ความเห็นของ Joel Katz: ทำไมตลาด XRP ถึงไม่เชื่อ $100 เรื่อง

เป้าหมายราคาของ XRP ที่ 100 ดอลลาร์ กลับปรากฏขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าอย่างคาดเดาได้ โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดเป็นขาขึ้น ฟังดูน่าดึงดูดบนโซเชียลมีเดีย ฟังดูเป็นไปได้ในบางกลุ่มของชุมชน แต่เดวิด ชวาร์ตซ์—ที่รู้จักกันดีในชื่อสมมุติของเขาในวงการคริปโตว่า โจเอล คัตซ์—ตัดเสียงรบกวนด้วยการสังเกตที่นักลงทุนส่วนใหญ่มักมองข้ามไป ความคิดเห็นของเขาแกะความรู้สึกออกและแทนที่ด้วยทฤษฎีความน่าจะเป็นพื้นฐานและพฤติกรรมของเงินทุนเมื่อผู้คนเชื่อในบางสิ่ง

ปัญหาหลัก: สัญญาณตลาดไม่ตรงกับเรื่องราว

โจเอล คัตซ์ เสนอการทดสอบตรรกะง่ายๆ หากนักลงทุนที่มีเหตุผลจำนวนมากเชื่ออย่างแท้จริงว่ามีความน่าจะเป็น 10% ที่ XRP จะขึ้นไปถึง 100 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ปี โครงสร้างตลาดในปัจจุบันจะดูแตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง ลองคิดดู: เมื่อ XRP ซื้อขายอยู่ที่ 1.41 ดอลลาร์ ณ กลางเดือนกุมภาพันธ์ 2026 คณิตศาสตร์จะเป็นเรื่องง่ายสำหรับใครก็ตามที่เชื่อในแนวคิดนี้ ผู้ขายที่ถืออยู่ต่ำกว่า 10 ดอลลาร์จะต้องเผชิญกับการแข่งขันทันที ผู้ซื้อที่กล้าหาญและมีเงินทุนจริงสนับสนุนความเชื่อของตนจะค่อยๆ ล้างอุปทานในระดับนั้น ราคาจะไม่คงที่เช่นนี้หากเงินจำนวนมากคาดหวังการเคลื่อนไหวมากกว่าหลายเท่าอย่างจริงจัง

แต่สิ่งนั้นไม่เกิดขึ้นจริง

ที่ที่การค้นหาราคาจริงจังเกิดขึ้น

ช่องว่างระหว่างสิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดสนับสนุนสาธารณะและสิ่งที่พวกเขาทำจริงกับเงินทุนของตนคือที่ที่การค้นหาราคาจริงเกิดขึ้น คนใดคนหนึ่งสามารถโพสต์ข้อความเกี่ยวกับ XRP ที่จะขึ้นไปถึง 100 ดอลลาร์ พวกเขาสามารถดูมั่นใจในสัมภาษณ์ พวกเขาสามารถสร้างเรื่องราวที่เข้ากับกลยุทธ์เทคนิคขาขึ้นได้ แต่ถ้าคนเหล่านั้นไม่ได้สะสมอย่างจริงจังในช่วงราคา 1-3 ดอลลาร์ ความเชื่อที่แสดงออกมานั้นน่าสงสัย ตลาดไม่โกหกเมื่อเงินจริงเข้าออก ราคาปัจจุบันสะท้อนการประเมินร่วมกันว่าภาพการณ์ขาขึ้นสุดโต่งมีความน่าจะเป็นต่ำกว่าที่คำพูดเชิงเทคนิคของขาขึ้นบอกไว้

ตำแหน่งของโจเอล คัตซ์ในที่นี้ไม่ใช่การตั้งรับหรืออารมณ์ แต่เป็นพื้นฐานจากการทำงานของตลาดเสรี เมื่อผู้เข้าร่วมหลายล้านคนทำการตัดสินใจจัดสรรเงินทุนรายวัน ผลลัพธ์คือราคาที่เป็นค่าเฉลี่ยตามความน่าจะเป็นของความเชื่อแต่ละคน มันยุ่งยาก แต่ในระยะยาวก็เป็นไปอย่างมีเหตุผลอย่างน่าประหลาดใจ

ความมีเหตุผลกับความสุ่ม: ตลาดจริงๆ ประเมินอะไรไว้

ชวาร์ตซ์ยังท้าทายสมมุติฐานยอดนิยมที่ว่าราคาสกุลเงินดิจิทัลเป็นความวุ่นวายไร้เหตุผลที่ถูกบิดเบือนโดยการจัดการ ราคาส่วนใหญ่มักอยู่ในระดับที่สมเหตุสมผลในช่วงเวลาหนึ่ง ตลาดคอยสมดุลปัจจัยหลายอย่าง—ศักยภาพขาขึ้นกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ, ระยะเวลาการยอมรับกับภัยคุกคามจากคู่แข่ง, ประโยชน์ของการ tokenization กับความไม่แน่นอนในการดำเนินการ

