Büyük Buhran: Ekmek almak için sıraya girenler George Segal (George Segal) tarafından yapılan heykel detayları, Büyük Buhran döneminde ekmek almak için sıraya giren işsiz adamları tasvir ediyor; Washington DC’de Franklin Delano Roosevelt Anıtı'nın bir parçası.
2025'teki Amerikan ekonomisi, rahatsız edici bir kavşakta duruyor. Hanehalkı borcu 18,04 trilyon doları aşarken, kamu borcu 34 trilyon dolara yükseldi, servet eşitsizliği yeni zirvelere ulaştı, spekülatif piyasa balonları şişti, bölgesel bankalar peş peşe iflas etti ve siyasi duraklama müdahale yeteneğini zayıflattı. Bu olaylar, 1929'daki Büyük Buhran öncesindeki ekonomik refahı hatırlatıyor; o, tüm dünyayı etkileyen finansal felaket sayısız ailenin geçimini yok etti ve borç odaklı büyümenin kırılganlığını ortaya çıkardı. Bugün, tarih sanki fısıldıyor, aynı hataların tekrar edebileceğine dair bir uyarı yapıyor. Sorun şu: Büyük Buhran tekrar mı olacak? Eğer kriz gelirse, geçmişten daha mı kötü olacak? 1920'ler ile 2025 arasındaki ekonomik özellikleri karşılaştırarak, en son veriler ve analizlerle, mevcut riskler ve fırsatları daha net bir şekilde anlayabiliriz.
1920'lere geri dönelim, bu "Kükreyen Yirmiler" olarak bilinen bir dönemde. Amerika, Birinci Dünya Savaşı'ndan tamamen çıkmıştı ve savaş sonrası tüketim patlaması, yeni teknolojiler ve kredi genişlemesi sayesinde ekonomi hızla büyüyordu. Mağazaların çıkardığı taksit kartları, tüketicilere "önce al, sonra öde" imkanı sunuyordu; mobilyaların %75'i ve otomobillerin %60'ı kredi ile satın alınıyordu ve borç, ekonomik büyümenin yakıtı haline gelmişti. Borsa, beş yıl içinde neredeyse %500 oranında yükseldi; yatırımcılar %90'a kadar kaldıraçla spekülasyona girdi ve sonsuz gibi görünen kârların peşinden koşuyordu. Ancak bu refah, derin çatlakları gizliyordu. %0.1'lik en üst gelir grubunun, vergi öncesi gelirin neredeyse %25'ini elinde bulundurması, zenginliğin yoğunlaşması, alt tabakadaki insanların ekonomik dalgalanmalarda hiçbir koruma olmadan kalmasına neden oldu. Düzenlemelerin eksik olduğu finansal piyasalar spekülasyona kapı araladı ve bankacılık sistemi son derece zayıf düştü. 28 ve 29 Ekim 1929'da borsa peş peşe %13 ve %12 düştü ve bir ay içinde piyasa değeri yarı yarıya eridi. 9,000 banka iflas etti ve ekonominin toplam değerinin neredeyse %1'i kayboldu; işsizlik oranı %25'e fırladı ve sanayi üretimi %50'ye yakın düştü. Hükümetin tepkisi durumu daha da kötüleştirdi: korumacı tarifeler, yüksek faiz oranları ve küresel koordinasyon eksikliği krizi derinleştirdi. Büyük Buhran'ın dersleri net ve acımasızdı: borç, eşitsizlik ve politika hatalarının birleşimi, görünüşte yenilmez bir ekonomik yapıyı yok etmeye yetecek kadar güçlüydü.
