Kendi başımdan geçen ve sürekli düşündüğüm bazı içerikleri yazmak istiyorum, bu da Bitcoin'in doğumundan bu yana hiç yaşanmamış büyük bir fon akış modeli değişikliğine maruz kaldığında nasıl bir performans sergileyebileceği. Benim düşünceme göre, kaldıraç azaltma süreci sona erdiğinde, Bitcoin mükemmel bir ticaret fırsatıyla karşılaşacak. Bu yazıda, düşüncelerimi ayrıntılı bir şekilde açıklayacağım.
Bitcoin fiyatının ana belirleyici faktörleri nelerdir?
Michael Howell'un Bitcoin fiyat hareketlerinin tarihsel etkenleri konusundaki araştırma bulgularından faydalanacağım ve ardından bu bulguları, iç içe geçmiş etkenlerin yakın gelecekte nasıl evrilebileceğini daha iyi anlamak için kullanacağım.
Yukarıdaki gibi, Bitcoin fiyatı bu faktörlerden etkilenmektedir:
Yatırımcıların yüksek riskli, yüksek beta varlıklarına genel eğilimi
Bitcoin ile altın arasındaki ilişki
Küresel Likidite
2021'den bu yana, risk iştahını, altın performansını ve küresel likiditeyi anlamanın basit bir çerçevesinin, mali açığın gayri safi yurtiçi hasıla (GDP) içindeki payını bir gözlem göstergesi olarak kullanmak olduğunu anlıyorum. Bu sayede 2021'den bu yana küresel piyasalarda baskın olan mali teşvik faktörlerini kavrayabiliyorum.
Mekanik olarak, mali açıkların GSYİH içindeki oranı arttıkça, enflasyonun artmasına ve nominal GSYİH'nin yükselmesine yol açar; bu nedenle, işletmeler için gelir nominal bir gösterge olduğundan, gelirleri de artacaktır. Ölçek ekonomisinden yararlanabilen işletmeler için bu, kâr büyümesi açısından olumlu bir durumdur.
Büyük ölçüde, para politikası mali teşvikler karşısında her zaman ikincil bir konumda kalmışken, mali teşvik riskli varlık faaliyetlerinin ana itici gücüdür. George Robertson'un sık sık güncellediği bu grafik gösterdiği gibi, mali teşviklerle karşılaştırıldığında, ABD'nin para teşvikleri oldukça zayıf kalmıştır, bu nedenle bu tartışmada para teşvik faktörünü dikkate almayacağım.
Aşağıdaki ana batılı gelişmiş ülkeler ekonomisi grafiğinden görebileceğimiz gibi, ABD'nin bütçe açığı GSYİH'nin oranı diğer ülkelerden çok daha yüksektir.
Amerika'nın bu kadar büyük bir bütçe açığına sahip olması ve gelir artışının ön planda olması, Amerikan borsa piyasasının diğer ekonomik sistemlere göre daha iyi performans göstermesine neden olmuştur:
Amerikan borsa piyasası, riskli varlıkların büyümesi, servet etkisi ve küresel likiditenin başlıca marjinal itici gücü olmuştur, bu nedenle de küresel sermayenin toplanma yeri haline gelmiştir; çünkü Amerika'da sermaye en iyi şekilde karşılanmaktadır. Amerika'ya sermaye akışındaki bu dinamik ve büyük ticaret açığı nedeniyle, Amerika, mallar karşılığında yabancıların elinde bulunan dolar rezervlerini almakta ve bu yabancılar da dolarla fiyatlandırılan varlıklara (örneğin, ABD Hazine tahvilleri ve "Yedi Dev" teknoloji hisseleri) yeniden yatırım yapmaktadır. Amerika, tüm risk iştahlarının başlıca itici gücü haline gelmiştir.
Şimdi, daha önce bahsedilen Michael Howell'in araştırmasına geri dönelim. Son on yılda, risk iştahı ve küresel likidite esas olarak ABD tarafından yönlendirildi ve COVID-19 pandemisinden bu yana, ABD'nin mali açığı diğer ülkelerle kıyaslandığında son derece büyük olduğu için bu eğilim hız kazandı.
