CLS Global FZC LLC, Birleşik Arap Emirlikleri merkezli bir kripto varlık piyasa yapıcısıdır ve yeni projelerin token ticaretine likidite sağlayarak destek sağladığını iddia etmektedir. 23 Ağustos 2024'ten 18 Eylül 2024'e kadar, CLS Global, "NexFundAI" kripto varlığına yönelik piyasa manipülasyonu yapmakla suçlanmıştır. Kamçılı testere işlemleri (wash trading) ile sahte hacim oluşturarak yatırımcıları satın almaya teşvik etmiştir. SEC, "NexFundAI"yı menkul kıymet olarak değerlendirmiş ve davranışlarının 1933 Menkul Kıymetler Yasası ve 1934 Menkul Kıymetler Borsa Yasası'nın dolandırıcılığa karşı ve piyasa manipülasyonu yasaklarına aykırı olduğuna karar vermiştir.
SEC araştırmasına göre, CLS Global 30 cüzdan kullanarak 740 kez kamçılı testere işlemi gerçekleştirdi ve yaklaşık 600.000 dolarlık sahte hacim yarattı, bu da aynı dönemdeki toplam hacmin %98'ini oluşturuyor. Bu işlemler algoritmalar ve robotlar tarafından yönlendirildi ve piyasa canlılığı yanılsaması yaratmayı, bireysel yatırımcıları çekmeyi amaçlıyordu. Daha da ironik olanı, bu manipülasyon "NexFundAI" tanıtıcıları tarafından istihdam edilen "piyasa hizmetleri" tarafından gerçekleştirildi; CLS Global buradan kâr elde ederken, proje sahipleri ve yatırımcılar kayıp yaşadı.
Bir. Hukuki Eylemler ve Kararlar
2024年10月9日，SEC对CLS Global及其员工Andrey Zhorzhes提起民事诉讼（案件编号1:24-cv-12590-AK）。与此同时，马萨诸塞州地区检察官办公室对二人提起刑事诉讼，指控 piyasa manipülasyonu ve telekopya dolandırıcılığı. Bu eylem, FBI'nın "olta" operasyonunun bir parçasıdır ve Kripto Varlıklar piyasasındaki düzensizlikleri hedef almaktadır.
7 Nisan 2025'te, medeni davada nihai karar verildi, CLS Global'dan talep edildi:
Cezayı öde: 425.000 dolar medeni ceza, 3.000 dolar yasadışı kazanç ve 80,39 dolar karar öncesi faiz;
Davranış kısıtlamaları: Müşterilerin 30 gün içinde ABD'li birey veya kuruluş olmadığından emin olun, 45 gün içinde uyum politikalarını uygulayın, önümüzdeki üç yıl boyunca her yıl uyum raporu sunun;
Ceza İndirimleri: Ceza davalarında ödenen para cezaları, medeni para cezalarından düşülebilir.
Andrey Zhorzhes'in medeni cezası henüz netleşmedi, muhtemelen hâlâ ceza davasıyla işleniyor, bu da davanın belirsizliğini artırıyor. CLS Global davası, SEC'in son yıllarda Kripto Varlıklar piyasasında manipülasyona karşı başlattığı simgesel uygulama eylemlerinden biridir.
CLS Global'ın Kamçılı Testere ticareti, kripto piyasasındaki piyasa yapıcıların sömürücü davranışlarının sadece buzdağının görünen kısmıdır. Önceki Aiying'in "Kredi Opsiyonu Modeli" analizi ile bu dava arasında benzerlikler vardır; her ikisi de piyasanın şeffaf olmaması ve proje sahiplerinin deneyimsizliğinden faydalanmaktadır.