2025 yılındaki Amerikan ekonomisi şaşırtıcı benzerlikler sergiliyor, ancak önemli farklılıklar da mevcut. Öncelikle, borç sorunu temel bir risk haline gelmiştir. New York Federal Reserve Bankası'nın 2024 yılı dördüncü çeyrek verilerine göre, Amerikan hanehalkı toplam borcu 18.04 trilyon dolara ulaşmış, 2003 yılına göre %80'den fazla artış göstermiştir ve bu, Çin'in GSYİH büyüklüğünü aşmaktadır. Kredi kartı borçları 1.2 trilyon dolarla tarihî bir zirveye ulaşmış, öğrenci kredileri 1.8 trilyon dolara çıkmış ve alışveriş sonrası ödeme (buy-now-pay-later) planları birçok ailenin günlük harcamalarını karşılamak için yeni bir araç haline gelmiştir. Bu borç patlaması, 1920'lerdeki duruma benzer, o zamanlar da tüketiciler krediye bağımlıydı. Ancak günümüzdeki borç yapısı çok daha karmaşık olup, kredi kartları, öğrenci kredileri, otomobil kredileri gibi birçok alanı kapsamaktadır. Daha da endişe verici olan, maaş artışlarının enflasyonun çok gerisinde kalmasıdır. Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre, 2025 yılında enflasyona göre ayarlanmış reel maaşlar yalnızca 1978 yılı seviyesinde kalmaktadır, oysa yaşam maliyeti, özellikle eğitim ve konut, çoktan fırlamıştır. Üniversite harçları 1980 yılından bu yana %1200 artmış, aileleri 'Amerikan rüyası'nı kovalamak için borç almaya zorlamıştır. Kredi kartı geri ödeme oranı 12 yılın zirvesine ulaşmış, %40'lık kısa vadeli kredi borçlusu son bir yılda ödemelerini kaçırmıştır, bu da hanehalkı mali baskısının birikmekte olduğunu göstermektedir.
Bu arada, zenginlik eşitsizliğindeki yarık giderek genişliyor. 2025 yılında, en zengin %1'in geliri, en alt %20'nin geliri ile karşılaştırıldığında 139 kat daha fazla olacak ve bu fark, 1920'lerdeki %25'ten çok daha fazla. Bu eşitsizlik sadece tüketim tabanını zayıflatmakla kalmıyor, aynı zamanda spekülasyon dalgasını da körüklüyor. Yapay zeka hisseleri, kripto paralar ve meme tabanlı IPO'lar, 1920'lerdeki kaldıraçlı spekülasyona benzer şekilde, piyasanın sıcak noktaları haline geldi. Hisse senedi piyasası üst üste beş yıl rekorlar kırdı, ABD'li insanların %60'ı 401(k), endeks fonları gibi yatırımlarla bunun içindeydi ve piyasa düzeltmesi, doğrudan orta sınıfın emeklilik birikimlerini ve emekli maaşlarını etkileyecek. Modern piyasanın kaldıraç oranı 1929'dan daha düşük olsa da (teminat borçları GSYİH'nın %0.5'i vs. %10), küresel finansın birbirine bağlılığı, riskin daha hızlı yayılması anlamına geliyor. Örneğin, bir yapay zeka veya kripto para balonunun patlaması, küresel piyasaları hızla etkileyebilir ve zincirleme reaksiyonlara yol açabilir.
Finansal sistemin kırılganlığı da endişe verici. 2023'ten 2025’in başına kadar, Silicon Valley Bank gibi sekiz bölgesel bankanın iflası, küçük ve orta ölçekli bankaların baskısını vurguladı. 2025'te, yaklaşık 1 trilyon dolarlık ticari ipotek kredisi vadesi dolacak ve yüksek faiz oranları (federal fon oranı %4.25-%4.5 arasında) yeniden finansmanı zorlaştırıyor. 1929'daki 9,000 banka iflasına kıyasla, modern bankalar Dodd-Frank Yasası ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) tarafından korunuyor, sistemik bir bank run riski daha düşük. Ancak, ticari gayrimenkulün potansiyel temerrüdü, küçük ve orta ölçekli bankaları zorlayabilir ve piyasa güvenini daha da sarsabilir. Ayrıca, federal borç 34 trilyon dolara ulaşmış durumda ve yıllık faiz gideri 1 trilyon dolara yakın, bu da 11 Tesla'nın piyasa değerine eşit. Ekim 2025'te, Kongre geçici bir yasayla borç tavanını 480 milyar dolar artırdı, ancak Aralık'ta bir kez daha temerrüt riskiyle karşı karşıya kalacak. Bu borç büyüklüğü, mali müdahale alanını sınırlıyor ve ekonomiyi dışsal şoklara karşı daha hassas hale getiriyor.
