HYPE fiyatı yeni zirveye ulaştı, kişi başı gelir milyonu aştı, Hyperliquid'in arkasındaki ekosistem güçlendirmesi ve değer mantığını inceleme

Yazar: Duo Nine

Derleme: White55, Mars Finans

Bu yıl altcoinlerin performansı oldukça hayal kırıcıydı, çoğu kötü bir grafik sergiledi, ancak büyük bir istisna var: HYPE.

Hyperliquid'in farkı nedir? Gelişim potansiyeli nedir?

Bu soruya daha sonra cevap vereceğim. Bu arada, son 24 saat içinde HYPE, 50 dolar olan tarihsel zirvesini aştı ve bu yıl yeni bir zirve yapması bekleniyor.

Öncelikle, çoğu altcoinin Bitcoin'e karşı yılbaşından bugüne kadar olan performansını hızlıca gözden geçirelim. Aşağıdaki grafikte ne fark ettiniz? SocialFi dışında, diğer tüm sektörler düşüşte.

Başka bir deyişle, 2025'te yalnızca Bitcoin tutmak daha akıllıca bir seçimdir. İstisnai SocialFi projeleri arasında Cookie, Kaito, Zora gibi tokenler bulunmaktadır; bunlardan sonuncusu son zamanlarda %1500 artış gösterdi, bu konuyu önceki Alpha Post'ta ele almıştım.

Görsel dexu.ai'den

Bir kez altcoinleri Bitcoin ile karşılaştırdığınızda ve kazanan coinleri süzdüğünüzde, seçim yapabileceğiniz seçenekler çok sınırlı hale geliyor. HYPE, bu az sayıdaki coinlerden biridir ve Hyperliquid'in yönetim token'ıdır. Hadi en baştan, ilk bölümden başlayalım.

Hyperliquid neden farklı?

TLDR: Kripto paraların çoğu, kullanıcıların üzerinden değer elde etme ile ilgilidir, ancak Hyperliquid tam tersini yaparak farklı bir şey yaptı.

Bazı örnekleri tartışmadan önce, "sömürücü" terimini tanımlamak önemlidir. Bu, bir protokolün veya zincirin kullanıcıların fonlarını almasına ve asla ekosistemine geri döndürmemesine atıfta bulunur. Bu fonlar nihayetinde proje ekibinin banka hesaplarında kaybolur.

Bu uygulama belirli aralıklarla yeni markalar ve anlatılarla tekrar ortaya çıkmaktadır; arkasındaki yöneticiler genellikle aynı kişilerdir ve kullanıcıların paralarını yasal yollarla almak için sürekli olarak kendi yöntemlerini tekrarlamaktadırlar.

Bunu açıklamak için birkaç son örnek verelim:

Pump.Fun platformu, Solana zincirinde bol miktarda Meme coin ihraç ederek milyarlarca dolar işlem ücreti kazandı. Ardından, token piyasaya sürülmeden önceki ön satışta yatırımcılardan büyük miktarda fon topladılar. Ancak PUMP tokeni daha piyasaya sürülmeden %67 değer kaybetti. Kullanıcılardan çok şey alıyorlar, ama az bir geri dönüş sağlıyorlar.

Cronos: Crypto.com, 2018 yılında CRO token'ını oluşturdu ve başlangıçta 100 milyar adet piyasaya sürdü. 2021'de, token fiyatını desteklemek için proje 70 milyar token yok etti. Ancak 2025 Mart'ta, içerden gelen bir oylama sonucunda 70 milyar token tekrar piyasaya sürüldü. Bu tür bir işlem, kullanıcıların çıkarlarını feda etmekte ve kullanıcılar için değer yaratmamaktadır.

TRUMP/MELANIA/YZY: Bu ünlü token'lar, sömürücü işlemlerin bir örneği olarak kabul edilebilir. Bir ünlü iş birliğine onay verdiğinde, token gizli bir şekilde oluşturulur ve iç kişilere paylaştırılır. Token borsa listesine çıktığında, sıfır maliyetle elde edilen token'lar, nakit paraya dönüştürülmek üzere satılır. Tüm süreçte hiçbir şey geri dönmez, hepsi götürülür.

