ผู้บุกเบิกการทำให้ควอนตัมเป็นเรื่องง่าย D-Wave Quantum (QBTS): ประเมินความคุ้มค่าการลงทุน

2026-02-16 06:10:06

ภาคส่วนการคำนวณควอนตัมได้เผชิญกับการซื้อขายที่ผันผวนในปี 2025 โดยมีการคาดการณ์อย่างสูงเกี่ยวกับเทคโนโลยีใดจะเป็นผู้นำ ในบรรดาผู้เข้าแข่งขัน D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) ได้กลายเป็นผู้เล่นที่โดดเด่น — ไม่ใช่ด้วยระบบควอนตัมแบบเกตโมเดลแบบดั้งเดิมเช่นคู่แข่งของมัน แต่ด้วยการมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีควอนตัมแอนนีลิง ซึ่งหุ้นนี้ให้ผลตอบแทนที่น่าประทับใจถึง 150% ตั้งแต่ต้นปี 2025 แต่การขึ้นราคานี้ซ่อนคำถามลึกเกี่ยวกับความสามารถในการเชิงพาณิชย์และมูลค่าที่นักลงทุนต้องเผชิญ

เทคโนโลยีแอนนีลิงทำให้ D-Wave แตกต่างในตลาดควอนตัมที่เต็มไปด้วยคู่แข่ง

ความแตกต่างเชิงกลยุทธ์ของ D-Wave อยู่ที่เทคโนโลยีควอนตัมแอนนีลิง ซึ่งเป็นแนวทางที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากระบบควอนตัมแบบเกตโมเดลที่คู่แข่งเช่น Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) และ IonQ (NYSE: IONQ) กำลังดำเนินการอยู่ ในขณะที่คอมพิวเตอร์ควอนตัมแบบเกตโมเดลแบบดั้งเดิมจะควบคุมอนุภาคควอนตัมแต่ละตัวอย่างแม่นยำผ่านการดำเนินการตามลำดับเพื่อแก้ปัญหา เทคโนโลยีแอนนีลิงจะใช้แนวทางที่กว้างกว่า แทนที่จะมุ่งเน้นความแม่นยำในระดับอนุภาค วิธีการแอนนีลิงจะวิเคราะห์ผลลัพธ์ของระบบทั้งหมดเพื่อหาทางออกที่ดีที่สุดหรือใกล้เคียงที่สุด

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญในทางปฏิบัติ เทคโนโลยีแอนนีลิงมีความสามารถในการแก้ปัญหาการเพิ่มประสิทธิภาพ เช่น การกำหนเส้นทางการจัดส่งที่มีประสิทธิภาพที่สุดสำหรับโลจิสติกส์ การระบุโครงสร้างโมเลกุลที่น่าสนใจสำหรับการพัฒนายา หรือการปรับแต่งปัญหาการกำหนดค่าที่ซับซ้อน เทคโนโลยีนี้แลกเปลี่ยนความแม่นยำทางทฤษฎีเพื่อความรวดเร็วในการคำนวณและความคุ้มค่าทางต้นทุนในกลุ่มปัญหาเฉพาะ นอกจากนี้ ตลาดแอนนีลิงควอนตัมยังเผชิญกับการแข่งขันที่น้อยกว่าระบบเกตโมเดล ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ D-Wave สร้างอาณาจักรในตลาดก่อนที่ภาคส่วนนี้จะเติบโตเต็มที่

กิจกรรมการเข้าซื้อกิจการล่าสุดเน้นย้ำถึงความทะเยอทะยานของ D-Wave บริษัทได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อ Quantum Circuits ซึ่งเป็นผู้พัฒนาระบบควอนตัมแบบเกตโมเดล ซึ่งทำให้บริษัทตั้งตัวเองเป็น “บริษัทควอนตัมคอมพิวติ้งแบบสองแพลตฟอร์มแห่งแรกและแห่งเดียวของโลก” การกระจายความเสี่ยงนี้อาจเป็นข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์สำคัญ — หรืออาจไร้ความหมายเชิงกลยุทธ์ ผลลัพธ์ยังคงไม่แน่นอนและขึ้นอยู่กับเวลา