Politika ortamının verimsizliği riski artırıyor. 1920'lerde, korumacı tarifeler ve yüksek faiz oranları krizi ABD'den dünya geneline yaydı. 2025'te, ABD, başlıca ticaret ortaklarına %145'e kadar "eşitlik tarifesi" uygulayarak tüketim mallarının fiyatlarını artıracak ve "stagflasyon etkisi" yaratacak. Fed, iki uçta sıkışmış durumda: yüksek faiz oranlarını sürdürmek durgunluğa yol açabilir, faiz indirimleri ise enflasyonu yeniden ateşleyebilir. Siyasi bloke, müdahale kapasitesini daha da zayıflatıyor; 118. Kongre'de yalnızca %1'lik bir öneri yasalaşabiliyor ki bu, tarihi ortalamanın oldukça altında. Buna karşılık, 1930'larda Roosevelt'in Yeni Düzeni altyapı inşası, banka reformları ve istihdam planları ile ekonomiyi yeniden şekillendirirken, günümüz politikacıları sanki durmaksızın süren partizan çatışmalarında sıkışmış gibi, benzer ölçekte reformlar yapma konusunda zorluk yaşıyorlar.
Yine de, 2025 yılındaki ekonomi tamamen korumasız değil. Modern ekonominin güvenlik ağları ve araçları, 1920'lerin çok ötesinde. FDIC, mevduatların güvenliğini sağlarken, işsizlik yardımları ve teşvik planları büyük çapta işsizlik riskini azaltıyor; Fed'in niceliksel gevşeme ve faiz oranı ayarlamaları, 2008 ve 2020 krizlerinde etkili olduğunu kanıtladı. Ayrıca, ABD ekonomisinin çeşitliliği (hizmet ve teknoloji sektörlerinin GSYİH içindeki payı, 1929'daki sanayi sektöründen çok daha yüksek) ek dayanıklılık sağlıyor. Küreselleşmiş finans ve ticaret ağı, risklerin yayılmasını hızlandırmış olsa da, uluslararası koordinasyon (örneğin, G20 mekanizması) için fırsatlar sunuyor. Bu faktörler, Büyük Buhran seviyesindeki bir krizin (yüzde 25 işsizlik, yüzde 50 sanayi üretiminde düşüş) olasılığını azaltıyor. Ancak, Dünya Büyük Şirketler Derneği'nin öncü ekonomik göstergesi (LEI), 2025 yılı Haziran ayında yıllık bazda yüzde 4 azalarak 11 yılın en düşük seviyesine geriledi ve üç ay üst üste duraklama sinyali verdi. Tüketici güveni düşük, imalat siparişleri zayıf, işsizlik yardımı başvuruları artıyor ve bu, ekonominin duraklama yönünde kayabileceğini gösteriyor.
O halde, bir kriz meydana gelirse, bu Büyük Buhran'dan daha mı kötü olur? Cevap bakış açısına bağlı. Bazı açılardan, modern kriz daha yıkıcı olabilir. Öncelikle, küreselleşmiş finans ve ticaret ağı, ABD'deki bir krizin hızla küresel ölçekte etkili olacağı anlamına geliyor. 1929'da altın standardı ve ticaret anlaşmaları ekonomileri birbirine bağlarken, bugünkü tedarik zincirleri ve yatırım akışları kadar sıkı değildi. ABD piyasasında bir çöküş, küresel üretimi kesintiye uğratabilir, enflasyonu artırabilir ve gelişen pazarları olumsuz etkileyebilir. İkincisi, borç seviyeleri 1920'lerin çok üzerinde. Kamu borcu, GSYİH'nın %130'unu oluşturuyor, kurumsal borç, üretken yatırımdan ziyade hisse geri alımı için kullanılıyor, hanehalkı borcu ise tüketim gücünü azaltıyor. Bu yüksek kaldıraç, mali ve para politikası alanını kısıtlıyor, faiz ödemeleri bütçeyi sıkıştırmış durumda. Üçüncüsü, toplumsal bölünme ve kurumsal güven krizinin benzer Yeni Düzen gibi kolektif eylemleri engellemesi muhtemel. Siyasi kutuplaşma ve sosyal medyanın güvensizliği artırması, kamuoyunun ekonomi, hükümet ve hatta birbirlerine olan güvenini kaybetmesine yol açabilir.
