Jane Street: เครื่องจักร 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ “ผี” ที่อยู่เบื้องหลังความล่มสลายของตลาดทั่วโลก?

ด้วยข้อกล่าวหามากมาย ดูเหมือนว่าโมเดลธุรกิจของ Jane Street ทั้งหมดกำลังดูดเงินสดออกจากตลาดโดยทำให้ตลาดล่มและทำกำไรจากมัน เรื่องนี้ไม่ใช่เกิดขึ้นครั้งเดียว แต่หลายครั้ง เหตุการณ์บนตลาดหุ้นอินเดียเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของวิธีการทำงานของ Jane Street พวกเขาใช้อัลกอริทึมคล้ายกับ “10 AM slam” ในอินเดียและทำกำไรได้ 4.23 พันล้านดอลลาร์ แต่ถูกตรวจพบและถูกคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อินเดียสั่งห้ามชั่วคราว Indian Playbook

ตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ถึงมีนาคม 2025 บริษัทในเครือของ Jane Street ในอินเดียทำกำไรสุทธิประมาณ 36,502 crore รูปี ในช่วง 21 วันที่มีการกำหนดวันครบกำหนด SEBI ได้ระบุว่า 4,843.57 crore รูปีเป็นกำไรที่ผิดกฎหมาย คำสั่งชั่วคราวขนาด 105 หน้าได้ถูกออกตามมา จากนั้นก็มีการสั่งห้ามการซื้อขาย เงินจำนวนนี้ถูกส่งเข้าสู่บัญชีเงินฝากประกัน การอุทธรณ์ยังคงดำเนินอยู่ สิ่งสำคัญไม่ใช่คำสั่งห้าม แต่เป็นกลไกการบังคับใช้ เส้นทางของ Jane ทำงานผ่าน: บริษัทจำกัด Jane Street Singapore (FPI)บริษัทจำกัด Jane Street Asia (FPI, ฮ่องกง)บริษัทจำกัด JSI Investment (บริษัทในอินเดีย)บริษัทจำกัด JSI2 (บริษัทในอินเดีย) ความแตกต่างนี้ช่วยให้ส่วนที่สามารถมองเห็นได้ของกิจกรรมเป็นไปได้ และส่วนที่ทำกำไรอยู่ในหน่วยงานต่าง ๆ กัน กลไกการดำเนินการอย่างละเอียดเป็นอย่างไร? ออปชันดัชนีจะชำระตามมูลค่าของดัชนีในวันครบกำหนด การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในวันครบกำหนดก็สามารถสร้างการชำระเงินจำนวนมากในออปชัน กลยุทธ์ที่ SEBI กำหนดดำเนินการดังนี้:

ช่วงเช้า (ประมาณ 9:15 น. – ช่วงเช้าสิ้นสุด) หน่วยงานในประเทศ (Indian entity) ได้ซื้อหุ้นส่วนประกอบของดัชนี Bank Nifty และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures) อย่างหนัก คำสั่งซื้อถูกวางด้วยขนาดใหญ่ (size ใหญ่) ในบางช่วง พวกเขามีสัดส่วนในสภาพคล่องรวมของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ การซื้อหุ้นมูลค่าหลัก (heavy-weight stocks) อย่างหนักทำให้ดัชนีเพิ่มขึ้น เนื่องจากหุ้นเหล่านี้มีน้ำหนักสูงในพอร์ตดัชนี ในขณะเดียวกัน หน่วยงานต่างประเทศ (offshore entities) สร้างตำแหน่งออปชันขายสุทธิ (net bearish exposure) ขนาดใหญ่ รวมถึง: ขายออปชันซื้อ (selling calls)ซื้อออปชันขาย (buying puts) → โดยรวมแล้ว ตำแหน่งสุทธิมีแนวโน้มเป็นเชิงลบอย่างมาก (heavily bearish)

ตำแหน่งออปชันมีขนาดมากกว่าตำแหน่งหุ้นหลายเท่าเมื่อวัดด้วย delta ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการซื้อหุ้นไม่ใช่เป้าหมายหลัก แต่เป็นกลยุทธ์ในการสร้างการเทรด ช่วงบ่าย (หลังช่วงเช้า จนถึงปิดตลาด) หลังจากสร้างพอร์ตออปชันแล้ว สาขาในอินเดียก็กลับทิศทาง พวกเขาขายหุ้นและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในปริมาณเท่าเดิม แรงกดดันขายทำให้ดัชนีลดลง หากดัชนีปิดใกล้ระดับราคาที่กำหนดไว้ ตัวเลือกซื้อระยะสั้นจะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า และตัวเลือกขายจะเพิ่มมูลค่า หุ้นบันทึกขาดทุนเล็กน้อย ขณะที่ออปชันแสดงกำไรจำนวนมาก ตัวอย่างที่ SEBI ยกมา: มีเงินซื้อในช่วงเช้า 4,370 crore รูปีความเสี่ยงของออปชันเพิ่มขึ้นอย่างมากขาดทุน 61.6 crore รูปีจากการซื้อขายเงินสด/สัญญาล่วงหน้า กำไร 734.93 crore รูปีจากการเทรดออปชัน กำไรสุทธิ: 673.33 crore รูปีในวันเดียว กิจกรรมในตลาดเงินสดส่งผลต่อระดับการชำระเงิน ใบสั่งซื้ออนุพันธ์จับจังหวะเงินสดจริง นั่นคือกลยุทธ์ของอินเดีย: ใช้ทุนในสินทรัพย์พื้นฐานเพื่อส่งผลต่อการชำระเงินอนุพันธ์ สถานการณ์การเทรดตอน 10 โมงเช้า ถึงคราวของ Bitcoin ในหลายเดือนที่ผ่านมา ความกดดันขายต่อเนื่องเกิดขึ้นในช่วงประมาณ 10 โมงเช้า ตามเวลาฝั่งตะวันออก ช่วงเวลานี้สำคัญมาก: ตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการความสามารถในการซื้อขายเพิ่มขึ้น คำสั่งขนาดใหญ่สามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดอนุพันธ์ทำงานอย่างคล่องตัว รูปแบบที่สังเกตได้: การลดลงอย่างกะทันหัน การล้างตำแหน่งซื้อระยะยาวที่ใช้เลเวอเรจ การขายออกอย่างรวดเร็ว แล้วก็ฟื้นตัวขึ้นใหม่ ตลาดคริปโตที่มีการใช้เลเวอเรจสูงมาก เพียงแค่ลดลง 2-3% ก็สามารถล้างทุนระยะยาวจำนวนมากได้ เมื่อเครื่องมือการล้างตำแหน่งถูกเปิดใช้งาน: แพลตฟอร์มเทรดอัตโนมัติขายสินทรัพย์ค้ำประกัน คำสั่งตลาดถูกบันทึก ราคายังคงลดลง เกิดการล้างตำแหน่งเพิ่มเติม หากบริษัทเทรดรายใหญ่ขายอย่างหนักในช่วงเวลานี้: อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการเคลื่อนไหวแรก การล้างสินค้าจะทำให้สถานการณ์รุนแรงขึ้น ผลกระทบแบบลูกโซ่จะช่วยเสริมให้เกิดขึ้น หลังจากการขายออกอย่างรุนแรง ราคามักจะฟื้นตัว ความสอดคล้องกับอินเดียในเชิงโครงสร้าง: ในอินเดีย ดัชนีนี้ถูกปรับเพื่อส่งผลต่อการชำระเงินของออปชัน ในด้านคริปโต การเปลี่ยนแปลงของราคาขายปลีกสามารถส่งผลต่อการล้างอนุพันธ์และตำแหน่งสัญญาล่วงหน้า การเคลื่อนไหวพื้นฐานเป็นตัวกระตุ้นสำคัญ เครื่องมืออนุพันธ์เป็นแรงขับเคลื่อนสร้างกำไร อีกประเด็นหนึ่งที่ควรสังเกตคือ หลังจากคดีฟ้อง Terraform