Bir, Altın: 3370 doların üzerindeki nihai anlatının yeniden yapılandırılması
21 Nisan 2025 sabahında, spot altın fiyatı 3370 dolar/onsu aşarak, New York vadeli altın da 3375.9 dolara çıkarak insanlık finans tarihinin yeni bir rekorunu kırdı. Bu "altın çılgınlığı"nın arkasında, jeopolitik, para sistemi ve sermaye akışının üçlü gücünün yırtıcı rezonansı yatıyor.
Trump'un "Altın Kuralı"nın politik ekonomi bilimi
Trump, Truth Social'da "Müzakere ve Başarının Altın Kuralları: Altına Sahip Olanlar Kuralları Belirler" dedi.
Ayrıca Trump, "Tarife eleştirisi yapan tüccarlar işte iyi değiller, ama asıl kötü oldukları alan siyaset. Anlamıyorlar ve benim Amerikan kapitalizminin tarihindeki en iyi dostu olduğumun farkında değiller!"
Bu, basit bir piyasa çağrısı değil, Amerikan siyasi elitlerinin küresel para sisteminin yeniden yapılandırılmasına dair bir metafordur.
Gümrük savaşının otomobillere %25, yarı iletkenlere %145 oranında yükseldiği bir ortamda, altının "sert para" niteliği "güç kozu" olarak yeniden fiyatlandırıldı.
Dolar endeksinin düşüşü ve küresel sermaye akışı
Dolar endeksi 99 seviyesinin altına düştü, bu 2022 Nisan'ından beri ilk kez.
Tarihsel veriler, Dolar Endeksi her %1 düştüğünde, Bitcoin'in %1.2 yükseldiğini gösteriyor; şu anda dolar 99'u kırmış durumda ve bu BTC'nin 90,000 dolara yükselmesine yardımcı olabilir.
Goldman Sachs'ın hedge fon işinin başkanı Tony Pasquariello'nun daha önceki bir raporundaki analizine göre, küresel sermaye akışları hikayesi piyasa ilgisinin odak noktası haline geliyor ve ölçeği ile etkisi göz ardı edilemez.
Goldman Sachs, doların büyük ölçüde düşeceğine dair üç ana mantık sundu:
Dolar %20 oranında değerlenmiş.
Bu aşırı değerleme, Amerika'nın "istisnai durumu"ndan kaynaklanıyor - son 10 yılda, Amerika'nın üstün varlık getirileri, dünyanın dört bir yanından sermaye akışını çekti.
Gümrük etkisi, ABD şirketlerinin kârları ve hanehalkı harcamaları üzerinde orantısız bir darbe yaratacaktır.
Gümrük vergilerinin tasarımı ve aşamalı olarak uygulanma şekli nedeniyle, bunlar Amerikan şirketlerinin kârları ve ailelerin satın alma gücü üzerinde büyük bir baskı oluşturacak - ikisi de Amerikan "istisnai durumu"nu destekleyen motorlardır ve gümrük vergileri, güçlü doların temelini sarsmaktadır.
Bu sefer durum, Birleşik Krallık'ın Brexit'ine daha çok benziyor, ilk ticaret savaşına değil.
Bu sefer ABD ile dünyanın karşıtlığı, döviz piyasasını özellikle yen ve euro için odak haline getiriyor. Bu, bir sermaye hesabı hikayesi, sermaye akışlarının büyük kısmı buradan geliyor.
Goldman Sachs ayrıca iki önemli veriye dikkat edilmesi gerektiğini hatırlatıyor:
2.2 trilyon dolar: Bu, küresel finansal krizden sonra ABD'nin hedge edilmemiş dolar aşım miktarıdır (daha ayrıntılı bir akademik makale verilerine göre).
%20: Bu, Ocak 2017'den Ocak 2018'in sonuna kadar Euro'nun oynaklığının büyüklüğüdür ve bu, akışların önemli bir rotasyonunu gördüğümüz son zamandır.
Goldman Sachs ayrıca bazı ek açıklamalar yaptı:
Bunun tamamen bir varlık devri olmayacağını bekliyoruz: Bunun mevcut ABD varlıklarının şiddetli bir şekilde satılmasından ziyade, marjinal talep değişiklikleri aracılığıyla kendini göstereceğini öngörüyoruz.
