2025 Temmuz'unda, RWA (gerçek varlıkların tokenize edilmesi) toplam piyasa değeri 24.52 milyar dolara ulaştı ve geçen yılın aynı dönemindeki 11.4 milyar dolara göre %115.1 oranında bir artış gösterdi. Alt alanlar arasında, özel kredi 11.4 milyar dolarla en önde gelirken, devlet tahvilleri 7.5 milyar dolarla ikinci sırada yer aldı. Devlet tahvilleri alanında, dünyanın en büyük varlık yönetim grubu BlackRock tarafından sunulan BUIDL fonu özellikle dikkat çekici - 2.821 milyar dolarlık büyüklüğü, on-chain devlet tahvillerinin neredeyse %40'ını elinde bulunduruyor. Bu fenomen proje, tüm RWA projelerinin başarıyla çıkış yapmasında ortak bir şifreyi barındırıyor.
İki, uyum öncelikli: RWA projesinin hayatta kalma eşiği ve inanç temeli
BlackRock, 2025 Mart ayında yayınladığı yıllık mektubunda, "Her varlık tokenleştirilebilir, bu da yatırım devrimi getirecektir," dedi. 2024 Mart'ta doğan BUIDL fonu, bu düşüncenin öncüsü niteliğindedir - %100 nakit, ABD hazine bonoları ve repo anlaşmaları karışımına yatırım yaparak BlackRock'un halka açık blockchain'de piyasaya sürdüğü ilk tokenleştirilmiş fon olmuştur.
Başarılı bir RWA projesi, öncelikle uyuma karşı mutlak bir saygıya sahip olmalıdır. BUIDL fonu, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın Kural 506 (c) ve 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası'nın Bölüm 3 (c) uyarınca ihraç edilmiştir ve "nitelikli alıcılar" katılımı sıkı bir şekilde sınırlandırılmıştır: Bireyler veya aile ofisleri, en az 5 milyon dolar yatırım yapılabilir varlığa sahip olmalı, başlangıçta en az 5 milyon dolarlık bir yatırım yapmalı ve Securitize Markets'in KYC/AML incelemesini geçip beyaz listeye girmelidir. Bu "uyum öncelikli" tasarım, kurumsal müşterileri çekmenin temel gücüdür.
Küresel düzenleme sisteminin iyileşmesi, daha fazla katılımcının uyumluluğa dair sağlam bir inanca sahip olmasını sağladı. ABD'deki "genius" yasası, Hong Kong sabit coin düzenlemeleri, ABD'deki "CLARITY Yasası" gibi politikalar, RWA için net bir hukuki zemin hazırladı. Ancak, KOBİ'ler için karmaşık düzenlemeleri doğru bir şekilde yorumlamak ve düzenleyici gerekliliklere uyum sağlamak kolay değil; genellikle profesyonel ekiplerin eksikliğinden dolayı uyum aşamasında duraksıyorlar ve dev şirketler gibi projeleri hızlı bir şekilde ilerletme konusunda zorluk çekiyorlar.
Üç, Ekosistem İşbirliği: Teknoloji ve kaynakların derin entegrasyonu, çözümün anahtarıdır.
Uyum, alt sınırdır; kaynak entegrasyonu, RWA projelerinin kalkınma motorudur. BlackRock ve Securitize iş birliği, ekosistem iş birliğinin etkili bir modelini göstermektedir - bu sadece basit bir A ve B tarafı ilişkisi değil, derin bir simbiyotik ekosistem ortaklığıdır.
Securitize, tokenizasyon sürecinin temel rolünü üstlenmektedir: hem fon paylarının dijitalleştirilmesi için bir teknik platform, hem de ihraç ve geri alım yönetiminde bir transfer aracı olarak hizmet vermekte, ayrıca yatırımcı kabulü için bir uyumluluk geçidi olarak da işlev görmektedir. Şirketin bir yan kuruluşu, doğrudan tahsis aracı olarak görev almaktadır. Bu "teknoloji + hizmet + kanal" tam zincir desteği, BUIDL fonunun doğuşundan itibaren kaynak avantajı ile konumlanmasını sağlamaktadır. Daha da önemlisi, BlackRock'un Securitize'e yaptığı stratejik yatırım ve üst düzey yöneticilerin yönetim kuruluna katılımı, iki taraf arasındaki iş birliği engellerini tamamen ortadan kaldırmıştır.