ยื่นเมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2026 โมเดลในช่วง 10 โมงเช้าก็หยุดลง แทนที่จะเกิดการขายออกอย่างรุนแรง Bitcoin กลับปรับตัวขึ้น คำสั่งขายชอร์ตถูกล้างแทนคำสั่งซื้อเข้า เมื่อโมเดลกลไกซ้ำซากหายไปในจังหวะที่แรงกดดันทางกฎหมายปรากฏ ผู้เข้าร่วมตลาดจะให้ความสนใจ มุมมองจาก BTC: การล่มสลายของ Luna ถูกใช้เพื่อกดดันราคาหรือไม่? ในพฤษภาคม 2022 สกุลเงินเสถียร UST ของ Terra ล่มสลายจากระบบนิเวศมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์เหลือ 0 ในไม่กี่วัน อัตราแลกเปลี่ยนถูกทำลาย ความตื่นตระหนกเพิ่มขึ้น และสำรอง Bitcoin ที่ใช้เพื่อปกป้องระบบก็ถูกใช้ในสภาวะกดดันอย่างรุนแรง นอกจากการล้มเหลวของการตรึงแล้ว คดีฟ้องยังชี้ให้เห็นโครงสร้างอีกแบบหนึ่ง Terraform Labs ใช้สำรอง Bitcoin เพื่อปกป้องอัตราแลกเปลี่ยน UST หาก UST สูญเสถียร สำรองนั้นจะต้องถูกใช้ทันที นั่นหมายถึงการขายหรือจำนำ BTC ในภาวะฉุกเฉิน สภาวะฉุกเฉินนี้ทำให้ขาดความสามารถในการเจรจาต่อรอง คำฟ้องกล่าวว่า: Jane Street รู้ว่ามีเงินสดในกองทุน Curve ลดลงแล้วมีการทำธุรกรรมขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่า 85 ล้านดอลลาร์ในบริบทของสภาพคล่องที่ต่ำลงนั้น การตรึงสูญเสียเสถียรภาพอย่างรวดเร็ว ในช่วงวิกฤต Jane Street ติดต่อโดยตรงกับ Do Kwon ตามแหล่งข่าว การสนทนารวมถึงการซื้อ BTC ในราคาส่วนลดมากถึง 200-500 ล้านดอลลาร์ หาก Terraform ถูกบังคับให้ปกป้องอัตราแลกเปลี่ยน พวกเขาจะต้องระดม BTC อย่างรวดเร็ว หากใครรู้ล่วงหน้าถึงแรงกดดันนี้ การเพิ่มแรงกดดันต่อ UST จะเร่งเวลานั้น แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อการตรึงหมายความว่า: การใช้สำรองอย่างรวดเร็ว การเจรจาต่อรองที่อ่อนแอลง การเข้าถึง BTC ในราคาพิเศษ แนวคิดง่าย ๆ คือ: การล่มสลายนี้เป็นเพียงเหตุการณ์การเทรด หรือเป็นกลไกในการใช้เลเวอเรจเพื่อซื้อสำรอง BTC ในราคาต่ำ? นี่คือข้อกล่าวหาในคดีความที่กำลังดำเนินอยู่ แต่ลำดับเหตุการณ์แสดงให้เห็นกลไกของแรงจูงใจอย่างชัดเจน ถัดไปคือกองทุน ETF Jane Street กลายเป็นสมาชิกที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมกองทุน ETF Bitcoin ขนาดใหญ่ สมาชิกที่ได้รับอนุญาตสามารถสร้างและซื้อคืนหุ้น ETF ป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญญาอนุพันธ์ เขียนออปชัน และทำการเก็งกำไรต่าง ๆ รายงาน 13F ที่เปิดเผยแสดงเฉพาะตำแหน่งซื้อ ETF เท่านั้น ไม่แสดง: สัญญาอนุพันธ์ขายชอร์ต สัญญาแลกเปลี่ยน การขายออปชันที่ขายไปแล้ว ความเสี่ยงสุทธิหลังการป้องกันความเสี่ยง ตำแหน่งซื้อที่รายงานไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงสุทธิเป็นตำแหน่งซื้อเสมอไป