Konsensüs 2025 Vahyi: Hong Kong Web3'ün Politika ve Ekosistem Farklılaşması

Binlerce katılımcı Hong Kong Kongre ve Fuar Merkezi'ne akın etti, küresel Web3 endüstrisinin en üst düzey zirvesi Consensus, Asya'da ilk kez gerçekleştirildi. Hong Kong sadece finansal inovasyonun bir deneme alanı değil, aynı zamanda Doğu ve Batı değerlerinin akış merkezi. Tokenleştirilmiş yeşil tahvillere, Hong Kong Doları stabilcoin düzenleme kum havuzuna, RWA ekosisteminden merkeziyetsiz AI'ye kadar, Hong Kong, politik inovasyonu motor olarak kullanarak Web3 anlatısını teknik deneylerden gerçek dünya ile derin bir entegrasyona taşımakta.

Birinci Bölüm, Düzenleyici Öncelik: Web3 Uyum Sınırlarının Düzenli Keşfi

Hong Kong'un Web3 ekosisteminin gelişim temeli, güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçevedir. 2022'nin sonlarından itibaren politika beyanı yayımlandığından beri, Hong Kong sürekli olarak düzenleyici sistemini geliştirmekte ve sanal varlık ekosisteminin güvenli ve uyumlu sınırlar içinde kendiliğinden evrimleşmesini teşvik etmektedir. Sanal varlık borsaları, stabilcoin émisyoncuları, saklama hizmet sağlayıcıları ve OTC ticaret faaliyetlerini kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong finansal piyasanın değer transferi ve uzun vadeli yenilik için zemin hazırlamaktadır.

Bu önlemler, Hong Kong sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmayıp, aynı zamanda sermaye ve şirketlerin akışını da sürekli olarak çekmektedir. 2024 yılı sonu itibarıyla, sadece Hong Kong Dijital Limanı'nda yaklaşık 300 Web3 şirketi toplanmış ve toplam finansman büyüklüğü 400 milyon HKD'yi aşmıştır.

Küresel Web3 manzarasının değişmesiyle birlikte, ABD'nin kripto düzenleme durumu belirgin şekilde iyileşiyor, Singapur, Dubai gibi bölgeler de kripto dostu sinyaller vermeye devam ediyor. Giderek daha yoğun hale gelen küresel Web3 rekabeti karşısında, Hong Kong'un Web3 ve sanal varlıkları pratik bir şekilde geliştirmesi, ekonomi ve topluma somut etkiler yaratabilecek teknolojik yenilikler ve uygulama yeniliklerine odaklanması gerekiyor.

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu CEO'su Laura Liang, Consensus konferansındaki konuşmasında, gelecekteki finansal düzenin şekillendirilmesinde ikinci eğilimin Web3 yeniliklerini gerçek ekonomiye entegre etmek olduğunu belirtti. Kripto varlık pazarının küresel finansal sistem içindeki payı %1'in altında olmasına rağmen, hızla genişleme hızı ve ana akım finansal varlıklarla artan korelasyonu, bu riskin göz ardı edilemeyeceği anlamına geliyor. Hong Kong ve ABD, birçok zaman diliminde farklı yollar gibi görünse de, aslında aynı sona ulaşmaktadır: her iki taraf da yenilikçi faaliyetleri sürdürürken, bu yeni varlık sınıfının getirdiği potansiyel finansal riskleri önlemeye çalışıyor.

İkincisi, Hong Kong Doları Stabil Koini: Hong Kong'un "Finans" Hedefleri

Stablecoin, bu yılki Consensus konferansında en çok konuşulan konulardan biri ve son iki yıldır Hong Kong'un sürekli olarak dikkatini çekip yatırım yaptığı önemli bir alan. Birçok finans kurumu, yeni düzenleyici çerçeve altında Hong Kong Doları ile bağlantılı stablecoin çıkarma lisansı almak için başvuruda bulunmayı planlıyor.

Hong Kong'un Hong Kong Doları stabilcoinini geliştirmesi, Web3 gelişiminde inisiyatif alması ve gelecekteki finansal fırsatları yakalaması için kaçınılmaz bir seçenektir. Fiat para ile bağlantı kanalları, mevcut aşamada kripto ekosisteminde en çok geliştirilmesi gereken ve en kolay değer biriktirilebilecek senaryolardır, bu nedenle stabilcoin, bu kanalları inşa etmek için gerekli bir altyapıdır. Aynı zamanda, Hong Kong'un Web3'te bir sonraki aşama gelişim odak noktası, sanal dünya ile gerçek dünya arasındaki engelleri aşmak iken, stabilcoin, geleneksel finans ile kripto dünyası arasında bir bağ oluşturmakta ve geniş kabul görebilecek bir ödeme aracı olma potansiyeline sahip.

Şu aşamada, ABD doları destekli stablecoin'ler ile rekabet etmesi zor olan ABD doları desteklenmeyen varlıkların desteklediği stablecoin'ler, mekanizma yenilikleri (örneğin, faiz getiren stablecoin'ler) ve uygulama yenilikleri (örneğin, RWA) sayesinde, HKD destekli stablecoin'lerin doğrudan ABD doları destekli stablecoin'ler ile rekabetten kaçınarak daha çeşitli kurumlar ve kullanıcıların katılımını çekmesi bekleniyor.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, Hong Kong Doları stabilize paranın dijital Hong Kong Doları'ndan farklı olduğudur. Her ne kadar her ikisi de kısa vadede potansiyel bir rekabet içinde olsalar da, gelecekte kaynak paylaşımı ve avantajların tamamlanması beklenmektedir: Hong Kong Doları stabilize para, sanal varlık piyasasında kullanım oranı, genişleme potansiyeli ve dostluk açısından dijital Hong Kong Doları'ndan çok daha üstün olacakken, dijital Hong Kong Doları değer desteği ve güvenilirlik açısından lider konumda olacaktır.