Şimdi Hyperliquid'e bakalım.

Bir merkeziyetsiz borsa başlattılar, ilk olarak sipariş defterine likidite sağlayan herkese (biz buna piyasa yapıcı diyoruz) komisyon ödeyerek projeyi başlattılar. Özellikle, piyasa yapıcılar limit emirleri oluşturarak kazanç elde ederler, bu kazanç, alım emirlerini verenlerin ödediği ücretlerin Hyperliquid platformu ile piyasa yapıcılar arasında paylaşılmasından gelir (şu anda Grvt platformunda bu modele katılmaya devam edilebilir).

Borsa likiditesini artırmak için Hyperliquid, HLP teminat havuzunu oluşturdu. Kullanıcılar bu havuza USDC yatırarak likidasyon ücretlerinden pay alabilirken, diğer işlem komisyonu gelirlerinden de yararlanabilirler. Oysa Binance veya Coinbase gibi merkezi borsalar tüm likidasyon ücretlerini kendilerine alıyor.

Bundan önce HYPE token'i yoktu. Ancak, Hyperliquid üzerinde işlem yapan tüm kullanıcılar puan biriktiriyordu. Daha sonra, bu puanlar HYPE token airdrop'una dönüştü ve bu borsa üzerinde işlem yapmış olan tüm kullanıcılara dağıtıldı.

İlk airdrop (ileride daha fazlası olabilir) Hyperliquid kullanan kullanıcılara %31 yani 310 milyon HYPE token dağıttı. Bu airdrop, spot piyasanın lansmanına denk geldi. Beklendiği gibi, HYPE fiyatı 2 dolardan 51 dolara kadar fırladı. Airdrop alan kullanıcılar, ticaret göstergelerine göre bu tokenleri "ücretsiz" olarak aldılar.

Onlar (airdrop alan kullanıcılar) içerden gelenlerdir, bu adım Hyperliquid'in gelişim yolunu köklü bir şekilde değiştirdi.

Ayrıca, Hyperliquid şu anda gelirinin %97'sini kendi tokenlerini geri almak için kullanıyor ve bu oranı %99'a çıkarmayı planlıyor. Bu, Hyperliquid'de işlem yapan kullanıcıların ödediği işlem ücretlerinin HYPE tokenlerini geri almak ve fiyatını artırmak için kullanılacağı anlamına geliyor.

Eğer tam olarak büyük miktarda HYPE'yi staking yaptıysanız, işlem ücretlerinde indirim almak için aslında platformda işlem yaparak kendinize ücret ödüyorsunuz demektir. Şu ana kadar, Hyperliquid destek fonu yaklaşık 1.5 milyar dolar değerinde, yaklaşık 30 milyon HYPE token satın aldı.

Simge data.asxn.xyz'den gelmektedir.

Diğer platformlar kullanıcılardan büyük ücretler alırken ve belki de bu ücretlerin bir kısmını iade ederken, Hyperliquid kullanıcıların yatırdığı fonların %97'sini, hatta yakında %99'unu kullanıcılara geri vermektedir. Kullanıcılar bu farkı fark etti, bu da HYPE'ın sektördeki sıradışı bir oyuncu olmasının nedenidir ve kullanıcılarından ücret alan merkezi borsa pazar payını sürekli olarak ele geçirecektir.

Bu rakipler, Hyperliquid ekibinin nihayet yardım fonunda 30 milyon HYPE satacağını iddia edenlerdir.

Bu imkân değil!

Hyperliquid ekibinin bu tokenleri yok etme olasılığının daha yüksek olduğunu düşünüyorum, bu da HYPE'nin fiyatının bir gecede 2 ila 5 kat artmasına neden olabilir.

Yardım fonundaki token'ları neden yok ediyorlar?

Çünkü bu onların kullanıcıları ve ekosistemleri için faydalıdır. Belki de burada belirtilmesi gereken, Hyperliquid'in 11 kişi tarafından yönetilmesi ve kişi başına gelirinin 102 milyon dolar olmasıdır; bu, dünya genelindeki en yüksek rakamdır!