Bu nedenle, Bitcoin küresel bir likit varlık olmasına (sadece ABD ile ilgili olmamakla birlikte) rağmen, ABD borsa piyasasıyla pozitif bir ilişki göstermektedir ve bu ilişki 2021'den bu yana giderek artmıştır:
Şu anda, Bitcoin ile ABD borsa piyasası arasındaki bu ilişkinin sahte olduğunu düşünüyorum. "Sahte ilişki" terimini kullanırken, istatistiksel bir anlamda söylüyorum, yani ilişki analizinde görünmeyen üçüncü bir nedenin gerçekten itici güç olduğunu düşünüyorum. Bu faktörün küresel likidite olduğunu düşünüyorum, daha önce de belirttiğimiz gibi, son on yılda küresel likiditenin ABD tarafından yönetildiği.
İstatistiksel anlamlılığı derinlemesine incelemeye başladığımızda, yalnızca pozitif korelasyon değil, aynı zamanda nedensellik ilişkisini de belirlememiz gerekiyor. Neyse ki, Michael Howell bu alanda da mükemmel çalışmalar yaptı ve Granger Nedensellik Testi (Granger Causality test) aracılığıyla küresel likidite ile Bitcoin arasındaki nedensellik ilişkisini belirledi.
Bu, daha ileri analizlerimiz için bir temel olarak ne sonucuna varmamıza yardımcı olabilir?
Bitcoin fiyatı esasen küresel likidite tarafından yönlendirilmekte ve Amerika Birleşik Devletleri, küresel likidite büyümesinin baskın faktörü olduğundan, Bitcoin ile Amerikan borsa piyasası arasında sahte bir korelasyon meydana gelmiştir.
Son bir ay içinde, hepimizin Trump'ın ticaret politikası hedeflerini ve küresel sermaye ile emtia akışlarının yeniden yapılandırılmasını merak ettiği gibi, bazı önemli görüşler ortaya çıktı. Bunları aşağıda özetliyorum:
Trump yönetimi, diğer ülkelerle olan ticaret açığını azaltmayı umuyor. Mekanik olarak bu, yurtdışına giden dolarların azalması anlamına geliyor ve bu dolarlar aslında ABD varlıklarına yeniden yatırılacaktı. Bu durumu önlemek için ticaret açığının küçülmesi mümkün olmayacak.
Trump yönetimi, yabancı para birimlerinin kasıtlı olarak düşük tutulduğunu, doların ise kasıtlı olarak yüksek değerlendirildiğini düşünüyor ve bu durumu yeniden dengelemek istiyor. Kısaca, doların zayıflaması ve diğer ülkelerin para birimlerinin güçlenmesi, diğer ülkelerdeki faiz oranlarının yükselmesine yol açacak ve bu da sermayenin, döviz ayarlamaları açısından bu getirilerin daha iyi olacağı için, bu faiz getirilerini elde etmek amacıyla geri dönmesini teşvik edecek, ayrıca kendi ülkesinin borsa gelişimini de destekleyecektir.
Trump'un ticaret müzakerelerinde "önce ateş et, sonra sor" şeklindeki yaklaşımı, diğer ülkelerin ABD'ye kıyasla düşük olan mali açık durumlarından kurtulmalarını sağlamakta ve savunma, altyapı ve genel olarak korumacı hükümet yatırımlarına yatırım yapmalarını teşvik etmektedir. Bu sayede ülkeler kendilerini daha sürdürülebilir hale getirecekler. Tarife müzakereleri yumuşasa bile (örneğin Çin ile olan müzakerelerde), "cin şişeden çıktı" ve ülkeler bu çabayı sürdürmeye devam edecek, kolayca geri adım atmayacaklar.
Trump, diğer ülkelerin savunma harcamalarının GSYİH içindeki oranını artırmasını istiyor çünkü Amerika Birleşik Devletleri bu alanda büyük maliyetler üstlenmiştir. Bu da bütçe açığını artıracaktır.
Öncelikle bu görüşlere dair kişisel düşüncelerimi bir kenara bırakacağım, çünkü bu konuda zaten birçok kişi görüşlerini bildirdi. Ben de bu görüşlerin mantığına göre gelişmesi durumunda ortaya çıkabilecek etkilere kısaca odaklanacağım:
Fonlar, ABD Doları cinsinden değerlenen varlıklardan çıkacak ve yerel ülkeye geri akacaktır. Bu, ABD borsa performansının dünya genelindeki diğer bölgelerin altında kalacağı, tahvil getiri oranlarının yükselebileceği ve doların değer kaybedeceği anlamına geliyor.