Kripto piyasasında, piyasa yapıcılar yeni projelere likidite sağlamak için "kredi opsiyon modeli"ni kullanıyor. Proje sahipleri, token'ları piyasa yapıcılara ödünç veriyor, piyasa yapıcılar ise borsada stabil bir fiyatla alım satım yapıyor. Sözleşmeler genellikle, piyasa yapıcıların gelecekte belirli bir fiyattan token'ları geri ödeme veya satın alma hakkını veren opsiyon maddeleri içeriyor. Ancak, bazı kötü niyetli piyasa yapıcılar bu modeli kötüye kullanıyor:
Piyasa Çöküşü ile Kar Elde Etmek: Borç alınan Token'ların büyük miktarda satışı, fiyatları düşürerek küçük yatırımcıların panik satışını tetikler, ardından düşük fiyattan geri alınıp iade edilir ve farktan kazanç sağlanır;
Seçenek manipülasyonu: Fiyat diplerinde tokenleri geri ödemek için seçenek şartlarını kullanarak kendi kârını maksimize etmek;
Bilgi asimetrisi: Proje ekibi, sözleşme risklerini anlamakta yetersizdir, şeffaf olmayan sözleşmeler imzalar ve piyasa yapıcıların "avı" haline gelir.
Bu eylemler, küçük projeler için yıkıcı bir etki yaratmaktadır: Token fiyatları hızla düşmekte, topluluk güveni sarsılmakta, borsa muhtemelen hacim yetersizliğinden dolayı bunları listelemekten çıkaracaktır, proje finansmanı ve hayatta kalma tehlikeye girmektedir.
CLS Global'ın Kamçılı Testere işlemi
CLS Global'ın Kamçılı Testere ticareti ile kredi opsiyon modeli arasındaki benzerlikler, esasen piyasa yanılsaması yaratmak için piyasa yapıcı rolünü kullanmaya dayanıyor:
Yanlış hacim: CLS Global, kendi alım satımıyla "NexFundAI"nin aktif bir şekilde işlem yapıyormuş gibi görünmesini sağlıyor ve bu da perakende yatırımcıları çekiyor;
Regülasyon Açıkları: Kamçılı Testere işlemleri, kripto pazarının gerçek zamanlı izleme ve şeffaflık eksikliklerinden yararlanmakta ve kredi opsiyon modeli gibi belirsiz sözleşmelerle benzerlik göstermektedir.
Ayrıca, metinde bahsedilen diğer piyasa yapıcı tuzakları, örneğin "gizli bıçak" sözleşmesi, likidite "kaçırma", sahte "aile paketi" hizmetleri gibi, sektörde de yaygın olarak bulunmaktadır. Bu davranışlar, küçük projelerin piyasa değerinin buharlaşmasına, toplulukların dağılmasına neden olmakta ve sektördeki güveni ciddi şekilde erozyona uğratmaktadır.
Üç, Geleneksel Finansın Deneyimi: Şifreleme Pazarının "Kılavuzu"
Geleneksel finansal piyasalar da benzer piyasa manipülasyonu sorunlarıyla karşılaştı, ancak olgun düzenleme ve şeffaf mekanizmalar sayesinde, sömürücü davranışların zararları önemli ölçüde azaltıldı. CLS Global davası, kripto sektörüne bir uyarı niteliği taşıyor; geleneksel finansın deneyimlerinden yararlanmak kaçınılmazdır.
Geleneksel finansın yanıt yolu
Sıkı düzenlemeler: ABD SEC'in "kural SHO"sı, çıplak kısa satışları kısıtlar ve satıştan önce hisse senetlerinin borç alınmasını zorunlu kılar; "yükselen fiyat kuralı" kötü niyetli fiyat baskısını önler. "Menkul Kıymetler Yasası"nın 10b-5 maddesi piyasa manipülasyonunu ağır ceza ile cezalandırır, AB'nin "Piyasa İstismarı Yönetmeliği" (MAR) de benzer etkiye sahiptir.
Bilgi şeffaflığı: Halka açık şirketler ile piyasa yapıcılar arasındaki anlaşmaların düzenleyici kuruma bildirilmesi gerekmektedir, işlem verileri kamuya açık ve sorgulanabilir, büyük işlemler rapor edilmelidir, şeffaf olmayan işlemler için alanı azaltır.
Gerçek Zamanlı İzleme: Borsa, anormal dalgalanmaları izlemek için algoritmalar kullanır ve soruşturma başlatır; fiyatta şiddetli dalgalanmalar olduğunda işlemleri durduran bir otomatik kapama mekanizması, panik yayılmasını önler.
Sektör Standartları: Amerika Birleşik Devletleri Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA), piyasa yapıcıları için etik standartlar belirlemektedir; New York Borsası'nın atanan piyasa yapıcıları (DMM) sıkı gereklilikleri karşılamalıdır.
