สัปดาห์ใน Breakingviews: ตัวแทนแห่งการทำลายล้าง

FundingMartyr · 2026-02-20T16:25:06+00:00

บริษัท BlackRock Inc ติดตาม EssilorLuxottica SA ติดตาม HSBC Holdings PLC ติดตาม แสดงบริษัทเพิ่มเติมลอนดอน, 15 ก.พ. (รอยเตอร์ส บริการวิเคราะห์ข่าว) - ยินดีต้อนรับกลับ! และขอขอบคุณเป็นพิเศษสำหรับสมาชิกใหม่ทุกคนที่สมัครเข้ามาในช่วงที่ผ่านมา

FundingMartyr

2026-02-20 16:25:06

บริษัท
BlackRock Inc

ติดตาม
EssilorLuxottica SA

ติดตาม
HSBC Holdings PLC

ติดตาม

แสดงบริษัทเพิ่มเติม

ลอนดอน, 15 กุมภาพันธ์ (รอยเตอร์ บริการวิเคราะห์) - ยินดีต้อนรับกลับ! และขอขอบคุณเป็นพิเศษสำหรับสมาชิกใหม่ที่สมัครเข้ามาในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา กรุณาแจ้งให้เราทราบว่าเราทำได้ดีเพียงใด และคุณอยากให้มีอะไรเพิ่มเติมในจดหมายข่าวนี้ หากจดหมายข่าวนี้ถูกส่งต่อมาถึงคุณ กรุณาสมัครรับได้ที่นี่ เพื่อรับในกล่องจดหมายของคุณทุกสุดสัปดาห์

บรรทัดเปิด

“ไอโฟนทำให้เรามีอินเทอร์เน็ตในกระเป๋า ตอนนี้ เทคโนโลยีบิ๊กเทคกำลังตามหาอุปกรณ์ที่สามารถเชื่อมโยงปัญญาประดิษฐ์เข้ากับเนื้อผ้าของชีวิตประจำวัน”

จดหมายข่าว Inside Track ของรอยเตอร์เป็นคู่มือสำคัญสำหรับเหตุการณ์สำคัญในวงการกีฬาโลก สมัครสมาชิกที่นี่

อ่านเพิ่มเติม: มุมมองของ Essilor ชัดเจนขึ้นเมื่อมองด้วยแว่นตาสีชมพู

ห้าข้อที่ฉันได้เรียนรู้จาก Breakingviews ในสัปดาห์นี้

ค่าจ้างรายเดือนของญี่ปุ่นลดลงทุกเดือนในปี 2025
กำไรจากการดำเนินงานของ Kering เจ้าของ Gucci เมื่อปีที่แล้วอยู่ที่ 11% ลดลงจากเกือบ 30% ในปี 2022
ผู้จัดการกองทุนอินเดีย SBI จ่ายค่าธรรมเนียมเพียง 0.01% จากรายได้จากการเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้น
ดุลการค้าของจีนใน “สินค้าความซับซ้อนต่ำ” เช่น สัตว์เลี้ยง อาหาร และโลหะมีค่า ถึง 2.2% ของ GDP ในปี 2024
มีเพียง 18% ของผู้ช็อปปิ้งออนไลน์ในยุโรปที่ใช้ล็อคเกอร์สำหรับการจัดส่ง

จากฟองสบู่สู่ปัญหา

ในขณะที่บิ๊กเทคเทคยักษ์ลงทุนเงินจำนวนมากในปัญญาประดิษฐ์ นักลงทุนส่วนใหญ่มุ่งสนใจคำถามใหญ่เพียงข้อเดียว: ถ้ามันไม่เวิร์กล่ะ? อย่างไรก็ตาม ในไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความสนใจของพวกเขาได้เปลี่ยนไปยังอุตสาหกรรมที่เสี่ยงต่อการถูก disrupt โดยแชทบอท AI ขณะนี้คำถามที่เร่งด่วนที่สุดดูเหมือนจะเป็น: ถ้ามัน เวิร์ก ล่ะ?

ความกังวลนี้ได้กระตุ้นให้เกิดการขายหุ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลกระทบต่อหุ้นของบริษัทซอฟต์แวร์ ผู้ให้ข้อมูลข้อมูล บริษัทให้บริการมืออาชีพ ที่ปรึกษาทรัพย์สิน และแม้แต่ผู้ดำเนินงานด้านโลจิสติกส์ ความพร้อมใช้งานของเครื่องมือ AI ที่สัญญาว่าจะอัตโนมัาบางส่วนของธุรกิจบริษัทได้เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังการเติบโตของอุตสาหกรรมทั้งระบบ ดังที่ Liam Proud คำนวณ ราคาหุ้นของบริษัทขนาดใหญ่อย่าง ServiceNow (NOW.N) และ Salesforce (CRM.N) ตอนนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตของกระแสเงินสดอิสระจะหยุดชะงัก และในบางกรณีอาจลดลงหลังปี 2030

จนถึงตอนนี้ ยังไม่มีหลักฐานทางการเงินที่ชัดเจนสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงนี้ Anthropic สตาร์ทอัพที่ AI coding agent เป็นแหล่งความกังวลหลักเพิ่งระดมทุนได้ 30 พันล้านดอลลาร์ ด้วยมูลค่าบริษัท 380 พันล้านดอลลาร์ Claude Code มีรายได้ประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งเป็นการเติบโตที่น่าประทับใจ แต่ก็เป็นเพียงเศษเสี้ยวของยอดขายซอฟต์แวร์ในอนาคตที่นักลงทุนเชื่อว่าจะถูกทำลายไป