Bu ülkelere geri dönen fonların mali açıkları artık kısıtlanmayacak, diğer ekonomiler büyük harcamalar yapmaya ve artan mali açıları kapatmak için para basmaya başlayacak.
Amerika'nın küresel sermaye iş ortaklarından korumacı bir role geçmeye devam etmesi ile, dolar varlıklarının sahipleri, daha önce kaliteli varlıklar olarak görülenlerle ilgili risk primlerini artırmak zorunda kalacaklar ve bu varlıklar için daha geniş bir güvenlik marjı belirlemeleri gerekecek. Bu durum gerçekleştiğinde, tahvil getirilerinin artmasına neden olacak ve yabancı merkez bankaları, varlık bilançolarını çeşitlendirmekle ilgilenecek, artık sadece ABD Hazine tahvillerine güvenmek yerine diğer nötr varlıklara, örneğin altına yönelecekler. Aynı şekilde, yabancı egemen zenginlik fonları ve emeklilik fonları da portföylerinde böyle bir çeşitlendirme ayarlaması yapabilir.
Bu görüşlere zıt bir bakış açısı, Amerika'nın yenilik ve teknoloji odaklı büyümenin merkezi olduğu ve hiçbir ülkenin bu konumu değiştiremeyeceğidir. Avrupa'nın bürokratik yapısı ve sosyalist renkleri, Amerika gibi kapitalizmi geliştirecek kadar güçlü değildir. Bu görüşü anlıyorum ve bu durumun uzun yıllar sürecek bir trend olmayabileceğini, daha çok orta vadeli bir trend olabileceğini düşünüyorum.
Makalenin başlığına dönersek, ilk tur işlem, dünyanın her yerinde aşırı tahsis edilmiş olan ABD doları varlıklarının satılması ve devam eden de-leveraging sürecinden kaçınılmasıdır. Bu varlıklar üzerindeki küresel tahsisat ciddi şekilde aşırı olduğundan, büyük fon yöneticileri ve daha spekülatif olan, sıkı stop-loss ayarlarına sahip çok stratejili hedge fonları gibi katılımcılar risk limitlerine ulaştıklarında de-leveraging süreci karmaşık hale gelebilir. Bu durumda, ek teminat bildirimlerine benzer günler ortaya çıkacak ve nakit toplamak için çok sayıda varlığın satılması gerekecektir. Şu anda, bu süreçte hayatta kalmak ve yeterli nakit rezervi tutmak önemlidir.
Ancak, kaldıraç azaltma süreci istikrara kavuşurken, bir sonraki ticaret turu başladı. Portföyü çeşitlendirmek, yabancı hisse senetlerini, yabancı tahvilleri, altın, emtia ve hatta bitcoin'i dahil etmek.
Piyasa değişimlerinde ve ek teminat bildirimlerinin olmadığı günlerde, bu dinamiğin yavaş yavaş şekillenmeye başladığını görmeye başladık. Dolar Endeksi (DXY) düştü, ABD borsa piyasası dünya genelindeki diğer borsa piyasalarına kıyasla zayıf bir performans sergiledi, altın fiyatları fırladı ve Bitcoin, ABD'nin geleneksel teknoloji hisselerine kıyasla oldukça sağlam bir performans gösterdi.
Bence, bu durumun yaşanmasıyla birlikte, küresel likiditenin marjinal artışı, geçmişte alıştığımız tam tersine dönecek. Dünyanın diğer bölgeleri, küresel likiditeyi ve risk iştahını artırma bayrağını devralacak.
Küresel ticaret savaşları bağlamında bu tür çeşitlendirilmiş yatırımların risklerini düşündüğümde, diğer ülkelerdeki riskli varlıklara derinlemesine yatırım yapmanın uç riskler getirebileceğinden endişeleniyorum. Çünkü gümrük tarifleriyle ilgili olumsuz başlıkların ortaya çıkması bu varlıkları etkileyebilir. Bu nedenle, bu dönüşüm sürecinde altın ve Bitcoin benim gözümde küresel çeşitlendirilmiş yatırımların birincil tercihleri haline geldi.
Altın şu anda son derece güçlü bir performans sergiliyor, her gün tarihî zirveler kaydediliyor. Ancak, Bitcoin tüm bu değişim sürecinde beklenmedik bir şekilde sağlam bir performans gösterse de, risk iştahıyla olan beta korelasyonu şu ana kadar yükselişini sınırladı ve altının mükemmel performansını yakalayamadı.