Yatırımcı koruma: Toplu davalar ve Menkul Kıymetler Yatırımcı Koruma Şirketi (SIPC), yatırımcılara sorumluluk ve tazminat kanalları sunar.
Bu önlemler, geleneksel piyasalardaki piyasa yapıcı davranışlarının etkili bir şekilde kısıtlandığı çok katmanlı bir koruma ağı oluşturur. Örneğin, 2008 mali krizi sırasında, bankaların hisse senetlerini kötü niyetle açığa satan davranışlar SEC tarafından hızla araştırıldı, birçok kurum ceza aldı ve denetimlerini geliştirdi.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Şifreleme piyasasındaki karmaşa: CLS Global manipülasyon davası ve piyasa yapıcıların sömürücü davranışlarının düzenleyici çıkarımları
CLS Global FZC LLC, Birleşik Arap Emirlikleri merkezli bir kripto varlık piyasa yapıcısıdır ve yeni projelerin token ticaretine likidite sağlayarak destek sağladığını iddia etmektedir. 23 Ağustos 2024'ten 18 Eylül 2024'e kadar, CLS Global, "NexFundAI" kripto varlığına yönelik piyasa manipülasyonu yapmakla suçlanmıştır. Kamçılı testere işlemleri (wash trading) ile sahte hacim oluşturarak yatırımcıları satın almaya teşvik etmiştir. SEC, "NexFundAI"yı menkul kıymet olarak değerlendirmiş ve davranışlarının 1933 Menkul Kıymetler Yasası ve 1934 Menkul Kıymetler Borsa Yasası'nın dolandırıcılığa karşı ve piyasa manipülasyonu yasaklarına aykırı olduğuna karar vermiştir.
SEC araştırmasına göre, CLS Global 30 cüzdan kullanarak 740 kez kamçılı testere işlemi gerçekleştirdi ve yaklaşık 600.000 dolarlık sahte hacim yarattı, bu da aynı dönemdeki toplam hacmin %98'ini oluşturuyor. Bu işlemler algoritmalar ve robotlar tarafından yönlendirildi ve piyasa canlılığı yanılsaması yaratmayı, bireysel yatırımcıları çekmeyi amaçlıyordu. Daha da ironik olanı, bu manipülasyon "NexFundAI" tanıtıcıları tarafından istihdam edilen "piyasa hizmetleri" tarafından gerçekleştirildi; CLS Global buradan kâr elde ederken, proje sahipleri ve yatırımcılar kayıp yaşadı.
Bir. Hukuki Eylemler ve Kararlar
2024年10月9日，SEC对CLS Global及其员工Andrey Zhorzhes提起民事诉讼（案件编号1:24-cv-12590-AK）。与此同时，马萨诸塞州地区检察官办公室对二人提起刑事诉讼，指控 piyasa manipülasyonu ve telekopya dolandırıcılığı. Bu eylem, FBI'nın "olta" operasyonunun bir parçasıdır ve Kripto Varlıklar piyasasındaki düzensizlikleri hedef almaktadır.
7 Nisan 2025'te, medeni davada nihai karar verildi, CLS Global'dan talep edildi:
Andrey Zhorzhes'in medeni cezası henüz netleşmedi, muhtemelen hâlâ ceza davasıyla işleniyor, bu da davanın belirsizliğini artırıyor. CLS Global davası, SEC'in son yıllarda Kripto Varlıklar piyasasında manipülasyona karşı başlattığı simgesel uygulama eylemlerinden biridir.
İkincisi, Piyasa Yapıcı Kaosları: Kredi Opsiyon Modelinden Kamçılı Testere İşlemine
CLS Global'ın Kamçılı Testere ticareti, kripto piyasasındaki piyasa yapıcıların sömürücü davranışlarının sadece buzdağının görünen kısmıdır. Önceki Aiying'in "Kredi Opsiyonu Modeli" analizi ile bu dava arasında benzerlikler vardır; her ikisi de piyasanın şeffaf olmaması ve proje sahiplerinin deneyimsizliğinden faydalanmaktadır.