ยังไม่ชัดเจนว่า AI agents จะจัดการกับการบริหารข้อมูล การสนับสนุนลูกค้า ความปลอดภัย การบูรณาการระบบ และสิ่งอื่น ๆ ที่บริษัทซอฟต์แวร์ทำอย่างไร จริง ๆ แล้ว ผู้สร้าง Claude เองก็ยังดูงุนงงกับวิธีการทำงานของโมเดลนี้ เช่นบทความใน The New Yorker ที่ชวนให้หวาดหวั่นแต่ก็เข้าใจได้ “มันเหมือนกับที่เราเข้าใจด้านการบินในระดับของพี่น้องไรท์ แต่เรากลับไปสร้าง 747 แล้วทำให้เป็นส่วนหนึ่งของชีวิตประจำวัน” พนักงานคนหนึ่งบอกกับนิตยสาร

คำถามอีกข้อที่ยังไม่ได้คำตอบคือ การเปลี่ยนแปลงห่วงโซ่มูลค่าอย่างรุนแรงจะเคลื่อนย้ายเงินอย่างไร การลงทุนของบิ๊กเทคในศูนย์ข้อมูลและชิป – ซึ่งคาดว่าจะถึงเกือบ 700 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ – อิงกับความเชื่อว่าพวกเขาจะสร้างรายได้เพียงพอที่จะคืนทุน แต่การขายหุ้นล่าสุดก็เปิดโอกาสที่น่าตื่นเต้น: ถ้าเทคโนโลยีทดแทนธุรกิจเดิมอย่างผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ แต่ไม่สร้างรายได้เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายของบริษัท AI คำถาม “มันเวิร์กไหม” อาจจะได้คำตอบเป็นทั้ง “ใช่” และ “ไม่ใช่” พร้อมกัน

ชาร์ตแห่งสัปดาห์

นักการเมืองอังกฤษหมกมุ่นอยู่กับตลาดพันธบัตร ตั้งแต่การขายหุ้นอย่างกะทันหันที่ช่วยให้ Liz Truss ออกจากตำแหน่งนายกรัฐมนตรีในปี 2022 ส.ส. ก็วิตกกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายรัฐบาลต่อค่าเชื่อมโยงหนี้สิน ความคาดการณ์เกี่ยวกับความท้าทายต่อการดำรงตำแหน่งของ Keir Starmer ก็ไม่แตกต่างกัน แต่ความมองแคบของ Westminster ละเลยปัจจัยอื่น ๆ ที่ส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร ดังที่ Jon Sindreu ชี้ให้เห็น ตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ ที่ใหญ่มากเป็นอิทธิพลหลัก ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงเฉพาะของสหราชอาณาจักรได้หายไปจากตลาดพันธบัตรแล้ว

สัปดาห์ในพอดแคสต์

เป็นเวลาหลายทศวรรษ นักเศรษฐศาสตร์มองว่าการเชื่อมโยงและการค้าเสรีเป็นแรงผลักดันที่ทำให้คนส่วนใหญ่ได้ประโยชน์ แต่ตอนนี้ การเชื่อมโยงได้กลายเป็นการแยกตัวแล้ว มีอะไรจะหยุดการล่มสลายนี้ได้ไหม? ไม่ตามที่ Eswar Prasad ผู้เขียน “The Doom Loop: Why the World Economic Order is Spiraling into Disorder” กล่าว ในตอนนี้ของ The Big View เราพูดถึงว่าทำไมความร่วมมือทางเศรษฐกิจจึงย้อนกลับ และจะทำอะไรเพื่อกอบกู้มันได้บ้าง

ใน Viewsroom ก็เช่นกัน Aimee Donnellan และ Jonathan Guilford ได้รับเชิญโดย Neil Unmack และ Pranav Kiran มาพูดคุยเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ การขายหุ้นซอฟต์แวร์ และเหตุใดผู้ให้บริการทุนส่วนตัวจึงมีความเสี่ยงเป็นพิเศษ

คำสุดท้าย

มีที่หลบภัยที่น่าประหลาดใจจากลมหนาวของปัญญาประดิษฐ์ นั่นคือ ตลาดอสังหาริมทรัพย์สำนักงาน ราคาของอาคารพาณิชย์ร่วงลงอย่างมากในช่วงโรคระบาด เนื่องจากบริษัทส่งพนักงานกลับบ้านและนักลงทุนกังวลว่าพนักงานโต๊ะอาจไม่กลับมาอีกเลย แต่ตั้งแต่นั้นมา ความต้องการก็กลับมาอย่างรวดเร็ว ยาวเหยียด Chen เขียน แม้จะมีภัยคุกคามจากคอมพิวเตอร์ที่เรียนรู้ด้วยตนเองมาแทนที่งานระดับขาว-ดำ แต่ปัญหาในการวางแผนและต้นทุนการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น ทำให้บริษัทใหญ่อย่าง BlackRock และ HSBC ยังค้นหาพื้นที่ว่างอยู่ คณะกรรมการ Knight Frank คาดว่าพื้นที่ว่างในออฟฟิศชั้นนำของลอนดอนอาจเหลือเป็นศูนย์ในปี 2028 ก็ได้ ลองคิดดูสิ ชาโตบอท

ต้องการรับ The Week in Breakingviews ทางกล่องจดหมายของคุณทุกวันเสาร์ไหม? สมัครรับจดหมายข่าวได้ที่นี่

ติดตาม Peter Thal Larsen บน Bluesky, และ LinkedIn

สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเช่นนี้ คลิกที่นี่ เพื่อทดลองใช้ Breakingviews ฟรี

แก้ไขโดย Liam Proud; ผลิตโดย Oliver Taslic

ดูต้นฉบับ

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

1ถูกใจ