Bir kez daha söylüyorum, on bir kişi! Hyperliquid ekibinin gelirinin çoğu tam olarak piyasa yapımından gelmektedir. HYPE tokenlarını satmalarına gerek yok, sadece başarılı bir borsa işletmeleri yeterli, ve bu hedefi zaten başardılar.

Yine de, şimdi HYPE'nin fiyat hareketine bakalım.

HYPE coin fiyatı nerede zirve yapacak?

Görüldüğü gibi, fiyat yükselen bir kanalda bulunuyor ve kanal aralığı 40 dolar ile 60 dolar arasında. Eğer fiyat 63 doları (yani kanal üst bandını) aşarsa, bu, mevcut 50 doları aşma performansından çok daha öte bir anlam taşıyacaktır.

109 dolar veya 100 dolar civarındaki hedef fiyatın fiyat üzerinde bir mıknatıs etkisi yarattığını düşünüyorum, piyasa sıcaklığı nihayetinde bu seviyeye ulaşacak, muhtemelen 63 doları geçtikten sonra.

Dikkate değer olan, Nisan ile Haziran arasındaki yükselişle karşılaştırıldığında, mevcut fiyat hareketinin gücünün azalmış olmasıdır. Her gün milyonlarca dolarlık fon geri alım işlemleri yapılmasına rağmen, HYPE'nin piyasa değeri önemli bir ölçeğe ulaşmıştır, bu da bu tür geri alım işlemlerinin etkisinin hala kayda değer olmasına rağmen, eskisi kadar olmadığını göstermektedir.

Stabilcoinları göz ardı edersek, HYPE'nin piyasa değeri kripto para birimleri arasında ilk ona girmiştir; bu başlı başına büyük bir başarıdır. Eğer HYPE'nin fiyatı ileride 100 dolara yükselirse, piyasa değeri iki katına çıkacak ve Dogecoin'e yaklaşarak yalnızca Solana'nın arkasında yer alacaktır.

Bunun bu döngüdeki bir aşama zirvesi olduğunu düşünüyorum. HYPE'nin fiyatı daha da yükselebilir, ancak bu HyperEVM üzerindeki protokol ekosisteminin ve kullanıcı grubunun büyümesine bağlı. Her şey yolunda giderse, bu bir sonraki döngüde tam anlamıyla patlayacak.

Şu anda, HyperEVM'nin kullanıcı sayısı yaklaşık 15.000'dir, bunların çoğu Hyperliquid DEX'ten gelen tüccarlardır. Solana veya diğer zincirlerle (Ethereum veya Arbitrum gibi) karşılaştırıldığında, bu sayı önemsizdir. Bu durum değişmediği sürece, HYPE'nin yukarı yönlü potansiyeli yalnızca borsasının performansı ile sınırlı olacaktır.

Şu anda, yeni kullanıcıları Hyperliquid DEX kullanmaya yönlendirmek oldukça kolay. Ancak HyperEVM'in durumu böyle değil; kullanıcı deneyimi hala birçok sorunla karşı karşıya. Ancak son zamanlarda yerel USDC gibi entegre hizmetlerin sunulmasıyla durum biraz iyileşti.

Ayrıca, Coinbase veya Binance gibi ana akım borsalar henüz HYPE token'ını listelemedi. Bu, HyperEVM'nin yeni kullanıcıları çekme konusunda bir kısıtlama faktörü oldu. Hyperliquid'in başarısı, birçok rakibin gözünü kamaştırdı ve hızlı gelişim ivmesi, birçok köklü borsayı rahatsız etti.

Yemek sipariş edenlerin hakim olduğu bir pazarda, Hyperliquid'in ortaya çıkışı durumu tamamen değiştirdi. Bu, onların öne çıkmasını sağladı ve kullanıcıların favorisiydi. Eğer bu ivmeyi devam ettirebilirlerse ve kara kuğu olaylarından kaçınabilirlerse (çünkü Hyperliquid şu anda hala çok merkezi), HYPE'in yalnızca bir yönü var: yukarı.