! [กับดัก Crypto ในตลาดหมี: อะไรคือ "ข้อผิดพลาด" ของรูปแบบตัวเลือกเงินกู้?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d3c52da2d17a69e97bbd4e17c6d4fbf0) ในปีที่ผ่านมาตลาดหลักของอุตสาหกรรม crypto ซบเซาและบางส่วนได้ย้อนกลับไปในช่วงก่อนการปลดปล่อยและช่องโหว่ด้านกฎระเบียบของมนุษย์และ "กระจายอํานาจ" ต่างๆใน "ตลาดหมี" ได้รับการเปิดเผย ในอุตสาหกรรมผู้ดูแลสภาพคล่องควรจะเป็น "ผู้ช่วย" ของโครงการใหม่ช่วยให้โครงการมีฐานที่มั่นโดยการจัดหาสภาพคล่องและรักษาเสถียรภาพของราคา อย่างไรก็ตามมีวิธีสหกรณ์ที่เรียกว่า "รูปแบบตัวเลือกเงินกู้" ที่สามารถเพลิดเพลินได้โดยทั่วไปในตลาดกระทิง แต่ในตลาดหมีมันกําลังถูกทารุณกรรมโดยนักแสดงที่ไร้ยางอายบางคนโกงโครงการ crypto ขนาดเล็กอย่างเงียบ ๆ ทําให้เกิดการล่มสลายของความไว้วางใจและความโกลาหลของตลาด ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมประสบปัญหาที่คล้ายคลึงกัน แต่พวกเขาได้ลดอันตรายลงโดยอาศัยกลไกการกํากับดูแลและความโปร่งใสที่เป็นผู้ใหญ่ โดยส่วนตัวแล้วฉันเชื่อว่าอุตสาหกรรม crypto สามารถเรียนรู้บางสิ่งจากการเงินแบบดั้งเดิมเพื่อแก้ปัญหาความโกลาหลเหล่านี้และสร้างระบบนิเวศที่ค่อนข้างยุติธรรม ในบทความนี้เราจะพูดถึงเชิงลึกเกี่ยวกับการดําเนินงานของรูปแบบตัวเลือกเงินกู้วิธีการขุดหลุมสําหรับโครงการการเปรียบเทียบตลาดแบบดั้งเดิมและสถานการณ์ปัจจุบัน
ในตลาดการเข้ารหัส หน้าที่ของผู้ทำการตลาดคือการซื้อขายโทเค็นอย่างสม่ำเสมอเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดมีปริมาณการซื้อขายเพียงพอ โดยที่ราคาไม่ตกลงหรือพุ่งขึ้นอย่างมากเพราะไม่มีใครซื้อหรือขาย สำหรับโครงการที่เพิ่งเริ่มต้น การหาผู้ทำการตลาดเพื่อร่วมมือถือเป็นสิ่งจำเป็นเกือบจะ—มิฉะนั้นจะยากที่จะเข้าตลาดหรือดึงดูดนักลงทุน "โมเดลออปชั่นการกู้ยืม" เป็นวิธีการร่วมมือที่พบบ่อย: ผู้พัฒนาโครงการให้โทเค็นจำนวนมากกับผู้ทำการตลาด โดยปกติจะฟรีหรือมีต้นทุนต่ำมาก; ผู้ทำการตลาดจะนำโทเค็นเหล่านี้ไปทำการตลาดที่ตลาดเพื่อรักษาความมีชีวิตชีวาของตลาด ในสัญญามักจะมีข้อกำหนดออปชั่นที่อนุญาตให้ผู้ทำการตลาดคืนโทเค็นในอนาคตในราคาหนึ่ง หรือซื้อ outright แต่พวกเขาสามารถเลือกที่จะไม่ทำเช่นนั้น
ฟังดูเหมือนนี่เป็นดีลที่ได้ประโยชน์ทั้งสองฝ่าย: โครงการได้รับการสนับสนุนจากตลาด, ผู้ทำการตลาดได้รับผลกำไรจากส่วนต่างการซื้อขายหรือค่าธรรมเนียมบริการ. แต่ปัญหาอยู่ที่ "ความยืดหยุ่น" ของเงื่อนไขออปชั่นและความไม่โปร่งใสของสัญญา. ข้อมูลของโครงการและผู้ทำการตลาดไม่เท่ากัน, ซึ่งให้โอกาสแก่ผู้ทำการตลาดที่ไม่ซื่อสัตย์ในการหาผลประโยชน์. พวกเขาถือโทเค็นที่ยืมมา, ไม่ได้ไปช่วยโครงการ, แต่กลับทำให้ตลาดยุ่งเหยิง, และวางผลกำไรของตัวเองไว้ในอันดับแรก.
