ช่วงเวลาที่ฮาร์ดแวร์จะโดดเด่น: ทำไมความรุ่งเรืองครั้งต่อไปของ AI จึงเป็นของผู้ผลิตอุปกรณ์ ไม่ใช่ผู้ผลิตชิป

เป็นเวลาหลายเดือนที่วอลสตรีทไล่ตามการฟื้นตัวของเซมิคอนดักเตอร์ด้วยความกระตือรือร้น แต่การพิจารณาเชิงลึกเกี่ยวกับพลวัตของตลาดเผยให้เห็นโอกาสที่น่าดึงดูดใจมากขึ้นซ่อนอยู่ในสายตา ช่วงเวลาที่แท้จริงของการเติบโตอย่างระเบิดพลี—วัฏจักรการเติบโตที่จะแสดงให้เห็นถึงช่วงถัดไปของการลงทุนใน AI—ไม่ได้เป็นของผู้ผลิตชิป แต่เป็นของบริษัทที่สร้างอุปกรณ์จริงๆ ตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงจากการฝึก AI บนคลาวด์ในศูนย์ข้อมูลศูนย์กลาง ไปสู่การประมวลผล AI บนอุปกรณ์ปลายทางแบบ localized การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังสร้างซุปเปอร์วัฏจักรฮาร์ดแวร์ที่ไม่เคยมีมาก่อน และข้อมูลชี้ให้เห็นถึงสามบริษัทที่ตั้งอยู่ในตำแหน่งที่จะได้รับประโยชน์จากมัน: SanDisk, Dell Technologies และ HP Inc.

สัญญาณหน่วยความจำแฟลช: รายงานผลประกอบการของ SanDisk เผยความต้องการ AI Edge

รายงานผลประกอบการล่าสุดของ SanDisk เป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับภาคฮาร์ดแวร์ทั้งระบบ เมื่อวันที่ 29 มกราคม บริษัทรายงานรายได้ 3.03 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 61% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ที่สำคัญกว่านั้น กำไรขั้นต้นขยายตัวเป็น 51.1%—เป็นความสำเร็จที่น่าทึ่ง ซึ่งบ่งชี้ถึงอำนาจในการตั้งราคาที่สำคัญในตลาด

การขยายตัวของกำไรขั้นต้นนี้ไม่ได้เป็นเรื่องบังเอิญ มันสะท้อนความเป็นจริงทางเศรษฐกิจเฉพาะ: บริษัททั่วโลกกำลังประสบกับการขาดแคลนพื้นที่เก็บข้อมูลความเร็วสูงอย่างรุนแรง และพวกเขายินดีจ่ายราคาพรีเมียมเพื่อให้ได้อุปทาน เหตุผลก็ง่าย: โมเดล AI Edge ต้องการพื้นที่เก็บข้อมูลขนาดใหญ่และรวดเร็วในระดับท้องถิ่นเพื่อทำงานอย่างมีประสิทธิภาพ ต่างจากการคำนวณบนคลาวด์แบบเดิม การประมวลผล AI บนอุปกรณ์ปลายทางช่วยลดความจำเป็นในการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตตลอดเวลา พร้อมทั้งให้ข้อได้เปรียบสำคัญสามประการ:

ความเร็ว: การประมวลผลข้อมูลโดยตรงบนอุปกรณ์ช่วยลดความหน่วงและเวลาหน่วงที่เกิดจากการส่งข้อมูลผ่านคลาวด์ ความเป็นส่วนตัว: ข้อมูลสำคัญของบริษัทจะอยู่หลังไฟร์วอลล์ของบริษัทแทนที่จะส่งไปยังโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์สาธารณะ ต้นทุน: องค์กรหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมการสมัครสมาชิกคลาวด์ซ้ำสำหรับคำถามและการดำเนินการ AI ทุกครั้ง