Blockchain teknolojisi platformlarına entegrasyon, KYC sistemlerinin kurulması, varlık eşleştirme kanallarının açılması gibi zorluklar, genellikle yalnızca kendi başına aşılması güçtür. RWA hızlandırıcısı, Securitize seviyesindeki teknik hizmet sağlayıcılarıyla doğrudan bağlantı kurabilir ve hatta şirketlere kaliteli altyapı şirketlerine stratejik yatırım yapmalarında yardımcı olabilir, BlackRock'un ekosistem inşası yolunu kopyalayarak hızlı bir şekilde tam bir ihraç kapalı döngüsü oluşturabilir.
Dördüncü, model tasarımı: Ekonomik mantık proje yaşam döngüsünü belirler
Teknolojinin uygulanmasından sonra, ekonomik token modeli RWA projelerinin yaşam hattı haline geldi. BUIDL fonunun tasarımı faydalı bir referans sağlıyor:
Başvuru aşaması, fiat para ile on-chain token'ların kesintisiz entegrasyonunu sağlar - Yatırımcı, New York Mellon Bankası'na dolar gönderir, BlackRock temel varlıkları satın aldıktan sonra, Securitize beyaz liste adresine 1:1 oranında BUIDL token'ı basar ve on-chain kayıtları tamamen izlenebilir.
İade mekanizması daha da yenilikçi bir yaklaşım: Geleneksel T+1/T+2 fiat para iadelerinin yanı sıra, Circle ile iş birliği yapılan USDC anlık iade kanalı, yatırımcıların BUIDL'ı her an stabil coin'e dönüştürmelerine olanak tanıyor ve geleneksel finansal hesaplamalar ile DeFi anlık işlemlerinin çelişkisini mükemmel bir şekilde çözüyor. Etherscan verileri, "Circle: BUIDL Off-Ramp" sözleşmesinin yüksek frekanslı çağrılarının bu tasarımın piyasa değerini doğruladığını gösteriyor.
Elbette, beyaz liste mekanizması "uyumluluk ve açıklığın dengesi sorunu" da getiriyor - BUIDL, Aave gibi izinsiz protokollere doğrudan bağlanamıyor, Ondo Finance gibi aracılar aracılığıyla paket entegrasyonu gerçekleştirmesi gerekiyor. Varlık türü devlet tahvili, gayrimenkul veya maden olsun, kendi özelliklerine uyum sağlayan bir token modeli tasarlamak zorundadır. Küçük ve orta ölçekli işletmeler genellikle profesyonel ekip eksikliği nedeniyle pazar taleplerine uygun model tasarımını bağımsız olarak tamamlamakta zorluk çekerler ve "ihraç anında ölüm" durumuna kolayca düşebilirler.
Beş, uzun vadeli perspektif: devlerin omuzlarında RWA sınırlarını genişletmek
Uyum çerçevesinden ekosistem işbirliğine, ekonomik model tasarımına kadar, BUIDL fonunun her adım pratiği RWA sektörüne değerli deneyimler sunmuştur. Anlamı sadece başarılı bir projeden çok daha fazlasıdır; tüm sektöre örnek alınabilecek bir gelişim yolu sağlamaktadır:
Varlık kategorilerini genişletmek: "Sadece standart varlıkların tokenleştirilebileceği" kısıtlamasını kırmak, gayrimenkul, güneş enerjisi tesisleri gibi standart dışı varlıkların ölçeklenebilir potansiyelini doğrulamak, daha fazla varlık türünün on-chain olma olasılığını görmesini sağlamak;
DeFi entegrasyonunu derinleştirmek: "uyumlu paketleme" yenilikçi modelini keşfederken, düzenleyici sınırları korurken, token gelirlerinin DeFi ekosistemine daha esnek bir şekilde entegre olmasına olanak tanımak ve varlık likiditesini serbest bırakmak.