หากรูปแบบตัวเลือกเงินกู้ถูกละเมิดอาจทําร้ายโครงการได้จริงๆ วิธีที่พบมากที่สุดคือ "ทุบ": ผู้ดูแลสภาพคล่องโยนโทเค็นที่ยืมมาเข้าสู่ตลาดราคาจะถูกกดดันทันทีและนักลงทุนรายย่อยเห็นว่ามีบางอย่างผิดปกติแล้วขายและตลาดก็ตื่นตระหนกอย่างสมบูรณ์ ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถทํากําไรจากสิ่งนี้ได้เช่นโดยการ "ชอร์ต" - ขายโทเค็นในราคาสูงจากนั้นซื้อคืนในราคาต่ําและส่งคืนให้กับฝ่ายโครงการเมื่อราคายุบตัวและความแตกต่างคือกําไรของพวกเขา หรือพวกเขาใช้ประโยคตัวเลือกเพื่อ "ส่งคืน" โทเค็นเมื่อราคาต่ําสุดด้วยต้นทุนที่ต่ําอย่างน่าขัน
การดําเนินการดังกล่าวสร้างความเสียหายให้กับโครงการขนาดเล็ก นอกจากนี้เรายังได้เห็นหลายกรณีที่ราคาของโทเค็นลดลงครึ่งหนึ่งภายในไม่กี่วันมูลค่าตลาดได้ระเหยไปโดยตรงและโดยพื้นฐานแล้วไม่มีประโยชน์สําหรับโครงการที่จะรีไฟแนนซ์ เพื่อให้เรื่องแย่ลงเลือดเนื้อของโครงการ crypto คือความไว้วางใจของชุมชนและทันทีที่ราคาทรุดตัวลงนักลงทุนอาจรู้สึกว่าโครงการนั้นเป็น "การหลอกลวง" หรือสูญเสียความมั่นใจอย่างสมบูรณ์และชุมชนก็แยกย้ายกันไป การแลกเปลี่ยนมีข้อกําหนดสําหรับปริมาณการซื้อขายและเสถียรภาพของราคาของโทเค็นและการล่มสลายของราคาอาจนําไปสู่การเพิกถอนโดยตรงและโครงการนั้น "เจ๋ง"
ข้อตกลงความร่วมมือเหล่านี้มักถูกซ่อนไว้เบื้องหลังข้อตกลงการไม่เปิดเผยข้อมูล (NDA) ทําให้บุคคลภายนอกมองไม่เห็นรายละเอียด ทีมโครงการส่วนใหญ่เป็นมือใหม่ที่มีพื้นฐานทางเทคนิคและความตระหนักในตลาดการเงินและความเสี่ยงของสัญญายังคงอ่อนแอมาก เมื่อเผชิญกับผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีประสบการณ์พวกเขาจะถูกนําโดยจมูกอย่างสมบูรณ์และไม่รู้ว่าพวกเขาได้ลงนามใน "หลุม" อะไร ความไม่สมมาตรของข้อมูลนี้ทําให้โครงการขนาดเล็กเป็น "ไขมัน" ของพฤติกรรมนักล่า
นอกจากนี้เรายังได้ติดต่อกับหลายกรณีที่รายงานโดยลูกค้านอกเหนือจาก "รูปแบบตัวเลือกเงินกู้" ที่ผู้ดูแลสภาพคล่องขายโทเค็นที่ยืมมาเพื่อลดราคาและใช้เงื่อนไขตัวเลือกในทางที่ผิดเพื่อชําระในราคาต่ําแล้วยังมีกิจวัตรอื่น ๆ อีกมากมายที่เป็นอันตรายต่อโครงการขนาดเล็กที่ไม่มีประสบการณ์โดยเฉพาะ ตัวอย่างเช่นพวกเขาจะมีส่วนร่วมในการ "ล้างการขาย" โดยใช้บัญชีของตัวเองหรือ "เสื้อกั๊ก" เพื่อซื้อและขายซึ่งกันและกันรูดปริมาณการซื้อขายที่ผิดพลาดทําให้โครงการดูร้อนแรงและดึงดูดนักลงทุนรายย่อย แต่เมื่อพวกเขาหยุดปริมาณการซื้อขายจะกลับสู่ศูนย์ทันทีราคาจะยุบตัวลงและโครงการอาจถูกเตะออกโดยการแลกเปลี่ยน
