หุ้น 3 ตัวนี้มีมูลค่าสูงเกินจริงอย่างเหลือเชื่อในตอนนี้

ในขณะที่ตลาดยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นักลงทุนควรระวังการไล่ซื้อหุ้นที่มีมูลค่าสูงเกินสมควร วันนี้เราจะมาดูสามหุ้นที่ดูเหมือนจะมีมูลค่าสูงเกินไป — Under Armour (UA +5.07%) (UAA +5.32%), Unity Software (U 2.11%), และ JFrog (FROG 24.68%) — และเหตุผลว่าทำไมพวกเขาอาจทำให้นักลงทุนขาดทุนหากตลาดเกิดวิกฤต

1. Under Armour

หุ้นของ Under Armour ร่วงลงประมาณ 60% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เนื่องจากการเติบโตของผู้ผลิตรองเท้าและเสื้อผ้ากีฬาเริ่มชะลอลง, ทำยอดรายได้ไม่ตรงตามเป้าหมาย, และยังต่อสู้กับคู่แข่งรายใหญ่อย่าง Nike (NKE 0.05%) และ Adidas

แหล่งภาพ: Under Armour.

การสนับสนุนของ Kevin Plank ผู้ก่อตั้ง UA ต่อประธานาธิบดีทรัมป์ที่เป็นที่ถกเถียง, ความสนใจของผู้บริโภคที่ไม่ค่อยมีต่อรองเท้ารุ่น Curry ของบริษัท, และการสอบสวนของ SEC เกี่ยวกับข้อกล่าวหาเรื่องการปล่อยรายได้ที่สูงเกินจริง ทำให้ความเจ็บปวดยิ่งทวีคูณขึ้น ปัญหาทั้งหมดนี้ทำให้ Under Armour ไม่สามารถฟื้นตัวจากผลกระทบของโรคระบาดได้เร็วเท่ากับ Nike และผู้ผลิตรองเท้าอื่นๆ

รายได้ของ Under Armour เพิ่มขึ้นเพียง 1% ในปี 2019 และมีกำไรเล็กน้อย เมื่อเทียบกับขาดทุนในปี 2018 รายได้ลดลง 20% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเก้าเดือนแรกของปี 2020 ส่วนใหญ่เป็นผลจากการปิดร้านค้า และบริษัทก็ขาดทุนอีกครั้ง ตัวเลขคาดการณ์ว่ารายได้ทั้งปีจะลดลงในอัตราร้อยละสูงในช่วงวัยรุ่น

ตัวเลขเหล่านี้ดูแย่ แต่ทั้งสองกลุ่มของหุ้น UA ยังซื้อขายในอัตราเกิน 100 เท่าของกำไรในอนาคต — สมมติว่าบริษัทสามารถทำกำไรเล็กน้อยในปีหน้า ซึ่งทำให้ UA เป็นหุ้นที่มีราคาสูงกว่าของ Nike ซึ่งกำลังสร้างรายได้และกำไรเป็นบวกอีกครั้ง และซื้อขายในอัตรา 50 เท่าของกำไรในอนาคต

2. Unity Software

Unity Software ซึ่งพัฒนาเอนจินซอฟต์แวร์สำหรับวิดีโอเกมและแอปพลิเคชันอื่นๆ เป็นหนึ่งในไอพีโอเทคโนโลยีที่ร้อนแรงที่สุดในปี 2020 เขาเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นที่ราคา 52 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา และเกือบสามเท่าขึ้นเป็นประมาณ 150 ดอลลาร์ ทำให้มีมูลค่าตลาด 40.3 พันล้านดอลลาร์

เอนจิน Unity ช่วยให้นักพัฒนาสร้างเกมข้ามแพลตฟอร์มได้ง่ายขึ้นโดยการรวมเอาเทคโนโลยีการเรนเดอร์, การส่องแสง, ฟิสิกส์, เสียง, แอนิเมชัน และเครื่องมืออินเทอร์เฟซผู้ใช้เข้าไว้ด้วยกัน นักพัฒนาก่อนหน้านี้ต้องสร้างฟีเจอร์เหล่านี้แยกกันสำหรับแต่ละแพลตฟอร์ม ซึ่งเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนและน่าเบื่อกว่าเดิม

แหล่งภาพ: Getty Images.

กว่า 50% ของเกมบน PC, มือถือ และคอนโซลในปัจจุบันสร้างด้วยเอนจิน Unity รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้น 42% เมื่อปีที่แล้ว และเติบโตอีก 44% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 552 ล้านดอลลาร์ในเก้าเดือนแรกของปี 2020 คาดการณ์ว่ารายได้ทั้งปีจะเพิ่มขึ้น 39-40%

แต่ในปีหน้า นักวิเคราะห์คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นเพียง 26% เนื่องจากการระบาดของโควิด-19 ทำให้ความนิยมในเกมลดลง Unity ยังคงขาดทุนสุทธิ — ขาดทุนลดลงจาก 132 ล้านดอลลาร์ในปี 2019 เป็น 163 ล้านดอลลาร์ แต่ก็ขยายตัวอีกจาก 113 ล้านดอลลาร์เป็น 199 ล้านดอลลาร์ในเก้าเดือนแรกของปี 2020 Unity ยังคงเติบโต แต่หุ้นก็แพงเกินไปที่อัตราเกิน 40 เท่าของยอดขายในปีหน้า หุ้นนี้ถูกตั้งราคาสำหรับความสมบูรณ์แบบ และดูเหมือนจะไม่สะท้อนการชะลอตัวของการเติบโตหลังโรคระบาด, การขาดทุนที่เพิ่มขึ้น หรือการแข่งขันจากแพลตฟอร์มคู่แข่งอย่าง Unreal Engine ของ Epic Games

3. JFrog

JFrog เป็นอีกหนึ่งไอพีโอซอฟต์แวร์ที่ร้อนแรงเมื่อปีที่แล้ว เขาเข้าจดทะเบียนในตลาดที่ราคา 44 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้มีมูลค่าตลาดประมาณ 5.6 พันล้านดอลลาร์

แพลตฟอร์มหลักของ JFrog, Artifactory, เป็นที่เก็บอัปเดตซอฟต์แวร์บนคลังข้อมูลสากลที่สามารถเข้าถึงได้จากแพลตฟอร์มคอมพิวเตอร์หลายระบบ บริการนี้ช่วยลดความยุ่งยากในการอัปเดตด้วยตนเองในหลายระบบ และช่วยให้ซอฟต์แวร์ของบริษัทเป็นปัจจุบันอยู่เสมอ

ความต้องการใช้บริการของ JFrog ยังมีอยู่มาก รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้น 65% เป็น 104.7 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว และเติบโตอีก 46% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 108.1 ล้านดอลลาร์ในเก้าเดือนแรกของปี 2020 คาดการณ์ว่ารายได้ทั้งปีจะเพิ่มขึ้น 42-43% และนักวิเคราะห์คาดว่าจะเติบโต 31% ในปีหน้า

แต่ JFrog ยังไม่มีกำไร — ขาดทุนสุทธิลดลงจาก 26 ล้านดอลลาร์ในปี 2018 เป็น 5.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2019 แต่ก็ขยายตัวอีกจาก 5.2 ล้านดอลลาร์เป็น 5.7 ล้านดอลลาร์ในเก้าเดือนแรกของปี 2020 นอกจากนี้ยังเผชิญกับการแข่งขันจากบริการแบบบูรณาการในแพลตฟอร์มคลาวด์ขนาดใหญ่ เช่น Amazon Web Services’ (AWS) CodeArtifact และ Microsoft’s Azure DevOps กับ GitHub

ความท้าทายเหล่านี้ทำให้ยากที่จะอธิบายว่าทำไมควรจ่ายเกือบ 30 เท่าของยอดขายในปีหน้าให้กับ JFrog บริษัทมีโมเดลธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงตลาด แต่ผู้ลงทุนไม่ควรจ่ายราคาที่ผิดสำหรับบริษัทที่ใช่