บิทคอยน์ลดราคาครั้งใหญ่ เฮดจ์จิ้งกการเก็งกำไรคือสาเหตุหลักหรือ?

ผู้รวบรวม 0xjs@ Golden Finance

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาบิตคอยน์ลดลงจาก 99,000 ดอลลาร์สหรัฐต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแทบจะกลับไปอยู่ในระดับราคาบิตคอยน์ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ นักวิเคราะห์คริปโต Kyle Chassé เชื่อว่าการลดลงอย่างมากของราคาบิตคอยน์ในช่วงนี้ เป็นผลมาจากการทำธุรกรรมอารbitrage ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่กำลังลดน้อยลง.

ต่อไปนี้จะอธิบายวิธีการทำงานของการซื้อขายอาร์บิทราจ - และทำไมการล่มสลายของการซื้อขายอาร์บิทราจจึงส่งผลกระทบต่อตลาด.

1、ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ใช้ BTC สปอต ETF และฟิวเจอร์ส CME เพื่อทำการซื้อขายผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงต่ำ วิธีการทำงานมีดังนี้:

• ซื้อ Bitcoin Spot ETF (BlackRock, Fidelity)
• ทำการขายชอร์ตฟิวเจอร์ส BTC ที่ CME,
• ทำกำไรจากส่วนต่างด้วยอัตราผลตอบแทนประจำปีประมาณ 5.68% บางส่วนถึงกับใช้เลเวอเรจเพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้สูงขึ้นถึงสองหลัก.

แต่ตอนนี้ล่ะ? การซื้อขายอาร์บิตราจนี้กำลังล่มสลายอยู่.

2、การซื้อขายนี้ขึ้นอยู่กับพรีเมี่ยมของการซื้อขายฟิวเจอร์ส BTC ที่สูงกว่าตลาดสปอต แต่ด้วยความอ่อนล้าของตลาดในช่วงนี้ พรีเมี่ยมจึงลดลงอย่างมาก ผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร?

• การทำธุรกรรมนี้ไม่ทำให้มีกำไรอีกต่อไป.
• เงินกำลังถูกถอนออกอย่างมาก
• ความกดดันในการขาย BTC เพิ่มสูงขึ้น.

3、ดูการไหลออกของ ETF ที่โหดร้าย:

• สัปดาห์ที่ผ่านมา BTC ขายออกมากกว่า 19 พันล้านดอลลาร์
• เมื่อกองทุนปิดสถานะ สัญญาที่ยังไม่ปิดของ CME ตกฮวบ
• BTC ลดลงสองหลักภายในไม่กี่วัน การซื้อขายอาร์บิทราจเดียวกันยังคงมีเสถียรภาพในช่วงที่บิตคอยน์ปรับตัวสูงขึ้น และตอนนี้กำลังเร่งการล่มสลาย.

4、ทำไมถึงเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้น?

เพราะกองทุนเฮดจ์ฟันด์ไม่สนใจบิตคอยน์ พวกเขาไม่ได้เดิมพันว่าบิตคอยน์จะพุ่งสูงขึ้น พวกเขาแค่ต้องการผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงต่ำ.

ตอนนี้การซื้อขายได้สิ้นสุดลง พวกเขากำลังถอนสภาพคล่อง - ปล่อยให้ตลาดตกอย่างอิสระ.

5、ต่อไปจะเกิดอะไรขึ้น？

• เงินสดและการทำกำไรจากการเก็งกำไรจะยังคงปิดสถานะ.
• BTC จำเป็นต้องหาผู้ซื้อที่แท้จริงและมีความเป็นธรรมชาติ (ไม่ใช่แค่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ถอนกำไรออกมาเท่านั้น)
• เมื่อการเปิดสถานะเลเวอเรจยังคงถูกปิดบัญชี ความผันผวนจะยังคงอยู่ในระดับสูง.

6、นี่คือตัวอย่างที่ชัดเจนของเกมสภาพคล่อง

ETF ไม่เพียงแต่ดึงดูดผู้ถือครองระยะยาว แต่ยังดึงดูดกองทุนเฮดจ์ที่ทำการเก็งกำไรระยะสั้น ตอนนี้เรากำลังเห็นผลที่ตามมา.

7、ข้อสรุปที่สำคัญ？

• เราไม่ทราบว่าความเจ็บปวดจะสิ้นสุดลงหรือไม่ แต่เมื่อการซื้อขายเหล่านี้ปิดอย่างสมบูรณ์ ความเจ็บปวดน่าจะสิ้นสุดลงได้
• ความ “ต้องการ” ETF เป็นสิ่งที่แท้จริง แต่บางส่วนล้วนเป็นเพียงการเก็งกำไร ความต้องการในการถือ BTC เป็นสิ่งที่แท้จริง แต่ไม่มากอย่างที่เราคิด.
• ความผันผวนและความไม่แน่นอนนี้จะดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีผู้ซื้อที่แท้จริงเข้ามาแทรกแซง.

8、ความคิดสุดท้าย:

• การปิดสถานะเงินสดและการเก็งกำไรนั้นโหดร้าย - แต่ก็จำเป็นเช่นกัน.
• การไหลออกของทุน ETF = การขายกองบังคับมากขึ้น แต่แรงกระแทกนี้จะเตรียมพร้อมสำหรับรอบถัดไปในที่สุด.
• ตอนนี้ต้องอยู่รอด แล้วค่อยสะสมในอนาคต.
• ความเจ็บปวดสร้างโอกาส แค่ไม่ให้ถูกชำระบัญชี.