นอกจากนี้ยังมี "มีดที่มองไม่เห็น" ที่ซ่อนอยู่ในสัญญาเช่นอัตรากําไรสูง "โบนัสประสิทธิภาพ" ที่อุกอาจและแม้แต่ให้ผู้ดูแลสภาพคล่องใช้โทเค็นในราคาต่ําและขายในราคาสูงหลังจากจดทะเบียน นอกจากนี้ยังมีผู้ดูแลสภาพคล่องที่ใช้ประโยชน์จากข้อมูลเพื่อทราบล่วงหน้าว่าโครงการดีหรือไม่ดีมีส่วนร่วมในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในขึ้นราคาเพื่อจูงใจนักลงทุนรายย่อยให้ขายหลังจากเข้าครอบครองหรือกระจายข่าวลือเพื่อลดราคาและดูดซับชิป สภาพคล่อง "ลักพาตัว" นั้นโหดเหี้ยมยิ่งกว่าพวกเขาทําให้ฝ่ายโครงการพึ่งพาบริการและขู่ว่าจะเพิ่มราคาหรือถอนทุนและทุบตลาดหากไม่ต่อสัญญาเพื่อให้ฝ่ายโครงการไม่สามารถเคลื่อนไหวได้
บางคนยังส่งเสริมบริการ "ถังครอบครัว" เช่นการตลาดการประชาสัมพันธ์และการดึงซึ่งฟังดูสูง แต่ในความเป็นจริงมันเป็นการเข้าชมปลอมทั้งหมดและราคาจะทรุดตัวลงหลังจากขึ้นราคาและฝ่ายโครงการใช้เงินเป็นจํานวนมากและทําให้เกิดปัญหา ยิ่งไปกว่านั้นผู้ดูแลสภาพคล่องให้บริการหลายโครงการในเวลาเดียวกันสนับสนุนลูกค้ารายใหญ่จงใจลดราคาของโครงการขนาดเล็กหรือโอนเงินระหว่างโครงการสร้าง "การแลกเปลี่ยนครั้งเดียว" และทําให้โครงการขนาดเล็กสูญเสียเงิน ข้อผิดพลาดเหล่านี้ใช้ประโยชน์จากช่องโหว่ในการกํากับดูแลตลาด crypto และการขาดประสบการณ์ของทีมโครงการทําให้มูลค่าตลาดของโครงการระเหยและชุมชนกระจายตัว
ตลาดการเงินแบบดั้งเดิม——เช่น หุ้น, พันธบัตร, อนุพันธ์——ก็เคยเผชิญกับปัญหาที่คล้ายกัน เช่น “ตลาดหมี” เกิดจากการขายหุ้นจำนวนมากเพื่อลดราคาหุ้น จากนั้นทำกำไรจากการขายชอร์ต บริษัทการซื้อขายที่มีความถี่สูงบางครั้งใช้การคำนวณที่รวดเร็วสุดเพื่อคว้าข้อได้เปรียบ ขยายความผันผวนของตลาดและทำเงินของตัวเอง ในตลาดการซื้อขายนอกกระดาน (OTC) ข้อมูลที่ไม่โปร่งใสยังทำให้บางรายทำการเสนอราคาที่ไม่เป็นธรรมได้ ในวิกฤตการเงินปี 2008 บางกองทุนป้องกันความเสี่ยงถูกกล่าวหาว่าขายชอร์ตหุ้นธนาคารอย่างเจตนาทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดสูงขึ้น.
