สรุปในประโยคเดียว: short squeeze, ปัจจัยตามฤดูกาล, อารมณ์ถึงจุดต่ำสุด, การปรับสมดุลเงินบำนาญ, นักลงทุนรายย่อยยังคงซื้อ, สภาพคล่องเงินสดที่รอการปล่อยอาจผลักดันสะท้อนกลับณ วันที่ 20 มีนาคม ข้อมูลจากโต๊ะซื้อขายของ Goldman Sachs:อัตราเลเวอเรจสุทธิของกองทุนเฮดจ์ฟันด์พื้นฐานในสหรัฐอเมริกาลดลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปีที่ 75.8%;แต่ระดับเลเวอเรจรวม (เส้นสีน้ำเงินในภาพด้านบน) ยังคงสูงถึง 289.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบห้าปี ซึ่งชัดเจนว่าเกิดจากการเพิ่มขึ้นของผู้ขายชอร์ต;จากภาพด้านบน แสดงให้เห็นว่า อัตราส่วนเลเวอเรจรวมของกองทุนในเดือนมีนาคมได้เพิ่มขึ้นอย่างมากที่ 2.5% ในสหรัฐอเมริกา ขณะที่ในส่วนอื่นของโลกมีการลดเลเวอเรจอัตราส่วนซื้อ/ขาย (ตามมูลค่าตลาด) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 5 ปีที่ 1.64;CTA资金เวลานี้ในรอบปีครึ่งครั้งแรกที่ทำการขายชอร์ตสุทธิในหุ้นสหรัฐฯ;ข้างต้นแสดงให้เห็นว่าเลเวอเรจสูงถูกลบออกไปบ้างแล้ว แต่ก็ยังมีที่ว่างสําหรับการ deleveraging ก่อนที่จะมีการใช้อัตราภาษีและเราใกล้จะกลับตัวมากการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนเลเวอเรจทั้งหมดเกิดจากการเพิ่มขึ้นของ shorts ที่มีเลเวอเรจซึ่งอาจเป็นสิ่งที่ดีและข้อมูลจะเห็นได้ว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่เต็มใจที่จะลด longs มากเกินไป แต่พึ่งพาการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นที่มีเลเวอเรจโดยการจัดหาเงินทุนภายนอกและเมื่อตลาดผันผวนผิดปกติฝ่ายการเงินอาจออกการเรียกมาร์จิ้นส่งผลให้ shorts ถูกบังคับให้ปิดตําแหน่งหรือขายสินทรัพย์อื่น ๆ เพื่อชดเชยมาร์จิ้นนั่นคือความน่าจะเป็นของการบีบสั้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมากและหากกองทุนเลือกอย่างหลังนั่นคือพวกเขาขายสินทรัพย์อื่น ๆ ก็อาจขยายความผันผวนที่ผิดปกติของตลาดแต่ต้อง注意ว่านี่ไม่ได้หมายความว่าจะมีการขึ้นอย่างแน่นอน แต่หมายความว่าถ้ามีการขึ้นจะมีการสะท้อนกลับจาก short squeeze ช่วยผลักดัน.อารมณ์ของตลาดลดลงถึงจุดต่ำสุด ตลาดกลับสู่สภาพแวดล้อมที่ "ข่าวดีคือข่าวดี" อารมณ์อาจมีโอกาสฟื้นตัว:แนวโน้มลบตามฤดูกาลกำลังจะสิ้นสุด:ตามข้อมูลตั้งแต่ปี 1928 เป็นต้นมา เดือนมีนาคมในช่วงครึ่งหลังมักมีความผันผวนสูง ปีนี้ก็ไม่แตกต่างกัน.แต่ดัชนี S&P 500 เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 0.92% ระหว่างวันที่ 20 มีนาคมถึง 15 เมษายน และเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 1.1% ระหว่างสิ้นเดือนมีนาคมถึง 15 เมษายน。นี่แสดงให้เห็นว่ามีศักยภาพในการสะท้อนกลับตามฤดูกาลในเดือนเมษายน แต่ขอบเขตจำกัด หลังจากวันที่ 2 เมษายน หากไม่มีเหตุการณ์ที่สำคัญ ตลาดอาจมีแนวโน้มที่จะมีเสถียรภาพกองทุนบำนาญของสหรัฐคาดว่าจะซื้อหุ้นสหรัฐมูลค่า 29,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงสิ้นไตรมาส ซึ่งอยู่ในระดับเปอร์เซ็นต์ 89% ของการประเมินมูลค่าสูงสุดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา และอยู่ในระดับเปอร์เซ็นต์ 