تحليل سوق العملات الرقمية للربع الأول من 2025: نقص في الخط الرئيسي، العائدات الحقيقية تصبح محور التركيز

لم تتمكن قمة هونغ كونغ للتوافق في فبراير 2025 من التوصل إلى توافق، كما يفتقر سوق العملات الرقمية في الربع الأول إلى خط رئيسي واضح.

في مراجعة عام 2024، تمكنت سلسلة L1 معينة من خلال تنفيذ استراتيجيات محددة من تجاوز حجم المعاملات على شبكة إيثيريوم، لتصبح الأولى في المنافسة على المساحة الزمنية للكتل. ومع ذلك، فإن هذا الانتصار ليس ثابتًا. إذ أن الأساسيات المكونة من الانتباه والعواطف والسيولة لم تتمكن، بعد الانخفاض الحاد في حجم المعاملات على السلسلة بسبب تأثير العطلة، من دعم التقييمات المرتفعة، مما أدى إلى حدوث موجة كبيرة من عمليات السحب في فبراير 2025.

لقد سقطت القادة القدامى في السوق، ولم يتضح بعد القادة الجدد. في هذا الوقت المتغير من شهر مارس، يمكننا محاولة توقع الخط الرئيسي للسوق في المستقبل.

تشهد الهيكلية السوقية الفوضوية الحالية ظهور اتجاه: الأموال تنتقل من PVP القائم على السرد البحت إلى الزراعة المدعومة بالأساسيات (Yield Farming).

تنقسم المشاريع الممثلة إلى ثلاث فئات:

1. النسخة المعززة من آلية Ve(3,3) لزراعة العوائد الجديدة في مشروع ما.
2. بعض المشاريع (3,3,3) نموذج جديد، هو النسخة على السلسلة لآلية DAO (3,3)؛
3. مشاريع DePIN التي تمثلها مشاريع معينة، لديها نوع من زراعة العوائد مع دخل فعلي وخصائص خارجية إيجابية.

كانت الفئتين السابقتين من المشاريع تحظى باهتمام كبير في السوق، بينما كانت مناقشة مسار DePIN منخفضة بعد عام من الهدوء. ومع ذلك، فإن التقرير التطلعي لعام 2025 من إحدى المؤسسات البحثية يسلط الضوء على مسار DePIN كأفضل المسارات المتوقعة، ويوصي بتحويل التركيز الاستراتيجي لإحدى سلاسل الكتل من الفئة الأولى إلى DePIN في عام 2025.

كما هو معروف، فإن مفتاح تحقيق عوائد مفرطة يكمن في اختيار مجالات غير شائعة ولكن ذات إمكانيات كبيرة. إن انخفاض الاهتمام الحالي بمسار DePIN هو بالضبط ما يجعله اتجاهًا يستحق التعمق فيه.

تشير البيانات إلى أن قائمة إيرادات مشاريع DePIN تضم خمسة مشاريع، بالإضافة إلى عدد من المشاريع المعروفة، هناك مشروعان جديدان. من بين هذه المشاريع، بلغت إيرادات المشروع الأول خلال 30 يومًا 10 ملايين دولار. وقد حقق هذا المشروع إيرادات سنوية تبلغ 1.05 مليار دولار، وقدم 487 مليون ساعة من قوة الحوسبة، ووزع أكثر من 3.6 مليار مكافأة رمزية، وكانت المعاملات على السلسلة قريبة من مليون معاملة.

تشير هذه المسار التصاعدي إلى أن نموذج الدخل الحقيقي قد يحصل على اعتراف في سوق العملات الرقمية في وقت أقرب مما كان متوقعًا.

مشروع يحتل المرتبة الأولى بسبب نجاحه، من ناحية لأنه اتبع استراتيجية تنافسية متميزة، حيث اختار استخدام وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء لبناء منصة حوسبة سحابية لامركزية، مما يوفر قدرة معالجة GPU على مستوى المؤسسات لمطوري الذكاء الاصطناعي والألعاب حول العالم؛ ومن ناحية أخرى، تمكن فريق المشروع من الاستفادة من فرصة الذكاء الاصطناعي مقابل التشفير في الربع الأول من عام 2024 لجمع الأموال وشراء عدد كبير من وحدات معالجة الرسوميات عالية الجودة، مما أرسى ميزة تنافسية وسرع من تحقيق تأثير الشبكة.

هناك وجهات نظر في السوق تفيد بأن نماذج المصدر المفتوح منخفضة التكلفة ستقلل من الطلب على بطاقات الرسوميات عالية الجودة، لكن هذه وجهة نظر قد تكون مجرد ضجيج في السوق. في الواقع، لن تقلل النماذج المفتوحة من الطلب على وحدات معالجة الرسوميات عالية الجودة، بل قد تحفز نمو الطلب. بعد أن أصبح نموذج المصدر المفتوح شائعًا، زاد حجم سوق MaaS (النموذج كخدمة) للتفسير بشكل ملحوظ، مما حرك العديد من مراكز الحوسبة.

علاوة على ذلك، لا تزال الابتكارات في مجال الذكاء الاصطناعي مستمرة، مثل الذكاء المتجسد (Embodied AI) الذي أصبح نقطة جذب استثمارية جديدة. قد تصبح حاجة الذكاء المتجسد إلى القدرة الحاسوبية منخفضة الكمون وعالية الموثوقية وهياكل الشبكات المتعددة الطبقات، دافعًا لدفع بعض المشاريع نحو منحنى النمو الثاني.

لذلك ، من منظور الطلب ، لا تزال الآفاق متفائلة. يركز فريق المشروع حاليًا على جانب العرض ، ويعمل على جذب المزيد من مزودي قوة الحوسبة عالية المستوى من GPU على مستوى الشركات للانضمام إلى الشبكة. لهذا الغرض ، تم إطلاق شبكة محددة لتوفير الدعم الامتثالي لمزودي قوة الحوسبة من GPU وتقليل عوائق الدخول.

بشكل عام، تطورت DePIN من كونها "احتيال" في عام 2023 إلى شبكة تعاون لل设备 الفيزيائية التي تتمتع بإيرادات حقيقية وآثار إيجابية خارجية، لكن السوق لم يعكس ذلك بشكل كافٍ. قد تكون هذه فرصة استثمارية جديرة بالاهتمام.