อย่างไรก็ตาม ตลาดดั้งเดิมได้มีวิธีการที่ค่อนข้างแ成熟ในการจัดการกับปัญหาเหล่านี้ ซึ่ง值得การเข้ารหัสอุตสาหกรรมได้เรียนรู้ เรียนรู้จุดสำคัญ几个：
มาตรการเหล่านี้ถึงแม้จะไม่สมบูรณ์แบบ แต่ก็ทำให้พฤติกรรมที่แสวงหาผลประโยชน์ในตลาดดั้งเดิมลดน้อยลงมาก ฉันรู้สึกว่าประสบการณ์หลักของตลาดดั้งเดิมคือการรวมการกำกับดูแล ความโปร่งใส และการรับผิดชอบเข้าด้วยกัน สร้างโครงข่ายป้องกันหลายชั้นขึ้นมา
ฉันคิดว่าตลาดการเข้ารหัสอ่อนแอกว่าตลาด TradFi มาก โดยมีสาเหตุหลัก几个ประการ:
การกำกับดูแลที่ยังไม่เติบโต: ตลาดแบบดั้งเดิมมีประสบการณ์ในการกำกับดูแลมากกว่าร้อยปี และมีระบบกฎหมายที่ครบถ้วน ตลาดการเข้ารหัสล่ะ? การกำกับดูแลทั่วโลกเหมือนจิ๊กซอว์ หลายแห่งแทบไม่มีข้อบังคับที่ชัดเจนเกี่ยวกับการจัดการตลาดหรือผู้ทำตลาด ผู้กระทำผิดแทบจะเหมือนปลาในน้ำ.
ตลาดเล็กเกินไป: มูลค่าตลาดและสภาพคล่องของการเข้ารหัสลับยังห่างไกลจากหุ้นสหรัฐฯ การดำเนินการของผู้ทำตลาดเพียงรายเดียวสามารถทำให้ราคาของโทเค็นเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ในตลาดแบบดั้งเดิม หุ้นใหญ่ไม่สามารถถูกควบคุมได้ง่ายขนาดนี้.
ทีมงานของโครงการยังค่อนข้าง“ใหม่”: หลายทีมโครงการเข้ารหัสเป็นเทคโนโลยี geek และไม่รู้เรื่องการเงินเลย พวกเขาอาจจะไม่รู้ว่ามีหลุมพรางในโมเดลออปชั่นกู้ยืม ในขณะที่เซ็นสัญญาถูกทำการตลาดโดยผู้ทำตลาดจนมึนงง.
นิสัยทึบแสง: ตลาด crypto ชอบใช้ข้อตกลงการไม่เปิดเผยข้อมูลและรายละเอียดสัญญาถูกซ่อนไว้อย่างแน่นหนา ในตลาดดั้งเดิมความลับประเภทนี้ตกเป็นเป้าหมายของหน่วยงานกํากับดูแลมานานแล้ว แต่ในโลกของ crypto มันเป็นบรรทัดฐาน
ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้โครงการขนาดเล็กกลายเป็น "เป้าหมาย" ของพฤติกรรมการปล้นสะดม และความเชื่อมั่นและระบบนิเวศที่ดีของทั้งอุตสาหกรรมกำลังถูกการกระทำที่ไม่เรียบร้อยเหล่านี้กัดกร่อนทีละน้อย.