Göreli fiyat ayarlamaları yeniden dağıtımı yönlendirir: Birçok yeniden dağıtım, büyük miktarda aktif fon akışı yerine göreli fiyat ayarlamaları yoluyla gerçekleştirilecektir.
Bu esasen borsa hikayesi: Güçlü ABD borsa performansı, doların aşırı tahsis edilmesinin başlıca sebebidir.
Temelde bir döviz hikayesidir: Temelde, uluslararası ödemeler dengesi hakkında konuşuyoruz ve teknik olarak alternatif yatırımların eksikliği, bazı yatırımcıların döviz açıklarını basitçe hedge etmesine (dolar satışı yapmasına ama temel varlıkları korumasına) yol açabilir.
Doların bu aşırı tahsisatları yılların birikimini gerektiriyor ve çözülmesi için zamana ihtiyaç var: Ancak, uzun vadeli yatırımcıların katılım düzeyinin oldukça yüksek olduğu dikkat çekicidir, verilerden bazı değişiklikler gördük, ancak veriler hala oldukça az.
İkincisi, Bitcoin: LTH baskısının dip yapması ve boğa piyasasının yeniden başlaması şifresi
Altın fırladığı sırada, Bitcoin sessizce 87000 doları aştı, 24 saatlik artış %2, haftalık sıçrama ise %5. Bu sadece teknik olarak 86000 dolar kritik direnç seviyesinin aşılması değil, aynı zamanda zincir üzerindeki verilerin derin bir dönüşümünü de içeriyor.
Uzun Vadeli Sahiplerin (LTH) "Kilitleme Beyanı"
CryptoQuant'ın zincir üstü veri raporu, uzun vadeli yatırımcıların satış baskısının (yani borsa LTH'nin pozisyon miktarı) son bir yılın en düşük seviyesi olan %1.1'e düştüğünü bildirdi. Bu, Bitcoin LTH sahiplerinin artık varlıklarını elden çıkarmak yerine tutmayı tercih ettiğini gösteriyor.
Eğer bu LTH borsa pozisyonları daha da %1.0'a düşerse, bu satış baskısının tamamen ortadan kalktığını gösterir. Bu eğilimin yeni yatırımcıları piyasaya sokabileceği ve sürekli olarak alım yapmalarını teşvik edebileceği, böylece BTC piyasasında güçlü bir yükseliş ivmesi oluşturabileceği unutulmamalıdır.
Çoğu Bitcoin LTH, ortalama 25,000 dolar fiyatla piyasaya girdi. O zamandan beri, CryptoQuant, LTH'nin 2024 yılının başında 50,000 dolar ve 2025 yılının başında 97,000 dolar olduğunda sırasıyla %5.6 ve %3.8 ile en yüksek satış baskısını kaydetti.
Bu iki olay, muhtemelen piyasadan çıkmayı planlayan uzun vadeli yatırımcıların kar realizasyonunun ana aşamasıdır. Bu nedenle, kısa vadede bu BTC yatırımcılarının yeniden satış baskısı yaratmaları pek olası görünmüyor, bu da boğa hissiyatını destekliyor çünkü uzun vadeli yatırımcılar şu anda Bitcoin dolaşımının %77,5'ini kontrol ediyor.
Üç, Altın ve Bitcoin: Riskten Korunma Varlıklarının Yüzyıl Diyaloğu
Önerilen okuma: Altın 3357 dolar laneti tetikleniyor: Tarihsel veriler, Bitcoin'in 5 ay içinde yeni bir zirveye ulaşacağı kripto yasasını ortaya koyuyor.
2025'te altın ile bitcoin arasındaki korelasyon 0.32'ye yükseldi (2024'te -0.15), ancak ikisi sıfır toplamlı bir oyun değildir:
Risk Toleransı Katmanları: Kurumsal fonlar, jeopolitik risklere karşı altınla korunmayı tercih ederken, bireysel yatırımcılar Bitcoin ile likidite genişlemesine bahis yapıyorlar.