91% นับตั้งแต่เดือนมกราคมปี 2000 การกระทำนี้อาจให้การสนับสนุนบางอย่างแก่ตลาด:ถึงแม้ว่าตลาดจะมีความผันผวน แต่ระดับการเข้าร่วมของนักลงทุนรายย่อยยังคงมั่นคง ตั้งแต่ปี 2025 จนถึงปัจจุบันนักลงทุนรายย่อยมีการขายสุทธิในเพียง 7 วันซื้อขาย และปริมาณการซื้อสุทธิสะสมอยู่ที่ 1.56 ล้านล้านเหรียญสหรัฐนอกจากนี้ ขนาดสินทรัพย์ของกองทุนตลาดเงิน (MMFs) ยังคงเติบโตในสหรัฐอเมริกา โดยมีมูลค่า 8.4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเงินเหล่านี้เป็นตัวแทนของเงินสำรองของนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนรายอื่น เมื่ออารมณ์ตลาดดีขึ้นหรือมีโอกาสการลงทุนเกิดขึ้น เงินเหล่านี้อาจถูกแปลงเป็นแรงซื้อในตลาดหุ้นได้อย่างรวดเร็ว.สภาพคล่องในตลาดยังคงเบาบาง ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้ความผันผวนในระหว่างวันมักมีขนาดใหญ่ ต้องระวังความเสี่ยง:
หลังจากที่ตลาดหุ้นสหรัฐลดราคาครั้งใหญ่ติดต่อกัน สัญญาณการกลับตัวเริ่มปรากฏชัดเจนขึ้น
สรุปในประโยคเดียว: short squeeze, ปัจจัยตามฤดูกาล, อารมณ์ถึงจุดต่ำสุด, การปรับสมดุลเงินบำนาญ, นักลงทุนรายย่อยยังคงซื้อ, สภาพคล่องเงินสดที่รอการปล่อยอาจผลักดันสะท้อนกลับ
ณ วันที่ 20 มีนาคม ข้อมูลจากโต๊ะซื้อขายของ Goldman Sachs:
อัตราเลเวอเรจสุทธิของกองทุนเฮดจ์ฟันด์พื้นฐานในสหรัฐอเมริกาลดลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปีที่ 75.8%;
แต่ระดับเลเวอเรจรวม (เส้นสีน้ำเงินในภาพด้านบน) ยังคงสูงถึง 289.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบห้าปี ซึ่งชัดเจนว่าเกิดจากการเพิ่มขึ้นของผู้ขายชอร์ต;
จากภาพด้านบน แสดงให้เห็นว่า อัตราส่วนเลเวอเรจรวมของกองทุนในเดือนมีนาคมได้เพิ่มขึ้นอย่างมากที่ 2.5% ในสหรัฐอเมริกา ขณะที่ในส่วนอื่นของโลกมีการลดเลเวอเรจ
อัตราส่วนซื้อ/ขาย (ตามมูลค่าตลาด) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 5 ปีที่ 1.64;
CTA资金เวลานี้ในรอบปีครึ่งครั้งแรกที่ทำการขายชอร์ตสุทธิในหุ้นสหรัฐฯ;
ข้างต้นแสดงให้เห็นว่าเลเวอเรจสูงถูกลบออกไปบ้างแล้ว แต่ก็ยังมีที่ว่างสําหรับการ deleveraging ก่อนที่จะมีการใช้อัตราภาษีและเราใกล้จะกลับตัวมาก
การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนเลเวอเรจทั้งหมดเกิดจากการเพิ่มขึ้นของ shorts ที่มีเลเวอเรจซึ่งอาจเป็นสิ่งที่ดีและข้อมูลจะเห็นได้ว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่เต็มใจที่จะลด longs มากเกินไป แต่พึ่งพาการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นที่มีเลเวอเรจโดยการจัดหาเงินทุนภายนอกและเมื่อตลาดผันผวนผิดปกติฝ่ายการเงินอาจออกการเรียกมาร์จิ้นส่งผลให้ shorts ถูกบังคับให้ปิดตําแหน่งหรือขายสินทรัพย์อื่น ๆ เพื่อชดเชยมาร์จิ้นนั่นคือความน่าจะเป็นของการบีบสั้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมากและหากกองทุนเลือกอย่างหลังนั่นคือพวกเขาขายสินทรัพย์อื่น ๆ ก็อาจขยายความผันผวนที่ผิดปกติของตลาด
แต่ต้อง注意ว่านี่ไม่ได้หมายความว่าจะมีการขึ้นอย่างแน่นอน แต่หมายความว่าถ้ามีการขึ้นจะมีการสะท้อนกลับจาก short squeeze ช่วยผลักดัน.