220k โพสต์
184k โพสต์
140k โพสต์
79k โพสต์
66k โพสต์
62k โพสต์
60k โพสต์
57k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
ตลาดหมี下的การเข้ารหัส陷阱：贷款ออปชั่น模型究竟有哪些“坑”？
! [กับดัก Crypto ในตลาดหมี: อะไรคือ "ข้อผิดพลาด" ของรูปแบบตัวเลือกเงินกู้?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d3c52da2d17a69e97bbd4e17c6d4fbf0) ในปีที่ผ่านมาตลาดหลักของอุตสาหกรรม crypto ซบเซาและบางส่วนได้ย้อนกลับไปในช่วงก่อนการปลดปล่อยและช่องโหว่ด้านกฎระเบียบของมนุษย์และ "กระจายอํานาจ" ต่างๆใน "ตลาดหมี" ได้รับการเปิดเผย ในอุตสาหกรรมผู้ดูแลสภาพคล่องควรจะเป็น "ผู้ช่วย" ของโครงการใหม่ช่วยให้โครงการมีฐานที่มั่นโดยการจัดหาสภาพคล่องและรักษาเสถียรภาพของราคา อย่างไรก็ตามมีวิธีสหกรณ์ที่เรียกว่า "รูปแบบตัวเลือกเงินกู้" ที่สามารถเพลิดเพลินได้โดยทั่วไปในตลาดกระทิง แต่ในตลาดหมีมันกําลังถูกทารุณกรรมโดยนักแสดงที่ไร้ยางอายบางคนโกงโครงการ crypto ขนาดเล็กอย่างเงียบ ๆ ทําให้เกิดการล่มสลายของความไว้วางใจและความโกลาหลของตลาด ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมประสบปัญหาที่คล้ายคลึงกัน แต่พวกเขาได้ลดอันตรายลงโดยอาศัยกลไกการกํากับดูแลและความโปร่งใสที่เป็นผู้ใหญ่ โดยส่วนตัวแล้วฉันเชื่อว่าอุตสาหกรรม crypto สามารถเรียนรู้บางสิ่งจากการเงินแบบดั้งเดิมเพื่อแก้ปัญหาความโกลาหลเหล่านี้และสร้างระบบนิเวศที่ค่อนข้างยุติธรรม ในบทความนี้เราจะพูดถึงเชิงลึกเกี่ยวกับการดําเนินงานของรูปแบบตัวเลือกเงินกู้วิธีการขุดหลุมสําหรับโครงการการเปรียบเทียบตลาดแบบดั้งเดิมและสถานการณ์ปัจจุบัน
หนึ่ง、โมเดลออปชั่นการกู้ยืม: ฟังดูดี แต่จริงๆ แล้วมีหลุมพราง
ในตลาดการเข้ารหัส หน้าที่ของผู้ทำการตลาดคือการซื้อขายโทเค็นอย่างสม่ำเสมอเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดมีปริมาณการซื้อขายเพียงพอ โดยที่ราคาไม่ตกลงหรือพุ่งขึ้นอย่างมากเพราะไม่มีใครซื้อหรือขาย สำหรับโครงการที่เพิ่งเริ่มต้น การหาผู้ทำการตลาดเพื่อร่วมมือถือเป็นสิ่งจำเป็นเกือบจะ—มิฉะนั้นจะยากที่จะเข้าตลาดหรือดึงดูดนักลงทุน "โมเดลออปชั่นการกู้ยืม" เป็นวิธีการร่วมมือที่พบบ่อย: ผู้พัฒนาโครงการให้โทเค็นจำนวนมากกับผู้ทำการตลาด โดยปกติจะฟรีหรือมีต้นทุนต่ำมาก; ผู้ทำการตลาดจะนำโทเค็นเหล่านี้ไปทำการตลาดที่ตลาดเพื่อรักษาความมีชีวิตชีวาของตลาด ในสัญญามักจะมีข้อกำหนดออปชั่นที่อนุญาตให้ผู้ทำการตลาดคืนโทเค็นในอนาคตในราคาหนึ่ง หรือซื้อ outright แต่พวกเขาสามารถเลือกที่จะไม่ทำเช่นนั้น
ฟังดูเหมือนนี่เป็นดีลที่ได้ประโยชน์ทั้งสองฝ่าย: โครงการได้รับการสนับสนุนจากตลาด, ผู้ทำการตลาดได้รับผลกำไรจากส่วนต่างการซื้อขายหรือค่าธรรมเนียมบริการ. แต่ปัญหาอยู่ที่ "ความยืดหยุ่น" ของเงื่อนไขออปชั่นและความไม่โปร่งใสของสัญญา. ข้อมูลของโครงการและผู้ทำการตลาดไม่เท่ากัน, ซึ่งให้โอกาสแก่ผู้ทำการตลาดที่ไม่ซื่อสัตย์ในการหาผลประโยชน์. พวกเขาถือโทเค็นที่ยืมมา, ไม่ได้ไปช่วยโครงการ, แต่กลับทำให้ตลาดยุ่งเหยิง, และวางผลกำไรของตัวเองไว้ในอันดับแรก.
