GENIUS Yasası eleştirmenleri, bunun 2008 mali krizine kadar kaotik etkileri olabileceği konusunda uyarıyor.

Senatör Elizabeth Warren, iki partili GENIUS Yasası'nı eleştirdi ve kripto endüstrisinden gelen çıkar gruplarının bu yasayı büyük ölçüde dikte ettiğini söyledi. Bu durum, ona 2000 yılında çıkarılan Emtia Futures Modernizasyon Yasası'nı hatırlatıyor; bu yasa 2008 mali krizinin öncüsüydü. GENIUS Yasası, CFMA kadar felaketle sonuçlanabilir mi?

Özet

• Senatör Warren ve diğer GENIUS Act eleştirmenleri, yeni yasaların Başkan ve Başkan Yardımcısı'nın kendi stablecoin'lerini kurmalarına izin verdiğini iddia ediyor.
• Warren ve GENIUS Yasası'nın diğer muhalifleri, bu yasanın 2000 tarihli Emtia Vadeli İşlemler Modernizasyon Yasası ile benzerlikler taşıdığına işaret ediyor; bu yasa, 2008 finansal krizine yol açan büyük ölçekli türevlerin yaratılmasını serbest bıraktı.
• GENIUS Yasası eleştirmenleri, tüm büyük şirketlerin kendi markalı stabil coin'lerine sahip olacağı bir geleceğin kafa karışıklığına ve kaosa yol açacağı konusunda uyarıyor.

###Warren tam olarak ne dedi?

Senato Bankacılık Komitesinin bir üyesi olan Senatör Warren, 24 Temmuz 2025'te yayınlanan Vanity Fair ile yaptığı bir röportajda, yakın zamanda yasalaşan GENIUS Yasası hakkındaki eleştirilerini dile getirdi. Cesurca başlayarak, cumhuriyetin durumu konusunda endişeli olduğunu söyledi.

Warren'ın yeni kabul edilen yasayla ve ABD'deki kripto düzenlemesinin genel durumu ile ilgili birkaç sorunu var:

• Öncelikle, Trump'ın sınırsız kişisel zenginleşme fırsatlarıyla ilgileniyor; bu fırsatları kullanıyor ve başkanlık pozisyonundan yararlanmaktan çekinmiyor.
• İkincisi, Warren, yasanın, endüstri aktörlerinin, kendi çıkarlarını diğer Amerikalıların refahının önüne koyacak şekilde tasarladığı bir şekilde ağır bir şekilde etkilendiğini vurguluyor.
• Üçüncü olarak, Warren, bu eylemin 2008 mali krizine yol açanlarla benzer yerleşik riskler taşıdığını görüyor. Warren, bir sektörü destekleyen ancak vatandaşları korumayan sorumsuz deregülasyonu kınıyor.

Trump ailesine ait şirketlerin memecoin ve stablecoin lansmanını ele alan Warren, Trump'ın "başkanlığı kendini zenginleştirmek için kripto para kullanıyor ve bunu açık bir şekilde yapıyor" dedi. Haziran ayında Forbes, Donald Trump'ın kripto para projelerinden kazancını 1 milyar dolar olarak tahmin etti; bu rakam, diğer tüm girişimlerinden elde ettiği getirileri geride bırakıyor.

Trump ailesiyle ilişkili kripto girişimleri arasında, resmi memecoin'ler Official Trump ve Melania, çok yönlü kripto şirketi World Liberty Finance, bu şirket tarafından piyasaya sürülen bir stablecoin USD1, madencilik şirketi American Bitcoin ve Trump'ın medya platformu Truth Social'ı sahiplenen Trump Media and Technology Group tarafından başlatılan Bitcoin hazine bulunmaktadır.

Röportajın büyük bir bölümü Trump'ın Amerikan medyasındaki eleştirilerini susturma çabalarına ayrılmıştı – bu, topluluğun sansüre karşı direnişe olan iddia edilen bağlılığına rağmen, Crypto X'te nadiren görülen bir konu.

Kripto endüstrisi içindeki uzmanların politika oluşturma sürecine katılımı ile ilgili olarak, Warren, Trump'ın Adalet Bakanlığı'nın kripto para uygulama birimini dağıttığını ve bu durumun başkanın eylemlerinin bağımsız denetimini azalttığını belirtti. Warren şöyle dedi:

"Donald Trump, Amerikalı tarihindeki ilk başkandır ki kendi servetinin büyük bir kısmının değerini belirleyecek düzenleyicilerin başına geçmek için yasayı imzalamıştır."