Bu nedenle, küresel sermaye yeniden dengelenmesi yönünde ilerlerken, bu ticaretin ardından bir sonraki ticaret fırsatının Bitcoin'de olduğunu düşünüyorum.
Bu çerçeveyi Howell'ın ilişkilendirme araştırmasıyla karşılaştırdığımda, birbirleriyle uyumlu olduklarını fark ettim:
ABD borsa, küresel likiditeden etkilenmeyecek, sadece mali teşvikler ile ölçülen likiditeden ve bazı sermaye girişlerinden etkilenecek. Ancak Bitcoin, küresel bir varlık olup, küresel likiditenin genel durumunu yansıtır.
Bu görüşün giderek kabul görmesi ve risk dağıtıcıların yeniden dengelemeye devam etmesiyle birlikte, risk iştahının Amerika Birleşik Devletleri'nden ziyade dünyanın diğer bölgeleri tarafından yönlendirileceğini düşünüyorum.
Altın performansı mükemmel, Bitcoin ile altın arasında bir miktar ilişki var, bu da beklentilerimizle örtüşüyor.
Tüm bu faktörleri göz önünde bulundurduğumda, hayatımda ilk kez Bitcoin'in Amerikan teknoloji hisselerinden ayrışma olasılığını gördüm. Biliyorum, bu yüksek riskli bir düşünce ve genellikle Bitcoin fiyatlarının yerel zirvelerini işaret eder. Ancak bu sefer, fon akışında önemli ve kalıcı bir değişim yaşanabilir.
Bu nedenle, benim gibi risk arayan bir makro tüccar için, Bitcoin bu döngüden sonra en katılmaya değer işlem gibi görünüyor. Bitcoin'e gümrük vergisi uygulayamazsınız, hangi ülkenin sınırları içinde olduğu umurunda değil, portföye yüksek beta getirisi sağlıyor ve ABD teknoloji hisseleriyle ilgili kuyruk riski taşımıyor, Avrupa Birliği'nin kendi sorunlarını çözüp çözemeyeceğini değerlendirmek zorunda değilim ve yalnızca ABD likiditesine değil, küresel likiditeye maruz kalma sunuyor.
Bu piyasa yapısı Bitcoin'in fırsatıdır. Leverage azaltmanın tozları dindiğinde, o ilk harekete geçecek ve hızla ilerleyecektir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Görüş: Küresel likidite, Bitcoin fiyatını etkileyen temel faktördür.
Yazı: fejau
Derleyen: Luffy, Foresight News
Kendi başımdan geçen ve sürekli düşündüğüm bazı içerikleri yazmak istiyorum, bu da Bitcoin'in doğumundan bu yana hiç yaşanmamış büyük bir fon akış modeli değişikliğine maruz kaldığında nasıl bir performans sergileyebileceği. Benim düşünceme göre, kaldıraç azaltma süreci sona erdiğinde, Bitcoin mükemmel bir ticaret fırsatıyla karşılaşacak. Bu yazıda, düşüncelerimi ayrıntılı bir şekilde açıklayacağım.
Bitcoin fiyatının ana belirleyici faktörleri nelerdir?
Michael Howell'un Bitcoin fiyat hareketlerinin tarihsel etkenleri konusundaki araştırma bulgularından faydalanacağım ve ardından bu bulguları, iç içe geçmiş etkenlerin yakın gelecekte nasıl evrilebileceğini daha iyi anlamak için kullanacağım.
Yukarıdaki gibi, Bitcoin fiyatı bu faktörlerden etkilenmektedir:
2021'den bu yana, risk iştahını, altın performansını ve küresel likiditeyi anlamanın basit bir çerçevesinin, mali açığın gayri safi yurtiçi hasıla (GDP) içindeki payını bir gözlem göstergesi olarak kullanmak olduğunu anlıyorum. Bu sayede 2021'den bu yana küresel piyasalarda baskın olan mali teşvik faktörlerini kavrayabiliyorum.
Mekanik olarak, mali açıkların GSYİH içindeki oranı arttıkça, enflasyonun artmasına ve nominal GSYİH'nin yükselmesine yol açar; bu nedenle, işletmeler için gelir nominal bir gösterge olduğundan, gelirleri de artacaktır. Ölçek ekonomisinden yararlanabilen işletmeler için bu, kâr büyümesi açısından olumlu bir durumdur.