Fonksiyonel Tamamlayıcılık: Altın, "fiat para değer kaybına karşı koruma" sağlarken, Bitcoin "dijital yerel değer" taşır. İkisi, merkez bankası dijital para birimi (CBDC) sistemi içinde yeni bir sabit ilişki oluşturabilir.
Tarihsel veriler, altın ile Bitcoin arasında belirgin bir gecikmeli ilişki olduğunu göstermektedir: Altın yeni bir zirveye ulaştığında, Bitcoin genellikle 100-150 gün içinde takip eder ve önceki zirveyi aşar.
Örneğin, 2017'de altın %30 yükseldikten sonra, Bitcoin aynı yılın Aralık ayında 19,120 dolarlık tarihi zirvesine ulaştı; 2020'de altın 2,075 doları aştıktan sonra, Bitcoin 2021'in Kasım ayında 69,000 dolara yükseldi.
Bu korelasyon, ekonomik belirsizlik zamanlarında ikisinin tamamlayıcı rollerinden kaynaklanmaktadır. Geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altın, genellikle enflasyon beklentilerini ve parasal gevşeme sinyallerini ilk yansıtan varlık olur; Öte yandan Bitcoin, katı arzı ve merkezi olmayan özellikleri nedeniyle "dijital altın" anlatısı altında geç kalmıştır.
Sonuç: Küresel para sisteminin "büyük kırılma" anı
Altın fiziksel değerinin zincirlerini aştığında ve Bitcoin fiili paranın egemenliğini yırtarak geçtiğinde, destansı bir varlık göçüne tanıklık ediyoruz. Tarihsel deneyimler, bu tür paradigma değişimlerinin genellikle şiddetli dalgalanmalarla birlikte geldiğini göstermektedir; ancak rasyonel yatırımcılar için dalgalanma kendisi aşırı getirilerin kaynağıdır. Goldman Sachs'ın da belirttiği gibi: "Bu basit bir sermaye döngüsü değil, eski düzenin çöküşü ve yeni kuralların kuruluşudur." Bu dönüşümde, altın ve Bitcoin'e sahip olmak, aslında para geleceği üzerindeki seçim hakkını elinde tutmak anlamına geliyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Altın 3370 doları aşarak yeni bir zirveye ulaştı! Bitcoin 87 bin ile büyük bir saldırıya geçti: Trump'ın "Altın Kuralı" nihai para savaşını ateşledi.
Bir, Altın: 3370 doların üzerindeki nihai anlatının yeniden yapılandırılması
21 Nisan 2025 sabahında, spot altın fiyatı 3370 dolar/onsu aşarak, New York vadeli altın da 3375.9 dolara çıkarak insanlık finans tarihinin yeni bir rekorunu kırdı. Bu "altın çılgınlığı"nın arkasında, jeopolitik, para sistemi ve sermaye akışının üçlü gücünün yırtıcı rezonansı yatıyor.
Trump, Truth Social'da "Müzakere ve Başarının Altın Kuralları: Altına Sahip Olanlar Kuralları Belirler" dedi.
Ayrıca Trump, "Tarife eleştirisi yapan tüccarlar işte iyi değiller, ama asıl kötü oldukları alan siyaset. Anlamıyorlar ve benim Amerikan kapitalizminin tarihindeki en iyi dostu olduğumun farkında değiller!"
Bu, basit bir piyasa çağrısı değil, Amerikan siyasi elitlerinin küresel para sisteminin yeniden yapılandırılmasına dair bir metafordur.
Gümrük savaşının otomobillere %25, yarı iletkenlere %145 oranında yükseldiği bir ortamda, altının "sert para" niteliği "güç kozu" olarak yeniden fiyatlandırıldı.
Dolar endeksi 99 seviyesinin altına düştü, bu 2022 Nisan'ından beri ilk kez.
Tarihsel veriler, Dolar Endeksi her %1 düştüğünde, Bitcoin'in %1.2 yükseldiğini gösteriyor; şu anda dolar 99'u kırmış durumda ve bu BTC'nin 90,000 dolara yükselmesine yardımcı olabilir.
Goldman Sachs'ın hedge fon işinin başkanı Tony Pasquariello'nun daha önceki bir raporundaki analizine göre, küresel sermaye akışları hikayesi piyasa ilgisinin odak noktası haline geliyor ve ölçeği ile etkisi göz ardı edilemez.