Ancak, başka bir yönden, modern krizler daha hafif olabilir. Piyasa ayarlama hızı daha hızlıdır, anlık ticaret ve bilgi akışı şok döngülerini kısaltmıştır. 2008 ve 2020 deneyimleri, hükümetlerin ve merkez bankalarının kısa vadeli krizlere yanıt verme konusunda daha yetkin hale gelmesini sağladı. Ekonomik çeşitlilik ve hizmet sektörünün hakimiyeti, sanayi çöküşlerinin etkisini azaltmıştır. Ayrıca, küresel koordinasyon mekanizmaları (örneğin, Uluslararası Para Fonu ve G20) kriz anında destek sağlayabilir. Genel olarak, ciddi bir durgunluk zenginlik kaybına, işsizlikte artışa ve güven kaybına yol açabilir, ancak Büyük Buhran'ın derinliği ve süresine ulaşması pek olası değildir.
Krizlerin yeniden yaşanmaması için ne yapılmalı? Kısa vadede, hükümet ailelerin ve KOBİ'lerin üzerindeki baskıyı hafifletmek için borç yeniden yapılandırması veya düşük faizli krediler aracılığıyla hareket etmelidir. Fed, enflasyonu kontrol etme önceliğini korurken, faiz oranlarını dikkatlice dengelemelidir ve aşırı sıkılaşmadan kaçınmalıdır. Spekülatif yatırımlar ve bölgesel bankalar üzerindeki denetimlerin güçlendirilmesi, sistemik riskleri önleyebilir. Uzun vadede, yapısal reformlar kritik öneme sahiptir. Artan vergi sistemi ve eğitim yatırımları eşitsizlikleri azaltabilir ve orta ve düşük gelir gruplarının satın alma gücünü artırabilir. Şirketleri hisse geri alımları yerine altyapı ve yenilik yatırımlarına teşvik etmek, üretken büyümeyi yeniden sağlamaya yardımcı olacaktır. Uluslararası iş birliği, korumacılığın yerini almalı ve küresel tedarik zincirlerini istikrara kavuşturmalıdır. Sıradan ailelerin de harekete geçmesi gerekmektedir: Gereksiz borçları azaltmak, potansiyel şoklara karşı tasarrufları artırmak; yatırımcılar spekülatif balonlara karşı dikkatli olmalı ve portföylerini çeşitlendirmelidir; kamu, politika tartışmalarına odaklanmalı ve kısa vadeli teşvikler yerine uzun vadeli istikrarı savunmalıdır.
2025'teki Amerikan ekonomisi uyarı sinyalleri veriyor: borç, eşitsizlik, spekülasyon ve politik duraksamanın birleşimi 1920'lerin şaşırtıcı bir şekilde benzerlik gösteriyor. Tarih basitçe tekrar etmez, ancak dersleri net ve acildir. Büyük Buhran kaçınılmaz değildi, aksine risklerin göz ardı edilmesi sonucuydu. Bugün, daha fazla aracımız ve deneyimimiz var, ancak daha karmaşık bir küresel ortamla da karşı karşıyayız. Sorunları göz ardı etmeye devam edersek, reformları erteleyerek, bir "sert sıfırlama" tasarrufları, istihdamı ve güveni yok edebilir. Ancak, proaktif reformlar, ihtiyatlı politikalar ve küresel işbirliği yoluyla, Amerika hala bir krizi önleme ve sürdürülebilir büyüme yolunu yeniden şekillendirme fırsatına sahip. Tarihin fısıldadığı şey bize hatırlatıyor: şimdi harekete geçme zamanıdır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2 Likes
Reward
2
1
Share
Comment
0/400
IELTS
· 07-29 01:52
BTC'nin zirveye ulaştığını düşünüyorum, kâr elde edenlerin kademeli olarak çekilmesini öneririm, biraz BSV alabilirsiniz, BCH de zirveye ulaştı #Gate Launchpad IKA上线##以太坊重返3800##美欧达成关税协议#
2025 Amerika Ekonomisi: Durgunluk Yeniden mi Ortaya Çıkacak Yoksa Yeni Normal mi?
Büyük Buhran: Ekmek almak için sıraya girenler George Segal (George Segal) tarafından yapılan heykel detayları, Büyük Buhran döneminde ekmek almak için sıraya giren işsiz adamları tasvir ediyor; Washington DC’de Franklin Delano Roosevelt Anıtı'nın bir parçası.