ช่วงขาขึ้นที่รุนแรงมักเกิดจากเหตุการณ์ที่ไม่มีใครคาดการณ์ล่วงหน้า เช่น ช็อกเศรษฐกิจระดับมหภาค ความก้าวหน้าทางกฎระเบียบ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในการจัดสรรเงินทุนของสถาบัน เหตุการณ์เหล่านี้เป็นสิ่งที่คาดเดาไม่ได้ตามธรรมชาติ ซึ่งเป็นเหตุผลที่พวกมันเคลื่อนตลาด

สำหรับ XRP โดยเฉพาะ การประเมินค่ามูลค่าในอนาคตยังขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกที่อยู่นอกเหนือการควบคุมโดยตรงของ Ripple มากมาย จะเกิดอะไรขึ้นหากการยอมรับการชำระเงินในระดับองค์กรเร่งตัวขึ้น? ธนาคารกลางและสถาบันต่างๆ จะยอมรับการชำระเงิน XRPL สำหรับการโอนข้ามพรมแดนหรือไม่? ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะดีขึ้นเพียงพอที่จะปลดล็อกการมีส่วนร่วมของสถาบันหรือไม่? ไม่มีเหตุการณ์ใดในนี้ที่เป็นไปตามปฏิทินที่คาดการณ์ได้ และตลาดก็ประเมินความไม่แน่นอนที่แท้จริงนี้ไว้ในทุกคำเสนอราคา

ประโยชน์ของ XRPL ยังคงมั่นคง—แต่ไม่ได้รับประกันการพุ่งทะยาน

สิ่งหนึ่งที่สอดคล้องกันในความผันผวนคือ จุดประสงค์พื้นฐานของ XRPL ยังไม่เปลี่ยนไป การชำระเงิน การเคลียร์ การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ โครงสร้างพื้นฐานนี้ยังคงทำงานอยู่ไม่ว่าจะมีการถกเถียงเรื่องราคา หรือความรู้สึกในโซเชียลมีเดีย ก็คือประโยชน์หลักของเครือข่ายที่เป็นของจริงและดำเนินการได้

แต่ความสามารถในการใช้งานเพียงอย่างเดียวไม่ได้บังคับให้มูลค่าเป็น 100 ดอลลาร์ ตลาดต้องการหลักฐานการยอมรับในระดับใหญ่ก่อนที่จะให้มูลค่าเหล่านั้น พวกเขาให้รางวัลกับศักยภาพแน่นอน—แต่พวกเขายืนยันมันอย่างช้าๆ

สรุป: ตลาดกำลังลงคะแนนเสียง ไม่ได้นอนหลับ

กรอบความคิดของโจเอล คัตซ์เป็นสิ่งที่ไม่สบายใจสำหรับขาขึ้นสุดโต่ง เพราะมันท้าทายเรื่องราวเป้าหมายราคาโดยตรง แต่ก็อิงกับกลไกตลาดที่สังเกตได้ ราคาก็ไม่ใช่คำสัญญาหรือคำทำนาย มันคือผลลัพธ์ของการประมาณความน่าจะเป็นหลายล้านครั้ง ที่อัปเดตอย่างต่อเนื่องและถ่วงน้ำหนักตามเงินทุนที่อยู่เบื้องหลังความเชื่อแต่ละอัน

ใครก็สามารถคำนวณเองได้ ปรับเป้าหมาย ปรับความน่าจะเป็น ปรับช่วงเวลา สถานการณ์ที่สมเหตุสมผลส่วนใหญ่จะอยู่ในพื้นที่ใกล้เคียงกัน: ตลาดได้ประเมินความไม่แน่นอนอย่างแท้จริงเกี่ยวกับโอกาสขาขึ้นมหาศาล และระดับปัจจุบันสะท้อนการประเมินนั้น ตลาดไม่ได้หลับใหล มันลงคะแนนด้วยเงินทุนทุกวัน ตอนนี้ การลงคะแนนนั้นบอกว่าทางไปสู่ 100 ดอลลาร์ยังคงเป็นไปได้ยากในช่วงเวลาที่สมเหตุสมผล นั่นไม่ได้หมายความว่ามันเป็นไปไม่ได้—แค่ผู้เข้าร่วมตลาดจริงจังไม่ได้ทำตัวเหมือนเชื่อว่ามันเป็นไปได้สูง