GENIUS Yasası'nın içeriğinden bahseden Warren, Amerika'nın zaten "sektörün kendi yasalarını yazdığı" bir durumu yaşadığını söyledi. Warren'ın bahsettiği örnek, 2000 Yılında çıkarılan Emtia Vadeli İşlemlerinin Modernizasyonu Yasasıdır; bu yasa, türevler sektörünün Washington'a "verdiği" bir yasa olup, bu yasa uygulamaya girmiştir.

"Sonuç, 10 milyon Amerikalı ailenin evlerini, daha fazlasının işlerini ve tasarruflarını kaybettiği 2008 kriziydi. Washington, bu tür endüstriler için çalıştığında, bir avuç insan gerçekten zengin oluyor ve Amerikalı halk bedelini ödüyor."

Warren'ın yaptığı karşılaştırma endişe verici olsa da, çünkü CFMA 2008 mali krizine ve Büyük Duraklama'ya önemli katkıda bulundu, GENIUS Yasası'nın Amerikalılara nasıl zarar vermeyi amaçladığına dair ayrıntılı bilgi vermedi.

###Warren ve diğerleri GENIUS Yasası ile Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyon Yasası'nı neden karşılaştırıyor?

Bu iki yasayı karşılaştırmak kolay değil, çünkü iki farklı pazarı ele alıyorlar ve kusurları farklı bir doğaya sahip. GENIUS Yasası'na atfedilen tehlikelerin gerçek olup olmadığını görmek uzun zaman alacak.

CFMA, Aralık 2000'de o zamanki Başkan Bill Clinton tarafından imzalanmış olup, OTC türev ticaretini denetlemek için bir çerçeve oluşturmayı hedefliyordu. Ancak, tasarı çok gevşek çıktı. Piyasayı kötü bir şekilde serbestleştirdi ve nihayetinde Büyük Durgunluğa yol açan kaosa kapılar açtı.

GENIUS Yasası, bununla birlikte, stablecoin çıkaran şirketlerin düzenli denetim gereklilikleri ve yüksek teminat miktarları aracılığıyla riskleri ele almaktadır. Standart o kadar yüksektir ki, en büyük USD'ye dayalı stablecoin çıkarıcısı Tether, yeni düzenlemeye uymak için rezervlerini artırmak zorunda kaldı. Risk yönetiminin yanı sıra, dünya genelinde USD'ye dayalı stablecoinlere olan talep, ABD'nin ekonomik sağlığını artırabilir.

O zaman, Warren ve diğer GENIUS Act eleştirmenleri neden stablecoin düzenlemesini kontrolsüz ihraç ve karmaşık türevlerin ticaretiyle yaratılan kaosla karşılaştırıyor? Dostane düzenleyici ortamın çeşitli stablecoinlerin ihraç edilmesine yol açacağını varsayıyorlar - her büyük teknoloji şirketi kendi özel dolarını çıkaracak, bu da kafa karışıklığına, birlikte çalışabilirlik sorunlarına ve bu stablecoinlerden bazılarının hipotetik değer kaybıyla ilgili risklere neden olacak.

Geleceğin bu görüntüsü imkansız değil; birçok teknoloji şirketi zaten markalı stabilcoinler üzerinde çalışıyor. Ekonomi profesörü Barry Eichengreen, “Genius Act Will U.S. to Economic Chaos” adlı makalesinde, tasarının paranın geleceğini kucaklamakla ilgili olmadığını, aksine ABD'yi 19. yüzyıl, İç Savaş öncesi Serbest Bankacılık Dönemi'ne geri çektiğini, o dönemde bankaların kendi para birimlerini çıkardığını ve bunun büyük bir kafa karışıklığına yol açtığını belirtti.

O yazdı:

"[GENIUS Yasası] kriptoya hükümet otoritesi ve meşruiyeti katacak. Genius Yasası, yüzlerce - belki de binlerce - Amerikan şirketine kendi para birimlerini çıkarma yetkisi verecek. Walmart'ın bir Walmartcoin çıkardığını ve Amazon'un da benzer şekilde bir Amazoncoin çıkardığını hayal edin, bu da onlara bankacılık sistemini ve kredi kartı ağlarını atlama imkanı tanıyacak."