Goldman Sachs, doların büyük ölçüde düşeceğine dair üç ana mantık sundu:
Dolar %20 oranında değerlenmiş.
Bu aşırı değerleme, Amerika'nın "istisnai durumu"ndan kaynaklanıyor - son 10 yılda, Amerika'nın üstün varlık getirileri, dünyanın dört bir yanından sermaye akışını çekti.
Gümrük etkisi, ABD şirketlerinin kârları ve hanehalkı harcamaları üzerinde orantısız bir darbe yaratacaktır.
Gümrük vergilerinin tasarımı ve aşamalı olarak uygulanma şekli nedeniyle, bunlar Amerikan şirketlerinin kârları ve ailelerin satın alma gücü üzerinde büyük bir baskı oluşturacak - ikisi de Amerikan "istisnai durumu"nu destekleyen motorlardır ve gümrük vergileri, güçlü doların temelini sarsmaktadır.
Bu sefer durum, Birleşik Krallık'ın Brexit'ine daha çok benziyor, ilk ticaret savaşına değil.
Bu sefer ABD ile dünyanın karşıtlığı, döviz piyasasını özellikle yen ve euro için odak haline getiriyor. Bu, bir sermaye hesabı hikayesi, sermaye akışlarının büyük kısmı buradan geliyor.
Goldman Sachs ayrıca iki önemli veriye dikkat edilmesi gerektiğini hatırlatıyor:
2.2 trilyon dolar: Bu, küresel finansal krizden sonra ABD'nin hedge edilmemiş dolar aşım miktarıdır (daha ayrıntılı bir akademik makale verilerine göre).
%20: Bu, Ocak 2017'den Ocak 2018'in sonuna kadar Euro'nun oynaklığının büyüklüğüdür ve bu, akışların önemli bir rotasyonunu gördüğümüz son zamandır.
Goldman Sachs ayrıca bazı ek açıklamalar yaptı:
Bunun tamamen bir varlık devri olmayacağını bekliyoruz: Bunun mevcut ABD varlıklarının şiddetli bir şekilde satılmasından ziyade, marjinal talep değişiklikleri aracılığıyla kendini göstereceğini öngörüyoruz.
Göreli fiyat ayarlamaları yeniden dağıtımı yönlendirir: Birçok yeniden dağıtım, büyük miktarda aktif fon akışı yerine göreli fiyat ayarlamaları yoluyla gerçekleştirilecektir.
Bu esasen borsa hikayesi: Güçlü ABD borsa performansı, doların aşırı tahsis edilmesinin başlıca sebebidir.
Temelde bir döviz hikayesidir: Temelde, uluslararası ödemeler dengesi hakkında konuşuyoruz ve teknik olarak alternatif yatırımların eksikliği, bazı yatırımcıların döviz açıklarını basitçe hedge etmesine (dolar satışı yapmasına ama temel varlıkları korumasına) yol açabilir.
Doların bu aşırı tahsisatları yılların birikimini gerektiriyor ve çözülmesi için zamana ihtiyaç var: Ancak, uzun vadeli yatırımcıların katılım düzeyinin oldukça yüksek olduğu dikkat çekicidir, verilerden bazı değişiklikler gördük, ancak veriler hala oldukça az.
İkincisi, Bitcoin: LTH baskısının dip yapması ve boğa piyasasının yeniden başlaması şifresi
Altın fırladığı sırada, Bitcoin sessizce 87000 doları aştı, 24 saatlik artış %2, haftalık sıçrama ise %5. Bu sadece teknik olarak 86000 dolar kritik direnç seviyesinin aşılması değil, aynı zamanda zincir üzerindeki verilerin derin bir dönüşümünü de içeriyor.
CryptoQuant'ın zincir üstü veri raporu, uzun vadeli yatırımcıların satış baskısının (yani borsa LTH'nin pozisyon miktarı) son bir yılın en düşük seviyesi olan %1.1'e düştüğünü bildirdi. Bu, Bitcoin LTH sahiplerinin artık varlıklarını elden çıkarmak yerine tutmayı tercih ettiğini gösteriyor.