อารมณ์ของตลาดลดลงถึงจุดต่ำสุด ตลาดกลับสู่สภาพแวดล้อมที่ "ข่าวดีคือข่าวดี" อารมณ์อาจมีโอกาสฟื้นตัว:
แนวโน้มลบตามฤดูกาลกำลังจะสิ้นสุด:
ตามข้อมูลตั้งแต่ปี 1928 เป็นต้นมา เดือนมีนาคมในช่วงครึ่งหลังมักมีความผันผวนสูง ปีนี้ก็ไม่แตกต่างกัน.
แต่ดัชนี S&P 500 เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 0.92% ระหว่างวันที่ 20 มีนาคมถึง 15 เมษายน และเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 1.1% ระหว่างสิ้นเดือนมีนาคมถึง 15 เมษายน。
นี่แสดงให้เห็นว่ามีศักยภาพในการสะท้อนกลับตามฤดูกาลในเดือนเมษายน แต่ขอบเขตจำกัด หลังจากวันที่ 2 เมษายน หากไม่มีเหตุการณ์ที่สำคัญ ตลาดอาจมีแนวโน้มที่จะมีเสถียรภาพ
กองทุนบำนาญของสหรัฐคาดว่าจะซื้อหุ้นสหรัฐมูลค่า 29,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงสิ้นไตรมาส ซึ่งอยู่ในระดับเปอร์เซ็นต์ 89% ของการประเมินมูลค่าสูงสุดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา และอยู่ในระดับเปอร์เซ็นต์ 91% นับตั้งแต่เดือนมกราคมปี 2000 การกระทำนี้อาจให้การสนับสนุนบางอย่างแก่ตลาด:
ถึงแม้ว่าตลาดจะมีความผันผวน แต่ระดับการเข้าร่วมของนักลงทุนรายย่อยยังคงมั่นคง ตั้งแต่ปี 2025 จนถึงปัจจุบันนักลงทุนรายย่อยมีการขายสุทธิในเพียง 7 วันซื้อขาย และปริมาณการซื้อสุทธิสะสมอยู่ที่ 1.56 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ
นอกจากนี้ ขนาดสินทรัพย์ของกองทุนตลาดเงิน (MMFs) ยังคงเติบโตในสหรัฐอเมริกา โดยมีมูลค่า 8.4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเงินเหล่านี้เป็นตัวแทนของเงินสำรองของนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนรายอื่น เมื่ออารมณ์ตลาดดีขึ้นหรือมีโอกาสการลงทุนเกิดขึ้น เงินเหล่านี้อาจถูกแปลงเป็นแรงซื้อในตลาดหุ้นได้อย่างรวดเร็ว.
สภาพคล่องในตลาดยังคงเบาบาง ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้ความผันผวนในระหว่างวันมักมีขนาดใหญ่ ต้องระวังความเสี่ยง: