ตลาดน้ำมันปรับตัวลดลงเล็กน้อยเนื่องจากการทำกำไรปะทะกับความแข็งแกร่งของดอลลาร์

หลังจากชนะต่อเนื่องสามวัน ราคาน้ำมันดิบเผชิญแรงกดดันในวันศุกร์ โดยนักเทรดต่างเร่งล็อคกำไรในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นและสัญญาณทางการทูตจากการเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านเริ่มปรากฏ ราคาน้ำมัน WTI ส่งมอบเดือนมีนาคมลดลง 0.22 ดอลลาร์ (0.34%) อยู่ที่ 65.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนให้เห็นถึงการถอยหลังเชิงกลยุทธ์ในสัปดาห์ที่ตลาดพลังงานมีความผันผวนอย่างมาก การถอยหลังนี้แสดงให้เห็นถึงความตึงเครียดสำคัญ: ในขณะที่ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลด้านอุปทานสนับสนุนราคาขึ้น แต่โมเมนตัมระยะสั้นและแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคกำลังดึงราคากลับในทิศทางตรงกันข้าม

การถอยหลัง: ทำไมเทรดเดอร์ถึงทำกำไร

การขึ้นของราคาสามวันที่นำไปสู่การลดลงในวันศุกร์ได้สร้างแรงกระตุ้นให้ผู้ซื้อแน่นอน แต่การทำกำไรเป็นกลไกธรรมชาติในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ เทรดเดอร์ที่สะสมตำแหน่งในช่วงที่ราคาขึ้นมักจะออกมาทำกำไร ซึ่งเป็นการจำกัดขอบเขตการขึ้นของราคา พฤติกรรมนี้เป็นกลไกตลาดคลาสสิก—การเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งมักจะนำไปสู่ความเหนื่อยล้า และผู้เข้าร่วมตลาดจะล็อคกำไรก่อนที่ความรู้สึกเชิงบวกจะเปลี่ยนแปลง ขนาดของการปรับฐาน (0.22 ดอลลาร์) ถือว่าน้อย แสดงให้เห็นว่าการสนับสนุนพื้นฐานยังคงอยู่ แต่ก็เป็นสัญญาณเตือนให้ระวังในกลุ่มที่กลัวว่าการถอยหลังครั้งใหญ่กว่านี้อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคต

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์: กลไกที่ไม่เห็นแต่กดดัน

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นไปที่ 96.75 (เพิ่มขึ้น 0.49%) ทำให้เกิดแรงกดดันตรงต่อราคาน้ำมัน: ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้น้ำมันมีราคาสูงขึ้นสำหรับผู้ซื้อจากต่างประเทศ ซึ่งลดความต้องการลง ความสัมพันธ์ในทางตรงกันข้ามนี้เป็นเรื่องที่เห็นได้ชัดในช่วงที่ผ่านมา การขึ้นของดอลลาร์สะท้อนความคาดหวังในนโยบายอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐและแนวโน้มเศรษฐกิจของธนาคารกลาง การเสนอชื่อ Kevin Warsh ซึ่งเป็นที่รู้จักในฐานะผู้สนับสนุนอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางแทน Jerome Powell นำความไม่แน่นอนใหม่เข้ามา แม้ว่า Trump จะสนับสนุนให้อัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่การแต่งตั้ง Warsh สัญญาณนโยบายที่อาจเปลี่ยนแปลง ซึ่งอาจสนับสนุนดอลลาร์ต่อไป—เป็นสิ่งที่นักเทรดได้รวมราคานี้ไว้ในตลาดเงินและราคาสินค้าโภคภัณฑ์แล้ว

ความกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์: จุดไฟสามจุดพร้อมกัน

ตลาดกำลังรับมือกับความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์สามจุด ซึ่งแต่ละจุดมีผลต่ออุปทานน้ำมัน:

การเปลี่ยนแปลงในเวเนซุเอลา: การผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐต่อเวเนซุเอลาเมื่อเร็ว ๆ นี้ พร้อมกับการถอดถอนประธานาธิบดี Nicolás Maduro และการแต่งตั้งผู้นำคนใหม่ ได้ปรับเปลี่ยนเงื่อนไขการเจรจา รัฐบาลเวเนซุเอลาใหม่ได้เขียนกฎเกณฑ์ด้านทรัพยากรธรรมชาติใหม่เพื่อให้ผู้ประกอบการเอกชนมีอำนาจควบคุมการผลิตและการขายมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นประโยชน์ต่อบริษัทสหรัฐที่เข้าถึงทรัพยากรเวเนซุเอลา แต่ก็สร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการไหลของอุปทานในระยะสั้นในขณะที่การเปลี่ยนแปลงทางสถาบันดำเนินไป