อาจเป็น: การซื้อหุ้น ETF ขายชอร์ตสัญญาอนุพันธ์ ขายชอร์ตออปชัน การเทรดแบบคู่ขนาน ประชาชนมองเห็นเฉพาะส่วนของการเทรดที่เปิดเผยเท่านั้น ระบบคำสั่งอนุพันธ์ทั้งหมดยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ลองนำสิ่งนี้มารวมกับโมเดลการขายขายปลีกซ้ำ ๆ หากตลาดขายปลีกเผชิญแรงกดดันในช่วงเวลาที่กำหนด ในขณะที่ความเสี่ยงต่อ ETF เพิ่มขึ้น ข้อมูลที่แสดงอาจไม่สะท้อนกลยุทธ์ทั้งหมด ในอินเดีย การซื้อขายหุ้นมีความโปร่งใสมาก ผลกำไรจริงมาจากการเทรดออปชัน ในกองทุน ETF รายการหุ้นเป็นสาธารณะ ตำแหน่งอนุพันธ์อาจไม่เปิดเผย จุดเชื่อมโยงโครงสร้างคือความไม่โปร่งใสระหว่างกิจกรรมการเทรดที่เปิดเผยและไม่เปิดเผย เทคโนโลยีการเทรดของพวกเขาถูกปกปิด คดีฟ้อง Millennium Strategy มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ถูกปิดผนึก คดีฟ้อง Millennium ไม่ใช่เรื่องรอง มันคือแกนหลักทางเทคนิคของโครงสร้างทั้งหมดนี้

ต้นปี 2024 นักเทรดระดับสูงสองคนออกจาก Jane Street: Doug Schadewald นักเทรดออปชันระดับสูงDaniel Spottiswood ผู้ใต้บังคับบัญชาโดยตรงของเขา พวกเขาเข้าร่วม Millennium Management ไม่ช้า Jane Street ก็ฟ้อง Millennium ในศาลรัฐบาลกลางแมนฮัตตัน กล่าวหาว่า บริษัทนี้ขโมยกลยุทธ์การเทรดสิทธิพิเศษที่มีมูลค่าสูงสุด ระหว่างกระบวนการฟ้องร้อง มีรายละเอียดสำคัญเปิดเผย: กลยุทธ์นี้เน้นไปที่ออปชันดัชนีของอินเดีย และสร้างกำไรประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 เท่านั้น ตัวเลขนี้เปลี่ยนขนาดของการอภิปราย มันไม่ใช่แค่แนวคิดธุรกิจเล็กน้อย แต่มันคือเครื่องจักรสร้างกำไรมหาศาล คดีฟ้องเปิดเผยอะไรบ้าง? คดีฟ้องชี้ให้เห็นสามประเด็น: กลยุทธ์นี้อิงกับออปชันบริษัทนี้ดำเนินในตลาดอนุพันธ์ดัชนีของอินเดียวิธีการนี้มีประสิทธิภาพสูงและสามารถทำซ้ำได้ แต่ข้อมูลส่วนใหญ่เกี่ยวกับวิธีการทำงานของมันถูกลบออกจากสายตาสาธารณะ เอกสารในศาลถูกแก้ไขหลายส่วน สาธารณะไม่ได้เห็น: อัลกอริทึมที่สร้างสัญญาณโมเดลการดำเนินการแบบเรียลไทม์โครงสร้างการเลือกกลยุทธ์การโจมตีการจัดการความเสี่ยง delta กระบวนการประสานงานระหว่างหน่วยงาน ระบบควบคุมความเสี่ยง ตัวเลขเดียวที่มองเห็นได้คือกำไร ตัวกลไกเองยังคงเป็นความลับ ข้อโต้แย้งของฝ่ายจำเลย: Millennium โต้แย้งว่าโครงสร้างตลาดออปชันของอินเดียเปิดเผยแล้ว และกลยุทธ์นี้ไม่ใช่ความลับเฉพาะตัว นักเทรดที่ออกจากบริษัทยืนยันว่าระบบสร้างขึ้นบนประสบการณ์และความเชี่ยวชาญ ไม่ใช่บนโมเดลอัตโนมัติที่ซ่อนอยู่ ซึ่งสร้างความแตกต่างสำคัญ: ถ้าแค่เป็นโครงสร้างเท่านั้น ก็สามารถลอกเลียนแบบได้ง่าย แต่ถ้าระบบเชิงขอบเขตสร้างขึ้นบนการบังคับใช้ตามเวลา