บาร์เคลย์สมองว่าการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงทรงตัวไปจนถึงปี 2026

กลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยสูงสุดของธนาคาร Barclays คาดการณ์ว่าระดับการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะคงที่ไปจนถึงไตรมาสถัดไปและเข้าสู่ปีงบประมาณ 2026 นักวิเคราะห์ Dhiraj Narula บอกกับ Jin10 ว่าความคาดหวังนี้สอดคล้องกับแนวทางของกระทรวงการคลังในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ยืนยันว่าปริมาณการประมูลได้มีเสถียรภาพตั้งแต่การเพิ่มขึ้นครั้งล่าสุดในต้นปี 2024 การคาดการณ์นี้บ่งชี้ถึงช่วงเวลาของความต่อเนื่องในการกู้ยืมของรัฐบาลในขณะที่ตลาดปรับตัวเข้ากับความเป็นจริงทางการคลังในปัจจุบัน ## สองปีของการออกพันธบัตรรัฐบาลที่คงที่ ตลาดพันธบัตรรัฐบาลได้ประสบความเสถียรอย่างน่าทึ่งในช่วงสองปีที่ผ่านมา หลังจากการเพิ่มขึ้นในช่วงกุมภาพันธ์-เมษายน 2024 Narula เน้นย้ำว่าแม้จะมีความสงบในด้านการออกพันธบัตร แต่แรงกดดันทางเศรษฐกิจพื้นฐานยังคงรุนแรง งบประมาณขาดดุลประจำปีของอเมริกายังคงอยู่ใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์ สร้างความต้องการอย่างไม่หยุดยั้งสำหรับพันธบัตรรัฐบาลใหม่เพื่อเป็นทุนสนับสนุนการใช้จ่ายของรัฐบาล ## ความท้าทายด้านงบประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ งบประมาณขาดดุลของรัฐบาลกลางขนาดใหญ่นี้สร้างความขัดแย้งกันเอง: ในขณะที่แรงกดดันในการออกหนี้เพิ่มขึ้น กระทรวงการคลังเลือกที่จะรักษาขนาดการประมูลพันธบัตรในปัจจุบันไว้ แทนที่จะขยายอย่างมาก วิธีการอนุรักษ์นี้สะท้อนถึงการพิจารณาอย่างรอบคอบระหว่างเสถียรภาพของตลาดและความจำเป็นทางการคลัง Narula อธิบายว่าการตัดสินใจให้การออกพันธบัตรคงที่ช่วยจัดการความคาดหวังของตลาดและป้องกันความวุ่นวายจากการเพิ่มขึ้นของอุปทานอย่างกะทันหัน แม้รัฐบาลจะเผชิญกับความต้องการกู้ยืมจำนวนมากก็ตาม ## เฝ้ารอสัญญาณการขยายตัวในอนาคต อย่างไรก็ตาม แนวโน้มอาจเปลี่ยนแปลงได้หากสภาพทางการคลังแย่ลง กระทรวงการคลังได้ส่งสัญญาณในเดือนพฤศจิกายน 2025 ว่าอยู่ระหว่าง “การประเมินเบื้องต้น” เกี่ยวกับการขยายการประมูลพันธบัตร หากแรงกดดันด้านงบประมาณเพิ่มขึ้น การเสนอขายที่ใหญ่ขึ้นอาจเกิดขึ้น การประกาศรีไฟแนนซ์ในไตรมาสถัดไป ซึ่งเป็นเวทีสำหรับนโยบายสำคัญ จะเป็นตัวบ่งชี้ว่าการวางแผนขยายตัวกำลังเคลื่อนจากการพิจารณาไปสู่การดำเนินการหรือไม่ ผู้เข้าร่วมตลาดจะจับตาดูประกาศนี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาเบาะแว่าสำนักงานกระทรวงการคลังพร้อมที่จะเพิ่มอุปทานพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งอาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนและต้นทุนการกู้ยืมในเศรษฐกิจ