Kilit açma mekanizması, piyasanın anlatı sürekliliğinin eksikliği ve bazı VC'lerin marjinalleşmesi ya da ana nedenlerdir.
Yazı: 1912212.eth, Foresight News
Geçen döngüde, kripto VC'nin altın çağı olduğu söylenebilir. a16z ve Paradigm piramidin tepesinde rüzgar estirirken, Multicoin Capital Solana gibi projelerle bir anda şöhret kazandı. 2021 ile 2022'nin zirve döneminde, abartısız bir şekilde, her iki üç günde bir DeFi/NFT/oyun alanında bir proje VC finansmanı aldı; Web3 devriminin haykırışları sosyal ağları sarhoş etti. The Block Pro finansman verilerine göre, VC'ler 2021'de başlangıç şirketlerine ve projelere 29 milyar dolar yatırım yaptı, 2022'de ise bu rakam 33.3 milyar dolara yükseldi. Birçok VC, halka açık blok zincirleri, DeFi ve NFT gibi alanlarda büyük kazançlar elde etti. Tohum aşamasından sonraki aşamalara kadar, neredeyse onlarca hatta yüzlerce kat geri dönüş elde ettiler.
Ancak zaman geçtikçe her şey değişti. VC, 2024'te kripto para ve blockchain girişimlerine yaklaşık 13.7 milyar dolar yatırım yaptı, bu da 2023'teki 10.7 milyar dolara göre %28'lik bir artış. Ancak, finansman hala önceki döngünün zirvesinin çok altında.
Bu döngüde, kripto VC getirileri hayal kırıklığı yarattı. Birçok proje aşırı değerlendi, ikincil piyasada token fiyatları çöktü, VC'ler topluluk ve perakende yatırımcılar tarafından sahneye itildi ve VC'nin çıkış kanalları engellendi. Bitcoin, döngünün en düşük seviyesi olan 15.000 dolardan yaklaşık %734'lük bir artışla yaklaşık 110.000 dolara yükseldi ve 2022'den 2025'e kadar yıllık getirisi yaklaşık %94,28. Piyasadaki kaç fon BTC'den daha iyi performans gösterdi? Son zamanlarda Du Jun, ABCDE'nin yeni projelere yatırım yapmayı ve ikinci aşama için fon toplamayı bıraktığını ve endüstrinin gelişimine nasıl katılacağını yeniden düşündüğünü söyledi.
Peki, VC'yi bugün zor durumda bırakan veya zarar etmesine neden olan faktörler nelerdir?
Kilit açma mekanizması hâlâ tam değil
Belirli bir derecede, VC'yi proje tarafının çıkarlarıyla derinlemesine bağlar, birlikte sevinir ve birlikte acı çekerler. Ancak kripto piyasası zamanlamaya çok dikkat eder; kripto VC, tohum aşamasında ve A aşamasında girdiği maliyetler düşük olabilir, ancak genellikle birçok projenin tokenleri gerçek VC'nin kilidinin açıldığı dönemde ayı piyasasında bulunur. Kripto VC'nin çıkışı esasen tokenin borsa sonrası ikincil piyasa işlemlerine dayanır, ancak piyasa dalgalanması yüksektir ve likidite yetersizdir. Birçok proje airdrop veya kilit açıldıktan sonra satılma ile karşılaşır, token fiyatı hızla düşer ve VC'nin kağıt üzerindeki getirisi kaybolur.
LD CAPITAL kurucusu Jack Yi, "Yatırımcılar genel olarak '1+3' sıkı kilitlenme süresi ile karşı karşıya kalırken, borsa, proje ekipleri, piyasa yapıcılar ve KOL'ler bu sınırlamalara tabi değiller. Kripto dünyasında 4 yıl içinde 10 hikaye değişimi yaşanabilen hızlı bir iterasyon ortamında, bu eşitsiz mekanizma yatırımcıları belirgin bir dezavantaja sokuyor."
Başarılı olan popüler projeler hala azınlıkta
Kripto projeleri popüler hale geliyor ve uygun bir zamanda TGE'de büyük bir olasılıkla çıkma olasılığı oldukça düşük. Önceki döngünün ana anlatısı hem iç hem dış çevrelerce kabul edildi, ancak pistin sürdürülebilirliği de oldukça uzun. Ancak bu döngüde, çeşitli popüler yarış yolları ve projeler genellikle sürdürülebilirlikten yoksun.
