlıyorum çünkü aslında oldukça basit. Geleneksel finans piyasamızda, ister hisse senedi, vadeli işlemler, tahvil opsiyonu, hatta gayrimenkul veya bazı emtialar olsun, Bitcoin ile bunlar arasında en temel fark, blockchain teknolojisini kullanmasıdır. Bu teknolojinin en önemli ve en sık bahsedilen değeri şeffaflığıdır. Tüm bu Bitcoin transfer bilgileri açık ve şeffaf olduğu için, örneğin 300 Bitcoin'in bir adresten diğerine transfer edildiğini doğrudan on-chain'de görebilirsiniz, bu blockchain tarayıcısında bulunabilir. Bu adres dizisinin arkasında kimin olduğunu bilemiyorum ama bu önemli değil çünkü aslında hiçbir birey, Bitcoin'in fiyat hareketleri ve trendi üzerinde etki edemez. Bu nedenle, on-chain verileri incelediğimizde, piyasanın genelini, trendlerini, toplumsal konsensüsü ve davranışları gözlemliyoruz. Bu adresin veya o adresin arkasında kimin olduğunu bilmesem de, tüm adresleri topluca analiz ederek bu varlıkların akışını inceleyebilirim, onların kar alıp almadıklarını veya zarara uğrayıp uğramadıklarını, kar durumlarının nasıl olduğunu, zarar durumlarının nasıl olduğunu görebilir, hangi fiyat seviyesinde büyük miktarda Bitcoin satın almayı tercih ettiklerini veya hangi fiyat seviyesinde Bitcoin satın almak istemediklerini bu verilerle görebilirim. Bu, bence Bitcoin'in on-chain veri analizi açısından diğer finans piyasalarına göre en büyük değeri çünkü diğer piyasalar bunu yapamaz.

Alex: Bu gerçekten önemli. Kripto yatırım yaparken, hisse senetleri veya diğer ürünlere baktığımız gibi, temel analiz yapmak gerekiyor. Tam da senin dediğin gibi, on-chain veriler şeffaftır, herkes bunları gözlemleyebilir. Eğer diğer profesyonel yatırımcılar on-chain verileri inceliyor ve sen bakmıyorsan, bu, yatırımında diğerlerinden daha az önemli bir silaha sahip olduğun anlamına gelir.

on-chain veri analizi zorlukları

**Alex：**Gerçek hayatta on-chain veri analizi yaparken, bunun ana zorlukları ve meydan okumaları neler olabilir?

Colin: Bu sorunun çok iyi sorulduğunu düşünüyorum, yanıtımı iki parça halinde vermeyi planlıyorum. İlk kısım daha kolay çözülebilir, öğrenme konusunda karşılaşılacak zorluklardan biri temel bilgidir. Çoğu insan için, benim de o zamanlar yaşadığım gibi, gerçekten sistematik bir eğitim bulmak oldukça zor. Elbette, offline olarak bu tür ücretli kursların olup olmadığını sormadım, ama olsa bile satın almaktan pek cesaret edemezdim, çünkü şimdiye kadar yaptığım işlemlerle pek fazla eğitim kursu satın alma eğiliminde değilim. Hiç sistematik bir eğitim kursuna katılmadım, bu nedenle tüm içerikleri kendim keşfetmem ve araştırmam gerekiyor. On-chain verilerin birçok türü var, araştırma sürecinde benim kendi felsefem, gördüğüm her bir gösterge arkasındaki hesaplama yöntemini ve prensibini anlamaya çalışmak. Bu oldukça zaman alıcı bir süreç, çünkü sadece bir göstergede belirli bir hesaplama formülü gördüğünüzde, benim düşüncem bu hesaplama formülünün arkasında neyin yattığını anlamak, neden bu şekilde tasarlandığını sorgulamaktır. Bu göstergeleri anladıktan sonra, bir sonraki aşama olarak seçim yapmak gerekiyor. Eğer nicel strateji geliştirme ile ilgili deneyimi olan biri ya da göstergelerle ilgili araştırma yapmış biriyseniz, birçok göstergenin yüksek bir ilişkiye sahip olduğunu bilirsiniz. Aşırı yüksek ilişki, yorumlama konusunda sorunlar yaratabilir; ya da aşırı yorum yapabilirsiniz. Örneğin, bugün bir zirve kaçış sistemi olduğunu varsayalım, bu zirve kaçış sistemi 1'den 10'a kadar 10 sinyale sahip. Varsayalım ki 1'den 4'e kadar olanların ilişkisi çok yüksek, bu bir sorun yaratabilir. Örneğin, Bitcoin fiyatı bugün belirli bir davranış veya değişim sergilediğinde, bu durum 1'den 4'e kadar olanların aynı anda yanmasını sağlayabilir, bu gerçekten sıkıntılı. Çünkü eğer bunların ilişkisi çok yüksekse, bu kaçınılmaz bir durumdur. Eğer bugün 10 lambadan 4'ü yanıyorsa, bu tehlikeli olduğunu söylemek, aslında pek mantıklı değildir, çünkü zaten yanıyorlar. Eğer ilişkilerini kesmezseniz, bu durumun meydana gelmesi oldukça kolaydır. Her bir gösterge ve verinin prensibini araştırdıktan sonra, doğrudan hesaplama formülüne bakarak bunların yüksek ilişkiye sahip olup olmadığını anlayabiliyorum, ilişkisine göre kesimler yapıyorum. Örneğin, bu 5 gösterge çok yüksek ilişkiye sahipse, bunları biraz kesip elekten geçiriyorum ve sonunda bir veya iki tane seçiyorum.

Bu birinci bölüm aslında kolay anlaşılır.