RWA hızlandırıcısının değeri, BlackRock gibi devlerin deneyimlerini standartlaştırılmış araçlara dönüştürmesinde yatmaktadır - uyum şablonlarından teknik arayüzlere, kaynak ağlarından model çerçevelerine kadar, daha fazla işletmenin sıfırdan keşfetmesine gerek kalmadan, doğrudan sektörün önünde RWA'nın bir sonraki dalga kazancını yakalamasını sağlamaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
RWA Projeleri İçin Kılavuz: BlackRock BUIDL Fonu'ndan Şirketler Tarafından Görmezden Gelinen Temel Mantığı Anlamak
Bir, RWA patlama dönemi: BlackRock BUIDL fonu on-chain devlet tahvili ölçeği
2025 Temmuz'unda, RWA (gerçek varlıkların tokenize edilmesi) toplam piyasa değeri 24.52 milyar dolara ulaştı ve geçen yılın aynı dönemindeki 11.4 milyar dolara göre %115.1 oranında bir artış gösterdi. Alt alanlar arasında, özel kredi 11.4 milyar dolarla en önde gelirken, devlet tahvilleri 7.5 milyar dolarla ikinci sırada yer aldı. Devlet tahvilleri alanında, dünyanın en büyük varlık yönetim grubu BlackRock tarafından sunulan BUIDL fonu özellikle dikkat çekici - 2.821 milyar dolarlık büyüklüğü, on-chain devlet tahvillerinin neredeyse %40'ını elinde bulunduruyor. Bu fenomen proje, tüm RWA projelerinin başarıyla çıkış yapmasında ortak bir şifreyi barındırıyor.
İki, uyum öncelikli: RWA projesinin hayatta kalma eşiği ve inanç temeli
BlackRock, 2025 Mart ayında yayınladığı yıllık mektubunda, "Her varlık tokenleştirilebilir, bu da yatırım devrimi getirecektir," dedi. 2024 Mart'ta doğan BUIDL fonu, bu düşüncenin öncüsü niteliğindedir - %100 nakit, ABD hazine bonoları ve repo anlaşmaları karışımına yatırım yaparak BlackRock'un halka açık blockchain'de piyasaya sürdüğü ilk tokenleştirilmiş fon olmuştur.
Başarılı bir RWA projesi, öncelikle uyuma karşı mutlak bir saygıya sahip olmalıdır. BUIDL fonu, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın Kural 506 (c) ve 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası'nın Bölüm 3 (c) uyarınca ihraç edilmiştir ve "nitelikli alıcılar" katılımı sıkı bir şekilde sınırlandırılmıştır: Bireyler veya aile ofisleri, en az 5 milyon dolar yatırım yapılabilir varlığa sahip olmalı, başlangıçta en az 5 milyon dolarlık bir yatırım yapmalı ve Securitize Markets'in KYC/AML incelemesini geçip beyaz listeye girmelidir. Bu "uyum öncelikli" tasarım, kurumsal müşterileri çekmenin temel gücüdür.
Küresel düzenleme sisteminin iyileşmesi, daha fazla katılımcının uyumluluğa dair sağlam bir inanca sahip olmasını sağladı. ABD'deki "genius" yasası, Hong Kong sabit coin düzenlemeleri, ABD'deki "CLARITY Yasası" gibi politikalar, RWA için net bir hukuki zemin hazırladı. Ancak, KOBİ'ler için karmaşık düzenlemeleri doğru bir şekilde yorumlamak ve düzenleyici gerekliliklere uyum sağlamak kolay değil; genellikle profesyonel ekiplerin eksikliğinden dolayı uyum aşamasında duraksıyorlar ve dev şirketler gibi projeleri hızlı bir şekilde ilerletme konusunda zorluk çekiyorlar.
Üç, Ekosistem İşbirliği: Teknoloji ve kaynakların derin entegrasyonu, çözümün anahtarıdır.
Uyum, alt sınırdır; kaynak entegrasyonu, RWA projelerinin kalkınma motorudur. BlackRock ve Securitize iş birliği, ekosistem iş birliğinin etkili bir modelini göstermektedir - bu sadece basit bir A ve B tarafı ilişkisi değil, derin bir simbiyotik ekosistem ortaklığıdır.
Securitize, tokenizasyon sürecinin temel rolünü üstlenmektedir: hem fon paylarının dijitalleştirilmesi için bir teknik platform, hem de ihraç ve geri alım yönetiminde bir transfer aracı olarak hizmet vermekte, ayrıca yatırımcı kabulü için bir uyumluluk geçidi olarak da işlev görmektedir. Şirketin bir yan kuruluşu, doğrudan tahsis aracı olarak görev almaktadır. Bu "teknoloji + hizmet + kanal" tam zincir desteği, BUIDL fonunun doğuşundan itibaren kaynak avantajı ile konumlanmasını sağlamaktadır. Daha da önemlisi, BlackRock'un Securitize'e yaptığı stratejik yatırım ve üst düzey yöneticilerin yönetim kuruluna katılımı, iki taraf arasındaki iş birliği engellerini tamamen ortadan kaldırmıştır.