Geçen yıl itibarıyla, yazıtlar, yeniden stake etme, merkeziyetsiz bilimsel araştırma, Ton mini oyunları, sosyal medya, L2, Bitcoin ekosistemi gibi alanlar genellikle kısa bir heyecanın ardından sessizliğe bürünüyor. Bu projelerin heyecanı zirveye çıktığında bile, projenin genel yatırım ve zaman maliyetlerini karşılamak için yüksek katlı getiriler elde etmesi gerekiyor. Ancak mevcut piyasaya sürülen projelerin piyasa değeri göz önüne alındığında, bu hedefin kilidin açılması sırasında gerçekleştirilmesi zor.
Ayrıca, birçok az bilinen proje büyük borsalarda listelenmediği gibi, ikinci sınıf borsalarda bile listelenemedi. Birçok proje geliştiricisi, airdrop aşamasında veya topluluk iletişiminde önemli sorunlar yaşadı ve bu da TGE gerçekleşse bile herhangi bir ilgi ve alım yapılmamasına neden oldu. Projeler hızla marjinalleşti ve token fiyatları ise tahmin edilebileceği gibi.
Kripto pazarındaki fonlar ve ilgi, uzun bir süre boyunca Bitcoin, MEME ve AI konseptli coinler arasında döngüsel olarak hareket etti, bu da şüphesiz VC'nin getirilerini daha da olumsuz etkiledi.
Bazı VC'ler kenara itildi
Üst düzey birkaç VC dışında, bazı VC'lerin pek fazla söz hakkı yoktur; gerçekten popüler projelere yatırım yapamazlar veya yatırım yapabilseler bile, bu projelerin değerlemesi oldukça yüksek hale gelmiştir, elde edilecek kazançlar azalmış ve alınan miktar da oldukça düşük kalmıştır.
Ve popüler ilgi alanındaki projelerdeki piyasa sıcaklığı ve getirisi genellikle yüksek değildir, büyük miktarlar elde edilse bile büyük getiriler sağlamak zordur. "İyi projeler, düşük değerleme, büyük miktarlar" artık imkansız üçgen bir sorun haline gelmiştir.
Daha derin bir sorun, VC'nin rolünün marjinalleşmesidir. Geleneksel VC'ler, stratejik rehberlik, kaynak entegrasyonu ve marka desteği ile projelere değer katarken, kripto pazarında bu ek değerler etkisiz hale geliyor. Proje sahipleri, KOL'lerin sosyal medya pazarlaması veya borsalarla işbirliği yaparak, bireysel yatırımcıların fonlarını daha hızlı bir şekilde çekebileceğini keşfediyor. VC'lerin desteği, yalnızca etkisini yitirmekle kalmıyor, bazen topluluk tarafından kırpma sinyali olarak bile görülüyor. Birçok VC yalnızca finansman sağlamakta, projeye derinlemesine güçlendirme sunmamaktadır ve portföylerin başarısızlık oranı oldukça yüksektir.
Ayrıca, bazı proje sahipleri Echo, CoinList gibi halka açık ve özel yatırım platformları aracılığıyla doğrudan perakende yatırımcılardan fon toplayarak VC'leri bypass etmekte, bu da VC'lerin pazarlık gücünü ve çıkış fırsatlarını zayıflatmaktadır.
Yol nereye gidiyor
VC, temel değerlere geri dönmelidir. Geleceğin kazananları, gerçek uygulama senaryolarına, ürün pazar uyumuna ve sürdürülebilir gelir modellerine sahip projeler olacaktır. Stabilcoinler, RWA tokenizasyonu ve veri altyapısı derinlemesine çalışılması gereken alanlardır. VC, projelerin temel değerlerine yönelik incelemelerini güçlendirmeli ve popüler konuları körü körüne takip etmekten kaçınmalıdır. Ayrıca, VC, yalnızca fon sağlayıcısı olmaktan çıkıp projelerin stratejik iş ortakları haline dönüşmelidir. Teknoloji desteği, pazar kaynakları ve uyum rehberliği sunarak projelerin başarı oranını gerçekten artırabilir.
Kripto VC'nin bu turdaki kaybı, makroekonomik kış, sektördeki karmaşa ve kendi strateji hatalarının ortak sonucudur. Değerleme balonu, çıkış zorlukları, rolün marjinalleşmesi... Bu sorunlar, VC'lerin coşkulu piyasada kaybolmuşluğunu yansıtan bir ayna gibidir. Ancak 2025 yılı pazarı, yeni fırsatları şekillendirmeye hazırlanıyor. Entegrasyon eğilimleri, düzenlemenin netleşmesi ve geleneksel finansın girişi, VC'lere kendilerini yeniden şekillendirmeleri için bir sahne sunuyor. Spekülatörlerden değer yaratanlara, kripto VC'lerin daha profesyonel ve uzun vadeli bir perspektifle kendi rollerini yeniden tanımlamaları gerekiyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bu döngü döneminde neden şifreleme VC genel olarak kazanç sağlamıyor?