Büyük ölçüde, para politikası mali teşvikler karşısında her zaman ikincil bir konumda kalmışken, mali teşvik riskli varlık faaliyetlerinin ana itici gücüdür. George Robertson'un sık sık güncellediği bu grafik gösterdiği gibi, mali teşviklerle karşılaştırıldığında, ABD'nin para teşvikleri oldukça zayıf kalmıştır, bu nedenle bu tartışmada para teşvik faktörünü dikkate almayacağım.
Aşağıdaki ana batılı gelişmiş ülkeler ekonomisi grafiğinden görebileceğimiz gibi, ABD'nin bütçe açığı GSYİH'nin oranı diğer ülkelerden çok daha yüksektir.
Amerika'nın bu kadar büyük bir bütçe açığına sahip olması ve gelir artışının ön planda olması, Amerikan borsa piyasasının diğer ekonomik sistemlere göre daha iyi performans göstermesine neden olmuştur:
Amerikan borsa piyasası, riskli varlıkların büyümesi, servet etkisi ve küresel likiditenin başlıca marjinal itici gücü olmuştur, bu nedenle de küresel sermayenin toplanma yeri haline gelmiştir; çünkü Amerika'da sermaye en iyi şekilde karşılanmaktadır. Amerika'ya sermaye akışındaki bu dinamik ve büyük ticaret açığı nedeniyle, Amerika, mallar karşılığında yabancıların elinde bulunan dolar rezervlerini almakta ve bu yabancılar da dolarla fiyatlandırılan varlıklara (örneğin, ABD Hazine tahvilleri ve "Yedi Dev" teknoloji hisseleri) yeniden yatırım yapmaktadır. Amerika, tüm risk iştahlarının başlıca itici gücü haline gelmiştir.
Şimdi, daha önce bahsedilen Michael Howell'in araştırmasına geri dönelim. Son on yılda, risk iştahı ve küresel likidite esas olarak ABD tarafından yönlendirildi ve COVID-19 pandemisinden bu yana, ABD'nin mali açığı diğer ülkelerle kıyaslandığında son derece büyük olduğu için bu eğilim hız kazandı.
Bu nedenle, Bitcoin küresel bir likit varlık olmasına (sadece ABD ile ilgili olmamakla birlikte) rağmen, ABD borsa piyasasıyla pozitif bir ilişki göstermektedir ve bu ilişki 2021'den bu yana giderek artmıştır:
Şu anda, Bitcoin ile ABD borsa piyasası arasındaki bu ilişkinin sahte olduğunu düşünüyorum. "Sahte ilişki" terimini kullanırken, istatistiksel bir anlamda söylüyorum, yani ilişki analizinde görünmeyen üçüncü bir nedenin gerçekten itici güç olduğunu düşünüyorum. Bu faktörün küresel likidite olduğunu düşünüyorum, daha önce de belirttiğimiz gibi, son on yılda küresel likiditenin ABD tarafından yönetildiği.
İstatistiksel anlamlılığı derinlemesine incelemeye başladığımızda, yalnızca pozitif korelasyon değil, aynı zamanda nedensellik ilişkisini de belirlememiz gerekiyor. Neyse ki, Michael Howell bu alanda da mükemmel çalışmalar yaptı ve Granger Nedensellik Testi (Granger Causality test) aracılığıyla küresel likidite ile Bitcoin arasındaki nedensellik ilişkisini belirledi.
Bu, daha ileri analizlerimiz için bir temel olarak ne sonucuna varmamıza yardımcı olabilir?
Bitcoin fiyatı esasen küresel likidite tarafından yönlendirilmekte ve Amerika Birleşik Devletleri, küresel likidite büyümesinin baskın faktörü olduğundan, Bitcoin ile Amerikan borsa piyasası arasında sahte bir korelasyon meydana gelmiştir.
