ภาพลวงตาที่อันตรายของการพิมพ์เงินไม่จำกัด: ทำไมประเทศไม่สามารถพิมพ์เงินไปสู่ความมั่งคั่งได้ง่ายๆ

ทำไมประเทศต่างๆ ไม่สามารถแก้ปัญหาเศรษฐกิจของตนเองโดยการพิมพ์เงินเพิ่มได้ง่ายๆ คำตอบนี้เผยความจริงพื้นฐานเกี่ยวกับการเงินโลก ระบบเงินตรา และกลไกซ่อนเร้นของการค้าระหว่างประเทศ ในขณะที่ทุกประเทศมีอำนาจในการพิมพ์เงินผ่านธนาคารกลางของตนเอง แต่ผลกระทบในโลกความเป็นจริงแสดงให้เห็นว่าการทำเช่นนั้นเป็นหายนะทางเศรษฐกิจมากกว่าการปลดปล่อย

ระบบเงินตราระหว่างประเทศ: ทำไมประเทศส่วนใหญ่ไม่สามารถพิมพ์เงินของตนเองได้

เศรษฐกิจโลกดำเนินอยู่บนระบบสกุลเงินลำดับชั้นที่มีผู้ครองอำนาจสูงสุดเพียงรายเดียว: ดอลลาร์สหรัฐ ระบบนี้ไม่ได้เป็นเช่นนี้เสมอไป หลังสงครามโลกครั้งที่สอง โลกเผชิญคำถามสำคัญว่า ชาติใดควรแลกเปลี่ยนสินค้าและบริการข้ามพรมแดนกันอย่างไร? โลหะมีค่าเช่นทองคำดูเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล แต่ก็ไม่สะดวกสบาย ลองนึกภาพว่าคุณต้องซื้ออิเล็กทรอนิกส์จากญี่ปุ่น รถยนต์จากเยอรมนี ผ้าจากจีน และสินค้าเกษตรจากเวียดนาม—การขนทองคำจริงไปแต่ละการทำธุรกรรมเป็นไปไม่ได้แน่นอน

สหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นมหาอำนาจทางทหารและเศรษฐกิจที่ครองโลก ตัดสินใจแก้ปัญหานี้โดยประกาศว่าสกุลเงินกระดาษของตนสามารถใช้เป็นสื่อกลางแลกเปลี่ยนสากลได้ ดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นสกุลเงินสำรองของโลกที่ยอมรับกันทั่วทุกแห่ง เพราะนักการค้ารู้ว่าสหรัฐมีความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและความมั่นคงที่สนับสนุนมัน

สิ่งนี้สร้างความไม่สมดุลสำคัญ: ในขณะที่เยอรมนีสามารถพิมพ์ยูโรได้ แต่ก็สามารถใช้จ่ายได้เฉพาะในประเทศที่รับยูโรเท่านั้น เมื่อเยอรมนีต้องนำเข้าน้ำมัน สินเกษตร หรือเซมิคอนดักเตอร์ คู่ค้าจะเรียกชำระเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐ ไม่ใช่ยูโร หรือมาร์คเยอรมัน ซึ่งบังคับให้ประเทศต่างๆ ต้องแสวงหาเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ประเทศจะได้ดอลลาร์จากการส่งออกและการโอนเงินจากแรงงานต่างชาติ แล้วนำเงินสำรองเหล่านี้ไปซื้อสินค้าหรือบริการจากต่างประเทศ

ลองดูสถานะปัจจุบันของจีน: ถือครองเงินสำรองต่างประเทศมากกว่า 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ (ส่วนใหญ่มาจากดอลลาร์) ญี่ปุ่นมี 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ และสวิตเซอร์แลนด์มี 1 ล้านล้านดอลลาร์ เงินสำรองดอลลาร์จำนวนมหาศาลนี้ไม่ใช่ความมั่งคั่งในตัวเอง แต่เป็นอากาศสำหรับการค้าระหว่างประเทศ หากไม่มีมัน ประเทศเหล่านี้จะขาดแคลนสินค้านำเข้าและเศรษฐกิจหยุดชะงักทันที