Blockchain teknolojisi platformlarına entegrasyon, KYC sistemlerinin kurulması, varlık eşleştirme kanallarının açılması gibi zorluklar, genellikle yalnızca kendi başına aşılması güçtür. RWA hızlandırıcısı, Securitize seviyesindeki teknik hizmet sağlayıcılarıyla doğrudan bağlantı kurabilir ve hatta şirketlere kaliteli altyapı şirketlerine stratejik yatırım yapmalarında yardımcı olabilir, BlackRock'un ekosistem inşası yolunu kopyalayarak hızlı bir şekilde tam bir ihraç kapalı döngüsü oluşturabilir.
Dördüncü, model tasarımı: Ekonomik mantık proje yaşam döngüsünü belirler
Teknolojinin uygulanmasından sonra, ekonomik token modeli RWA projelerinin yaşam hattı haline geldi. BUIDL fonunun tasarımı faydalı bir referans sağlıyor:
Başvuru aşaması, fiat para ile on-chain token'ların kesintisiz entegrasyonunu sağlar - Yatırımcı, New York Mellon Bankası'na dolar gönderir, BlackRock temel varlıkları satın aldıktan sonra, Securitize beyaz liste adresine 1:1 oranında BUIDL token'ı basar ve on-chain kayıtları tamamen izlenebilir.
İade mekanizması daha da yenilikçi bir yaklaşım: Geleneksel T+1/T+2 fiat para iadelerinin yanı sıra, Circle ile iş birliği yapılan USDC anlık iade kanalı, yatırımcıların BUIDL'ı her an stabil coin'e dönüştürmelerine olanak tanıyor ve geleneksel finansal hesaplamalar ile DeFi anlık işlemlerinin çelişkisini mükemmel bir şekilde çözüyor. Etherscan verileri, "Circle: BUIDL Off-Ramp" sözleşmesinin yüksek frekanslı çağrılarının bu tasarımın piyasa değerini doğruladığını gösteriyor.
Elbette, beyaz liste mekanizması "uyumluluk ve açıklığın dengesi sorunu" da getiriyor - BUIDL, Aave gibi izinsiz protokollere doğrudan bağlanamıyor, Ondo Finance gibi aracılar aracılığıyla paket entegrasyonu gerçekleştirmesi gerekiyor. Varlık türü devlet tahvili, gayrimenkul veya maden olsun, kendi özelliklerine uyum sağlayan bir token modeli tasarlamak zorundadır. Küçük ve orta ölçekli işletmeler genellikle profesyonel ekip eksikliği nedeniyle pazar taleplerine uygun model tasarımını bağımsız olarak tamamlamakta zorluk çekerler ve "ihraç anında ölüm" durumuna kolayca düşebilirler.
Beş, uzun vadeli perspektif: devlerin omuzlarında RWA sınırlarını genişletmek
Uyum çerçevesinden ekosistem işbirliğine, ekonomik model tasarımına kadar, BUIDL fonunun her adım pratiği RWA sektörüne değerli deneyimler sunmuştur. Anlamı sadece başarılı bir projeden çok daha fazlasıdır; tüm sektöre örnek alınabilecek bir gelişim yolu sağlamaktadır:
Varlık kategorilerini genişletmek: "Sadece standart varlıkların tokenleştirilebileceği" kısıtlamasını kırmak, gayrimenkul, güneş enerjisi tesisleri gibi standart dışı varlıkların ölçeklenebilir potansiyelini doğrulamak, daha fazla varlık türünün on-chain olma olasılığını görmesini sağlamak;
DeFi entegrasyonunu derinleştirmek: "uyumlu paketleme" yenilikçi modelini keşfederken, düzenleyici sınırları korurken, token gelirlerinin DeFi ekosistemine daha esnek bir şekilde entegre olmasına olanak tanımak ve varlık likiditesini serbest bırakmak.
RWA hızlandırıcısının değeri, BlackRock gibi devlerin deneyimlerini standartlaştırılmış araçlara dönüştürmesinde yatmaktadır - uyum şablonlarından teknik arayüzlere, kaynak ağlarından model çerçevelerine kadar, daha fazla işletmenin sıfırdan keşfetmesine gerek kalmadan, doğrudan sektörün önünde RWA'nın bir sonraki dalga kazancını yakalamasını sağlamaktadır.