Kredi Seçenekleri Modelinin Sömürücü Operasyonları
Kripto piyasasında, piyasa yapıcılar yeni projelere likidite sağlamak için "kredi opsiyon modeli"ni kullanıyor. Proje sahipleri, token'ları piyasa yapıcılara ödünç veriyor, piyasa yapıcılar ise borsada stabil bir fiyatla alım satım yapıyor. Sözleşmeler genellikle, piyasa yapıcıların gelecekte belirli bir fiyattan token'ları geri ödeme veya satın alma hakkını veren opsiyon maddeleri içeriyor. Ancak, bazı kötü niyetli piyasa yapıcılar bu modeli kötüye kullanıyor:
Bu eylemler, küçük projeler için yıkıcı bir etki yaratmaktadır: Token fiyatları hızla düşmekte, topluluk güveni sarsılmakta, borsa muhtemelen hacim yetersizliğinden dolayı bunları listelemekten çıkaracaktır, proje finansmanı ve hayatta kalma tehlikeye girmektedir.
CLS Global'ın Kamçılı Testere işlemi
CLS Global'ın Kamçılı Testere ticareti ile kredi opsiyon modeli arasındaki benzerlikler, esasen piyasa yanılsaması yaratmak için piyasa yapıcı rolünü kullanmaya dayanıyor:
Ayrıca, metinde bahsedilen diğer piyasa yapıcı tuzakları, örneğin "gizli bıçak" sözleşmesi, likidite "kaçırma", sahte "aile paketi" hizmetleri gibi, sektörde de yaygın olarak bulunmaktadır. Bu davranışlar, küçük projelerin piyasa değerinin buharlaşmasına, toplulukların dağılmasına neden olmakta ve sektördeki güveni ciddi şekilde erozyona uğratmaktadır.
Üç, Geleneksel Finansın Deneyimi: Şifreleme Pazarının "Kılavuzu"
Geleneksel finansal piyasalar da benzer piyasa manipülasyonu sorunlarıyla karşılaştı, ancak olgun düzenleme ve şeffaf mekanizmalar sayesinde, sömürücü davranışların zararları önemli ölçüde azaltıldı. CLS Global davası, kripto sektörüne bir uyarı niteliği taşıyor; geleneksel finansın deneyimlerinden yararlanmak kaçınılmazdır.
Geleneksel finansın yanıt yolu
Sıkı düzenlemeler: ABD SEC'in "kural SHO"sı, çıplak kısa satışları kısıtlar ve satıştan önce hisse senetlerinin borç alınmasını zorunlu kılar; "yükselen fiyat kuralı" kötü niyetli fiyat baskısını önler. "Menkul Kıymetler Yasası"nın 10b-5 maddesi piyasa manipülasyonunu ağır ceza ile cezalandırır, AB'nin "Piyasa İstismarı Yönetmeliği" (MAR) de benzer etkiye sahiptir.
Bilgi şeffaflığı: Halka açık şirketler ile piyasa yapıcılar arasındaki anlaşmaların düzenleyici kuruma bildirilmesi gerekmektedir, işlem verileri kamuya açık ve sorgulanabilir, büyük işlemler rapor edilmelidir, şeffaf olmayan işlemler için alanı azaltır.
Gerçek Zamanlı İzleme: Borsa, anormal dalgalanmaları izlemek için algoritmalar kullanır ve soruşturma başlatır; fiyatta şiddetli dalgalanmalar olduğunda işlemleri durduran bir otomatik kapama mekanizması, panik yayılmasını önler.
Sektör Standartları: Amerika Birleşik Devletleri Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA), piyasa yapıcıları için etik standartlar belirlemektedir; New York Borsası'nın atanan piyasa yapıcıları (DMM) sıkı gereklilikleri karşılamalıdır.
Yatırımcı koruma: Toplu davalar ve Menkul Kıymetler Yatırımcı Koruma Şirketi (SIPC), yatırımcılara sorumluluk ve tazminat kanalları sunar.
Bu önlemler, geleneksel piyasalardaki piyasa yapıcı davranışlarının etkili bir şekilde kısıtlandığı çok katmanlı bir koruma ağı oluşturur. Örneğin, 2008 mali krizi sırasında, bankaların hisse senetlerini kötü niyetle açığa satan davranışlar SEC tarafından hızla araştırıldı, birçok kurum ceza aldı ve denetimlerini geliştirdi.