ผู้เขียน: Bitcoin Magazine Pro
Bitcoin ไม่ได้เริ่มต้นปี 2025 อย่างที่หลายคนคาดไว้ หลังจากราคาทะลุเหนือ $100,000 มีการดึงกลับอย่างรวดเร็ว และนักลงทุนและนักวิเคราะห์เริ่มตั้งคําถามว่าเรายืนอยู่ตรงไหนในวัฏจักร Bitcoin โดยรวม
บทความนี้จะวิเคราะห์ข้อมูลเชิงโครงสร้างและตัวชี้วัดมหภาคที่สำคัญผ่านเสียงรบกวนในตลาดเพื่อประเมินว่ากระทิงของบิตคอยน์ยังคงสมบูรณ์อยู่หรือไม่ หรือจะเผชิญกับการปรับฐานที่ลึกขึ้น
จุดเริ่มต้นที่ดีคือคะแนน MVRV-Z ซึ่งเป็นเมตริกการประเมินมูลค่าที่ใช้กันมานานซึ่งเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่รับรู้ หลังจากถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ 3.36 คะแนน MVRV-Z ลดลงเหลือประมาณ 1.43 ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของ Bitcoin จากกว่า 100,000 ดอลลาร์เป็นระดับต่ําสุดที่ 75,000 ดอลลาร์ เมื่อมองแวบแรกการดึงกลับ 30% นี้ดูเหมือนจะจริงจัง
!
รูปที่ 1: คะแนน MVRV Z ล่าสุดได้ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดที่ 1.43 ในปี 2025.
ในประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาที่ระดับคะแนน MVRV-Z ปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกันมักจะเป็นสัญญาณของจุดต่ำสุดในท้องถิ่น มากกว่าจุดสูงสุด วัฏจักรที่ผ่านมา รวมถึงปี 2017 และ 2021 ก็เคยมีการปรับฐานที่คล้ายกัน ก่อนที่ราคาจะกลับมาเพิ่มขึ้น โดยสรุป ถึงแม้ว่าการลดลงในครั้งนี้จะทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสั่นคลอน แต่ก็สอดคล้องกับการปรับฐานทางประวัติศาสตร์ในช่วงตลาดกระทิง.
อีกหนึ่งตัวชี้วัดที่สำคัญคืออัตราส่วนการทำลายมูลค่าในวัน (VDD) ตัวชี้วัดนี้วัดความเร็วในการเคลื่อนที่ของบิตคอยน์ โดยมีการถ่วงน้ำหนักตามระยะเวลาที่เหรียญถูกถือครอง อัตราส่วน VDD ที่สูงมักบ่งชี้ว่าผู้ถือที่มีความชำนาญกำลังทำกำไร ในขณะที่ระดับต่ำบ่งชี้ถึงการสะสม.
ปัจจุบัน ตัวชี้วัดอยู่ในระดับต่ำของ "เขตสีเขียว" ซึ่งคล้ายกับระดับในช่วงปลายตลาดหมีหรือช่วงฟื้นตัวในต้นช่วง เนื่องจากราคามีการกลับตัวอย่างรวดเร็วจากระดับสูงกว่า 100,000 ดอลลาร์ เราอาจกำลังเห็นการสิ้นสุดของกระแสการทำกำไร และมีสัญญาณการสะสมระยะยาวปรากฏขึ้นอีกครั้ง ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความคาดหวังในราคาที่สูงขึ้น
รูปที่ 2: ค่าคูณ VDD ปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะยาวกำลังอยู่ในขั้นตอนการสะสม
Bitcoin Cycle Capital Flow Chart เป็นหนึ่งในแผนภูมิที่ลึกซึ้งที่สุดในข้อมูลแบบ on-chain ทําให้กระแสเงินทุนแบ่งตามอายุเหรียญ มันแยกความแตกต่างระหว่างกลุ่มต่างๆเช่นผู้เข้าร่วมตลาดใหม่ (จัดขึ้นน้อยกว่า 1 เดือน) และผู้ถือระยะกลาง (1-2 ปี) เพื่อสังเกตการย้ายเงินทุน มีกิจกรรมเพิ่มขึ้นในแถบสีแดง (ผู้ถือรายใหม่) เนื่องจากราคา Bitcoin สูงสุดที่ 106,000 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อที่ขับเคลื่อนด้วย FOMO กําลังแห่กันเข้าใกล้จุดสูงสุด กิจกรรมของกลุ่มได้เย็นลงอย่างมากโดยกลับสู่ระดับที่สอดคล้องกับตลาดกระทิงในช่วงต้นถึงกลาง