Yazı: 1912212.eth, Foresight News
Geçen döngüde, kripto VC'nin altın çağı olduğu söylenebilir. a16z ve Paradigm piramidin tepesinde rüzgar estirirken, Multicoin Capital Solana gibi projelerle bir anda şöhret kazandı. 2021 ile 2022'nin zirve döneminde, abartısız bir şekilde, her iki üç günde bir DeFi/NFT/oyun alanında bir proje VC finansmanı aldı; Web3 devriminin haykırışları sosyal ağları sarhoş etti. The Block Pro finansman verilerine göre, VC'ler 2021'de başlangıç şirketlerine ve projelere 29 milyar dolar yatırım yaptı, 2022'de ise bu rakam 33.3 milyar dolara yükseldi. Birçok VC, halka açık blok zincirleri, DeFi ve NFT gibi alanlarda büyük kazançlar elde etti. Tohum aşamasından sonraki aşamalara kadar, neredeyse onlarca hatta yüzlerce kat geri dönüş elde ettiler.
Ancak zaman geçtikçe her şey değişti. VC, 2024'te kripto para ve blockchain girişimlerine yaklaşık 13.7 milyar dolar yatırım yaptı, bu da 2023'teki 10.7 milyar dolara göre %28'lik bir artış. Ancak, finansman hala önceki döngünün zirvesinin çok altında.
Bu döngüde, kripto VC getirileri hayal kırıklığı yarattı. Birçok proje aşırı değerlendi, ikincil piyasada token fiyatları çöktü, VC'ler topluluk ve perakende yatırımcılar tarafından sahneye itildi ve VC'nin çıkış kanalları engellendi. Bitcoin, döngünün en düşük seviyesi olan 15.000 dolardan yaklaşık %734'lük bir artışla yaklaşık 110.000 dolara yükseldi ve 2022'den 2025'e kadar yıllık getirisi yaklaşık %94,28. Piyasadaki kaç fon BTC'den daha iyi performans gösterdi? Son zamanlarda Du Jun, ABCDE'nin yeni projelere yatırım yapmayı ve ikinci aşama için fon toplamayı bıraktığını ve endüstrinin gelişimine nasıl katılacağını yeniden düşündüğünü söyledi.
Peki, VC'yi bugün zor durumda bırakan veya zarar etmesine neden olan faktörler nelerdir?
Kilit açma mekanizması hâlâ tam değil
Belirli bir derecede, VC'yi proje tarafının çıkarlarıyla derinlemesine bağlar, birlikte sevinir ve birlikte acı çekerler. Ancak kripto piyasası zamanlamaya çok dikkat eder; kripto VC, tohum aşamasında ve A aşamasında girdiği maliyetler düşük olabilir, ancak genellikle birçok projenin tokenleri gerçek VC'nin kilidinin açıldığı dönemde ayı piyasasında bulunur. Kripto VC'nin çıkışı esasen tokenin borsa sonrası ikincil piyasa işlemlerine dayanır, ancak piyasa dalgalanması yüksektir ve likidite yetersizdir. Birçok proje airdrop veya kilit açıldıktan sonra satılma ile karşılaşır, token fiyatı hızla düşer ve VC'nin kağıt üzerindeki getirisi kaybolur.
LD CAPITAL kurucusu Jack Yi, "Yatırımcılar genel olarak '1+3' sıkı kilitlenme süresi ile karşı karşıya kalırken, borsa, proje ekipleri, piyasa yapıcılar ve KOL'ler bu sınırlamalara tabi değiller. Kripto dünyasında 4 yıl içinde 10 hikaye değişimi yaşanabilen hızlı bir iterasyon ortamında, bu eşitsiz mekanizma yatırımcıları belirgin bir dezavantaja sokuyor."
Başarılı olan popüler projeler hala azınlıkta
Kripto projeleri popüler hale geliyor ve uygun bir zamanda TGE'de büyük bir olasılıkla çıkma olasılığı oldukça düşük. Önceki döngünün ana anlatısı hem iç hem dış çevrelerce kabul edildi, ancak pistin sürdürülebilirliği de oldukça uzun. Ancak bu döngüde, çeşitli popüler yarış yolları ve projeler genellikle sürdürülebilirlikten yoksun.