ความสามารถของ SanDisk ในการตั้งราคาพรีเมียมในขณะที่ขายปริมาณสูงสุด ยืนยันว่าบริษัทต่างๆ กำลังเร่งอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานฮาร์ดแวร์ของตน พวกเขากำลังซื้อชิ้นส่วนเป็นจำนวนมาก—ซึ่งหมายความว่าเซิร์ฟเวอร์และคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลที่ใช้ชิ้นส่วนเหล่านี้อยู่ในรอบการอัปเกรดถัดไป วงจรฟังค์บ็อกซ์ได้เปิดอย่างเป็นทางการสำหรับผู้ผลิตอุปกรณ์แล้ว

งานค้างของ Dell: เมื่อคำสั่งซื้อยืนยันกลยุทธ์โรงงาน AI

ถ้ารายได้ของ SanDisk เป็นสัญญาณเตือน การค้างของ Dell Technologies ยืนยันสัญญาณนั้น Dell ได้รับตำแหน่งอย่างเงียบๆ ในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นที่นิยมสำหรับการดำเนินงาน AI ของเอกชน บริษัทรายงานค้างคำสั่งซื้อสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI มูลค่า 18.4 พันล้านดอลลาร์ โดยคำสั่งซื้อในปีนี้ถึง 30 พันล้านดอลลาร์

ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่แค่ตัวชี้วัดทางการเงินเท่านั้น แต่เป็นทุนที่ผูกพันซึ่งแปลเป็นรายได้ที่รับประกัน คำสั่งซื้อค้างจำนวนมหาศาลนี้ให้ภาพที่ชัดเจนมากขึ้นในไตรมาสอนาคต และปกป้องบริษัทจากความผันผวนทางเศรษฐกิจระยะสั้น ในขณะที่ผู้ขายซอฟต์แวร์ที่พยายามสร้างรายได้จากฟีเจอร์ AI ก็ประสบความสำเร็จในการขายโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับการสร้างความสามารถ AI ในองค์กร

เนื่องจากบริษัทต่างๆ ย้ายการดำเนินงาน AI ภายในเพื่อปกป้องทรัพย์สินทางปัญญาที่เป็นกรรมสิทธิ์ พวกเขาต้องการเซิร์ฟเวอร์ PowerEdge ที่มีประสิทธิภาพสูงที่ Dell ผลิต การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์นี้ในวิธีที่องค์กรเข้าหา AI สร้างรอบการอัปเกรดฮาร์ดแวร์เซิร์ฟเวอร์หลายปี ตำแหน่งผู้นำในตลาดเชิงพาณิชย์ของบริษัท พร้อมกับคำสั่งซื้อที่เต็มไปด้วย ทำให้ Dell เป็นรถบัสเติบโตที่มั่นคงซึ่งสนับสนุนโดยความต้องการที่ชัดเจนและยืนยันแล้ว—not hype หรือการเก็งกำไร

มูลค่าที่ซ่อนอยู่ของ HP: ผลตอบแทนจากเงินปันผลบวกกับโอกาสอัปเกรดพีซี

ในขณะที่ Dell เป็นตัวแทนของการเติบโต HP Inc. เสนอข้อเสนอคุณค่าที่แตกต่างซึ่งรากฐานอยู่ในพื้นฐานที่ลึกซึ้ง หุ้นร่วงลงประมาณ 30% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา สาเหตุหลักมาจากการลาออกของ CEO Enrique Lores เพื่อเข้าร่วม PayPal อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่มีประสบการณ์เข้าใจดีว่าการลาออกของผู้บริหารมักสร้างโอกาสในการซื้อเมื่อกลยุทธ์ธุรกิจพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง

เรื่องราวที่แท้จริงไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงผู้นำ แต่เป็นแผนการปรับโครงสร้างอย่างกล้าหาญที่ HP ได้ดำเนินการ HP เปิดตัวแผนปีงบประมาณ 2026 ซึ่งตั้งเป้าลดจำนวนพนักงานลง 4,000 ถึง 6,000 คน โดยมีเป้าหมายสร้างการประหยัดต้นทุนรวม 1 พันล้านดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2028 ซึ่งเป็นเรื่องสำคัญมาก