สอง การกระทำที่ได้เปรียบ: โครงการถูกเอาเปรียบอย่างไร
หากรูปแบบตัวเลือกเงินกู้ถูกละเมิดอาจทําร้ายโครงการได้จริงๆ วิธีที่พบมากที่สุดคือ "ทุบ": ผู้ดูแลสภาพคล่องโยนโทเค็นที่ยืมมาเข้าสู่ตลาดราคาจะถูกกดดันทันทีและนักลงทุนรายย่อยเห็นว่ามีบางอย่างผิดปกติแล้วขายและตลาดก็ตื่นตระหนกอย่างสมบูรณ์ ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถทํากําไรจากสิ่งนี้ได้เช่นโดยการ "ชอร์ต" - ขายโทเค็นในราคาสูงจากนั้นซื้อคืนในราคาต่ําและส่งคืนให้กับฝ่ายโครงการเมื่อราคายุบตัวและความแตกต่างคือกําไรของพวกเขา หรือพวกเขาใช้ประโยคตัวเลือกเพื่อ "ส่งคืน" โทเค็นเมื่อราคาต่ําสุดด้วยต้นทุนที่ต่ําอย่างน่าขัน
การดําเนินการดังกล่าวสร้างความเสียหายให้กับโครงการขนาดเล็ก นอกจากนี้เรายังได้เห็นหลายกรณีที่ราคาของโทเค็นลดลงครึ่งหนึ่งภายในไม่กี่วันมูลค่าตลาดได้ระเหยไปโดยตรงและโดยพื้นฐานแล้วไม่มีประโยชน์สําหรับโครงการที่จะรีไฟแนนซ์ เพื่อให้เรื่องแย่ลงเลือดเนื้อของโครงการ crypto คือความไว้วางใจของชุมชนและทันทีที่ราคาทรุดตัวลงนักลงทุนอาจรู้สึกว่าโครงการนั้นเป็น "การหลอกลวง" หรือสูญเสียความมั่นใจอย่างสมบูรณ์และชุมชนก็แยกย้ายกันไป การแลกเปลี่ยนมีข้อกําหนดสําหรับปริมาณการซื้อขายและเสถียรภาพของราคาของโทเค็นและการล่มสลายของราคาอาจนําไปสู่การเพิกถอนโดยตรงและโครงการนั้น "เจ๋ง"
ข้อตกลงความร่วมมือเหล่านี้มักถูกซ่อนไว้เบื้องหลังข้อตกลงการไม่เปิดเผยข้อมูล (NDA) ทําให้บุคคลภายนอกมองไม่เห็นรายละเอียด ทีมโครงการส่วนใหญ่เป็นมือใหม่ที่มีพื้นฐานทางเทคนิคและความตระหนักในตลาดการเงินและความเสี่ยงของสัญญายังคงอ่อนแอมาก เมื่อเผชิญกับผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีประสบการณ์พวกเขาจะถูกนําโดยจมูกอย่างสมบูรณ์และไม่รู้ว่าพวกเขาได้ลงนามใน "หลุม" อะไร ความไม่สมมาตรของข้อมูลนี้ทําให้โครงการขนาดเล็กเป็น "ไขมัน" ของพฤติกรรมนักล่า
สาม. หลุมอื่น ๆ
นอกจากนี้เรายังได้ติดต่อกับหลายกรณีที่รายงานโดยลูกค้านอกเหนือจาก "รูปแบบตัวเลือกเงินกู้" ที่ผู้ดูแลสภาพคล่องขายโทเค็นที่ยืมมาเพื่อลดราคาและใช้เงื่อนไขตัวเลือกในทางที่ผิดเพื่อชําระในราคาต่ําแล้วยังมีกิจวัตรอื่น ๆ อีกมากมายที่เป็นอันตรายต่อโครงการขนาดเล็กที่ไม่มีประสบการณ์โดยเฉพาะ ตัวอย่างเช่นพวกเขาจะมีส่วนร่วมในการ "ล้างการขาย" โดยใช้บัญชีของตัวเองหรือ "เสื้อกั๊ก" เพื่อซื้อและขายซึ่งกันและกันรูดปริมาณการซื้อขายที่ผิดพลาดทําให้โครงการดูร้อนแรงและดึงดูดนักลงทุนรายย่อย แต่เมื่อพวกเขาหยุดปริมาณการซื้อขายจะกลับสู่ศูนย์ทันทีราคาจะยุบตัวลงและโครงการอาจถูกเตะออกโดยการแลกเปลี่ยน