2025'teki Amerikan ekonomisi, rahatsız edici bir kavşakta duruyor. Hanehalkı borcu 18,04 trilyon doları aşarken, kamu borcu 34 trilyon dolara yükseldi, servet eşitsizliği yeni zirvelere ulaştı, spekülatif piyasa balonları şişti, bölgesel bankalar peş peşe iflas etti ve siyasi duraklama müdahale yeteneğini zayıflattı. Bu olaylar, 1929'daki Büyük Buhran öncesindeki ekonomik refahı hatırlatıyor; o, tüm dünyayı etkileyen finansal felaket sayısız ailenin geçimini yok etti ve borç odaklı büyümenin kırılganlığını ortaya çıkardı. Bugün, tarih sanki fısıldıyor, aynı hataların tekrar edebileceğine dair bir uyarı yapıyor. Sorun şu: Büyük Buhran tekrar mı olacak? Eğer kriz gelirse, geçmişten daha mı kötü olacak? 1920'ler ile 2025 arasındaki ekonomik özellikleri karşılaştırarak, en son veriler ve analizlerle, mevcut riskler ve fırsatları daha net bir şekilde anlayabiliriz.
1920'lere geri dönelim, bu "Kükreyen Yirmiler" olarak bilinen bir dönemde. Amerika, Birinci Dünya Savaşı'ndan tamamen çıkmıştı ve savaş sonrası tüketim patlaması, yeni teknolojiler ve kredi genişlemesi sayesinde ekonomi hızla büyüyordu. Mağazaların çıkardığı taksit kartları, tüketicilere "önce al, sonra öde" imkanı sunuyordu; mobilyaların %75'i ve otomobillerin %60'ı kredi ile satın alınıyordu ve borç, ekonomik büyümenin yakıtı haline gelmişti. Borsa, beş yıl içinde neredeyse %500 oranında yükseldi; yatırımcılar %90'a kadar kaldıraçla spekülasyona girdi ve sonsuz gibi görünen kârların peşinden koşuyordu. Ancak bu refah, derin çatlakları gizliyordu. %0.1'lik en üst gelir grubunun, vergi öncesi gelirin neredeyse %25'ini elinde bulundurması, zenginliğin yoğunlaşması, alt tabakadaki insanların ekonomik dalgalanmalarda hiçbir koruma olmadan kalmasına neden oldu. Düzenlemelerin eksik olduğu finansal piyasalar spekülasyona kapı araladı ve bankacılık sistemi son derece zayıf düştü. 28 ve 29 Ekim 1929'da borsa peş peşe %13 ve %12 düştü ve bir ay içinde piyasa değeri yarı yarıya eridi. 9,000 banka iflas etti ve ekonominin toplam değerinin neredeyse %1'i kayboldu; işsizlik oranı %25'e fırladı ve sanayi üretimi %50'ye yakın düştü. Hükümetin tepkisi durumu daha da kötüleştirdi: korumacı tarifeler, yüksek faiz oranları ve küresel koordinasyon eksikliği krizi derinleştirdi. Büyük Buhran'ın dersleri net ve acımasızdı: borç, eşitsizlik ve politika hatalarının birleşimi, görünüşte yenilmez bir ekonomik yapıyı yok etmeye yetecek kadar güçlüydü.