การประสานงาน การจัดการขนาด และชั้นอนุพันธ์ ระบบนั้นก็เป็นทรัพย์สิน ระบบการดำเนินการสามารถนำไปใช้ใหม่ได้ ทำไมคดีนี้จึงทำให้หน่วยงานกำกับดูแลเข้ามาแทรกแซง? คดีนี้สร้างผลลัพธ์ที่ไม่คาดคิด มันเปิดเผยต่อสาธารณะว่ากลยุทธ์การเทรดเดียวสร้างรายได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในอินเดีย การเปิดเผยนี้นำไปสู่การรายงานข่าวของสื่อมวลชน การรายงานข่าวทำให้หน่วยงานกำกับดูแลพิจารณาอย่างละเอียด การพิจารณานี้นำไปสู่การสอบสวนของ SEBI คำสั่งชั่วคราวของ SEBI ระบุโครงสร้างวันหมดอายุไว้ดังนี้: ธุรกรรมเงินสดส่งผลต่อความผันผวนของดัชนีใบสั่งซื้อออปชันที่มีอยู่มากกว่าทำกำไร การมีอยู่ของกลยุทธ์มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ทำให้การสอบสวนหลีกเลี่ยงไม่ได้ เรื่องนี้ถูกตัดสินในธันวาคม 2024 ข้อกำหนดไม่ถูกเปิดเผย ไม่มีการพิจารณาคดีเต็มรูปแบบ ไม่มีแผนกลยุทธ์รายละเอียด รายละเอียดทางเทคนิคยังคงเป็นความลับ ทำไมการปกปิดข้อมูลจึงสำคัญ? ความสำคัญของการตัดข้อมูลเชิงโครงสร้าง กลยุทธ์ออปชันมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์: ดำเนินงานในหน่วยงานต่าง ๆ หลายแห่งอาศัยวิธีการซ้อนชั้นอนุพันธ์ได้รับการป้องกันอย่างเข้มงวดในศาลรัฐบาลกลาง โครงสร้างภายในของมันถูกลบออกจากสายตาสาธารณะ บริษัทเดียวกันนี้ต่อมา: เผชิญกับข้อกล่าวหาเรื่องการบิดเบือนวันหมดอายุจาก SEBI ถูกกล่าวหาในคดีเกี่ยวกับ Terra ดำเนินการในฐานะสมาชิกที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมกองทุน ETF Bitcoin ขนาดใหญ่ ถือครองตำแหน่ง ETF ขนาดใหญ่ ซึ่งการชดเชยอนุพันธ์ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ระบบการเทรดภายใน - ชั้นการบังคับใช้ - ไม่ปรากฏในเอกสารสาธารณะ รายงานสาธารณะแสดงเฉพาะตำแหน่งเท่านั้น พวกมันไม่ได้แสดงตรรกะการดำเนินการ ระบบในศาลกล่าวอ้างเท่านั้น ไม่เปิดเผยอัลกอริทึม คำสั่งของหน่วยงานกำกับดูแลแสดงผลลัพธ์เท่านั้น ไม่เปิดเผยโมเดลสิทธิบัตร เมื่อระบบที่ทำกำไรสูงสุดของบริษัทยังคงเป็นความลับ ในขณะที่โมเดลโครงสร้างคล้ายกันปรากฏในตลาดอื่น ๆ ก็แสดงให้เห็นว่าจำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ ถ้าบริษัทสามารถ: เคลื่อนตลาดพื้นฐานในขนาดใหญ่ เพิ่มชั้นความเสี่ยงอนุพันธ์ด้านหลัง คว้าอิทธิพลในระดับการชำระเงิน ประสานงานระหว่างหน่วยงาน อยู่ในระบบ ETF รักษาระบบการดำเนินการให้เป็นความลับ ในกรณีเช่นนี้ ข้อมูลพื้นผิวจะไม่สามารถสะท้อนภาพรวมทั้งหมดได้ บริษัทใดเป็นจุดสนใจเสมอในทุกกรณีการบิดเบือนตลาด? Sam Bankman Fried เคยทำงานที่ Jane Street ประมาณสามปี ก่อนก่อตั้ง Alameda Research และต่อมา FTX