Geçen yıl itibarıyla, yazıtlar, yeniden stake etme, merkeziyetsiz bilimsel araştırma, Ton mini oyunları, sosyal medya, L2, Bitcoin ekosistemi gibi alanlar genellikle kısa bir heyecanın ardından sessizliğe bürünüyor. Bu projelerin heyecanı zirveye çıktığında bile, projenin genel yatırım ve zaman maliyetlerini karşılamak için yüksek katlı getiriler elde etmesi gerekiyor. Ancak mevcut piyasaya sürülen projelerin piyasa değeri göz önüne alındığında, bu hedefin kilidin açılması sırasında gerçekleştirilmesi zor.
Ayrıca, birçok az bilinen proje büyük borsalarda listelenmediği gibi, ikinci sınıf borsalarda bile listelenemedi. Birçok proje geliştiricisi, airdrop aşamasında veya topluluk iletişiminde önemli sorunlar yaşadı ve bu da TGE gerçekleşse bile herhangi bir ilgi ve alım yapılmamasına neden oldu. Projeler hızla marjinalleşti ve token fiyatları ise tahmin edilebileceği gibi.
Kripto pazarındaki fonlar ve ilgi, uzun bir süre boyunca Bitcoin, MEME ve AI konseptli coinler arasında döngüsel olarak hareket etti, bu da şüphesiz VC'nin getirilerini daha da olumsuz etkiledi.
Bazı VC'ler kenara itildi
Üst düzey birkaç VC dışında, bazı VC'lerin pek fazla söz hakkı yoktur; gerçekten popüler projelere yatırım yapamazlar veya yatırım yapabilseler bile, bu projelerin değerlemesi oldukça yüksek hale gelmiştir, elde edilecek kazançlar azalmış ve alınan miktar da oldukça düşük kalmıştır.
Ve popüler ilgi alanındaki projelerdeki piyasa sıcaklığı ve getirisi genellikle yüksek değildir, büyük miktarlar elde edilse bile büyük getiriler sağlamak zordur. "İyi projeler, düşük değerleme, büyük miktarlar" artık imkansız üçgen bir sorun haline gelmiştir.
Daha derin bir sorun, VC'nin rolünün marjinalleşmesidir. Geleneksel VC'ler, stratejik rehberlik, kaynak entegrasyonu ve marka desteği ile projelere değer katarken, kripto pazarında bu ek değerler etkisiz hale geliyor. Proje sahipleri, KOL'lerin sosyal medya pazarlaması veya borsalarla işbirliği yaparak, bireysel yatırımcıların fonlarını daha hızlı bir şekilde çekebileceğini keşfediyor. VC'lerin desteği, yalnızca etkisini yitirmekle kalmıyor, bazen topluluk tarafından kırpma sinyali olarak bile görülüyor. Birçok VC yalnızca finansman sağlamakta, projeye derinlemesine güçlendirme sunmamaktadır ve portföylerin başarısızlık oranı oldukça yüksektir.
Ayrıca, bazı proje sahipleri Echo, CoinList gibi halka açık ve özel yatırım platformları aracılığıyla doğrudan perakende yatırımcılardan fon toplayarak VC'leri bypass etmekte, bu da VC'lerin pazarlık gücünü ve çıkış fırsatlarını zayıflatmaktadır.
Yol nereye gidiyor
VC, temel değerlere geri dönmelidir. Geleceğin kazananları, gerçek uygulama senaryolarına, ürün pazar uyumuna ve sürdürülebilir gelir modellerine sahip projeler olacaktır. Stabilcoinler, RWA tokenizasyonu ve veri altyapısı derinlemesine çalışılması gereken alanlardır. VC, projelerin temel değerlerine yönelik incelemelerini güçlendirmeli ve popüler konuları körü körüne takip etmekten kaçınmalıdır. Ayrıca, VC, yalnızca fon sağlayıcısı olmaktan çıkıp projelerin stratejik iş ortakları haline dönüşmelidir. Teknoloji desteği, pazar kaynakları ve uyum rehberliği sunarak projelerin başarı oranını gerçekten artırabilir.
Kripto VC'nin bu turdaki kaybı, makroekonomik kış, sektördeki karmaşa ve kendi strateji hatalarının ortak sonucudur. Değerleme balonu, çıkış zorlukları, rolün marjinalleşmesi... Bu sorunlar, VC'lerin coşkulu piyasada kaybolmuşluğunu yansıtan bir ayna gibidir. Ancak 2025 yılı pazarı, yeni fırsatları şekillendirmeye hazırlanıyor. Entegrasyon eğilimleri, düzenlemenin netleşmesi ve geleneksel finansın girişi, VC'lere kendilerini yeniden şekillendirmeleri için bir sahne sunuyor. Spekülatörlerden değer yaratanlara, kripto VC'lerin daha profesyonel ve uzun vadeli bir perspektifle kendi rollerini yeniden tanımlamaları gerekiyor.