Üç, RWA Tokenizasyonu: Kavramdan Trilyonluk Pazarın Farklılaşmasına

RWA, şüphesiz bu yılki Consensus'un en sıcak konsepti. Geleneksel finans devleri, RWA tokenleştirmenin bir trend değil, bir zorunluluk olduğuna genel olarak inanıyor. Hong Kong, RWA tokenleştirme dalgasını aktif bir şekilde benimsemekte, RWA tokenleştirme ve dijital para ekosisteminin geliştirilmesini teşvik etmekte ve altın tokenleştirmeyi teşvik etmeyi düşünmektedir.

Ancak, mevcut aşamada tokenizasyon anlatısının inisiyatifi Web3'te değil, daha çok Web2 kuruluşlarının mevcut durumu değiştirmek için yeterli motivasyona sahip olup olmadığına bağlı. Elindeki varlıkları zincire aktarıp tokenleştirmek, geleneksel kuruluşlar için kolay değildir, çünkü yeni teknoloji geçişinin yaratabileceği ek değer genellikle yeterince büyük değildir, ama harcanan maliyet sıklıkla çok yüksektir.

ABD Wall Street'in tokenleşme pazarına hızla girmesiyle, Hong Kong'un daha fazla kaynak ve varlığa sahip kurumun tokenleşme inovasyonuna aktif katılımını sağlamak için acil bir ihtiyaç duyması gerekiyor, böylece dönüşüm sürecinde daha fazla inisiyatif alabilir. Pazar canlılığını nasıl artıracağı ise hala önemli bir mesele.

Hong Kong kısa vadede en uygun tokenleştirilmiş standart finansal varlıklara odaklanmalı ve uluslararası finans, ticaret ve deniz taşımacılığı merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları en iyi şekilde kullanmalıdır. Özellikle ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryolardaki tokenleştirme uygulamalarına odaklanarak Hong Kong'un RWA tokenleştirme pazarının ölçeğini hızla büyütmelidir.

Dört, ETF ve OTC: Fon Kanallarının "Açık ve Gizli Mücadelesi"

2024'te Hong Kong'un Web3 gelişimi için bir diğer anahtar adım, sanal varlık spot ETF'lerinin piyasaya sürülmesidir. 2023 yılının sonundan itibaren ilgili başvuruları net bir şekilde kabul etmeye başlaması ile, 4. ayın sonunda Hong Kong Borsa'sında 6 sanal varlık spot ETF'sinin resmi olarak onaylanması arasında yalnızca 100 günden az bir süre geçmiştir; bu durum, Hong Kong'un düzenleyici otoritesinin "hızı" ve "verimliliği"ni göstermektedir. 2024 yılının sonuna kadar, Hong Kong'daki Bitcoin spot ETF'lerinin toplam varlık yönetimi büyüklüğü 3 milyar Hong Kong Doları'nı aşmış ve bu da Hong Kong ETF pazarının toplamının %0.66'sını oluşturmaktadır.

Amerika ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'daki sanal varlık spot ETF'lerinin ana avantajı fiziksel alım satımı desteklemesi ve Ethereum spot ETF'sini öncelikli olarak sunmasıdır; ancak bunlar devam eden bir artış sağlamamıştır. Ethereum spot ETF'si staking'i desteklemediği için yatırımcıların ilgisini etkilemektedir. Mevcut durumda Ethereum staking'in getirisi yaklaşık %3 olsa da, hem anlatı hem de ekonomik açıdan bakıldığında staking'in sağladığı ek gelir, yatırımcıları, özellikle de geleneksel finans yatırımcılarını çekmenin önemli bir faktörü olabilir.

ETF kanalı dışında, Hong Kong, "lisanslı borsa - uyumlu OTC - banka" şeklinde üç katmanlı bir finans ağı oluşturmaya başlamıştır. Şu anda likiditenin odak noktası, piyasa dışıdır. Şu anda Hong Kong OTC pazarı her yıl neredeyse yüz milyar dolara kadar işlem hacmi gerçekleştirmektedir. Ayrıca, bölgesel bir özellik taşıyan kripto değişim noktası sayesinde, sadece dünya genelinden genç yatırımcıları çekmekle kalmayıp, orta ve üst yaş grubu katılımcılar için de cazip hale gelmektedir.

Hong Kong hükümeti, OTC'yi düzenleme kapsamına almayı düşünüyor. Kısa vadede ticaret aktivitesini etkileyebilir, ancak uzun vadede Hong Kong'un daha fazla uyumlu fon çekmesine yardımcı olabilir. Ayrıca, Hong Kong'un lisanslı VATP dışında, fonların serbest akışı için başka bir yol açmasına yardımcı olur. Gelecekte, güvenli ve uyumlu bir OTC pazarı, Hong Kong pazarının likiditesini artırmakla kalmayacak, aynı zamanda kripto pazarı ve Web3 ekosisteminin gerçek likidite pazarlarıyla bağlantı kurmasında önemli bir kanal haline gelecektir.