ในช่วงไม่กี่ครั้งที่ตลาดร่วงหนัก หลายคนก็พบปรากฏการณ์ที่ผิดปกติ: การลดลงของ Bitcoin และ Ethereum กลับรุนแรงกว่าหลายเหรียญชั้นนำในตลาดเสียอีก หลายคนคิดว่า Bitcoin และ Ethereum เป็นสินทรัพย์หลบภัย แต่ผลลัพธ์คือร่วงแรงที่สุด ซึ่งเบื้องหลังไม่ใช่ปัญหาโครงการ แต่เป็นความแตกต่างของลักษณะพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาด

เมื่อเกิดความผันผวนอย่างรุนแรงและมีการเทขายจำนวนมาก ผู้ที่เทขายจริงๆ ไม่ใช่รายย่อย แต่เป็นสถาบันและวาฬรายใหญ่ พวกเขามีสินทรัพย์หลักในพอร์ตคือ Bitcoin และ Ethereum ซึ่งแทบไม่ถือเหรียญชั้นนำอื่นๆในสัดส่วนสูง นี่เป็นสาเหตุให้ในแต่ละรอบของการตกใจกลัวและเทขาย ความกดดันในการขายจะกระจุกตัวและต่อเนื่องที่สุดใน Bitcoin และ Ethereum เสมอ

ย้อนดูประวัติศาสตร์ ไม่ว่าจะเป็นการล่มสลายของ 3AC, FTX หรือช่วงที่ร่วงแรงในช่วงหลังๆ ตลาดก็แสดงลักษณะเดียวกัน: เหรียญชั้นนำในตลาดมักหยุดร่วงและพักตัวก่อน ไม่ทำจุดต่ำสุดใหม่ กลับกัน Bitcoin และ Ethereum ยังคงร่วงลงอย่างช้าๆ ค่อยๆ ทดสอบแนวรับและสร้างฐาน

ข้อมูลการล้างพอร์ตและการชำระบัญชีที่มองเห็นได้ด้วยตาเปล่าในตลาดก็เกือบทั้งหมดอยู่ใน Bitcoin และ Ethereum เหตุผลก็ง่ายมาก: สินทรัพย์ทั้งสองนี้เป็นสนามรบหลักของสถาบัน นักลงทุนรายใหญ่ และเงินกู้ยืมที่ใช้แรงสูง

สำหรับเหรียญชั้นนำอื่นๆ โครงสร้างเหรียญง่ายกว่ามาก ส่วนใหญ่มาจากฝ่ายโครงการและผู้ทำตลาดที่ควบคุมการถือครองอย่างสูง หลังจากที่ตลาดล้างเลเวอเรจเสร็จ พวกเขาสามารถรวบรวมเหรียญราคาถูกได้อย่างรวดเร็ว การควบคุมพอร์ตสูง ทำให้เหรียญเหล่านี้มีความต้านทานต่อการร่วงและแรงดันในการดันราคาได้ดี นี่คือเหตุผลว่าทำไมในช่วงร่วงแรง เหรียญชั้นนำในตลาดกลับดูแข็งแกร่งกว่าเหรียญรอง

จากเหตุผลนี้ พื้นฐานของกลไกตลาดในปัจจุบัน หลายคนยังคงมุ่งมั่นที่จะทำการขายชอร์ต คาดหวังให้ Bitcoin หลุด 54000 หรือแม้แต่ 50000 ซึ่งผมมองว่าความคาดหวังเช่นนี้มีโอกาสสำเร็จต่ำมาก

แผนการที่สมเหตุสมผลและสอดคล้องกับพฤติกรรมของผู้เล่นหลักคือ: ก่อนที่ตลาดจะเลือกทิศทางและทะลุแนวรับอย่างแท้จริง ตลาดจะมีการดีดตัวขึ้นอย่างรุนแรงก่อน โดยดันราคาขึ้นไปในช่วง 72000—74000 เพื่อทำลายเลเวอเรจและล้างพอร์ตของนักเทรดที่เปิดชอร์ตทั้งหมด หลังจากนั้นจึงค่อยเลือกทิศทางต่อไป

นี่ไม่ใช่การตัดสินใจตามอารมณ์ แต่เป็นความจริงของตลาดที่ถูกกำหนดโดยโครงสร้างเหรียญ พฤติกรรมของผู้เล่นหลัก และกฎเกณฑ์การชำระบัญชี