ในทางกลับกัน กลุ่มผู้ถือครองที่มีระยะเวลา 1-2 ปี (ซึ่งมักจะเป็นผู้สะสมที่มีความไวต่อปัจจัยมหภาค) เริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามนี้มีความสำคัญ: ผู้ถือครองระยะยาวสะสมในจุดต่ำสุดของตลาด ในขณะที่ผู้เข้าร่วมใหม่จะยอมแพ้หรือถอนตัวในจุดต่ำสุด ความเคลื่อนไหวเหล่านี้คล้ายกับรูปแบบการสะสม-การกระจายในรอบขาขึ้นก่อนหน้านี้ (โดยเฉพาะในปี 2020 และ 2021)
รูปที่ 3: แผนภูมิการไหลของทุนในรอบของบิตคอยน์แสดงให้เห็นว่าบิตคอยน์กำลังไหลไปยังผู้ถือครองที่มีประสบการณ์มากขึ้น
จากมุมมองมหภาค เราจะแบ่งรอบตลาด Bitcoin ออกเป็นสามขั้นตอนสำคัญ:
ช่วงตลาดหมี: การปรับตัวลึก (70-90%)
ฟื้นฟูระยะ: การฟื้นฟูจุดสูงสุดก่อนหน้านี้
ตลาดกระทิง/ช่วงดัชนี: การเพิ่มขึ้นแบบพาราโบลา หลังจากทำลายจุดสูงสุดก่อนหน้า
ตลาดหมีในปี 2015 และ 2018 ยาวนานประมาณ 13-14 เดือน วงจรตลาดหมีล่าสุดของเราก็ยาวนาน 14 เดือนเช่นกัน ระยะเวลาฟื้นตัวในวงจรก่อนหน้านี้ใช้เวลาประมาณ 23-26 เดือน ขณะที่วงจรปัจจุบันของเราอยู่ในช่วงเวลานี้.
ภาพที่ 4: การประมาณการจุดสูงสุดของตลาดกระทิงที่มีศักยภาพโดยใช้แนวโน้มในอดีต
อย่างไรก็ตาม รอบการขึ้นของตลาดครั้งนี้มีความแตกต่างจากครั้งที่ผ่านมา หลังจากที่ราคาทะลุจุดสูงสุดในอดีต ราคากลับไม่ได้พุ่งสูงขึ้นทันที แต่กลับมีการปรับตัวลง ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าเราเพียงแค่กำลังสร้างจุดต่ำที่สูงขึ้นก่อนที่จะเข้าสู่ส่วนที่ชันกว่าของระยะดัชนี หากเรานำค่าเฉลี่ยของระยะดัชนีในรอบที่ผ่านมา 9 เดือนและ 11 เดือน คาดว่าตลาดกระทิงอาจจะถึงจุดสูงสุดในประมาณกันยายน 2025 โดยมีเงื่อนไขว่าระยะตลาดกระทิงจะกลับมาอีกครั้ง.
**แม้จะมีข้อมูลแบบ on-chain ที่ให้กําลังใจ แต่ลมแรงระดับมหภาคก็ยังคงอยู่ **การวิเคราะห์กราฟสหสัมพันธ์ระหว่าง S&P 500 กับ Bitcoin แสดงให้เห็นว่า Bitcoin ยังคงมีความสัมพันธ์อย่างมากกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ **เนื่องจากความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในตลาดดั้งเดิมอาจจํากัดความสามารถของ Bitcoin ในการเพิ่มขึ้นในระยะเวลาอันใกล้ **
รูปที่ 5: ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับตลาดหุ้นสหรัฐ
ตามที่เราเห็นในการวิเคราะห์ ตัวชี้วัดบนบล็อกเชนที่สำคัญ เช่น คะแนน MVRV Z, จำนวนวันที่มีมูลค่าถูกทำลาย และการเคลื่อนไหวของทุนในวงจรบิตคอยน์ แสดงถึงพฤติกรรมที่มีสุขภาพดีและสอดคล้องกับวงจร รวมถึงสัญญาณของนักลงทุนระยะยาวที่สะสม อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความไม่แน่นอนทางมหภาคที่สำคัญในตลาด ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ควรให้ความสนใจ.