หายนะเงินเฟ้อขั้นรุนแรงของซิมบับเว: เมื่อการพิมพ์เงินผิดพลาด

เรื่องราวของซิมบับเวเป็นตัวอย่างชัดเจนว่าทำไมการพิมพ์เงินไม่จำกัดจึงทำลายความมั่งคั่งแทนที่จะสร้างมัน ในทศวรรษ 1980 ซิมบับเวเคยเป็นพลังทางเศรษฐกิจในภูมิภาค—อุตสาหกรรมเข้มแข็ง สถาปัตยกรรมโดดเด่น และเสถียรภาพทางการเมือง ผู้คนในเอเชียต่างแสวงหาที่พักอาศัยในซิมบับเวเป็นอันดับรองจากประเทศพัฒนาแล้วในตะวันตก

แต่เศรษฐกิจล่มสลายเริ่มต้นในปลายปี 1997 เมื่อทหารผ่านศึกเรียกร้องให้ประธานาธิบดีโรเบิร์ต มูกาเบ ปฏิบัติตามสัญญาชดเชยหลังสงคราม ผลลัพธ์คือเขาตัดสินใจพิมพ์เงิน

ผลลัพธ์เป็นไปตามแบบแผนที่คาดไว้:

อัตราแลกเปลี่ยนแย่ลง:

• 1980: 1 ดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับ 0.678 ดอลลาร์ซิมบับเว
• 1997: 1 ดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับ 10 ดอลลาร์ซิมบับเว
• มิถุนายน 2002: 1 ดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับ 1,000 ดอลลาร์ซิมบับเว
• 2006: 1 ดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับ 500,000 ดอลลาร์ซิมบับเว

อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูง:

• 2000: 55%
• 2004: 133%
• 2005: 586%
• ฤดูร้อน 2008: 220,000%
• 2009: อัตราเงินเฟ้อทะลุ 5 ล้านล้านเปอร์เซ็นต์

ภายในปี 2009 การซื้อขนมปังหนึ่งก้อนต้องใช้เงินสดจำนวนมากถึงขั้นขนถ่ายเป็นรถบรรทุก เงินเดือนของพนักงานก็ไม่สามารถซื้ออาหารกลางวันได้ เงินสกุลถูกปรับปรุงใหม่ถึง 4 ครั้งในเวลาไม่กี่เดือน จนแต่ละรุ่นกลายเป็นไร้ค่า:

• 2006: ดอลลาร์ซิมบับเวรุ่นที่สองแลกเปลี่ยนเป็น 1,000 ดอลลาร์รุ่นแรก
• 2008: ดอลลาร์ซิมบับเวรุ่นที่สามแลกเปลี่ยนเป็น 10 พันล้านดอลลาร์รุ่นที่สอง
• 2009: ดอลลาร์ซิมบับเวรุ่นที่สี่แลกเปลี่ยนเป็น 1 ล้านล้านดอลลาร์รุ่นที่สาม

ในเชิงคณิตศาสตร์ ดอลลาร์ซิมบับเวในปี 2009 มีอำนาจซื้อเทียบเท่ากับหนึ่งพันล้านล้านดอลลาร์ในปี 2006 ซึ่งเป็นภาพสะท้อนชัดเจนว่าการพิมพ์เงินทำลายมูลค่าอย่างรวดเร็วและเป็นวงจรอุบาทว์

ความผิดพลาดของมูกาเบไม่ได้เป็นเอกเทศ ประวัติศาสตร์ซ้ำรอยแสดงให้เห็นว่าทุกครั้งที่รัฐบาลเผชิญกับขาดดุลงบประมาณ การล่อลวงให้พิมพ์เงินเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ทุกครั้งก็จบลงด้วยวิกฤตค่าเงิน ความวุ่นวายทางสังคม และความล่มสลายทางเศรษฐกิจที่รุนแรงกว่าปัญหาเดิมที่รัฐบาลพยายามแก้ไข

กลไกเศรษฐศาสตร์ของปริมาณเงิน: ทำไมมูลค่าสกุลเงินจึงเป็นไปตามกฎของตลาด

เพื่อเข้าใจว่าทำไมการพิมพ์เงินล้มเหลว จำเป็นต้องเข้าใจหลักการพื้นฐานทางเศรษฐศาสตร์: เงินเองก็เป็นสินค้าอย่างหนึ่ง ซึ่งถูกกำหนดโดยกฎอุปสงค์อุปทานเช่นเดียวกับสินค้าอื่นๆ

ลองนึกภาพราคาสินค้าไข่ในตลาด หากเกษตรกรส่งออกไข่เป็นประจำและรักษาปริมาณคงที่ ราคาจะคงที่และคาดการณ์ได้ง่าย แต่ถ้าเกษตรกรบังเอิญพ่นไข่จำนวน 10 เท่าในตลาด ราคาจะร่วงลง เพราะผู้บริโภคไม่ต้องการไข่มากขนาดนั้น จึงเสนอเงินน้อยลงต่อหน่วย ในทางตรงกันข้าม ถ้าหากเกษตรกรลดปริมาณลง ราคาจะพุ่งสูงขึ้นเพราะอุปสงค์เกินอุปทาน

สกุลเงินก็ทำงานเช่นเดียวกัน เมื่อธนาคารกลางเพิ่มปริมาณเงินอย่างรวดเร็ว มูลค่าการซื้อขายของแต่ละหน่วยจะลดลงในอัตราส่วนเดียวกัน การมีเงิน 10 เท่าในระบบไม่ได้ทำให้ประชาชนรวยขึ้น 10 เท่า แต่หมายความว่าหนึ่งหน่วยซื้อได้น้อยลง 10 เท่า ราคาจะปรับตัวขึ้นจนสมดุลใหม่ ทำให้ประชาชนมีอำนาจซื้อเท่าเดิมที่เคยมีมาก่อน เพียงแต่ถือครองกระดาษที่มีมูลค่าลดลงเท่านั้น

ปริมาณเงินที่เหมาะสมคือจุดสมดุลที่คำนวณโดยโมเดลทางการเงินซับซ้อน ซึ่งเป็นปริมาณเงินที่เพียงพอสำหรับการทำธุรกรรมในเศรษฐกิจ โดยไม่ทำให้เงินเฟ้อทำลายมูลค่าสกุลเงิน หรือทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจหยุดชะงัก เมื่อรัฐบาลละเลยสมดุลนี้และพิมพ์เงินไม่จำกัด ก็สร้างภาพลวงตาของความมั่งคั่งโดยไม่สร้างความเจริญจริง ประชาชนถือเงินในบัญชีมากขึ้น แต่ก็ไม่สามารถซื้อสิ่งจำเป็นพื้นฐานได้ นี่คืออาการของภาวะเงินเฟ้อขั้นรุนแรง

ทำไมสหรัฐฯ ถึงสามารถพิมพ์เงินเพิ่มได้ (แต่ก็ไม่ใช่ว่าไม่จำกัด)

สหรัฐอเมริกามีสถานะพิเศษ: ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองของโลก ซึ่งอนุญาตให้สหรัฐสามารถพิมพ์และใช้งานเงินได้อย่างกว้างขวางกว่าประเทศอื่นๆ โดยผลกระทบจะแพร่กระจายไปทั่วโลก ไม่ใช่แค่ในประเทศสหรัฐฯ เอง

กระบวนการพิมพ์เงินของอเมริกามี 3 ขั้นตอนหลัก:

ขั้นตอนที่ 1: ธนาคารกลาง (Federal Reserve) ออกสกุลเงิน — สร้างดอลลาร์ใหม่ผ่านมาตรการขยายฐานเงิน เช่น การซื้อคืนพันธบัตร (quantitative easing)

ขั้นตอนที่ 2: เงินเข้าสู่เศรษฐกิจโลก — รัฐบาลสหรัฐใช้จ่ายเงินนี้ในด้านการป้องกันประเทศ โครงสร้างพื้นฐาน และการดำเนินงานต่างๆ บริษัทผู้รับเหมาการป้องกันและซัพพลายเออร์ข้ามชาติได้รับผลประโยชน์จากการใช้จ่ายเหล่านี้และทำธุรกรรมระหว่างประเทศโดยชำระเป็นดอลลาร์

ขั้นตอนที่ 3: ดอลลาร์หมุนเวียนทั่วโลก — องค์กรต่างประเทศที่ได้รับดอลลาร์ใช้จ่ายในต่างประเทศ ซื้อสินค้าและบริการทั่วโลก ซึ่งทำให้ดอลลาร์แพร่กระจายไปทั่วเศรษฐกิจโลก แทนที่จะอยู่ในสหรัฐฯ เอง

กลไกนี้ทำให้เมื่ออเมริกาพิมพ์เงิน ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจะแพร่กระจายไปทั่วโลก แทนที่จะเป็นภาระในประเทศเดียวเท่านั้น บริษัท นักลงทุน และรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ได้ประโยชน์จากฐานเงินที่ขยายตัวและหนี้สินที่ลดลง