Son bir ay içinde, hepimizin Trump'ın ticaret politikası hedeflerini ve küresel sermaye ile emtia akışlarının yeniden yapılandırılmasını merak ettiği gibi, bazı önemli görüşler ortaya çıktı. Bunları aşağıda özetliyorum:
Öncelikle bu görüşlere dair kişisel düşüncelerimi bir kenara bırakacağım, çünkü bu konuda zaten birçok kişi görüşlerini bildirdi. Ben de bu görüşlerin mantığına göre gelişmesi durumunda ortaya çıkabilecek etkilere kısaca odaklanacağım:
Makalenin başlığına dönersek, ilk tur işlem, dünyanın her yerinde aşırı tahsis edilmiş olan ABD doları varlıklarının satılması ve devam eden de-leveraging sürecinden kaçınılmasıdır. Bu varlıklar üzerindeki küresel tahsisat ciddi şekilde aşırı olduğundan, büyük fon yöneticileri ve daha spekülatif olan, sıkı stop-loss ayarlarına sahip çok stratejili hedge fonları gibi katılımcılar risk limitlerine ulaştıklarında de-leveraging süreci karmaşık hale gelebilir. Bu durumda, ek teminat bildirimlerine benzer günler ortaya çıkacak ve nakit toplamak için çok sayıda varlığın satılması gerekecektir. Şu anda, bu süreçte hayatta kalmak ve yeterli nakit rezervi tutmak önemlidir.
Ancak, kaldıraç azaltma süreci istikrara kavuşurken, bir sonraki ticaret turu başladı. Portföyü çeşitlendirmek, yabancı hisse senetlerini, yabancı tahvilleri, altın, emtia ve hatta bitcoin'i dahil etmek.
Piyasa değişimlerinde ve ek teminat bildirimlerinin olmadığı günlerde, bu dinamiğin yavaş yavaş şekillenmeye başladığını görmeye başladık. Dolar Endeksi (DXY) düştü, ABD borsa piyasası dünya genelindeki diğer borsa piyasalarına kıyasla zayıf bir performans sergiledi, altın fiyatları fırladı ve Bitcoin, ABD'nin geleneksel teknoloji hisselerine kıyasla oldukça sağlam bir performans gösterdi.
Bence, bu durumun yaşanmasıyla birlikte, küresel likiditenin marjinal artışı, geçmişte alıştığımız tam tersine dönecek. Dünyanın diğer bölgeleri, küresel likiditeyi ve risk iştahını artırma bayrağını devralacak.
Küresel ticaret savaşları bağlamında bu tür çeşitlendirilmiş yatırımların risklerini düşündüğümde, diğer ülkelerdeki riskli varlıklara derinlemesine yatırım yapmanın uç riskler getirebileceğinden endişeleniyorum. Çünkü gümrük tarifleriyle ilgili olumsuz başlıkların ortaya çıkması bu varlıkları etkileyebilir. Bu nedenle, bu dönüşüm sürecinde altın ve Bitcoin benim gözümde küresel çeşitlendirilmiş yatırımların birincil tercihleri haline geldi.
Altın şu anda son derece güçlü bir performans sergiliyor, her gün tarihî zirveler kaydediliyor. Ancak, Bitcoin tüm bu değişim sürecinde beklenmedik bir şekilde sağlam bir performans gösterse de, risk iştahıyla olan beta korelasyonu şu ana kadar yükselişini sınırladı ve altının mükemmel performansını yakalayamadı.
Bu nedenle, küresel sermaye yeniden dengelenmesi yönünde ilerlerken, bu ticaretin ardından bir sonraki ticaret fırsatının Bitcoin'de olduğunu düşünüyorum.
Bu çerçeveyi Howell'ın ilişkilendirme araştırmasıyla karşılaştırdığımda, birbirleriyle uyumlu olduklarını fark ettim:
Tüm bu faktörleri göz önünde bulundurduğumda, hayatımda ilk kez Bitcoin'in Amerikan teknoloji hisselerinden ayrışma olasılığını gördüm. Biliyorum, bu yüksek riskli bir düşünce ve genellikle Bitcoin fiyatlarının yerel zirvelerini işaret eder. Ancak bu sefer, fon akışında önemli ve kalıcı bir değişim yaşanabilir.
Bu nedenle, benim gibi risk arayan bir makro tüccar için, Bitcoin bu döngüden sonra en katılmaya değer işlem gibi görünüyor. Bitcoin'e gümrük vergisi uygulayamazsınız, hangi ülkenin sınırları içinde olduğu umurunda değil, portföye yüksek beta getirisi sağlıyor ve ABD teknoloji hisseleriyle ilgili kuyruk riski taşımıyor, Avrupa Birliği'nin kendi sorunlarını çözüp çözemeyeceğini değerlendirmek zorunda değilim ve yalnızca ABD likiditesine değil, küresel likiditeye maruz kalma sunuyor.
Bu piyasa yapısı Bitcoin'in fırsatıdır. Leverage azaltmanın tozları dindiğinde, o ilk harekete geçecek ve hızla ilerleyecektir.