2025 yılındaki Amerikan ekonomisi şaşırtıcı benzerlikler sergiliyor, ancak önemli farklılıklar da mevcut. Öncelikle, borç sorunu temel bir risk haline gelmiştir. New York Federal Reserve Bankası'nın 2024 yılı dördüncü çeyrek verilerine göre, Amerikan hanehalkı toplam borcu 18.04 trilyon dolara ulaşmış, 2003 yılına göre %80'den fazla artış göstermiştir ve bu, Çin'in GSYİH büyüklüğünü aşmaktadır. Kredi kartı borçları 1.2 trilyon dolarla tarihî bir zirveye ulaşmış, öğrenci kredileri 1.8 trilyon dolara çıkmış ve alışveriş sonrası ödeme (buy-now-pay-later) planları birçok ailenin günlük harcamalarını karşılamak için yeni bir araç haline gelmiştir. Bu borç patlaması, 1920'lerdeki duruma benzer, o zamanlar da tüketiciler krediye bağımlıydı. Ancak günümüzdeki borç yapısı çok daha karmaşık olup, kredi kartları, öğrenci kredileri, otomobil kredileri gibi birçok alanı kapsamaktadır. Daha da endişe verici olan, maaş artışlarının enflasyonun çok gerisinde kalmasıdır. Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre, 2025 yılında enflasyona göre ayarlanmış reel maaşlar yalnızca 1978 yılı seviyesinde kalmaktadır, oysa yaşam maliyeti, özellikle eğitim ve konut, çoktan fırlamıştır. Üniversite harçları 1980 yılından bu yana %1200 artmış, aileleri 'Amerikan rüyası'nı kovalamak için borç almaya zorlamıştır. Kredi kartı geri ödeme oranı 12 yılın zirvesine ulaşmış, %40'lık kısa vadeli kredi borçlusu son bir yılda ödemelerini kaçırmıştır, bu da hanehalkı mali baskısının birikmekte olduğunu göstermektedir.
Bu arada, zenginlik eşitsizliğindeki yarık giderek genişliyor. 2025 yılında, en zengin %1'in geliri, en alt %20'nin geliri ile karşılaştırıldığında 139 kat daha fazla olacak ve bu fark, 1920'lerdeki %25'ten çok daha fazla. Bu eşitsizlik sadece tüketim tabanını zayıflatmakla kalmıyor, aynı zamanda spekülasyon dalgasını da körüklüyor. Yapay zeka hisseleri, kripto paralar ve meme tabanlı IPO'lar, 1920'lerdeki kaldıraçlı spekülasyona benzer şekilde, piyasanın sıcak noktaları haline geldi. Hisse senedi piyasası üst üste beş yıl rekorlar kırdı, ABD'li insanların %60'ı 401(k), endeks fonları gibi yatırımlarla bunun içindeydi ve piyasa düzeltmesi, doğrudan orta sınıfın emeklilik birikimlerini ve emekli maaşlarını etkileyecek. Modern piyasanın kaldıraç oranı 1929'dan daha düşük olsa da (teminat borçları GSYİH'nın %0.5'i vs. %10), küresel finansın birbirine bağlılığı, riskin daha hızlı yayılması anlamına geliyor. Örneğin, bir yapay zeka veya kripto para balonunun patlaması, küresel piyasaları hızla etkileyebilir ve zincirleme reaksiyonlara yol açabilir.
Finansal sistemin kırılganlığı da endişe verici. 2023'ten 2025’in başına kadar, Silicon Valley Bank gibi sekiz bölgesel bankanın iflası, küçük ve orta ölçekli bankaların baskısını vurguladı. 2025'te, yaklaşık 1 trilyon dolarlık ticari ipotek kredisi vadesi dolacak ve yüksek faiz oranları (federal fon oranı %4.25-%4.5 arasında) yeniden finansmanı zorlaştırıyor. 1929'daki 9,000 banka iflasına kıyasla, modern bankalar Dodd-Frank Yasası ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) tarafından korunuyor, sistemik bir bank run riski daha düşük. Ancak, ticari gayrimenkulün potansiyel temerrüdü, küçük ve orta ölçekli bankaları zorlayabilir ve piyasa güvenini daha da sarsabilir. Ayrıca, federal borç 34 trilyon dolara ulaşmış durumda ve yıllık faiz gideri 1 trilyon dolara yakın, bu da 11 Tesla'nın piyasa değerine eşit. Ekim 2025'te, Kongre geçici bir yasayla borç tavanını 480 milyar dolar artırdı, ancak Aralık'ta bir kez daha temerrüt riskiyle karşı karşıya kalacak. Bu borç büyüklüğü, mali müdahale alanını sınırlıyor ve ekonomiyi dışsal şoklara karşı daha hassas hale getiriyor.