Eğer bu LTH borsa pozisyonları daha da %1.0'a düşerse, bu satış baskısının tamamen ortadan kalktığını gösterir. Bu eğilimin yeni yatırımcıları piyasaya sokabileceği ve sürekli olarak alım yapmalarını teşvik edebileceği, böylece BTC piyasasında güçlü bir yükseliş ivmesi oluşturabileceği unutulmamalıdır.
Çoğu Bitcoin LTH, ortalama 25,000 dolar fiyatla piyasaya girdi. O zamandan beri, CryptoQuant, LTH'nin 2024 yılının başında 50,000 dolar ve 2025 yılının başında 97,000 dolar olduğunda sırasıyla %5.6 ve %3.8 ile en yüksek satış baskısını kaydetti.
Bu iki olay, muhtemelen piyasadan çıkmayı planlayan uzun vadeli yatırımcıların kar realizasyonunun ana aşamasıdır. Bu nedenle, kısa vadede bu BTC yatırımcılarının yeniden satış baskısı yaratmaları pek olası görünmüyor, bu da boğa hissiyatını destekliyor çünkü uzun vadeli yatırımcılar şu anda Bitcoin dolaşımının %77,5'ini kontrol ediyor.
Üç, Altın ve Bitcoin: Riskten Korunma Varlıklarının Yüzyıl Diyaloğu
Önerilen okuma: Altın 3357 dolar laneti tetikleniyor: Tarihsel veriler, Bitcoin'in 5 ay içinde yeni bir zirveye ulaşacağı kripto yasasını ortaya koyuyor.
2025'te altın ile bitcoin arasındaki korelasyon 0.32'ye yükseldi (2024'te -0.15), ancak ikisi sıfır toplamlı bir oyun değildir:
Risk Toleransı Katmanları: Kurumsal fonlar, jeopolitik risklere karşı altınla korunmayı tercih ederken, bireysel yatırımcılar Bitcoin ile likidite genişlemesine bahis yapıyorlar.
Fonksiyonel Tamamlayıcılık: Altın, "fiat para değer kaybına karşı koruma" sağlarken, Bitcoin "dijital yerel değer" taşır. İkisi, merkez bankası dijital para birimi (CBDC) sistemi içinde yeni bir sabit ilişki oluşturabilir.
Tarihsel veriler, altın ile Bitcoin arasında belirgin bir gecikmeli ilişki olduğunu göstermektedir: Altın yeni bir zirveye ulaştığında, Bitcoin genellikle 100-150 gün içinde takip eder ve önceki zirveyi aşar.
Örneğin, 2017'de altın %30 yükseldikten sonra, Bitcoin aynı yılın Aralık ayında 19,120 dolarlık tarihi zirvesine ulaştı; 2020'de altın 2,075 doları aştıktan sonra, Bitcoin 2021'in Kasım ayında 69,000 dolara yükseldi.
Bu korelasyon, ekonomik belirsizlik zamanlarında ikisinin tamamlayıcı rollerinden kaynaklanmaktadır. Geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altın, genellikle enflasyon beklentilerini ve parasal gevşeme sinyallerini ilk yansıtan varlık olur; Öte yandan Bitcoin, katı arzı ve merkezi olmayan özellikleri nedeniyle "dijital altın" anlatısı altında geç kalmıştır.
Sonuç: Küresel para sisteminin "büyük kırılma" anı
Altın fiziksel değerinin zincirlerini aştığında ve Bitcoin fiili paranın egemenliğini yırtarak geçtiğinde, destansı bir varlık göçüne tanıklık ediyoruz. Tarihsel deneyimler, bu tür paradigma değişimlerinin genellikle şiddetli dalgalanmalarla birlikte geldiğini göstermektedir; ancak rasyonel yatırımcılar için dalgalanma kendisi aşırı getirilerin kaynağıdır. Goldman Sachs'ın da belirttiği gibi: "Bu basit bir sermaye döngüsü değil, eski düzenin çöküşü ve yeni kuralların kuruluşudur." Bu dönüşümde, altın ve Bitcoin'e sahip olmak, aslında para geleceği üzerindeki seçim hakkını elinde tutmak anlamına geliyor.