เนื่องจากต้นทุนชิ้นส่วนเพิ่มขึ้นจากความต้องการที่พุ่งสูงของหน่วยความจำแฟลชและเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง ผู้ผลิตอุปกรณ์ต้องเผชิญกับการบีบอัดของกำไรขั้นต้น ด้วยการลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลง 1 พันล้านดอลลาร์ HP สร้างบัฟเฟอร์เพื่อปกป้องความสามารถในการทำกำไรแม้ต้นทุนวัตถุดิบจะสูงขึ้น ในเวลาเดียวกัน บริษัทได้เพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสเป็น 30 เซนต์ต่อหุ้น ณ ราคาหุ้นปัจจุบันใกล้ 19 ดอลลาร์ ซึ่งให้ผลตอบแทนประมาณ 6.5%—เป็นกระแสรายได้ที่สำคัญในขณะที่รอปัจจัยกระตุ้นธุรกิจ

ปัจจัยกระตุ้นนั้นคือรอบการอัปเกรดพีซีที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เมื่อไมโครซอฟท์ปล่อยอัปเดตที่รองรับ AI ซึ่งต้องการหน่วยประมวลผลนิวรัล (NPUs) คอมพิวเตอร์สำนักงานเก่าแก่หลายล้านเครื่องทั่วโลกจะต้องได้รับการเปลี่ยนใหม่ HP ซึ่งเป็นผู้ผลิตพีซีชั้นนำที่มีวินัยด้านต้นทุนและผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง จึงเป็นการเล่นที่บริสุทธิ์ที่สุดในคลื่นการอัปเกรดฮาร์ดแวร์นี้ นักลงทุนที่ใจเย็นสามารถสร้างรายได้ในขณะที่วางตำแหน่งเพื่อโอกาสเติบโตอย่างมีนัยสำคัญเมื่อรอบการอัปเกรดเร่งตัวขึ้น

ซุปเปอร์วัฏจักรฮาร์ดแวร์: จากผู้ผลิตชิปสู่ผู้สร้างอุปกรณ์

ข้อโต้แย้งการลงทุนในฮาร์ดแวร์ขึ้นอยู่กับสมมติฐานง่ายๆ ว่าเงินทุนกำลังเคลื่อนจากผู้ผลิตชิปไปยังบริษัทที่สร้างอุปกรณ์เสร็จสมบูรณ์แล้ว รายได้ของ SanDisk แสดงให้เห็นว่าความต้องการชิ้นส่วนเก็บข้อมูลได้สร้างอำนาจในการตั้งราคาและการขยายกำไรขั้นต้น คำสั่งซื้อค้างของ Dell ยืนยันว่าบริษัทต่างๆ กำลังซื้อโครงสร้างพื้นฐานเซิร์ฟเวอร์ในระดับใหญ่ การผสมผสานของ HP ในด้านประสิทธิภาพ การจ่ายเงินปันผล และการเข้าใกล้รอบการอัปเกรดพีซี สร้างภาพรวมที่สมบูรณ์

การปฏิวัติ AI inference—การย้ายการประมวลผลจากคลาวด์ศูนย์กลางไปยังขอบเครือข่าย—กำลังสร้างวงจรฟังค์บ็อกซ์ฮาร์ดแวร์ที่แตกต่างจากรอบตลาดใดๆ ในช่วงหลัง ผู้ผลิตชิ้นส่วนเคยมีช่วงเวลาของตนเอง ตอนนี้ความสนใจเปลี่ยนไปยังผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิม (OEM) ที่ประกอบ ติดตั้ง และจัดจำหน่ายอุปกรณ์จริงที่จะขับเคลื่อนช่วงถัดไปของความก้าวหน้า AI โดยการเปลี่ยนเส้นทางเงินทุนจากหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่ร้อนแรงเกินไป ไปสู่บริษัทที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานฮาร์ดแวร์ครบถ้วน นักลงทุนสามารถเข้าถึงธีมการลงทุน AI ได้ในมูลค่าที่สมเหตุสมผลมากขึ้น พร้อมสนับสนุนความต้องการที่ชัดเจนและยืนยันแล้ว ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยคำสั่งซื้อและคำสั่งซื้อค้างที่ลงนามแล้ว