นอกจากนี้ยังมี "มีดที่มองไม่เห็น" ที่ซ่อนอยู่ในสัญญาเช่นอัตรากําไรสูง "โบนัสประสิทธิภาพ" ที่อุกอาจและแม้แต่ให้ผู้ดูแลสภาพคล่องใช้โทเค็นในราคาต่ําและขายในราคาสูงหลังจากจดทะเบียน นอกจากนี้ยังมีผู้ดูแลสภาพคล่องที่ใช้ประโยชน์จากข้อมูลเพื่อทราบล่วงหน้าว่าโครงการดีหรือไม่ดีมีส่วนร่วมในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในขึ้นราคาเพื่อจูงใจนักลงทุนรายย่อยให้ขายหลังจากเข้าครอบครองหรือกระจายข่าวลือเพื่อลดราคาและดูดซับชิป สภาพคล่อง "ลักพาตัว" นั้นโหดเหี้ยมยิ่งกว่าพวกเขาทําให้ฝ่ายโครงการพึ่งพาบริการและขู่ว่าจะเพิ่มราคาหรือถอนทุนและทุบตลาดหากไม่ต่อสัญญาเพื่อให้ฝ่ายโครงการไม่สามารถเคลื่อนไหวได้
บางคนยังส่งเสริมบริการ "ถังครอบครัว" เช่นการตลาดการประชาสัมพันธ์และการดึงซึ่งฟังดูสูง แต่ในความเป็นจริงมันเป็นการเข้าชมปลอมทั้งหมดและราคาจะทรุดตัวลงหลังจากขึ้นราคาและฝ่ายโครงการใช้เงินเป็นจํานวนมากและทําให้เกิดปัญหา ยิ่งไปกว่านั้นผู้ดูแลสภาพคล่องให้บริการหลายโครงการในเวลาเดียวกันสนับสนุนลูกค้ารายใหญ่จงใจลดราคาของโครงการขนาดเล็กหรือโอนเงินระหว่างโครงการสร้าง "การแลกเปลี่ยนครั้งเดียว" และทําให้โครงการขนาดเล็กสูญเสียเงิน ข้อผิดพลาดเหล่านี้ใช้ประโยชน์จากช่องโหว่ในการกํากับดูแลตลาด crypto และการขาดประสบการณ์ของทีมโครงการทําให้มูลค่าตลาดของโครงการระเหยและชุมชนกระจายตัว
สี่、TradFi: ก็มีปัญหาที่คล้ายกัน แต่จัดการได้ดีกว่า
ตลาดการเงินแบบดั้งเดิม——เช่น หุ้น, พันธบัตร, อนุพันธ์——ก็เคยเผชิญกับปัญหาที่คล้ายกัน เช่น “ตลาดหมี” เกิดจากการขายหุ้นจำนวนมากเพื่อลดราคาหุ้น จากนั้นทำกำไรจากการขายชอร์ต บริษัทการซื้อขายที่มีความถี่สูงบางครั้งใช้การคำนวณที่รวดเร็วสุดเพื่อคว้าข้อได้เปรียบ ขยายความผันผวนของตลาดและทำเงินของตัวเอง ในตลาดการซื้อขายนอกกระดาน (OTC) ข้อมูลที่ไม่โปร่งใสยังทำให้บางรายทำการเสนอราคาที่ไม่เป็นธรรมได้ ในวิกฤตการเงินปี 2008 บางกองทุนป้องกันความเสี่ยงถูกกล่าวหาว่าขายชอร์ตหุ้นธนาคารอย่างเจตนาทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดสูงขึ้น.