GENIUS Yasası, stablecoin sahiplerini, stablecoin ihraççısında bir sorun olduğunda, temel varlıkları tazminat olarak alma önceliği vererek korur. Sorun, büyük bir stablecoin ihraççısının çökmesi durumunda, kripto sahiplerine ödeme yapmak için hızlı bir şekilde ABD Hazine bonolarını satmak zorunda kalacak olmasıdır. Bu hızlandırılmış satış, ABD ekonomisini ve aksi takdirde stablecoin'lerin küresel genişlemesinden fayda sağlanan dolar değerini zayıflatabilir.

Bir diğer GENIUS Yasası eleştirmeni Mark Hays tarafından vurgulanan bir benzerlik, Amerikan Finansal Reformu'nda kripto ve fintech direktörü olarak çalışan Hays'ın belirttiği gibi, zayıf risk yönetimidir. Hays'a göre, GENIUS Yasası çeşitli tehlikeleri ele almadan yarım önlemler sunuyor, tıpkı CFMA durumunda olduğu gibi.

Bir faturada ( CFMA), bankaların karmaşık türev varlıkları ticaretinde mücadelelerine yardımcı olurken, GENIUS Yasası üst düzey yetkililer için kısıtlamalardan yoksundur. İlginç bir şekilde, bu yasa Kongre üyeleri ve üst düzey yöneticilerin görev süreleri boyunca stablecoin ihraç etmelerini yasaklarken, Başkanlar ve Başkan Yardımcılarının stablecoin ihraç etmelerini engellememektedir, çünkü etik yasalar onlara uygulanmamaktadır.

MEXC Araştırma'nın Baş Analisti Shawn Young, crypto.news hakkında yorum yapıyor:

“Senatör Warren önemli bir tarihi paralellik kurmayı başardı, ancak GENIUS Yasası ile 2000 yılındaki Emtia Vadeli İşlemler Modernizasyon Yasası (CFMA) arasındaki karşılaştırma tamamen doğru değil.

CFMA'nın kredi temerrüt takasları gibi tezgah üstü türevleri düzenlemeyi kaldırması, bunların 2008 finansal krizinde sistemik riskin önemli katkıda bulunanları haline gelmesine neden oldu. GENIUS Yasası ise, dijital varlıkların sınıflandırılması etrafındaki belirsizliği azaltarak ve kripto piyasaları için daha net düzenleyici yollar sunarak bunun tersini yapmayı amaçlamaktadır.

Bununla birlikte, Senatör Warren'ın temel endişesi hala geçerli. Yeterli denetim olmadan aceleci veya sanayi odaklı mevzuat gerçekten uzun vadeli zafiyetler yaratabilir. Bu, GENIUS Yasası hakkında da geçerlidir; çünkü yolsuzluk karşıtı maddeler için koruma önlemlerinin eksikliği dikkat çekicidir. Bu maddelerin hariç tutulması, şeffaflık eksikliğine yol açar ve tasarının gerçekten kime hizmet ettiğine dair şüpheleri artırır.

Genel olarak, etkili kripto yasalarının bir denge sağlaması gerekir: yatırımcıları korurken büyümeyi mümkün kılmak ve piyasa bütünlüğünü korumak. GENIUS Yasası büyüme açısından ilerleme kaydediyor, ancak yatırımcı koruması konusunda Warren'ın gerisindeyiz. Bu, yasama organlarının, düzenleyici süreçte kamu güvenini inşa etmek istiyorlarsa ele alması gereken bir boşluktur.

Warren ve diğer bazı Demokrat arkadaşları kripto parayı çok riskli bulup suçla ilişkilendirirken, büyük zararlara yol açan pek çok olay, örneğin FTX çöküşü, Joe Biden’ın görev süresi boyunca ve kripto karşıtı Gary Gensler’ın başkanlık ettiği SEC'in sert denetimi altında gerçekleşti. Bu, yasama organlarının yaklaşımı ne kadar katı veya gevşek olursa olsun, risklerin mevcut olduğunu gösteriyor. Shawn Young tarafından bahsedilen denge önemlidir ve GENIUS Yasası'nın bunu başarıp başaramayacağını henüz göremedik.