รอบนี้ช้ากว่าและไม่สม่ำเสมอกว่ารอบที่ผ่านมา แต่ไม่ได้ทำลายโครงสร้างทางประวัติศาสตร์。 หากสามารถหลีกเลี่ยงการเสื่อมถอยของตลาดแบบดั้งเดิมได้ ดูเหมือนว่า Bitcoin พร้อมที่จะ迎来ช่วงการขึ้นใหม่ อาจถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่สามหรือช่วงต้นไตรมาสที่สี่。
ที่มา: บล็อกเชนภาษาธรรมดา
220k โพสต์
184k โพสต์
140k โพสต์
79k โพสต์
66k โพสต์
62k โพสต์
60k โพสต์
56k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
บิทคอยน์周期大猜想：谁在主导พุ่งขึ้นร่วง？我们正站在历史的哪个关口？
ผู้เขียน: Bitcoin Magazine Pro
Bitcoin ไม่ได้เริ่มต้นปี 2025 อย่างที่หลายคนคาดไว้ หลังจากราคาทะลุเหนือ $100,000 มีการดึงกลับอย่างรวดเร็ว และนักลงทุนและนักวิเคราะห์เริ่มตั้งคําถามว่าเรายืนอยู่ตรงไหนในวัฏจักร Bitcoin โดยรวม
บทความนี้จะวิเคราะห์ข้อมูลเชิงโครงสร้างและตัวชี้วัดมหภาคที่สำคัญผ่านเสียงรบกวนในตลาดเพื่อประเมินว่ากระทิงของบิตคอยน์ยังคงสมบูรณ์อยู่หรือไม่ หรือจะเผชิญกับการปรับฐานที่ลึกขึ้น
01
การปรับตัวด้านสุขภาพหรือการสิ้นสุดของรอบ?
จุดเริ่มต้นที่ดีคือคะแนน MVRV-Z ซึ่งเป็นเมตริกการประเมินมูลค่าที่ใช้กันมานานซึ่งเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่รับรู้ หลังจากถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ 3.36 คะแนน MVRV-Z ลดลงเหลือประมาณ 1.43 ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของ Bitcoin จากกว่า 100,000 ดอลลาร์เป็นระดับต่ําสุดที่ 75,000 ดอลลาร์ เมื่อมองแวบแรกการดึงกลับ 30% นี้ดูเหมือนจะจริงจัง
!
รูปที่ 1: คะแนน MVRV Z ล่าสุดได้ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดที่ 1.43 ในปี 2025.
ในประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาที่ระดับคะแนน MVRV-Z ปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกันมักจะเป็นสัญญาณของจุดต่ำสุดในท้องถิ่น มากกว่าจุดสูงสุด วัฏจักรที่ผ่านมา รวมถึงปี 2017 และ 2021 ก็เคยมีการปรับฐานที่คล้ายกัน ก่อนที่ราคาจะกลับมาเพิ่มขึ้น โดยสรุป ถึงแม้ว่าการลดลงในครั้งนี้จะทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสั่นคลอน แต่ก็สอดคล้องกับการปรับฐานทางประวัติศาสตร์ในช่วงตลาดกระทิง.
02
ติดตามเงินอัจฉริยะ
อีกหนึ่งตัวชี้วัดที่สำคัญคืออัตราส่วนการทำลายมูลค่าในวัน (VDD) ตัวชี้วัดนี้วัดความเร็วในการเคลื่อนที่ของบิตคอยน์ โดยมีการถ่วงน้ำหนักตามระยะเวลาที่เหรียญถูกถือครอง อัตราส่วน VDD ที่สูงมักบ่งชี้ว่าผู้ถือที่มีความชำนาญกำลังทำกำไร ในขณะที่ระดับต่ำบ่งชี้ถึงการสะสม.
ปัจจุบัน ตัวชี้วัดอยู่ในระดับต่ำของ "เขตสีเขียว" ซึ่งคล้ายกับระดับในช่วงปลายตลาดหมีหรือช่วงฟื้นตัวในต้นช่วง เนื่องจากราคามีการกลับตัวอย่างรวดเร็วจากระดับสูงกว่า 100,000 ดอลลาร์ เราอาจกำลังเห็นการสิ้นสุดของกระแสการทำกำไร และมีสัญญาณการสะสมระยะยาวปรากฏขึ้นอีกครั้ง ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความคาดหวังในราคาที่สูงขึ้น
!
รูปที่ 2: ค่าคูณ VDD ปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะยาวกำลังอยู่ในขั้นตอนการสะสม
Bitcoin Cycle Capital Flow Chart เป็นหนึ่งในแผนภูมิที่ลึกซึ้งที่สุดในข้อมูลแบบ on-chain ทําให้กระแสเงินทุนแบ่งตามอายุเหรียญ มันแยกความแตกต่างระหว่างกลุ่มต่างๆเช่นผู้เข้าร่วมตลาดใหม่ (จัดขึ้นน้อยกว่า 1 เดือน) และผู้ถือระยะกลาง (1-2 ปี) เพื่อสังเกตการย้ายเงินทุน มีกิจกรรมเพิ่มขึ้นในแถบสีแดง (ผู้ถือรายใหม่) เนื่องจากราคา Bitcoin สูงสุดที่ 106,000 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อที่ขับเคลื่อนด้วย FOMO กําลังแห่กันเข้าใกล้จุดสูงสุด กิจกรรมของกลุ่มได้เย็นลงอย่างมากโดยกลับสู่ระดับที่สอดคล้องกับตลาดกระทิงในช่วงต้นถึงกลาง
ในทางกลับกัน กลุ่มผู้ถือครองที่มีระยะเวลา 1-2 ปี (ซึ่งมักจะเป็นผู้สะสมที่มีความไวต่อปัจจัยมหภาค) เริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามนี้มีความสำคัญ: ผู้ถือครองระยะยาวสะสมในจุดต่ำสุดของตลาด ในขณะที่ผู้เข้าร่วมใหม่จะยอมแพ้หรือถอนตัวในจุดต่ำสุด ความเคลื่อนไหวเหล่านี้คล้ายกับรูปแบบการสะสม-การกระจายในรอบขาขึ้นก่อนหน้านี้ (โดยเฉพาะในปี 2020 และ 2021)
!