อย่างไรก็ตาม ตลาดดั้งเดิมได้มีวิธีการที่ค่อนข้างแ成熟ในการจัดการกับปัญหาเหล่านี้ ซึ่ง值得การเข้ารหัสอุตสาหกรรมได้เรียนรู้ เรียนรู้จุดสำคัญ几个：
มาตรการเหล่านี้ถึงแม้จะไม่สมบูรณ์แบบ แต่ก็ทำให้พฤติกรรมที่แสวงหาผลประโยชน์ในตลาดดั้งเดิมลดน้อยลงมาก ฉันรู้สึกว่าประสบการณ์หลักของตลาดดั้งเดิมคือการรวมการกำกับดูแล ความโปร่งใส และการรับผิดชอบเข้าด้วยกัน สร้างโครงข่ายป้องกันหลายชั้นขึ้นมา
ห้า ทำไมตลาดการเข้ารหัสถึงถูกหลอกได้ง่ายขนาดนี้?
ฉันคิดว่าตลาดการเข้ารหัสอ่อนแอกว่าตลาด TradFi มาก โดยมีสาเหตุหลัก几个ประการ:
การกำกับดูแลที่ยังไม่เติบโต: ตลาดแบบดั้งเดิมมีประสบการณ์ในการกำกับดูแลมากกว่าร้อยปี และมีระบบกฎหมายที่ครบถ้วน ตลาดการเข้ารหัสล่ะ? การกำกับดูแลทั่วโลกเหมือนจิ๊กซอว์ หลายแห่งแทบไม่มีข้อบังคับที่ชัดเจนเกี่ยวกับการจัดการตลาดหรือผู้ทำตลาด ผู้กระทำผิดแทบจะเหมือนปลาในน้ำ.
ตลาดเล็กเกินไป: มูลค่าตลาดและสภาพคล่องของการเข้ารหัสลับยังห่างไกลจากหุ้นสหรัฐฯ การดำเนินการของผู้ทำตลาดเพียงรายเดียวสามารถทำให้ราคาของโทเค็นเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ในตลาดแบบดั้งเดิม หุ้นใหญ่ไม่สามารถถูกควบคุมได้ง่ายขนาดนี้.
ทีมงานของโครงการยังค่อนข้าง“ใหม่”: หลายทีมโครงการเข้ารหัสเป็นเทคโนโลยี geek และไม่รู้เรื่องการเงินเลย พวกเขาอาจจะไม่รู้ว่ามีหลุมพรางในโมเดลออปชั่นกู้ยืม ในขณะที่เซ็นสัญญาถูกทำการตลาดโดยผู้ทำตลาดจนมึนงง.
นิสัยทึบแสง: ตลาด crypto ชอบใช้ข้อตกลงการไม่เปิดเผยข้อมูลและรายละเอียดสัญญาถูกซ่อนไว้อย่างแน่นหนา ในตลาดดั้งเดิมความลับประเภทนี้ตกเป็นเป้าหมายของหน่วยงานกํากับดูแลมานานแล้ว แต่ในโลกของ crypto มันเป็นบรรทัดฐาน
ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้โครงการขนาดเล็กกลายเป็น "เป้าหมาย" ของพฤติกรรมการปล้นสะดม และความเชื่อมั่นและระบบนิเวศที่ดีของทั้งอุตสาหกรรมกำลังถูกการกระทำที่ไม่เรียบร้อยเหล่านี้กัดกร่อนทีละน้อย.