ท่าทีแข็งกร้าวของอิหร่าน: แม้จะมีคำพูดของสหรัฐที่ขู่ว่าจะโจมตีอย่างรุนแรงหากอิหร่านปฏิเสธการเจรจานิวเคลียร์ แต่เทราฮานยังคงนิ่งเฉย นอกจากนี้ อิหร่านยังประกาศซ้อมรบยิงปืนในและรอบช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดสำคัญของน้ำมันโลกที่มีการขนส่งน้ำมันทางเรือประมาณหนึ่งในสามของปริมาณทั้งหมด ความเป็นไปได้ของการหยุดชะงักของอุปทานทำให้ผู้ดำเนินการขนส่งและเทรดเดอร์รู้สึกไม่สบายใจ เรือรบสหรัฐจำนวนมากที่ตั้งอยู่ใกล้น่านน้ำอิหร่านเพิ่มความตึงเครียดทางกายภาพในสถานการณ์นี้ แม้ตุรกีจะเสนอเป็นผู้ไกล่เกลี่ย ซึ่งอาจเป็นทางออกหากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งยอมแพ้

ความตึงเครียดระหว่างรัสเซียและยูเครน: มอสโกตกลงหยุดปฏิบัติการทางทหารจนถึงวันที่ 1 กุมภาพันธ์ ตามคำขอของทรัมป์ แต่การเจรจายังคงติดขัดเรื่อง “การยอมรับดินแดน” ทั้งสองฝ่ายยังคงยืนหยัดในตำแหน่งที่แข็งกร้าว ทำให้หยุดยิงนี้ยังเปราะบาง การกลับมาสงครามอีกครั้งอาจทำให้การไหลของพลังงานจากภูมิภาคนี้หยุดชะงักและทำให้ราคาน้ำมันล่วงหน้ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอีก

ความเป็นจริงด้านอุปทาน: สต็อกและการเปลี่ยนแปลงความต้องการ

ด้านอุปทาน สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐลดลง 2.3 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 23 มกราคม ตามข้อมูลของสำนักงานข้อมูลพลังงานสหรัฐ การลดลงนี้เป็นเพียงเล็กน้อยและไม่รวมการถือครองของคลังสำรองพลังงานยุทธศาสตร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงเสถียรภาพพื้นฐานในสต็อกภายในประเทศ ในระดับนานาชาติ ความต้องการนำเข้าน้ำมันของจีนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปีที่ผ่านมา ใกล้เคียง 11.55 ล้านบาร์เรลต่อวัน การนำเข้าของเดือนธันวาคมอยู่ที่ 2.67 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเดือนพฤศจิกายนที่ 1.88 ล้านบาร์เรลต่อวัน สะท้อนความสามารถในการรองรับความต้องการของจีนแม้จะเผชิญกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจโลก บริบทความต้องการนี้เป็นเสาหลักรองรับราคาขึ้น แม้แนวโน้มการเทรดในตะวันตกจะระมัดระวังมากขึ้นก็ตาม

สิ่งที่รวมอยู่ในราคาหรือยังไม่รวม

ตลาดได้ย่อยข้อมูลข่าวสารในสัปดาห์นี้ไปเกือบหมดแล้ว แต่ยังคงมีคำถามที่ยังไม่ได้รับคำตอบอยู่หลายข้อ จะนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐภายใต้การนำของ Warsh เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ ซึ่งจะส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีกหรือไม่? การเจรจาของตุรกีสามารถคลี่คลายความตึงเครียดระหว่างสหรัฐและอิหร่านก่อนที่ช่องแคบฮอร์มุซจะกลายเป็นจุดไฟไหม้หรือไม่? การหยุดยิงของรัสเซีย-ยูเครนจะคงอยู่หรือจะล้มเหลวและกลับไปสู่ความขัดแย้งอีกครั้ง? แต่ละสถานการณ์มีผลต่อราคาน้ำมันที่แตกต่างกัน สำหรับตอนนี้ เทรดเดอร์กำลังสมดุลตำแหน่งอย่างระมัดระวัง—ซึ่งเห็นได้จากการทำกำไรในวันศุกร์—โดยมีพื้นฐานจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการทั่วโลกที่ยังคงมั่นคง ราคาน้ำมันดิบอาจเคลื่อนไหวสำคัญน้อยกว่าจากความรู้สึกในแต่ละวัน แต่จะขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวที่ชัดเจนในสามเวทีสำคัญนี้มากกว่า

ความเคลื่อนไหวในเชิงลบเล็กน้อยในวันนี้ไม่ควรเบี่ยงเบนความสนใจจากแรงกดดันหลักที่กำลังสร้างสมดุลในตลาดพลังงาน: แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่กดดันให้ราคาลดลง ถูกชดเชยด้วยแรงหนุนจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการพื้นฐานที่มั่นคง การแก้ไขความตึงเครียดนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าการถอยหลังในวันศุกร์นี้เป็นเพียงการหยุดชะงักชั่วคราวของการขึ้นราคาหรือเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับฐานที่ลึกขึ้น