รูปที่ 3: แผนภูมิการไหลของทุนในรอบของบิตคอยน์แสดงให้เห็นว่าบิตคอยน์กำลังไหลไปยังผู้ถือครองที่มีประสบการณ์มากขึ้น
03
เราอยู่ในขั้นตอนใดในขณะนี้？
จากมุมมองมหภาค เราจะแบ่งรอบตลาด Bitcoin ออกเป็นสามขั้นตอนสำคัญ:
ช่วงตลาดหมี: การปรับตัวลึก (70-90%)
ฟื้นฟูระยะ: การฟื้นฟูจุดสูงสุดก่อนหน้านี้
ตลาดกระทิง/ช่วงดัชนี: การเพิ่มขึ้นแบบพาราโบลา หลังจากทำลายจุดสูงสุดก่อนหน้า
ตลาดหมีในปี 2015 และ 2018 ยาวนานประมาณ 13-14 เดือน วงจรตลาดหมีล่าสุดของเราก็ยาวนาน 14 เดือนเช่นกัน ระยะเวลาฟื้นตัวในวงจรก่อนหน้านี้ใช้เวลาประมาณ 23-26 เดือน ขณะที่วงจรปัจจุบันของเราอยู่ในช่วงเวลานี้.
!
ภาพที่ 4: การประมาณการจุดสูงสุดของตลาดกระทิงที่มีศักยภาพโดยใช้แนวโน้มในอดีต
อย่างไรก็ตาม รอบการขึ้นของตลาดครั้งนี้มีความแตกต่างจากครั้งที่ผ่านมา หลังจากที่ราคาทะลุจุดสูงสุดในอดีต ราคากลับไม่ได้พุ่งสูงขึ้นทันที แต่กลับมีการปรับตัวลง ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าเราเพียงแค่กำลังสร้างจุดต่ำที่สูงขึ้นก่อนที่จะเข้าสู่ส่วนที่ชันกว่าของระยะดัชนี หากเรานำค่าเฉลี่ยของระยะดัชนีในรอบที่ผ่านมา 9 เดือนและ 11 เดือน คาดว่าตลาดกระทิงอาจจะถึงจุดสูงสุดในประมาณกันยายน 2025 โดยมีเงื่อนไขว่าระยะตลาดกระทิงจะกลับมาอีกครั้ง.
04
ความเสี่ยงมหภาค
**แม้จะมีข้อมูลแบบ on-chain ที่ให้กําลังใจ แต่ลมแรงระดับมหภาคก็ยังคงอยู่ **การวิเคราะห์กราฟสหสัมพันธ์ระหว่าง S&P 500 กับ Bitcoin แสดงให้เห็นว่า Bitcoin ยังคงมีความสัมพันธ์อย่างมากกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ **เนื่องจากความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในตลาดดั้งเดิมอาจจํากัดความสามารถของ Bitcoin ในการเพิ่มขึ้นในระยะเวลาอันใกล้ **
!
รูปที่ 5: ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับตลาดหุ้นสหรัฐ
05
สรุป
ตามที่เราเห็นในการวิเคราะห์ ตัวชี้วัดบนบล็อกเชนที่สำคัญ เช่น คะแนน MVRV Z, จำนวนวันที่มีมูลค่าถูกทำลาย และการเคลื่อนไหวของทุนในวงจรบิตคอยน์ แสดงถึงพฤติกรรมที่มีสุขภาพดีและสอดคล้องกับวงจร รวมถึงสัญญาณของนักลงทุนระยะยาวที่สะสม อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความไม่แน่นอนทางมหภาคที่สำคัญในตลาด ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ควรให้ความสนใจ.
รอบนี้ช้ากว่าและไม่สม่ำเสมอกว่ารอบที่ผ่านมา แต่ไม่ได้ทำลายโครงสร้างทางประวัติศาสตร์。 หากสามารถหลีกเลี่ยงการเสื่อมถอยของตลาดแบบดั้งเดิมได้ ดูเหมือนว่า Bitcoin พร้อมที่จะ迎来ช่วงการขึ้นใหม่ อาจถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่สามหรือช่วงต้นไตรมาสที่สี่。
ที่มา: บล็อกเชนภาษาธรรมดา