ตลาดยังคงหาทางตั้งตัวในเชิงพาณิชย์

คำถามสำคัญไม่ใช่ว่าเทคโนโลยีควอนตัมมีอนาคตที่สดใสหรือไม่ แต่ D-Wave จะอยู่รอดนานพอที่จะเก็บเกี่ยวคุณค่านั้นหรือไม่ ปัจจุบัน ตลาดเชิงพาณิชย์ของการคำนวณควอนตัมยังอยู่ในระยะเริ่มต้น ระบบแอนนีลิงควอนตัมของ D-Wave ทำงานเกือบทั้งหมดในสภาพแวดล้อมการวิจัย ทำให้รายได้ยังคงถูกกดทับ รายได้ในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 24.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดที่ 7.4 พันล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์การเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต McKinsey and Company คาดว่าตลาดการคำนวณควอนตัมอาจขยายตัวระหว่าง 28 พันล้านถึง 72 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2035 จากประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 อย่างไรก็ตาม เรื่องราวการขยายตัวนี้จะใช้เวลานานเกือบทศวรรษ โดยไม่มีการรับประกันว่า D-Wave จะสามารถครองส่วนแบ่งตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญหรือยังคงอยู่รอดในฐานะหน่วยงานอิสระในช่วงเวลานั้น

ฐานรายได้เปิดเผยความเป็นจริงที่ไม่สบายใจ: อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P/S) ของ D-Wave ในปัจจุบันอยู่ที่ 256 ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงมากและสะท้อนถึงการเก็งกำไรล้วน ๆ เกี่ยวกับศักยภาพในอนาคต มากกว่าผลการดำเนินงานในปัจจุบัน นักลงทุนได้ลงทุนในบริษัทแอนนีลิงควอนตัมและควอนตัมเกตโมเดลบนพื้นฐานของ “เรื่องราว” มากกว่าที่จะเป็น “สาระสำคัญ”

ความเสี่ยงด้านมูลค่าและอันตรายจากการลงทุน

มูลค่าของ D-Wave ที่ 7.4 พันล้านดอลลาร์สูงกว่ารายได้ของผู้ค้าปลีกที่มีชื่อเสียง เช่น Lyft, WingStop และ Mattel ซึ่งสร้างรายได้หลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี มูลค่าที่สูงนี้สมมติว่าการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยีควอนตัมจะเกิดขึ้นเร็วกว่าที่เส้นโค้งการนำเทคโนโลยีในอดีตบ่งชี้ หรือ D-Wave จะสามารถครองส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มของตนก่อนที่คู่แข่งจะพัฒนาเทคโนโลยีแอนนีลิงของตนเองให้สมบูรณ์

สถานการณ์ที่เป็นไปได้คือ ปีแห่งความผันผวนของราคาหุ้นและการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้นก่อนที่ความสามารถเชิงพาณิชย์จะชัดเจนขึ้น ผู้บริหารอาจออกหุ้นเพิ่มเพื่อระดมทุนในการดำเนินงานและพัฒนา ซึ่งจะทำให้มูลค่าต่อหุ้นลดลง แม้ธุรกิจจะประสบความสำเร็จในที่สุด ก็ไม่มีการรับประกันว่า D-Wave จะกลายเป็นหนึ่งในผู้นำด้านการคำนวณควอนตัม หรือกลายเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการหรือผู้ล้มละลาย

ลักษณะการเก็งกำไรของหุ้นนี้หมายความว่าราคาสามารถผันผวนได้ต่อไปโดยไม่ขึ้นอยู่กับพื้นฐานทางธุรกิจ นักลงทุนที่สนใจควรมองว่าการลงทุนในเทคโนโลยีแอนนีลิงควอนตัมเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายมากกว่าการถือครองหลัก และควรลงทุนด้วยเงินที่สามารถสูญเสียได้ทั้งหมด ตัวอย่างของเทคโนโลยีในระยะเริ่มต้นที่ประสบความสำเร็จ เช่น Netflix ที่เข้าจดทะเบียนในปี 2004 ซึ่งให้ผลตอบแทน 446 เท่า และ Nvidia ที่แนะนำในปี 2005 ซึ่งให้ผลตอบแทน 1,137 เท่า ก็แสดงให้เห็นทั้งโอกาสและความท้าทายในการคัดเลือกของนักเก็งกำไร

สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ D-Wave เป็นโอกาสที่มาพร้อมกับความเสี่ยง เทคโนโลยีแอนนีลิงควอนตัมให้ความแตกต่างทางเทคโนโลยีที่แท้จริง แต่ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานยังคงสูงและเป็นแบบบูชัน จนกว่าตลาดการคำนวณควอนตัมเชิงพาณิชย์จะเกิดขึ้นจริงและ D-Wave สามารถสร้างรายได้ที่มีความหมายจากแพลตฟอร์มแอนนีลิงควอนตัมของตน แนวความคิดการลงทุนนี้จึงยังคงเป็นแนวทางเชิงทิศทางมากกว่าพื้นฐานที่มั่นคง

ดูต้นฉบับ

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.