อย่างไรก็ตาม สิทธิพิเศษนี้มีขีดจำกัด หากสหรัฐฯ พิมพ์เงินอย่างไม่ระมัดระวังโดยไม่ควบคุม ดอลลาร์จะอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว จนสูญเสียบทบาทเป็นสกุลเงินสำรองของโลกและก่อให้เกิดเงินเฟ้อทั่วโลก ซึ่งจะทำลายเศรษฐกิจสหรัฐฯ เอง สหรัฐฯ สามารถพิมพ์เงินมากกว่าประเทศอื่นได้ แต่ไม่ใช่ว่าไม่จำกัด

ภาษีซ่อนเร้น: เงินเฟ้อทั่วโลกเป็นการกระจายความมั่งคั่ง

ความได้เปรียบเฉพาะของอเมริกาในการพิมพ์สกุลเงินสำรองของโลกสร้างภาษีซ่อนเร้นระดับโลก เมื่อธนาคารกลางสหรัฐขยายฐานเงิน มันเป็นการโอนอำนาจซื้อจากเจ้าของเงินทั่วโลกไปยังรัฐบาลและบริษัทอเมริกัน

สมมติว่าผู้ส่งออกเวียดนามถือครองดอลลาร์จากรายได้การค้า หากธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มฐานเงินเป็นสองเท่า ดอลลาร์ของผู้ส่งออกจะซื้อของได้น้อยลงครึ่งหนึ่ง การสูญเสียนี้ไม่ใช่ความผิดของเขา แต่เป็นผลจากการขยายฐานเงินของประเทศอื่น ซึ่งเงินนี้จะไหลไปสู่รัฐบาลสหรัฐ (ลดภาระหนี้สินจริง) ผู้ส่งออกอเมริกัน (ทำให้สินค้าของตนแข่งขันได้มากขึ้น) และนักลงทุนอเมริกัน (จากการขึ้นราคาสินทรัพย์จากการพิมพ์เงิน)

กลไกนี้เป็นเหตุผลว่าทำไมสหรัฐฯ จึงมีหนี้สาธารณะมหาศาล—ปัจจุบันเกิน 34 ล้านล้านดอลลาร์—ในขณะที่ยังคงเป็นผู้นำทางเศรษฐกิจ รัฐบาลสหรัฐสามารถพิมพ์เงินเพื่อชำระหนี้ได้โดยไม่ต้องกู้ยืม แต่ผลลัพธ์คือการส่งผลกระทบต่อคู่ค้าระหว่างประเทศและนักออมทั่วโลกที่ถือครองสินทรัพย์ในดอลลาร์

ปริศนาสุดท้าย: ทำไมเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งที่สุดจึงมีหนี้สินมากที่สุด

ตรรกะของการเงินโลกสร้างความขัดแย้งที่น่าทึ่ง: ประเทศที่มีสกุลเงินครองโลกมากที่สุด กลับดำเนินนโยบายพิมพ์เงินโดยไม่จำกัด แต่ก็มีหนี้สินรวมมากที่สุด สหรัฐฯ ไม่จำเป็นต้องกู้ยืมเงินในแบบที่ประเทศอื่นทำ แต่สามารถพิมพ์เงินได้เอง ความสามารถนี้ทำให้หนี้สินของสหรัฐฯ สูงกว่าทุกประเทศ เพราะสิทธิพิเศษในการพิมพ์เงิน

ความจริงพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: ไม่มีประเทศใดสามารถพิมพ์เงินไม่จำกัดโดยไม่ทำลายมูลค่าสกุลเงินและกลไกเศรษฐกิจ สหรัฐฯ อาจพิมพ์เงินมากกว่าประเทศอื่น แต่สิทธิพิเศษนี้ก็ไม่ใช่ว่าไม่มีขีดจำกัด—เพียงแต่จะมีผลกระทบตามมาในที่สุด

ทำไมเราไม่สามารถพิมพ์เงินเพิ่มได้เรื่อยๆ? เพราะทุกเศรษฐกิจดำเนินตามกฎสากลเดียวกัน: มูลค่าของสกุลเงินขึ้นอยู่กับความหายากเมื่อเทียบกับอุปสงค์ การกำจัดความหายากด้วยการพิมพ์เงินไม่จำกัดจะทำลายมูลค่า สอนให้รู้ว่าการพิมพ์เงินเกินสมดุลที่เอื้อต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจไม่ใช่การสร้างความมั่งคั่ง แต่เป็นการทำลายมันด้วยภาวะเงินเฟ้อและล่มสลายทางการเงิน