ในเดือนเมษายน 2021 FTX ลงทุน 500 ล้านดอลลาร์ใน Anthropic เพื่อถือหุ้นประมาณ 8% ในเดือนพฤษภาคม 2022 Terra และ UST ล่มสลาย Alameda คาดว่าขาดทุนอย่างมากในช่วงการถอนทุนคริปโตขนาดใหญ่ หลังจากนั้น FTX ก็ประกาศล้มละลาย ในกระบวนการล้มละลายของ FTX ในปี 2023–2024 หุ้นของบริษัทใน Anthropic ถูกขายในมูลค่าประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์ Jane Street เป็นนักลงทุนรายใหญ่อันดับสองในรอบนั้น ซื้อหุ้นประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ดังนั้น ลำดับการระดมทุนเป็นดังนี้: อดีตพนักงานเทรดของ Jane Street สร้าง FTX FTX ลงทุนล่วงหน้าใน Anthropic FTX ล่มสลายหุ้นของ Anthropic ถูกขายออกไป Jane Street ซื้อหุ้นบางส่วนของบริษัท ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่า 2.1 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2024 Trump Media & Technology Group ส่งจดหมายอย่างเป็นทางการถึง Nasdaq กล่าวหา Jane Street ในการเทรดขายชอร์ตโดยไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน และระบุชื่อว่าเป็นหนึ่งในบริษัทที่รับผิดชอบปริมาณการเทรดส่วนใหญ่ในช่วงที่หุ้นร่วง ไม่มีข้อกล่าวหาอย่างเป็นทางการเพิ่มเติม แต่บริษัทนี้ก็ถูกกล่าวชื่อในข้อพิพาทนั้น เพิ่มเติม: • คำสั่งชั่วคราวของ SEBI ในอินเดียกล่าวหาการบิดเบือนดัชนีในวันหมดอายุและอายัดประมาณ 570 ล้านดอลลาร์ • คดี Millennium เปิดเผยกลยุทธ์การลงทุนออปชันในอินเดียถูกปกปิด ทำรายได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งปี • คดีฟ้อง Terra ที่กำลังดำเนินอยู่กล่าวหาการเทรดภายในเกี่ยวกับการล่มสลายของ UST • บทบาทของ Jane Street ในฐานะสมาชิกที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมกองทุน ETF Bitcoin ขนาดใหญ่ • ตำแหน่งเป็นหนึ่งในผู้ซื้อ IBIT รายใหญ่ที่สุด ในตลาดหุ้น, อนุพันธ์, คริปโต, ETF และรอบการระดมทุนเอกชนด้าน AI บริษัทเดียวกันนี้มักปรากฏในช่วงต่าง ๆ: การบิดเบือนตลาด ความตึงเครียดด้านสภาพคล่อง การตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล เหตุการณ์ทุนขาดแคลน ไม่มีเหตุการณ์ใดที่เป็นการกระทำผิดร่วมกันอย่างชัดเจน แต่ความเป็นจริงที่น่ากลัวคือ: เมื่อเกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาด Jane Street มักจะอยู่ในเหตุการณ์เสมอ นั่นเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้หรือไม่ เมื่อหนึ่งในบริษัทเทรดแบบแม่นยำเชิงปริมาณที่ใหญ่ที่สุดในโลกดำเนินการในทุกสินทรัพย์หลัก? หรือเป็นโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่า – เป็นบริษัทที่ตำแหน่งของมันได้เปรียบจากการบิดเบือนหรือวิกฤต?