Politika ortamının verimsizliği riski artırıyor. 1920'lerde, korumacı tarifeler ve yüksek faiz oranları krizi ABD'den dünya geneline yaydı. 2025'te, ABD, başlıca ticaret ortaklarına %145'e kadar "eşitlik tarifesi" uygulayarak tüketim mallarının fiyatlarını artıracak ve "stagflasyon etkisi" yaratacak. Fed, iki uçta sıkışmış durumda: yüksek faiz oranlarını sürdürmek durgunluğa yol açabilir, faiz indirimleri ise enflasyonu yeniden ateşleyebilir. Siyasi bloke, müdahale kapasitesini daha da zayıflatıyor; 118. Kongre'de yalnızca %1'lik bir öneri yasalaşabiliyor ki bu, tarihi ortalamanın oldukça altında. Buna karşılık, 1930'larda Roosevelt'in Yeni Düzeni altyapı inşası, banka reformları ve istihdam planları ile ekonomiyi yeniden şekillendirirken, günümüz politikacıları sanki durmaksızın süren partizan çatışmalarında sıkışmış gibi, benzer ölçekte reformlar yapma konusunda zorluk yaşıyorlar.
Yine de, 2025 yılındaki ekonomi tamamen korumasız değil. Modern ekonominin güvenlik ağları ve araçları, 1920'lerin çok ötesinde. FDIC, mevduatların güvenliğini sağlarken, işsizlik yardımları ve teşvik planları büyük çapta işsizlik riskini azaltıyor; Fed'in niceliksel gevşeme ve faiz oranı ayarlamaları, 2008 ve 2020 krizlerinde etkili olduğunu kanıtladı. Ayrıca, ABD ekonomisinin çeşitliliği (hizmet ve teknoloji sektörlerinin GSYİH içindeki payı, 1929'daki sanayi sektöründen çok daha yüksek) ek dayanıklılık sağlıyor. Küreselleşmiş finans ve ticaret ağı, risklerin yayılmasını hızlandırmış olsa da, uluslararası koordinasyon (örneğin, G20 mekanizması) için fırsatlar sunuyor. Bu faktörler, Büyük Buhran seviyesindeki bir krizin (yüzde 25 işsizlik, yüzde 50 sanayi üretiminde düşüş) olasılığını azaltıyor. Ancak, Dünya Büyük Şirketler Derneği'nin öncü ekonomik göstergesi (LEI), 2025 yılı Haziran ayında yıllık bazda yüzde 4 azalarak 11 yılın en düşük seviyesine geriledi ve üç ay üst üste duraklama sinyali verdi. Tüketici güveni düşük, imalat siparişleri zayıf, işsizlik yardımı başvuruları artıyor ve bu, ekonominin duraklama yönünde kayabileceğini gösteriyor.
O halde, bir kriz meydana gelirse, bu Büyük Buhran'dan daha mı kötü olur? Cevap bakış açısına bağlı. Bazı açılardan, modern kriz daha yıkıcı olabilir. Öncelikle, küreselleşmiş finans ve ticaret ağı, ABD'deki bir krizin hızla küresel ölçekte etkili olacağı anlamına geliyor. 1929'da altın standardı ve ticaret anlaşmaları ekonomileri birbirine bağlarken, bugünkü tedarik zincirleri ve yatırım akışları kadar sıkı değildi. ABD piyasasında bir çöküş, küresel üretimi kesintiye uğratabilir, enflasyonu artırabilir ve gelişen pazarları olumsuz etkileyebilir. İkincisi, borç seviyeleri 1920'lerin çok üzerinde. Kamu borcu, GSYİH'nın %130'unu oluşturuyor, kurumsal borç, üretken yatırımdan ziyade hisse geri alımı için kullanılıyor, hanehalkı borcu ise tüketim gücünü azaltıyor. Bu yüksek kaldıraç, mali ve para politikası alanını kısıtlıyor, faiz ödemeleri bütçeyi sıkıştırmış durumda. Üçüncüsü, toplumsal bölünme ve kurumsal güven krizinin benzer Yeni Düzen gibi kolektif eylemleri engellemesi muhtemel. Siyasi kutuplaşma ve sosyal medyanın güvensizliği artırması, kamuoyunun ekonomi, hükümet ve hatta birbirlerine olan güvenini kaybetmesine yol açabilir.
Ancak, başka bir yönden, modern krizler daha hafif olabilir. Piyasa ayarlama hızı daha hızlıdır, anlık ticaret ve bilgi akışı şok döngülerini kısaltmıştır. 2008 ve 2020 deneyimleri, hükümetlerin ve merkez bankalarının kısa vadeli krizlere yanıt verme konusunda daha yetkin hale gelmesini sağladı. Ekonomik çeşitlilik ve hizmet sektörünün hakimiyeti, sanayi çöküşlerinin etkisini azaltmıştır. Ayrıca, küresel koordinasyon mekanizmaları (örneğin, Uluslararası Para Fonu ve G20) kriz anında destek sağlayabilir. Genel olarak, ciddi bir durgunluk zenginlik kaybına, işsizlikte artışa ve güven kaybına yol açabilir, ancak Büyük Buhran'ın derinliği ve süresine ulaşması pek olası değildir.
Krizlerin yeniden yaşanmaması için ne yapılmalı? Kısa vadede, hükümet ailelerin ve KOBİ'lerin üzerindeki baskıyı hafifletmek için borç yeniden yapılandırması veya düşük faizli krediler aracılığıyla hareket etmelidir. Fed, enflasyonu kontrol etme önceliğini korurken, faiz oranlarını dikkatlice dengelemelidir ve aşırı sıkılaşmadan kaçınmalıdır. Spekülatif yatırımlar ve bölgesel bankalar üzerindeki denetimlerin güçlendirilmesi, sistemik riskleri önleyebilir. Uzun vadede, yapısal reformlar kritik öneme sahiptir. Artan vergi sistemi ve eğitim yatırımları eşitsizlikleri azaltabilir ve orta ve düşük gelir gruplarının satın alma gücünü artırabilir. Şirketleri hisse geri alımları yerine altyapı ve yenilik yatırımlarına teşvik etmek, üretken büyümeyi yeniden sağlamaya yardımcı olacaktır. Uluslararası iş birliği, korumacılığın yerini almalı ve küresel tedarik zincirlerini istikrara kavuşturmalıdır. Sıradan ailelerin de harekete geçmesi gerekmektedir: Gereksiz borçları azaltmak, potansiyel şoklara karşı tasarrufları artırmak; yatırımcılar spekülatif balonlara karşı dikkatli olmalı ve portföylerini çeşitlendirmelidir; kamu, politika tartışmalarına odaklanmalı ve kısa vadeli teşvikler yerine uzun vadeli istikrarı savunmalıdır.
2025'teki Amerikan ekonomisi uyarı sinyalleri veriyor: borç, eşitsizlik, spekülasyon ve politik duraksamanın birleşimi 1920'lerin şaşırtıcı bir şekilde benzerlik gösteriyor. Tarih basitçe tekrar etmez, ancak dersleri net ve acildir. Büyük Buhran kaçınılmaz değildi, aksine risklerin göz ardı edilmesi sonucuydu. Bugün, daha fazla aracımız ve deneyimimiz var, ancak daha karmaşık bir küresel ortamla da karşı karşıyayız. Sorunları göz ardı etmeye devam edersek, reformları erteleyerek, bir "sert sıfırlama" tasarrufları, istihdamı ve güveni yok edebilir. Ancak, proaktif reformlar, ihtiyatlı politikalar ve küresel işbirliği yoluyla, Amerika hala bir krizi önleme ve sürdürülebilir büyüme yolunu yeniden şekillendirme fırsatına sahip. Tarihin fısıldadığı şey bize hatırlatıyor: şimdi harekete geçme zamanıdır.